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文|AI財經社 實習生 周昕

編輯|趙艷秋

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8月24日，惠而浦中國發布關于重大事項停牌的公告。公告中稱，惠而浦（中國）股份有限公司于2020年8月21日收到廣東格蘭仕家用電器制造有限公司書面告知函，基于對公司未來發展前景的信心及對公司投資價值的認同，正在籌劃部分要約收購事項，本次要約收購不以終止公司的上市地位為目的，可能導致上市公司控制權發生變更。

“百歲老人”被淘汰出局？曾與格蘭仕同臺競爭微波爐

創立于1911年，總部位于美國密歇根的家用電器企業惠而浦，于20世紀90年代進入中國市場，但在中國的發展可謂一波三折，屢次碰壁后終于覓得“真愛”。

據媒體報道，1995年，惠而浦與北京雪花冰箱合作，次年合資公司便累計虧損接近9000萬元，兩年后其以折價200萬美元轉賣，宣告合資失敗；同樣在1995年，其與上海水仙合資，總投資7500萬美元，但以持續擴大的虧損作結。1998年，惠而浦又與廣東蜆華合作微波爐，結局卻是與格蘭仕競爭失利，被踢出中國微波爐市場；同年，惠而浦收購藍波空調，但最終藍波空調也于2000年被轉讓給以色列空調商以萊特公司，由此，惠而浦與中國空調業務的合作也宣告失敗。

（圖/視覺中國）

此后，惠而浦開始轉運。2002年，惠而浦亞洲洗滌技術中心、國際采購中心以及深圳技術中心成立。2009年，投資9億元在浙江長興建立合資工廠，洗衣機、冰箱等產品出口到世界各地。

其后，惠而浦覓得真愛合肥三洋，它以后者為平臺，整合惠而浦公司原先在中國的資源發展壯大。在2013年8月13日，惠而浦宣布投資約34億元人民幣，通過協議成為A股上市公司合肥三洋的控股股東，持股51%。

“充分利用惠而浦全球研發平臺資源，為我們的技術提升創造條件，同時與中國市場結合起來，以創造出符合中國消費者需求的產品。”惠而浦前中國董事長兼總裁金友華接受公開采訪時說。

合肥三洋全稱為合肥榮事達三洋電器股份有限公司，于1994年成立。其前身是合肥三洋洗衣機有限公司，2000年1月公司變更為外商投資股份有限公司，更名為合肥榮事達三洋電器股份有限公司；2004年7月在上交所掛牌上市。

隨著惠而浦全面完成對合肥三洋的并購，其在中國同時運作惠而浦、三洋、帝度和榮事達四個品牌，產品涉及冰箱、洗衣機、廚房電器及小家電等多個品類。

經營狀況低迷，財務造假惹來處罰

8月20日，惠而浦發布的半年度報告中顯示，報告期內營業收入為21.6億元，比去年同期下降19.9%，其給出的主要原因是由于上半年疫情影響導致內銷收入下降。其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.2億元，比去年同期減少93.35%；而歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-1.3億元，比上年同期減少44.39%。

目前公司控股股東為惠而浦（中國）投資有限公司，持股比例51%，持股數量3.9億股。

其實，作為曾經全球白電第一品牌，惠而浦近年來的營收及利潤并不可觀，甚至在財務上“大做文章”。

2020年7月，公司稱已收到中國證監會安徽監管局《行政處罰事先告知書》。經證監會調查查明，惠而浦公司存在多起違法違規行為，目的在于虛增2015年、2016年營業收入和利潤。

統計顯示，惠而浦通過編制虛假的銷售訂單并確認收入、提前確認未發貨的訂單收入、少記銷售折扣、延遲確認銷售費用、收入跨期確認、少記營業成本等方式，累計虛增 2015 年度、2016 年度營業收入分別為 8829萬元、1.57億元，占當年披露營業收入比例分別為 1.3%和2.27%；累計虛增 2015 年度、2016年度利潤分別為1.18億元 、1.05億元，占當年披露利潤總額的比例分別為 21.44%和23.23%。

由于財務造假，惠而浦被給予警告，并處以 40 萬元罰款。

繼2015年、2016年虛增營收、利潤之后，惠而浦在2017年業績大跌，其中營收為63.64億元，同比下降6.05%，扣非凈利潤為-4.88億元；而2018年扣非凈利潤僅為681萬元；2019年營收52.8億元，扣非凈利潤為-3.82億元。

而外部環境更是雪上加霜。根據7月發布的《2020中國家電行業半年度報告》，2020年上半年國內家電行業市場銷售規模為3365億元，同比下降18.4%。面對家電市場低迷的狀態，還未上市的格蘭仕能接得住嗎？

格蘭仕欲拓展王牌業務之外的白電市場

對于格蘭仕來說，利潤不佳的惠而浦并不是一個最佳標的，那么收購會為格蘭仕帶來什么？

廣東格蘭仕集團有限公司是一家綜合性白色家電企業。20世紀90年代，格蘭仕開始走向海外市場。美國作為全球第一大家電進口國，格蘭仕每年向美國出口電器一千多萬臺。可以說，北美市場是格蘭仕一個非常重要的潛力市場。另外在歐洲市場，松下、三星和博世都是非常成熟的品牌，格蘭仕面對如此強大的對手，必須要占有自己的一席之地。

惠而浦總部位于美國，中國證券網顯示，2017年，惠而浦在全球實現213億美元的營業收入，在北美、南美兩大市場穩居第一，在歐洲市場位列第二，在亞洲也是最成功的西方家電品牌之一。

收購惠而浦，不但可以讓“微波爐大王”格蘭仕借殼上市，而且還可以拓展歐美市場，形成產品的優勢互補，贏得更多海外客戶。

某業內人士告訴AI財經社，2020年惠而浦在中國的主要銷售渠道依托于蘇寧，核心品類如洗衣機、冰箱、空調等產品，市場占有率分別為3.48%、0.43%、3.29%，其中僅有洗衣機、洗碗機等產品的中國市場占有率有小幅度上升。

“相比之下，格蘭仕的冰箱、洗衣機、空調基本上退出內銷市場，目前以出口為主，今年格蘭仕出口做的比較好。”上述業內人士說，“格蘭仕的王牌產品是微波爐，微波爐存在技術壁壘，核心技術都在格蘭仕和美的。疫情期間也讓微波爐市場崛起，針對于微波爐海外市場，美的不如格蘭仕，格蘭仕的海外收購建廠更完善。”

數據顯示，2020上半年的微波爐市場中，美的和格蘭仕線下的市場占有率分別為50.17%和44.53%，可謂是“平分天下”；而線上市場的占有率分別為49.82%和36.82%。

想成為家電行業內的巨頭，還要更多拓展微波爐“王牌”業務以外的白電市場。在2015年，美的集團總裁方洪波在一場講演中說，惠而浦是“全球最大白電企業”。雖然美的目前市值近5000億元，是國內白電第一股。也許，格蘭仕恰恰就是看上了惠而浦在白電行業內較為成熟的產業鏈和渠道，要與美的一爭高下。

同時，提到收購原因，分析人士也認為，格蘭仕一直沒把白電行業做起來，如果整合惠而浦，不僅可以彌補格蘭仕白電短板，更有利于擴展格蘭仕海外市場。

惠而浦于8月24日早盤起停牌，23日價格收于每股6.33元，總市值48.52億元。據悉，此次停牌不超過兩個交易日，最晚于8月26日起復牌。

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