12月5日，比特幣價格一度漲至超4.2萬美元。12月4日，比特幣價格突破4萬美元關口，達到2022年4月以來新高。

此輪比特幣行情上漲，主要基于哪些市場因素？是否與近期比特幣現貨ETF申請進展，以及全球最大加密貨幣交易所幣安監管事件落定相關？

中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席、香港區塊鏈協會榮譽主席于佳寧向澎湃新聞(www.thepaper.cn)分析稱，比特幣價格的最新上漲是由多種因素共同作用的結果，包括市場的周期性調整、全球金融環境的變化、新技術和協議的發展，以及對未來監管政策的預期。

比特幣價格18個月以來首次突破4萬美元

從宏觀層面來看，美聯儲9月決定將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%-5.5%，保持在22年來最高點。11月議息會議上，美聯儲決定依舊維持利率不變。芝商所CME Group的數據顯示，市場預期美聯儲12月維持利率在5.25%-5.5%不變的可能性為99.9%，下調25個基點的可能性為0.1%。

OKX研究院高級研究員趙偉向澎湃新聞(www.thepaper.cn)表示，美聯儲在11月宣布維持基準利率不變，是繼9月的會議后美聯儲第二次暫緩加息，此舉對全球市場均構成一定利好，包括以比特幣為主流資產的加密市場。

于佳寧認為，全球金融市場的宏觀經濟環境也影響著數字資產市場的表現。隨著美聯儲加息周期接近尾聲，市場預期貨幣政策可能出現轉向，這激發了投資者對風險資產的興趣。因此，部分機構資金開始提前布局，包括比特幣在內的多種資產因此受益。

行業發展層面，趙偉提及，隨著加密行業基礎設施的完善，比特幣生態發展愈發繁榮，加之明年上半年將迎來比特幣的第四次減半，市場對減半效應期待較高，不少投資者陸續進場。

一位加密貨幣觀察人士向澎湃新聞(www.thepaper.cn)分析稱，明年比特幣的產量會再次減半，這是改變比特幣供需關系的重大事件。

于佳寧認為，目前市場對比特幣的周期性波動有了更深的理解。比特幣作為一種高度金融化的資產，其價值波動往往遵循金融市場的基本規律，即“有漲必有跌、有跌必有漲”。

同時，外媒報道稱，美國司法部解決了困擾加密市場的兩個“懸而未決”的問題：頭部加密貨幣交易所FTX案件的結案以及全球最大加密貨幣交易所幣安與美國司法部和解。

今年11月初，美國曼哈頓聯邦法院陪審團判定FTX創始人山姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)面臨的洗錢、欺詐等七項罪名全部成立。11月下旬，幣安及創始人趙長鵬與美國司法部達成協議以允許幣安繼續運營；其中，幣安對涉嫌洗錢、無證匯款、違反制裁等指控認罪，將繳納43億美元罰款；趙長鵬承認違反美國反洗錢有關法律規定，同意支付5000萬美元罰款，并辭去首席執行官職務。

美國SEC對比特幣現貨ETF批準與否是一項“關鍵指標”

11月下旬，全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)、灰度公司(Grayscale)同日分別與美國SEC會面，就有關比特幣信托ETF上市和交易的擬議規則變更進行商議。

于佳寧強調，市場對美國證券交易委員會(SEC)批準現貨比特幣ETF的預期也是推動價格上漲的一個關鍵因素。

趙偉表示，業內人士普遍認為SEC會在明年陸續通過比特幣ETF申請，一旦審核通過，這將為比特幣以及加密市場的發展提供更多可能性，屆時投資者可以像交易股票一樣便捷地交易比特幣，這一預期也使得市場走勢呈樂觀態勢。

“這樣的預期本身就足以激發市場的積極情緒，并推動比特幣價格上漲。”于佳寧說道。

上述加密貨幣觀察人士認為，最近比特幣上漲主要還是和推出比特幣現貨ETF的預期有關。雖然有關于推出比特幣ETF的時間曾在之前被推遲過好幾次，但其在加密市場依舊是一個重要話題。

不過，也有外媒報道稱，如果比特幣現貨ETF再度被美國監管機構拒絕，比特幣此次反彈行情可能會宣告結束。

趙偉表示，比特幣ETF的申請對于全球加密市場而言是一個長期事務。目前灰度、貝萊德等機構正在積極配合美國SEC來穩步推進該事務的落地，推進過程勢必是繁瑣且復雜的。在貝萊德宣布向SEC申請比特幣ETF以來，通過的預期開始被拉高。貝萊德作為全球最大的資產管理公司管理著約9萬億美元的資產，且該公司一直與美國政府和美聯儲保持密切聯系。

“美國SEC對比特幣現貨ETF的批準與否，是一個關鍵指標，反映出監管機構對數字資產市場成熟度的評估。”于佳寧認為，若比特幣現貨ETF獲得批準，這將被視為對整個數字資產領域的一種肯定，吸引更多傳統金融投資者進入數字資產市場，從而增加比特幣的需求和價格。相反，如果現貨ETF再度被拒，則暗示著數字資產市場在獲得傳統金融體系的更廣泛認可方面依然面臨著障礙，并可能會被解讀為對比特幣乃至整個市場信任的缺乏，進而影響投資者情緒和市場信心。

比特幣的未來價格走向與不容忽視的多重風險因素

趙偉認為，價格表現反映了市場信心。作為新興金融工具，比特幣為主流資產的加密貨幣市場走向主要由宏觀經濟、市場情緒、技術創新等因素共同決定。政策變化以及黑天鵝事件一直都是影響資產價格走勢的重要因素。

上述加密貨幣觀察人士認為，從歷史看，一般比特幣突破前高的行情一般發生于比特幣減半年的年底或者次年。所以從歷史經驗來看，明年比特幣價格會繼續回暖。如果比特幣現貨ETF再次被監管機構拒絕，這波反彈行情結束是很有可能的。“現在整體來說還是筑底回暖的階段，所以消息炒作的反彈行情結束也是很正常的事情。比特幣面臨的風險還是美元是否還會加息。不過從現在來看，美元繼續加息的空間也不大了。”

于佳寧表示，比特幣作為一種新興數字資產，其價格波動受多種因素影響，包括市場情緒、宏觀經濟環境、技術創新、監管政策等。

于佳寧認為，從市場采納角度來看，隨著比特幣和其他數字資產越來越多地被主流金融機構和個人投資者接受，其市場基礎正在逐步加強。如果這種趨勢繼續，尤其是在機構投資者中，那么長期來看，比特幣的價格可能會見證顯著增長。不能忽視的是市場情緒和投機行為。數字資產市場經常受到強烈的市場情緒驅動，包括媒體報道、社交媒體討論以及市場參與者的情緒反應，這些都可能導致價格的快速變動。

于佳寧指出，包括監管風險、市場情緒、技術和安全風險以及宏觀經濟因素都是數字資產市場面臨的主要風險來源。全球各國對于數字資產的監管態度和政策正處于不斷演變之中，任何新的或更加嚴格的監管措施都可能對比特幣價格產生顯著影響，尤其是在那些數字資產市場高度集中的國家。而全球宏觀經濟環境的變化，如利率變化、通貨膨脹率和國際貿易關系，也可能影響比特幣和其他數字資產的價值。例如，美聯儲的貨幣政策調整可能會對整個數字資產市場產生重大影響。

同時，雖然比特幣在某些方面被認為相對安全，但數字資產交易平臺和錢包仍然面臨著黑客攻擊和安全漏洞的風險。任何重大的安全事件都可能削弱市場對比特幣的信心。

“雖然一些機構對比特幣的未來表現持樂觀態度，但這種預測存在顯著的不確定性。”于佳寧說道。