前沿拓展：

格力空調(diào)故障代碼p1

E1：壓縮機高壓保護。

1、冷凝器前有障礙物

2、室外環(huán)境溫度高于43度時開始制冷

3、控制回路異常

4、高壓管壓力過大使高壓開關(guān)動作

E2：蒸發(fā)器防凍結(jié)保護。

1、室內(nèi)風(fēng)機不轉(zhuǎn)或風(fēng)口堵住。

2、室內(nèi)環(huán)境溫度低于18度。

3、管溫感溫頭折斷。

4、管溫感溫頭插頭沒插好。

5、控制回路異常。

E3：壓縮機低壓保護。

1、冷媒不足。

2、膨脹閥半堵，電磁閥故障。

3、過濾器半堵。

E4：壓縮機排氣溫度過高保護。

1、系統(tǒng)堵塞。

2、壓縮機老化。

3、外機散熱不好。

E5：過電流（低電壓保護）。

海爾空調(diào)故障代碼大全

71LW/F柜機故障代碼

E1室內(nèi)環(huán)溫傳感器故障

E2室內(nèi)盤管傳感器故障

E3室外環(huán)溫傳感器故障

E4室外盤管傳感器故障

E5室外電流過大

E6高壓壓力保護

E7電源欠壓保護

E8控制面板和主控板之間通訊故障

KFR-60LW/BPF故障代碼

E1室溫傳感器故障

E2室內(nèi)盤管傳感器故障

E3室外環(huán)溫傳感器故障

E4室外盤管傳感器故障

E5過電流保護

E6管路壓力保護

E7室外低電壓保護

E8面板與主板通訊故障

E9室內(nèi)外通訊故障

E0室內(nèi)室外通訊故障

LED燈顯示

L1 L2

室溫傳感器壞: 閃1 滅

室內(nèi)盤管傳感器壞: 閃2 滅

制熱過載: 閃4 滅

制冷接冰: 閃5 滅

通信故障: 閃7 滅

風(fēng)機故障: 閃8 滅

模塊故障: 滅閃1

無負載: 滅閃2

壓縮機過熱: 滅閃4

總電流過流: 滅閃5

室外環(huán)溫傳感器壞: 滅閃6

室外管溫傳感器壞: 滅閃7

ROM壞: 滅閃8

電源過壓保護: 滅閃10

制冷過載: 滅閃12

E2ROM錯: 滅閃14

36BP,50BP空調(diào)故障

室內(nèi)機

電源指示燈連續(xù)閃爍的次數(shù)代表室內(nèi)機故障代碼

下面的數(shù)字代表次數(shù)

室內(nèi)機故障

1室溫傳感器相關(guān)故障

2室內(nèi)盤管傳感器相關(guān)故障

4制熱室內(nèi)盤管過熱或傳感器故障

5制冷室內(nèi)盤管過冷或傳感器故障

6CPU工作不正常

7通訊故障

8內(nèi)風(fēng)機故障(含霍爾元件壞)

9電源接觸不良

室內(nèi)機

定時指示燈(黃色)連續(xù)閃爍的次數(shù)代表室外機故障代碼

下面的數(shù)字代表次數(shù)

室外機故障

1IPM模塊過熱,過流,短路

2室外壓縮機無電(檢流線圈,壓縮機開路等)

4壓縮機過熱

5整機過流

6室外環(huán)溫傳感器相關(guān)部位

7室外盤管傳感器相關(guān)部位

8CPU故障

10電源欠壓

11電源接觸不良

12制冷室外盤管溫度超過72度

14CPU故障

15CPU工作條件不正常或CPU壞

KR-70QW,KF-71QW/S,KF-120QW,KF125FW維修代碼

E0-排水系統(tǒng)故障

E1-室內(nèi)感溫器故障

E2-室內(nèi)盤管傳感器故障

E3-室外環(huán)溫傳感器故障

E4-室外盤管傳感器故障

E5-過流保護

E6-管路壓力保護

E7-面板與主板通迅故障

E8-主板與室外通訊故障

華凌空調(diào)故障代碼大全

E1 三相電源相序錯誤

E2 三相電源斷相

E3 室內(nèi)，外機通信故障

E4 室內(nèi)溫度檢測電阻故障

E5 室內(nèi)管溫?zé)崦綦娮韫收?/p>

E6 室外管溫?zé)崦綦娮韫收?/p>

E8 壓縮機過載保護

P1 系統(tǒng)壓力過高

P2 室內(nèi)散熱器過冷保護

P3 室內(nèi)散熱器過熱保護

華凌空調(diào)故障代碼大全

KF-60L WAK分體立柜式房間空調(diào)器故障代碼：

E1 1、冷凝器前有障礙物

2、控制回路巽常

3、室外環(huán)境溫度高于43度時開始制冷

4、高壓管壓力過大使高壓開關(guān)動作

E2 1、室內(nèi)風(fēng)機不轉(zhuǎn)或風(fēng)口堵住

2、室內(nèi)環(huán)境溫度低于18度

3、管溫感溫頭折斷

4、管溫感溫頭插頭沒插好

5、控制回路巽常

6、電容C7漏電

LF-12WAK分體立柜式房間空調(diào)器故障代碼：

E1 1、冷凝器前有障礙物

2、控制回路巽常

3、三相電源缺相

3、室外環(huán)境溫度高于43度時開始制冷

4、工作電流過大使過護器動作或高壓管壓力過大使高壓開關(guān)動作

E2 1、室內(nèi)風(fēng)機不轉(zhuǎn)或風(fēng)口堵住

2、室內(nèi)環(huán)境溫度低于18度

3、管溫感溫頭折斷

4、管溫感溫頭插頭沒插好

5、控制回路巽常

6、電容C7漏電

華凌天井機

室外機電路板（發(fā)光管閃爍）故障原因

2、6指示燈閃爍水位天關(guān)（水泵或排水管損壞）

3、6指示燈閃爍掃風(fēng)電機損壞

2、3、6指示燈閃爍選擇問題

2、5指示燈閃爍室內(nèi)溫度傳感器損壞

2、4、5指示燈閃爍遙控器問題

3、5指示燈閃爍室內(nèi)溫度傳感器損壞

4指示燈閃爍中心地址堵塞

2指示燈閃爍遙控器發(fā)射電路開路

3、7指示燈閃爍室內(nèi)外通信開路

2、7指示燈閃爍室風(fēng)外通信問題

3、4、6、7指示燈閃爍電源接觸不良，檢測主電路板

2、3、4、6、7指示燈閃爍電源接觸不良，檢測電路板

4、6、7 指示燈閃爍壓縮機吸氣壓力過低保護

3、6、7指示燈閃爍壓縮機排氣壓力過高保護

2、6、7指示燈閃爍壓縮機過流保護

2、3、6、7指示燈閃爍壓縮機排氣溫度保護

2、5、7指示燈閃爍壓縮機排氣溫度問題

3、5、7指示燈閃爍熱交換器溫度問題

2、4、5、7指示燈閃爍高壓開關(guān)開路

3、4、5、7指示燈閃爍熱壓開關(guān)開路

2、3、4、5、7指示燈閃爍低壓開關(guān)問題

2、3、5、7指示燈閃爍電流檢測器開路或壓縮機過流保護

作者：鹿西西的仙人

來源：雪球

持股市值=持股數(shù)量*單股價格

絕大多數(shù)人都只知從股票價格的角度考慮收益率，追求高成長而鄙視高分紅低成長，很少有人意識到增加股份數(shù)量也可以提高整體收益。

考慮分紅再投，股票投資的回報來源于2個部分，一是單股價格的提高（估值*盈利的變化），二是分紅再買股份數(shù)量的增加。

基于：持倉市值W=持倉股份數(shù)量n*單股價格p

假設(shè)初始持倉市值W1=n1*p1=n1*(BV1*ROE*PE1)。

分紅再買股份數(shù)=股息/股價P1=n1*分紅比例*BV*ROE/（BV*ROE*PE1）=n1*分紅比例/PE1

即第二年股份數(shù)n2=n1+n1*分紅比例/PE1=n1*(1+分紅比例/PE1)

又第二年盈利=【BV1+BV1*ROE（1-分紅比例）】*ROE=BV1【1+ROE（1-分紅比例）】*ROE

所以第二年持倉市值W2=n2*P2=n1*(1+分紅比例/PE1)*BV1【1+ROE（1-分紅比例）】*ROE*PE2

W2/W1=n1*(1+分紅比例/PE1)*BV1【1+ROE（1-分紅比例）】*ROE*PE2/【n1*(BV1*ROE*PE1)】

不考慮估值變化，即PE1=PE2，則

W2/W1=n1*(1+分紅比例/PE1)*【1+ROE（1-分紅比例）】/n1

=(1+分紅比例/PE1)*【1+ROE（1-分紅比例）】

即，在ROE保持不變，不考慮估值變化的情況下，分紅再投的內(nèi)生收益率R

=(1+分紅比例/PE)*【1+ROE（1-分紅比例）】-1

=(1+分紅比例*ROE/PB)*【1+ROE（1-分紅比例）】-1

比如某公司分紅比例30%，PE為20倍，ROE維持20%不變，則其分紅再投的收益率為R=（1+1/20*30%）*（1+20%*（1-30%））-1=15.71%

顯然，長期投資回報取決于ROE、PE /PB以及分紅比例，ROE越高、PE越低，長期回報也就越高。

接下來我們建個模型驗證一下：

假設(shè)某公司同時在內(nèi)地和香港上市，分別以A和H表示，市盈率分別為10倍和5倍，且該公司每股收益以每年10%的速度增長，每年按照凈利潤的40%的比例分紅。

現(xiàn)在我們來比較一下，以10萬為起始資本，分別在內(nèi)地和香港以分紅再投的方式投資這家公司的收益率：

內(nèi)地A（高估值）：

香港H（低估值）

對比可以看到：

（a）前面18年，投資較高估值的A股收益率高于投資較低估值的H股，盡管此時投資較低估值的H股積攢的股份數(shù)量更多，但是抵不過A股更高的估值，估值K.O股份數(shù)；

（b）從第19年開始，低估紅利再投的威力開始顯現(xiàn)，盡管此時A股的估值比H股更高，但是抵不過投資H股積攢了更多的股份數(shù)，股份數(shù)K.O估值；

（c）到第30年的時候，兩者的收益率已經(jīng)云壤之別，投資高估值的A股收益是514萬，而投資更低估值的H股收益是798萬，雖然投資低估值的H股前面連續(xù)跑輸了投資高估值的A股18年，但后面只用了10年的時間后者的收益率就反超了前者50%，如果此時H股的估值提升一倍至與A股相當(dāng)?shù)乃剑笳叩氖找鎸⑹乔罢叩?倍還多！

—這就是復(fù)利的恐怖威力。

對于長期投資而言，持續(xù)的高估值實際上降低了我們的投資收益，而持續(xù)的低估值則提高了我們的投資收益。

想通了這一點，你就會發(fā)現(xiàn)自己的想法跟市場上的投資者完全相反，在分紅再投長期投資的情況下，估值下跌對你而言，不是利空，而是利好。而你最大的愿望，就是希望你所投資的優(yōu)秀的公司持續(xù)以地板價出售。

（典型的案例是格力電器，持續(xù)多年低迷的估值相比合理估值使得投資者分紅再投可以獲得更多的股份數(shù)，而凈利潤的增長推動股價上漲帶來單股價格的提升，一旦格力的估值提升，收益率將進一步放大）

當(dāng)別人只看到一年的漲跌的時候，你看到的則是20年之后的情景。比別人更加長遠的視角，將使你具備常人不具有的競爭優(yōu)勢，從而獲得更高的收益率。

當(dāng)然這里只是假設(shè)了一種情況，你可以調(diào)整參數(shù)去模擬更多的情形，但這個案例足以說明對于長期投資而言，低估值比高估值更加有利。

從邏輯上，我們可以推測:

（1）對于高ROE、高PB的成長公司，估值高，分紅比例小，高估值下分紅再投可買股份數(shù)量少，持倉市值增長主要由估值來推動；

（2）對于低ROE、低PB的緩慢增長型公司，估值低，分紅比例高，低估值下分紅再投可買股份數(shù)量多，持倉市值增長主要由股份數(shù)量的積累來推動；

（3）在高估值高成長股和分紅再投高息低價兩個策略之間，存在一個臨界點，在這個臨界點兩端，各有一個策略收益率更高。

（Image that，投資大眾看不起的高分紅低估值的藍籌股完全可以比投資眾星捧月的成長股獲得更高的收益）

當(dāng)然也別忘了策略的前提，即你所投資的公司必須能夠永續(xù)經(jīng)營、持續(xù)派息以及低估值。

能夠符合這些條件的投資品種顯然不多，銀行、水電、公路以及紅利策略指數(shù)，是最接近永續(xù)的（拓展來說，低估輪動也算，畢竟永續(xù)是一件奢侈的事情，馬云都說阿里只要活102年就夠了）。

白酒、機場雖然能夠永續(xù)經(jīng)營，商業(yè)模式穩(wěn)定、現(xiàn)金流穩(wěn)定、派息穩(wěn)定，自由現(xiàn)金流能夠保持穩(wěn)定增長，但卻不太符合低估的要求，好在白酒和機場的估值中樞比較高，正好可以抵消股份不足的影響，因此也是理想的投資標(biāo)的。

為什么這些公司能夠?qū)崿F(xiàn)自由現(xiàn)金流和股息率的不斷增長呢？

主要原因有四個：

首先，需求穩(wěn)定，它們的銷量和售價都能長期保持穩(wěn)定增長，或者銷量穩(wěn)定、或者售價穩(wěn)步提高。

其次，它們的成本可以呈不斷下降的趨勢，或者維持不變，或者以低于營收增速的速率增長。

第三，費用率持續(xù)下降或者維持穩(wěn)定，或者增速小于營收增速，隨著營收增長在營收中的占比越來越低。

最后，再投資需求少，不需要投入大量資源用于固定資產(chǎn)的更新投資，自由現(xiàn)金流能實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

比如白酒，它的需求是穩(wěn)定的，是高頻次成癮性的需求（但是非必需，有較強周期性），高端白酒在放量的同時可以不斷自主提價，而不需要投入資本用于研發(fā)和更新生產(chǎn)線。

而水電、公路、機場，它們的主要成本費用是固定資產(chǎn)的折舊和財務(wù)費用，非付現(xiàn)的折舊對應(yīng)的現(xiàn)金流可以用來償債，隨著有息負債的償還，財務(wù)費用會不斷下降，釋放利潤和現(xiàn)金流。而固定資產(chǎn)折舊到期之后，大壩、引水渠道等都可以繼續(xù)使用，只有部分機組設(shè)備需要再更新，如果不再新增機組，實際上并不需要追加大額的資本投入。

因此，白酒、水電、機場和公路是真正的能夠在長周期下實現(xiàn)自由現(xiàn)金流持續(xù)增長的公司。

當(dāng)然他們也有缺點，比如水電的來水穩(wěn)定和消納問題，價格管制問題，等等，所以前提是你要選擇那些優(yōu)先調(diào)度、消納沒有問題，可以跨季節(jié)性調(diào)節(jié)的優(yōu)質(zhì)水電公司。

但考慮到業(yè)績穩(wěn)定增長的確定性、股息和自由現(xiàn)金流的增長確定性，幾乎沒有比白酒、水電、機場更好的行業(yè)了。

從長期經(jīng)營的確定性和穩(wěn)定性來說，白酒和水電、機場，幾乎是真正完美的商業(yè)模式，可以讓你安心實現(xiàn)年化12%左右的投資收益率。

如果這些資產(chǎn)長期折價，你不斷紅利再投，最后趕上一波估值提升放大收益，總體收益率還可以更高。

拓展知識：