當地時間11月1日，美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，一如預期宣布維持當前5.25%-5.50%的聯邦基金利率目標區間不變，同時為進一步加息敞開大門。這也是美聯儲自去年3月開啟本輪加息周期以來，連續第二次暫停加息。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中回應了近期長端美債收益率飆升的風險沖擊。聲明稱，近期金融和信貸狀況的收緊可能會打壓經濟活動、招聘和通脹，影響程度尚待觀察，與9月聲明相比新增“金融”一詞。除此之外，聲明較9月決議無顯著變動，其他措辭調整包括：對經濟的描述由“第三季度經濟活動強勁增長”改為經濟以“穩健的速度”擴張等。

聲明重申，通脹仍然高企。未來美聯儲仍將高度關注通脹風險，堅定致力于將通脹率恢復到2%的目標。在確定適當的額外政策收緊程度時，美聯儲將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對經濟活動的影響、通脹的滯后性以及經濟和金融的發展狀況。此外，美聯儲將繼續按計劃縮減資產負債表規模。

富國銀行首席經濟學家布萊森（Jay Bryson）對第一財經記者表示：“現在進一步加息的門檻高于幾個月前。???”

如期鷹派暫停

美聯儲主席鮑威爾在貨幣政策例會后的記者會上說，“目前完全沒有考慮降息”，美聯儲在本次會議中沒有將衰退重新納入預測中。

鮑威爾表示，抗擊高通脹接連取得進展，但這個過程將是崎嶇不平的。美聯儲目前并沒有考慮、也沒有討論過未來降息的問題，美聯儲的問題是，是否應該進一步加息。實際經濟活動高于潛在GDP的證據，可能迫使美聯儲再次加息。

對于11月FOMC聲明以及鮑威爾的表態，市場解讀偏向鴿派。美股三大股指全線收漲，基準10年期美債收益率延續回落，美元指數則基本持平。

有分析人士稱，由于美債收益率持續飆升，使得美國金融環境進一步收緊，美聯儲本輪加息周期可能已經結束，市場關注的焦點已經轉向利率應在當前“限制性水平”維持多久。此前，包括鮑威爾在內的聯儲官員暗示，美債收益率的上行可以在一定程度上替代加息。

布萊森對第一財經記者表示：“我們預計，FOMC將在2024年第二季度的大部分時間里按兵不動，這在一定程度上與市場定價一致。盡管如此，隨著通脹回落至目標的步伐放慢，以實際聯邦基金利率衡量的貨幣政策立場，在未來幾個月可能會變得更加限制性。”

明年7月首次降息？

對于降息的時間，由于眼下美國勞動力市場韌性猶存，降通脹仍面臨著一些阻力，經濟韌性也持續超預期，多數機構預計，美聯儲首次降息時間可能在明年下半年才會到來。

美國商務部10月26日公布的初始估算數據顯示，第三季度美國實際GDP按年率計算環比增長4.9%，實現兩年內最高增速。此外，近期公布的多項數據，也同樣驗證經濟景氣回升，例如三季度個人消費支出環比折年率為4.0%，較前值上行3.2個百分點；10月Markit制造業PMI高于預期及前值，并重回榮枯線，創6個月新高。通脹方面，美國9月核心PCE物價指數同比為3.68%，低于預期及前值，但剔除食品和能源價格后的核心PCE物價指數環比加速增長至0.3%。

截至發稿，據芝加哥商品交易所(CME)美聯儲觀察(FedWatch)工具顯示，美聯儲12月和1月加息的可能性分別降至19%和30%，而議息結果公布前分別為28%和39%；首次降息時間落在2024年6月左右。

TraderX市場分析師布朗（Michael Brown）表示：“考慮到勞動力市場的韌性和通脹前景的上行風險，9月‘點陣圖’所暗示的進一步加息仍有可能，但FOMC暫停加息的時間越長，采取這種行動的可能性就越小。”

“盡管如此，‘保持較高利率更久’的政策立場依然成立，市場完全消化明年7月首次降息25個基點的預期似乎為時過早。”他補充說。