歐派家居與上海林內有限公司于2017年6月29日簽訂了戰略合作協議,協議主要內容包括:

1、在本戰略合作協議有效期內,上海林內為公司燃氣熱水器品類/產品的唯一合作品牌&廠商,公司在此期間內不引進或生產/銷售其它品牌的熱水器。

2、本戰略合作協議有效期為:2017年6月29日至2022年6月30日。

3、在本戰略合作協議有效期內,經雙方共同努力,爭取達到上海林內產品在公司渠道50%以上的配套率。

4、雙方目前的合作僅限公司線下自有門店的零售渠道,完全不涉及KA(大型連鎖賣場)/批發。房產集采/地方性項目/電商等渠道拓展雙方另行協商。

5、該專供產品的具體合作事宜,如產品型號的確定、價格、數量、訂貨、送貨、驗收、售后服務等,由雙方另行協商后簽訂年度采購協議。雙方就具體合作事宜所簽訂的協議,不能違背本戰略合作協議的原則與條款。

林內集團成立于1920年,是世界燃氣具生產企業中實力最雄厚的集團公司之一在全球17個國家和地區設有29家生產或銷售子公司。上海林內有限公司由林內集團和上海燃氣(集團)有限公司共同投資成立,屬上海市高新技術企業。公司秉承林內集團90多年的技術底蘊,依托集團先進的設備、工藝和研發能力,以生產高端的燃氣熱水器、燃氣灶、采暖爐、吸油煙機等廚衛電器為主,并獲得了JIA品質保證A級工場的評價。

歐派領先全行業于2003年進軍廚電領域,打造更加完善的整體廚房配套解決方案。公是中國五金協會煙機分會理事單位,通過國家ISO9001質量體系認證,目前歐派電器產品覆蓋已經吸油煙機、灶具、消毒柜、微波爐、電蒸爐、電烤箱、紅酒柜、保溫抽屜等8大品類100多個型號。

此次公司與燃氣熱水器高端品牌林內公司合作,我們認為可以起到“1+1>2”的效果。一方面,熱水器作為歐派在電器領域又一布局的產品,具有戰略意義,從消費者裝修的習慣來說,燃氣熱水器和櫥柜往往在設計、安裝時同步考慮,熱水器等廚衛電器與櫥柜的一體化選購需求日趨明顯,很多時候熱氣熱水器往往會隱藏在櫥柜中,從而雙方均處于裝修前端工程。另一方面,根據中怡康的數據,林內、史密斯和能率在國內高端燃氣熱水器企業中排名靠前,林內作為高端熱水器的龍頭之一,與歐派本身在櫥柜領域中的中高端定位較為吻合。

預計公司2017年下半年主要以市場鋪樣為主,未來銷售步入正軌之后,以50%的配套率,每臺林內熱水器3200元(出貨量最大的12KG產品),2016年櫥柜46萬套銷量來計算,未來僅熱水器將有望為公司的終端帶來7.4億增量收入,假設經銷商提貨折扣0.5,對應上市公司收入端的彈性為3.7億。我們預計公司2017-2019年EPS分別為3.00、3.93和5.12元。當前股價對應17-19年分別為36、28和21倍?？春霉臼杖攵撕屠麧櫠说拈L期增長,維持“買入”評級。