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南方財經(jīng)全媒體 資訊通研究員趙陽 實習生倪暢 綜合報道

近日，隨著刺激消費政策、新家電的強勢崛起、房地產(chǎn)市場的回暖以及原材料價格有望下降等利好消息的助推，白色家電板塊呈上漲趨勢。

截止7月13日收盤，白色家電板塊上漲2.58%，長虹華意摘得4天4板，漲幅達10%，盾安環(huán)境、康盛股份首板漲停，三花智控、德業(yè)股份漲超7%。

消息面上，

7月11日，據(jù)媒體報道，海信家電旗下控制的日本三電控股株式會社美國公司，近日獲得特斯拉兩款電動壓縮機項目訂單，并鎖定5年供應(yīng)量，上量后預(yù)計每年的訂單量合計價值超過1億美元。但由于雙方簽訂保密協(xié)議，海信并未對外披露。

21世紀經(jīng)濟報道記者嘗試向海信方面求證這則消息，包括其訂單真實性與其應(yīng)用場景。而海信相關(guān)人士回應(yīng)記者稱：“由于合作要求，我們不對此事進行宣傳。

7月9日，奧維云網(wǎng)發(fā)布家電行業(yè)半年報顯示，2022年家電行業(yè)陷入前所未有的寒冬，國家出臺的刺激消費政策、新家電的強勢崛起、房地產(chǎn)市場的回暖等利好，都將隨著疫情的緩解，成為下半年家電行業(yè)的新助力和新機遇。

此外，隨著國際銅價持續(xù)下跌，創(chuàng)下近17個月的新低，以銅為代表的重要工業(yè)金屬的價格下跌，也直接對下游產(chǎn)業(yè)帶來了影響。白電原材料價格回落后利潤彈性將更大，全年來看，白電龍頭毛利率均有望修復。

銅、鋼、塑料等商品價格下降，行業(yè)盈利或有所修復

國元證券指出，白色家電主要包括空調(diào)、冰箱、洗衣機等產(chǎn)品，主要原材料為銅、鋼、塑料，2022Q2商品價格同比分別下降1.9%、5.1%、9.0%。從歷史數(shù)據(jù)來看，在不考慮終端提價的前提下，原材料價格的下滑有望給行業(yè)帶來盈利能力方面的修復。

此外，華安證券指出，白電修復的主要支撐來自于：

疫情導致的高基數(shù)壓力逐步減弱；

大宗商品漲價趨勢緩解；

航運價格止?jié)q企穩(wěn)；

高端化消費趨勢漸成。

但仍受長期因素困擾：

宏觀經(jīng)濟下行；

地產(chǎn)拉動減弱等。

對比來看，短期內(nèi)支撐因素對白電企業(yè)經(jīng)營成果的影響直接且見效，白電龍頭短期盈利能力修復可期。中長期看，國內(nèi)白電市場已逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楦滦枨鬄橹鞯拇媪扛偁幨袌觥?/p>

地產(chǎn)+消費政策持續(xù)刺激，家電終端需求有望回暖

申萬宏源指出，地產(chǎn)、消費政策雙重刺激下，家電終端需求景氣度或?qū)⒐拯c向上。

地產(chǎn)方面，2022年開年以來，各地地產(chǎn)政策逐步放松，多地下調(diào)住房貸款利率、放松限貸限購，地產(chǎn)景氣度有望改善從而帶動家電板塊需求。

消費政策方面，今年來，陜西、北京、廣東、深圳等地陸續(xù)出臺家電購置補貼政策，促進家電消費。自5月份以來我國家電行業(yè)逐步走出前期的低迷態(tài)勢，特別是在“五一”假期與“6.18”購物節(jié)零售平臺商的促銷推動下，2022Q2市場數(shù)據(jù)相較2022Q1有所企穩(wěn)好轉(zhuǎn)。

投資策略

東莞證券指出，隨著近期全國大范圍出現(xiàn)高溫天氣，有望推動空調(diào)景氣度回升，疊加成本回落盈利改善預(yù)期。目前，白電板塊PE估值仍低于近一年均值水平，估值相對合理，性價比高于其余家電子板塊；疊加上游原材料價格下行，未來行業(yè)將迎來整體的盈利能力修復，建議積極關(guān)注行業(yè)拐點。推薦關(guān)注原材料成本占比較高、品牌效應(yīng)較強的白電龍頭企業(yè)。同時，可關(guān)注受益于原材料價格回落的廚房大電和廚房小電相關(guān)企業(yè)。

渤海證券指出，自去年起，家電板塊估值持續(xù)回落，目前估值已位于行業(yè)歷史估值底部，低估值的底倉配置價值優(yōu)勢凸顯。隨著疫情的緩和，上游原材料價格和終端銷售的邊際改善，有望助推行業(yè)加速走出情緒底部，有望迎來估值修復行情。綜上，暫時給予行業(yè)“看好”評級。

華泰證券認為，市場對于制造業(yè)成本壓力下降的關(guān)注度提升，行業(yè)利潤改善邏輯或加速呈現(xiàn)，在資金面主導的行情演化中，更驅(qū)動家電板塊近期走強。未來一個季度，挖掘中游制造景氣改善邏輯值得關(guān)注。

機構(gòu)關(guān)注個股

海爾智家（600690.SH）：公司主要從事電冰箱、空調(diào)器、電冰柜、洗衣機、熱水器、洗碗機、燃氣灶等家電及其相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營，以及日日順商業(yè)流通業(yè)務(wù)。以卡薩帝品牌為代表的高端品牌的持續(xù)領(lǐng)先性，是公司持續(xù)獲得和留住用戶的基礎(chǔ)，也是公司的核心競爭力之一。卡薩帝品牌已積累了大量忠實用戶，通過社群互動和積極的傳播，形成了良好的口碑，促進了成套產(chǎn)品的銷售，提升了單用戶價值，并降低了獲客成本。

格力電器（000651.SZ）：公司主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售空調(diào)器、自營空調(diào)器出口業(yè)務(wù)及其相關(guān)零配件的進出口業(yè)務(wù)。公司的主要產(chǎn)品為空調(diào)、生活電器、智能裝備。公司2021年年報中顯示，根據(jù)《暖通空調(diào)資訊》發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021 年格力中央空調(diào)是中國中央空調(diào)行業(yè)銷售規(guī)模唯一超過200億的品牌，實現(xiàn)中央空調(diào)市場“十連冠”，其中在多聯(lián)機中，格力以超 20%的占有率穩(wěn)居民族品牌首位；在單元機中，格力更是以 34.8%的占有率遙遙領(lǐng)先于第二名。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)在線》2021年度家用空調(diào)內(nèi)銷銷量數(shù)據(jù)，格力空調(diào)以37.4%的份額排名行業(yè)第一，實現(xiàn)27年領(lǐng)跑。

美的集團（000333.SZ）：公司主要業(yè)務(wù)為消費電器、暖通空調(diào)、機器人與自動化系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈（物流），提供多元化的產(chǎn)品種類與服務(wù)，包括以廚房家電、冰箱、洗衣機、及各類小家電為核心的消費電器業(yè)務(wù)；以家用空調(diào)、中央空調(diào)、供暖及通風系統(tǒng)為核心的暖通空調(diào)業(yè)務(wù)；以庫卡集團、美的機器人公司等為核心的機器人及自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)；以安得智聯(lián)為智能供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)集成解決方案的服務(wù)平臺。

（報告來源：國元證券、華安證券、華泰證券、東莞證券、渤海證券、光大證券、申萬宏源）

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