前沿拓展：

依我看，姜濱可以改個稱號了，更時髦一點：元宇宙山東首富。

那位問了，姜濱是誰？

拿財富當指標看，姜濱是中國頂級商業精英，2020年的《福布斯》中國富豪榜，歌爾股份董事長姜濱及其家族以32億美元身家，問鼎山東首富，隨著今年股價大漲，2021年《福布斯》全球富豪榜中公布其身家漲至62億美元，一年時間財富近乎翻倍。

但山東首富和元宇宙的故事，要從蘋果開始講。

今年9月15日，蘋果公司按照每年的慣例，召開了秋季新品大會，被冠以“低價”產品的iPhone13香則香矣，但A股果鏈股票的股價，卻沒有受到蘋果新品刺激而上漲，如藍色科技、立訊精密等果鏈龍頭，甚至還在此后接近或創下了今年股價的新低。

不過，同屬果鏈龍頭股的歌爾股份，走勢卻傲視同門，自3月25之后，悄然走出了一波翻倍行情，股價從3月25日最低的25元，到9月8日摸高至52.25元，漲幅高達109%。

究其原因，與今年開始爆火的元宇宙概念密不可分。2013年，歌爾股份董事長姜濱就簽下了索尼PlayStation VR眼鏡的代工與部分研發業務，2015年投資孵化的小鳥看看（Pico），到今天占據全球高端VR設備70%以上代工份額，是最大的國內可穿戴VR設備代工商。

歌爾股份從硬件代工切入，也算拿到了通往未來元宇宙世界的一張船票，但作為VR設備代工商，歌爾還看不出有構建生態，變革移動智能設備潮水方向的機會。但如果換個視角，觀看其掌舵人姜濱的幾次重要動向，竟能意外得到一個知識改變未來、技術改變企業、格局拉高上限、眼光拉升股價的范本式教程。

姜濱自創立歌爾以來，完全符合投資人眼中的完美創業者形象，名校畢業、不甘平庸有野心、資本嗅覺好、銷售與技術能力拔尖……這種形象應該是稀缺并可復制的；然而在當前國內社會環境下，公眾更需要和喜愛的是以宏大敘事為背景，在特定意識形態下構想的英雄式人物。

當姜濱因數次減持，甚至邊回購邊減持自家股票，因而受到監管部門的問詢和警示時，一位成功的商業精英，在公眾眼中的形象就坍塌為貪得無厭的資本家，從雪球、東方財富股吧中，股民對姜濱的抨擊可見一斑。

歌爾股份上市13年，上漲超60倍的股價來看，減持似乎并沒有太大影響公司的發展，且姜濱除收獲山東首富的寶座，以及幾十億元減持帶來的現金外，推行的5期員工持股計劃，也讓不少員工切實地“喝到了湯”。

作為當前國內社會環境下的頂級商業精英，姜濱或許將成為一種符號，在共同富裕的宏大背景下，如何更好地平衡創始人、企業和員工三方的共同利益？看起來，元宇宙山東首富正在給出一個新解法。

最可能到手的元宇宙船票

我們先理一理姜濱和元宇宙的關系。姜濱做什么的？做VR的。不過，VR不代表元宇宙，元宇宙也不單是VR。

要達到《雪崩》或是《頭號玩家》綠洲中，全世界都沉浸于虛擬世界的狀態，不光設備端要解決目前仍存的眩暈、延遲、算力等感知交互等問題，內容端的AI技術、圖像引擎以及腦機連接等“超前”技術，都需要重大技術突破。

VR設備目前仍然處于銷量爬坡階段，元宇宙也還只是概念，相關的硬件體驗和應用場景距離理想狀態還有很大差距。不過，Oculus 新品Quest2 VR頭顯推出僅數月，銷量就超過歷代產品總和的消息，讓全球虛擬現實從業者看到風來的希望，最近XR相關領域的投融資消息也是層出不窮。

說姜濱擁有一個“VR帝國”不算言過其實，只不過相較于消費者所熟知的Pico、Google glass、Oculus等產品，歌爾的生意更多是To B的，給C端品牌做代工。

據姜濱介紹，歌爾股份從2012年就開始布局VR/AR行業，目前已占據全球中高端虛擬現實頭顯70%以上市場份額，半年報顯示，截至2021年6月，其VR相關營收占比，已由2020年上半年的23%增長至37%，智能聲學整機（TWS耳機等）業務占比降至約41%。可以說如果VR設備銷量持續攀升，乃至元宇宙世界到來，歌爾股份必定是最大的受益者之一。

來源：華安證券

通常情況下，這里應該稱贊姜濱落子精準、目光如炬，但實際上歌爾股份能取得如今在VR行業的地位，并不像杉杉股份鄭永剛從服裝轉型鋰電池材料、陸正耀開面館或者王傳福造電動車一般，因為具備超前眼光或緊追風口或家國情懷，直接轉型到一個與此前完全不相關的領域。

如果用一個詞形容姜濱帶領歌爾股份，從話筒到TWS耳機再到VR的過程，應該是“步步為營”。

這也是制造業類似互聯網創業的一個特點，掌握一個領域的關鍵技術，就如同把住了相關領域的流量入口一般，不僅具備一定的進入壁壘，而且可以持續打通相關產業的路徑。

1965年，姜濱出生在山東威海，在那個缺少娛樂活動的年代，姜濱最大的愛好便是讀書。1983年，姜濱考入北京航空航天大學電子信息工程學院，當時國內市場環境風云變化，姜濱兩耳不聞窗外事，4年間讀了不下400本書。很難說讀書對一個處于社會轉折期間的大學生，有什么具體的塑造作用，不過正如被80年代大學生奉為圭臬的、存在主義哲學家薩特所說，我們對過去無能為力，但可以改變未來。

姜濱正是知識改變命運的典型。

1987年畢業后，姜濱被分配到專業對口的濰坊無線電八廠，任生產話筒的車間技術員，從高校中學來的知識，結合車間學到的技術，1996年姜濱下海，與朋友創立了一家生產話筒的小廠，不過姜濱并不滿足與僅有薄利的現狀，2001年他決定單飛，與妻子胡雙美成立濰坊怡力達，也就是歌爾股份的前身。

姜濱信奉技術，歌爾也受益于此，他舍得花大價錢購置設備，采取名為“修橋”實為借鑒整合的模仿式創新，與國內電聲專業前十名的高校合作搞科研，產品也得到了蘋果、松下、三星、惠普、聯想等國內外大客戶的認可。

歌爾在聲學領域積累了不少關鍵技術，從最早的駐極體電容麥克（ECM），后來涉足手機微型揚聲器/受話器領域，輸入聲學這塊算是讓姜濱玩明白了，后面自然就是輸出聲學，從普通耳機到藍牙耳機，再到高保真立體聲耳機、藍牙耳機和TWS耳機造了個遍，現在歌爾營收中的41%，依然是由聲學貢獻的。

2009年，電視的3D技術開始流行，由于在聲學領域積累了不少大客戶，以歌爾的技術實力，生產3D眼睛自然不在話下，最多的一年曾出貨2000萬副，由此歌爾正式涉足光學領域。姜濱認為，未來所有的LOT產品，本質就是解決聲音、視頻、信息流的交互問題，從2014年開始，可穿戴的VR設備開始進入C端市場。

2015年，歌爾副總裁周宏偉創立小鳥看看，姜濱的弟弟姜龍任董事長。投中網此前曾在《字節花了90多億，讓VR行業再次“跳動”》中分析，國內VR投資熱從2015年開始，隨著2016年底VR妖股暴風的倒下驟降至寒冬。歌爾的存在，是Pico“過冬”的關鍵，2018年以來，Pico已經推出了兩代小怪獸和三代NEO一體機，幾乎一年迭代一次產品，這在當時的國內VR行業，幾乎是不可想象的奢侈。

這次姜濱決定出售經營多年，即使行業寒冬也仍未放棄的Pico，多半也是為“大客戶戰略”讓路的無奈之舉，為的就是能拿到通往元宇宙世界最確定的那張船票。國信證券認為，VR/AR 作為人類對接元宇宙的入口級終端，歌爾在相關領域深耕已久，全面掌握了VR/AR 生產所需的系統集成、工業設計、傳感器、光學設計、EE設計、大規模量產等核心能力，當時歌爾股份成為XR設備行業的臺積電也不是沒有可能，而做三星或華為，顯然難度大了不止一個級別，這也是姜濱現實的一面。

通過按部就班、步步為營式的發展，從一家生產話筒的小廠，到全球VR代工廠，姜濱用知識和技術改變了自己和歌爾的命運。今年年上半年，受益VR業務較快增長，歌爾實現營業收入302.88億元，同比增長94.49%，其中VR相關營收上漲達210.83%；仍掙扎在蘋果產業鏈的立訊精密，上半年營業收入同比增長為32.08%，當年的“果鏈雙雄”，對比之下掌舵人格局與眼光高下立判。

姜濱的花式減持與歌爾去家族化

歌爾股份上市以來股價上漲超過60倍，特別是今年的消費電子低迷的狀態下，股價表現依舊亮眼，姜濱也由此坐穩了山東首富的位子，不過要說起姜濱在資本市場的口碑，那真是一言難盡。

關于姜濱最大的爭議，就是各種花樣百出的減持。歌爾股份上市之初，姜濱家族實際持有比例超過60%，到了今天，根據半年報數據，姜濱家族合計僅持有34.43%的歌爾股份，也就是說上市僅13年，姜濱家族便將手中的一多半股票換成了現金。

因為減持，姜濱還曾多次收到監管部門的警示和問詢。2012年5月至2017年10月期間，姜濱及一致行動人姜龍，合計減持比例達到8.748%，未及時進行披露并停止買賣股票，而受到山東證監局出具警示函的監管措施。

更具槽點的減持，來自2019年末。當時歌爾股份一天內發布數十份公告，其中一份內容是實控人和高管減持，另一份則是公司計劃增持股份的公告。一邊減持一邊回購，這等“左右互搏”的操作，放眼整個A股也就寥寥數次，而姜濱還真就這么干了，果不其然，三天后深交所火速下發關注函要求解釋。

《長江商報》曾統計，自2012年以來，通過二級市場減持、員工持股計劃轉讓、發行可轉換債券等手段，姜濱家族累計套現超過70億元。這其中，通過二級市場減持金額約26.53億元；通過歌爾集團發行的兩次可轉債轉股，變相套現32億元，兩次轉讓股票用于員工持股計劃，套現16.32億元。

作為旁觀者打破頭也想不明白，明明手里還有此前減持的大把現金，卻依然打這種注定會引起關注的擦邊球，姜濱到底是圖啥？除了現金帶來的“安全感”以外，如果從企業經營的角度，我的看法是如下兩條：

一，通過減持實現歌爾股份的“去家族化”，變為更為公眾的公司，將弟弟姜龍推向前臺，自己則隱于幕后；

二，擴大員工持股計劃，提升歌爾的凝聚力和戰斗力。

先說“去家族化”。姜濱創業初期，中國風險投資行業尚處萌芽階段，歌爾并未進行大規模股權融資，僅在IPO前引入鴻坤地產旗下億潤投資等少數機構。作為儒風盛行山東企業，家族關系盤根錯節，且傳統觀念下，企業股份要掌握在自己手里才踏實，姜濱若要保證控制力的前提下去家族化，減持給二級市場是最好的選擇。

即將獨立上市的歌爾微電子，便沒有母公司這樣的桎梏。歌爾微電子成立于2017年，姜龍任董事長，2019年完成21.5億元戰略融資，投資方包括中信建投資本、中金資本、基石資本、建銀國際、榮成城投、招商資本、巨峰科創等機構。也不止歌爾，如灶具企業蘇泊爾，創始人蘇氏家族也在上市后完成了去家族化。

姜龍比姜濱小9歲，本科清華碩士人大，妥妥的學霸，2004年海外博士畢業后加入歌爾，分管市場和銷售，2014年起任歌爾股份副董事長和總裁。姜龍年富力強，有姜濱缺少的海外市場經驗和全球化視角，歌爾能拿下蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜等國際客戶，姜龍是關鍵，目前海外收入已占歌爾股份營收90%以上。此外，姜龍在歌爾股份的持股也很說明問題，通過哥哥姜濱的無償轉讓，姜龍在2013年、2019年、2021年分別持有4.41%、3.16%、5.77%，姜龍數次減持歌爾股票，份額不降反升。

截至今年9月，歌爾已完成或正在施行的員工持股計劃已有5期，其中有2期來自姜濱的股份轉讓，其余3期來自公司回購的股票，涉及總人數近7000人。2020年年報顯示，歌爾共有員工約87000人，也就是說除基層的生產人員外，近1/3的高管、業務骨干，技術骨干持有歌爾股票。據自媒體銀柿財經統計，今年1月1日至9月8日，在A股施行期權激勵的128個項目中，剔除少于平均人數的樣本后，歌爾股份以人均激勵金額188.81萬元，排在第一位。

員工持股的效果也非常明顯，自2015年實施第一期家園計劃以來，營收從136億元增長至2020年的577.4億元，扣非凈利潤從12.12億元，增長至27.59億元。以歌爾的股價看，持股員工也收獲頗豐。

通常情況下實控人的減持行為，直接涉及股東的利益，于是我們看到在雪球、東財股吧上對姜濱花式減持的批評，財經媒體對此也多有分析抨擊，因此如果只以合法合規為前提，標準顯然太過寬松，如果將減持視為猛虎，勢必會傷害企業家的積極性，畢竟強如馬化騰、劉熾平，也曾多次在低位減持騰訊。

企業家天然的享有和控制企業的一切資源，在對企業完全控制的狀態下，甚至只需要對自己負責，尤其在2010年至2018年間，受創業熱潮的影響，公眾對成功的企業家已有神話的傾向，否則馬老師也不能說出那句“996是福報”。然而當繁華散盡，經濟增速回落，公眾以往寄托于強大本體的精神寄托，驟然轉變為共同富裕的宏大敘事，二者相同的一點是，都是基于想象的價值。

飯還是要一口口吃，路還是要一步步走，歷史唯物主義告訴我們，歷史是由人民群眾創造出來的，但這幾十年改革開放的企業發展史也顯示出，精英企業家亦不可或缺，如任正非之于華為、董明珠之于格力、馬云之于阿里巴巴、李經緯之于健力寶等。在共同富裕的大背景下，二者更是并非割裂對立，而是共生共贏。

如任正非般，在創業之初就將股份無償轉讓出來，實現華為幾十萬人全員持股似的壯舉，注定只是在特定時代下的特殊產物。未來即使共同富裕也不是平均主義，像姜濱這樣做企業也算構建出了一種標準：將經營企業的眼光放長遠同時，再現實一點，自己多搞點錢不算啥，關鍵是讓大家也多搞一點。（文/張楠 來源/投中網）

拓展知識：