前沿拓展：

基金新年調研路徑曝光

新年股市高位震蕩，尋優質好股成當務之急。

據深交所數據統計發現，今年以來截至1月13日，已有63家上市公司接待了公私募基金機構的調研。其中，建筑裝飾業的廣田股份和電子業的和而泰出現了基金扎堆的現象。從行業類別來看，電子、計算機類公司被機構調研的頻率較高。

從被調研公司來看，擬定增募資17億的廣田股份有機構扎堆前往，其中，公募基金17家，私募機構13家。公募基金中，既有華夏、嘉實、南方等大型基金公司，也有寶盈、華商、融通等中小型基金公司。私募機構中，最顯眼的無疑要數王亞偉掛帥的千合資本了，此外，呂俊的從容投資、江暉的星石投資和裘國根的重陽投資等知名私募也都榜上有名。其余有較多基金前往調研的公司還有中利科技、和而泰、東方網力和翰宇藥業等。

從具體行業來看，電子是機構調研最多的一個行業類別，共有9家公司接待了來自不同基金機構的調研。其中，和而泰接待機構最多，公募有海富通、華寶興業、中郵基金等，私募有滾石投資、普爾投資、巨杉資產等。記者注意到，機構對公司的關心大多集中在以下幾方面：1、子公司家居在線增資擴股的情況，2、公司與喜臨門、勁嘉股份合作的進展，3、公司未來業績增長及互聯網云平臺的運營規劃等。該行業中機構調研較多的公司還有奧拓電子、利亞德、安潔科技等。

其他投資機構調研較多的公司還有醫藥類的翰宇藥業，商業貿易的天虹商場，化工類的雅化集團，計算機的東方網力等。（大眾證券報）

廣田股份:非公開增發點評

廣田股份 002482

研究機構：東北證券 分析師：解文杰 撰寫日期：2015-01-07

報告摘要:

公司公布非公開發行股票預案,計劃募集資金總額不超過17億元,扣除發行費用后的募集資金凈額中8億元將用于償還銀行貸款,剩余部分用于補充流動資金;本次非公開發行股票的價格為14.02元/股。本次非公開發行的發行對象為深圳前海復星瑞哲恒嘉投資管理企業、葉遠東和西藏益升投資合伙企業共3名特定對象。

本次發行股數共計121255349股,其中深圳前海復星瑞哲恒嘉投資管理企業認購71326676股、葉遠東認購35663338股、西藏益升投資合伙企業認購14265335股。且發行對象均以現金認購本次非公開發行的股票,所認購的股票自發行結束之日起36個月內不得轉讓,體現了本次認購方對公司未來發展的堅定信心。

對于本次非公開發行對公司的意義體現在:1、2014年三季度末,公司資產負債率為61.13%,且主要通過有息負債方式籌措營運資金,此次定增將優化公司資本結構和財務狀況,降低負債規模和財務費用,為可持續發展提供保障;2、滿足公司日益增長的營運資金需求,為現有業務及新市場、新業務發展提供支撐。過去幾年公司業務快速發展,對流動資金需求持續增加。定增將一方面為現有業務規模繼續增長提供保障,另一方面本次募集資金還將重點用于公司對新市場領域的開拓和業務模式轉型升級的投入,主要包括大裝飾產業平臺的繼續建設、互聯網家裝和智能家居業務的開拓等,為戰略轉型升級和新市場開拓提供支撐。

去年下半年以來,地產限購和限購政策逐步放松,效果逐步體現,商品房成交逐步復蘇回暖,對住宅精裝修業務為主的公司將產生行業利好。

盈利預測及投資評級。暫時不考慮定增的影響,并結合最新情況,我們預計公司2014、2015、2016年每股收益為1.04元、1.21元、1.52元,目前股價對應PE分別為15x、13x、10x,維持“買入”評級。

風險提示:房地產投資低于預期;新業務轉型低于預期;回款風險。

中利科技:60MW路條迎來開門紅,中利電子拓展未來空間

中利科技 002309

研究機構：東興證券 分析師：弓永峰,何昕,羅柏言 撰寫日期：2015-01-06

事件:

公司公告稱:獲得湖南省常德市漢壽縣發展和改革局出具的關于漢壽昊暉太陽能發電有限公司60MW分布式光伏發電項目備案的通知(漢發改備案?2014?51、52、53號)。該60MW分布式光伏發電項目已具備開工條件并于2014年12月31日進行了開工儀式。截至本公告披露之日,中利騰暉已累計為2015年光伏發電項目獲得批準路條450MW,其中正在開工建設160MW。光伏電站的開發及運營為公司現階段的主要業務方向之一,公司在2015年內對于光伏電站業務將實施均衡開發建設,為穩健擴展公司2015年光伏電站項目開發業務奠定了良好的基礎。保守測算,450MW完全實現交割將為公司帶來約3.6億元利潤,增厚公司EPS約0.63元。

公司亮點:1)公司光伏電站業務穩健發展,已獲得450MW路條且開工1/3以上,確保15年光伏業務穩健增長;2)光伏電站建設進入新階段:a)積極進軍分布式電站;b)進入電站運營與資本化領域;3)持續加大優質電站的持有量,預計未來將持有1GW優質電站,帶來超10億元現金流;4)作為成本控制能力最好的電站BT總包商,成本低于同行1元/瓦。預計15年建設800MW,實現收入確認650MW,為公司帶來約5.2億元利潤,增厚EPS0.92元;5)預計部分光伏電站交割釋可在2015年上半年完成,利于減少業績的季度波動性;6)深厚的融資背景為電站銷售打下堅實基礎,運用綜合融資平臺確保電站順利移交出售;7)4G建設帶來通信線纜需求大幅度提升,保持較高增速;8)采用美國ASI進口技術和日本神戶設備的的光纖預制棒預計明年投產,為公司帶來較大利潤貢獻(>2億元);9)中利電子業務拓展順利,業績增長迅速。預計14-15年公司利潤在3.2億元和7.4億元左右,對應EPS約0.56元和1.3元,對應PE為33和14倍,給予“強烈推薦”評。

和而泰:加快智能家居生態圈建設

和而泰 002402

研究機構：民族證券 分析師：陳偉 撰寫日期：2015-01-09

投資要點:

公司預計,14年凈利潤有望實現4220-5267萬,按中值計算增速為35%。展望明后年,公司業績仍有望保持較快的增長,驅動因素包括:公司獲得伊萊克斯亞優質供應商稱號,考慮到伊萊克斯從公司采購產品的份額還很低(僅占5%-6%),這有利于公司繼續擴大對于伊萊克斯的出口;公司光明項目的2期今年初有望開建,滿產后有望為公司貢獻7.5億元的收入,而由于二期產品附加值和毛利率相對來說更高,也有望比第一期貢獻更多的業績。

公司今年以來開始全方位在智能家居產業鏈布局,如公司生產的新型智能控制器已獲得了國內主流家電產商的認可,部分已進入小規模量產階段;公司還開發了數十款智能家居的終端產品,包括傳統家電產品、安防、電動工具產品、智能醫療產品等,典型的如智能床墊;公司還設立了云平臺,以在獲取并分析用戶使用智能產品的數據基礎上,提供給用戶一套完整的數據綜合服務系統。

這次成立和增資的公司是和而泰為進一步完善智能家居產業鏈,構建智能家居云、管、端有機生態系統的重要戰略舉措。這些戰略舉措與主業的結合緊密結合,它們相互支撐和促進,共同為完善的智能家居有機生態系統形成助力。未來,公司也將轉型成為一家能夠整合智能家居硬件、軟件等全產業鏈資源,主要從事智能家居平臺運營的大數據技術服務公司。因此,目前公司較高的估值(2014年近60倍PE)有一定的合理性。

東方網力:前三季度業績快速增長,安防市場需求旺盛

東方網力 300367

研究機構：方正證券 分析師：趙成 撰寫日期：2014-10-24

公司10月22日晚間發布三季報,2014年1-9月公司實現營業收入3.27億元,同比增長42.62%;實現歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤5724.83萬元,同比增長56.02%,其中3季度單季度實現凈利潤2267.47萬元。

主要觀點:

1、 公司三季度各項指標平穩,業績保持快速增長。

公司營業收入同比增加42.62%,主要系國內安防市場需求旺盛,公司業務隨著市場需求的增長而增長,同時,公司的營銷體系不斷擴張,增加了產品的銷售能力,公司加強對銷售項目的把握和交付能力。公司三季度毛利率為55.24%,與上年同期60.00%的毛利率相比,降低4.76%,主要原因為PVG視頻管理平臺的毛利減少所致。第三季度三費占比為36.26%,與上年同期43.32%相比減少7.06%,主要原因為銷售費用減少,公司營銷網絡建設成熟,減少了業務拓展的相關費用。

2、 加緊布局智能家居、家庭安防設備領域。

公司目前正加緊研究視頻監控與家庭安防、智能家居的融合,布局基于移動互聯網的家庭視頻云應用模式,公司已與奇虎360合資設立北京奇虎網力科技有限公司,旨在發展面對大眾消費市場和中小企業市場的視頻監控、安防服務。

3、 警用可穿戴設備市場空間大。

視頻偵查已成為公安辦案的第四種手段,公安部及各地公安機構均已制定并頒布了相關建設規劃,警用可穿戴設備未來3年將出現快速增長,公司通過并購嘉崎智能介入該領域,極有可能獲得爆發性增長。

4、 投資建議

根據我們的測算,預計2014-2016年EPS分別為1.39、1.82和2.33元,分別對應PE水平為75、57和45倍,在計算機行業屬于偏高水平,但考慮到公司具有多種概念,且成長性確定,給予“推薦”評級。

風險提示

國家經濟下行風險加大 平安城市視頻聯網進度低于預期

翰宇藥業:與akorn合作,擴張制劑出口藍圖

翰宇藥業 300199

研究機構：國泰君安證券 分析師：丁丹 撰寫日期：2015-01-07

公司1月6日公告與Akorn簽署戰略合作協議,Akorn將幫助公司在美國進行醋酸格拉替雷注射液的注冊和推廣銷售。

評論:

公司深耕多肽藥物領域,進軍制劑出口,維持增持評級。公司立足多肽藥物,逐漸向多肽原料藥出口、制劑出口拓展,收購成紀生物布局慢病管理,公司中長期發展潛力充足。維持公司盈利預測2014~2016年EPS為0.42、0.54、0.69元(不考慮成紀并表及增發攤薄),假設成紀生物2015年開始并表且考慮增發攤薄,2014~2016年備考EPS為0.38、0.82、1.05元。考慮到公司未來3年高增長較為確定,給予一定估值溢價,目標價39元,對應2015年PE72X(以備考EPS計算為48X),維持增持評級。

與Akorn簽署合作協議,進軍多肽制劑出口。此前市場對公司的預期停留在多肽原料藥出口上,對公司進軍多肽制劑出口前景預期并不充分。Akorn將幫助公司進行醋酸格拉替雷仿制藥在FDA的申報,并負責在美國推廣和銷售。格拉替雷2013年銷售額達43億美元,專利已于2014年5月到期,仿制藥市場潛力巨大,且合成技術難度大,目前僅有3家廠商的原料藥通過FDA認證,競爭格局較好,預計將為公司帶來較大的業績彈性。

多肽制劑增長平穩,產品梯隊逐步豐富。公司現有4大多肽品種整體保持平穩增長:(1)胸腺五肽和生長抑素市場競爭較多,預計可以保持10%-20%增速;(2)特利加壓素為國內首仿,已連續3年保持翻番增長,預計未來3年可以保持40%以上高速增長;(3)去氨加壓素進入基藥目錄,已在海南、山東、青海、寧夏、吉林、廣東等省份中標,中標格局基本為海南中和、輝凌制藥和公司3家,價格平穩,有望放量增長。公司目前有近10個多肽藥物在申報生產,其中愛啡肽、卡貝縮宮素等重磅品種預計2015年獲批,多肽制劑增速有望提升。

員工持股計劃完成購買,目前股價已倒掛。公司員工持股計劃已完成股票購買,購買均價為32.69元,較目前股價溢價17%,激勵有助于主觀能動性的提升,也為市場提供心理安全邊際。

風險提示:溶藥器市場推廣低于預期;原料藥出口低于預期。

雅化集團:向鋰產業鏈邁進

雅化集團 002497

研究機構：方正證券 分析師：楊誠笑 撰寫日期：2014-12-30

公司公告:

公司與與深圳正威(集團)有限公司簽署戰略合作協議書,在正威集團產業園區新材料、新能源領域開展全面合作。公司作為鋰材料供應商,為正威建立配套生產基地和其他互利方式,形成可持續發展戰略合作伙伴關系,參與國際競爭,共同發展。

點評:

找準目標2億部智能手機,穩定國理興晟鋰鹽銷量:雅化集團此次簽約方正威集團有限公司于今年11月與河南省政府簽訂智能手機產業園項目,計劃在鄭州航空港綜合實驗區投資建設“產、學、研、居、旅、商、物、貿、金、總”的智能終端(手機)產業園區,項目建成投產后,將年產智能手機2億部以上,按每臺手機500元計算,則該產業園的年產值為1000億元。協議中合作方式包括雅化集團及下屬子公司為正威集團生產提供符合質量要求的基礎鋰鹽產品,根據正威集團實際需求以合理的價格、可靠的質量、穩定連續的供給,確保其科研、生產的順利進行。2014年雅化集團擬收購的四川國理和興晟鋰業由于上游礦產資源制約和泥石流等自然因素影響,產量和銷量較少,本次戰略合作開始后,公司鋰鹽產品的銷售將獲得較大幅度增長。

產業鏈對接,實現互利:正威集團是一家以有色金屬完整產業鏈為主導的全球化集團公司,在做大做強有色金屬主業的同時,正式向戰略新興產業、高新材料領域進軍,其手機產業園項目提供了較大的鋰材料終端消費市場。而雅化集團將國理收購完成后,將擁有儲量折氧化鋰達50.22萬噸的鋰輝石礦山,還擁有合計1.7萬噸基礎鋰鹽生產能力(其中氫氧化鋰1.2萬噸、碳酸鋰5000噸),在鋰產業鏈前端即鋰輝石礦和基礎鋰鹽等方面具有較大的優勢。兩家公司的戰略合作正是更好的規劃完整產業鏈對接,有效整合鋰行業上下游資源,符合產業結構優化布局,最大程度實現互利。

可持續發展,提升核心競爭力:正威集團園區建設和雅化鋰產業鏈拓展過程中,雙方都致力于尋找創新的合作模式,追尋可持續發展和穩定的利潤增長,未來可能的共同設立、并購重組等方式,對于提升公司在資本市場核心競爭力起到了不容小覷的作用。

風險提示:本協議書中提及的合作項目未來產生的效益存在一定的不確定性。

盈利預測:我們預測公司2014-2016年EPS分別為0.48,0.69,0.82元,對應28日收盤價動態PE分別為26倍,18倍,15倍。基于公司未來銷量增加主營業務拓展,給予“推薦”評級。

拓展知識：