人民幣兌美元中間價報7.1986，下調218點，機構：降息或增加人民幣貶值壓力，但央行匯率政策工具箱充足

金融界8月16日消息 中國外匯交易中心顯示，16日，人民幣兌美元中間價報7.1986，下調218點。

8月15日，受到政策利率下調的影響，在岸、離岸人民幣對美元匯率一度雙雙走低。在岸人民幣兌美元收報7.2868，較上一交易日官方收盤價跌331點，較上日夜盤收盤跌288點。離岸人民幣兌美元日內跌幅最高超500點，達7.33。

中信證券指出，降息可能導致中美利差倒掛程度加深，進而引發部分外資流出，增加人民幣貶值壓力。不過央行的匯率政策工具箱充足，8月15日央行宣布將發行350億元離岸央票，可以回收離岸人民幣流動性，支撐人民幣匯率。另外，經濟基本面是當前匯率的重要決定因素，如果降息等政策能推動經濟企穩，則匯率自然會企穩回升。

申萬宏觀宏觀分析，雖然最近人民幣對美元有所貶值，但這主要來源于美元指數的快速上行，而非人民幣單邊走弱。考慮現在是美聯儲加息尾部，人民幣匯率后續不存在持續單邊貶值的基礎，仍被動反映美元指數的波動情況。不過短期內可能波動有所加大，關注CNY整數關口7.30和去年高點7.328。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，中美利差影響不大，盡管表明上央行降息會擴大中美利差，但是如果綜合考慮中美通脹差異，中國實際利率仍具優勢。從內外環境看，目前影響人民幣匯率最大因素來自國內經濟復蘇前景預期，同時，美元反彈，也構成一定擾動，人民幣對一籃子貨幣匯率是升值的。

浙商宏觀指出，預計隨著國內寬松政策空間打開，相關舉措逐步推進、落地，中美經濟對比中，我國優勢將逐步凸顯；此外，預計下半年美國銀行信用收縮強化，超儲逐步耗盡也將在下半年削弱需求，需求回落將有效緩解通脹和勞動力市場緊張，貨幣政策停止緊縮的預期也將持續確認。總體上，預計四季度我國在基本面及貨幣政策預期兩個方面均較為占優，推動人民幣匯率升值。

國君宏觀分析，隨著經濟企穩，主動去庫的動能將放緩，但由于需求彈性有限，被動去庫還會延續，也就意味著這一輪庫存周期和盈利周期的底部大概率是個“U型底”。經濟恢復尚不牢靠、政策利率調降的背景下，人民幣匯率短期內大概率仍在7.3附近雙向波動。

招商宏觀指出，在不可能三角框架下，調節跨境資金流動形勢、管理市場匯率預期，是央行平衡貨幣政策獨立性與匯率穩定性的關鍵。7月政治局會議要求“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定”，央行也在多個場合中強調“防止匯率大起大落”。7月美國CPI同比反彈，令市場擔心美國“再通脹”風險，美元指數隨后走強。受內外雙方面因素影響，本周人民幣雙邊匯率再度走弱，離岸人民幣匯率創下6月30日以來的新低。如何平衡利率與匯率，成為擺在央行面前的課題。此次人民幣走弱的主要原因是內因，因此要想從根本上緩解人民幣貶值壓力，還需要從提振國內經濟增速，恢復中美經濟增速差等方面想辦法。基于此，央行可能選擇“以我為主”的貨幣政策獨立性，該降息的時候果斷降息，同時以跨境資金流動工具調節資金跨境流動形勢、運用預期管理工具穩定市場預期，防止匯率異常波動。

本文源自金融界