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發(fā)布日期：2023-01-19 21:08:03 瀏覽：

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《云創(chuàng)財(cái)經(jīng)》文 / 張彥

廣州市聚賽龍工程塑料股份有限公司（以下簡稱“聚賽龍”）主營改性塑料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括改性通用塑料、改性工程塑料、改性特種工程塑料及其他高分子材料等產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于家用電器、汽車工業(yè)、電子通信、醫(yī)護(hù)用品等領(lǐng)域，目前公司的主要客戶包括美的集團(tuán)、海信集團(tuán)、蘇泊爾、東風(fēng)集團(tuán)、豐田集團(tuán)、普聯(lián)技術(shù)等知名企業(yè)。

1998年，聚賽龍由從化市龍?zhí)峨娖鲝S與從化市龍?zhí)督?jīng)濟(jì)發(fā)展總公司以貨幣資金共同出資設(shè)立，后經(jīng)幾次股權(quán)變更，目前由自然人郝源增、任萍、郝建鑫、吳若思一家為主要持股人，根據(jù)招股書披露，郝源增、任萍、郝建鑫、吳若思合計(jì)控制聚賽龍2470.58萬股股份，即68.96%的表決權(quán)，現(xiàn)在的聚賽龍不但是“夫妻店”，更是兩代傳承的家族企業(yè)。

5月14日，正在沖刺創(chuàng)業(yè)板的聚賽龍即將接受首發(fā)審核，但這家攜諸多問題闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的家族企業(yè)或許還有許多問題需要向市場解釋清楚，《云創(chuàng)財(cái)經(jīng)》IPO課題組發(fā)現(xiàn)，聚賽龍部分發(fā)明專利的發(fā)明人并不具備研發(fā)背景，這種情況并不符合常理，此外，報(bào)告期內(nèi)，聚賽龍的商業(yè)承兌匯票金額一直居高不下，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流也是一直處于凈流出的不利境地，聚賽龍或存在利用賒銷拔高業(yè)績的嫌疑。

無研發(fā)背景的專利發(fā)明人？

招股書披露，截至報(bào)告期末，聚賽龍擁有48項(xiàng)國內(nèi)發(fā)明專利，1項(xiàng)實(shí)用新型專利及1項(xiàng)海外發(fā)明專利，但我們經(jīng)查詢這些專利的詳細(xì)信息后發(fā)現(xiàn)，這些專利的發(fā)明人中絕大多數(shù)都包括郝建鑫。

郝建鑫系郝源增與任萍的兒子，招股書披露其個(gè)人履歷顯示，郝建鑫1985年11月出生，畢業(yè)于加拿大溫莎大學(xué)工商管理專業(yè)，本科學(xué)歷，2008年11月至今就職于公司，現(xiàn)任公司董事、總經(jīng)理，而據(jù)其他更詳細(xì)的公開資料顯示，2008年11月至2016年2月，郝建鑫在聚賽龍擔(dān)任營銷部負(fù)責(zé)人；2016年2月至2019年2月，在聚賽龍擔(dān)任董事、副總經(jīng)理、營銷總經(jīng)理。

從郝建鑫的個(gè)人簡歷來看，其并不具備任何的研發(fā)背景與研發(fā)工作經(jīng)歷，試問郝建鑫是如何參與并成為聚賽龍大量發(fā)明專利的發(fā)明人的？

更為離譜的是，我們發(fā)現(xiàn)聚賽龍的發(fā)明專利中的“一種溴化聚苯乙烯母粒及其制備方法”的發(fā)明人僅為任萍一人。

據(jù)該專利的摘要顯示，這一發(fā)明專利公開了一種溴化聚苯乙烯母粒及其制備方法，有效避免了粉體和粒料混合不均勻?qū)е虏牧腺|(zhì)量不穩(wěn)定的情況，有效提升了生產(chǎn)效率并且降低了生產(chǎn)成本。

該專利明顯是專業(yè)性非常強(qiáng)的，但它的發(fā)明人任萍卻并不具備研發(fā)的任何背景，招股書顯示，任萍畢業(yè)于中共中央黨校經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)，本科學(xué)歷，中級會計(jì)師，1984年1月至1995年3月，就職于北京市房山區(qū)環(huán)保局歷任財(cái)務(wù)科科員、財(cái)務(wù)科科長；1995年4月至1998年3月，就職于北京市房山區(qū)燕山審計(jì)局任行政事業(yè)審計(jì)科科長；1998年3月至2005年4月，就職于廣東省順德區(qū)希貴集團(tuán)任財(cái)務(wù)部經(jīng)理兼審計(jì)部部長；2005年5月至今就職于公司，現(xiàn)任公司副董事長。

任萍的工作經(jīng)歷全部與財(cái)務(wù)審計(jì)工作相關(guān)，并無研發(fā)的工作經(jīng)歷，那么任萍究竟是如何成為一項(xiàng)與化學(xué)專業(yè)相關(guān)的發(fā)明專利的發(fā)明人的？對于這一問題，則需要公司解釋清楚。

賒銷拔高業(yè)績？

雖然報(bào)告期內(nèi)聚賽龍的營業(yè)收入及凈利潤持續(xù)增長，但其經(jīng)營現(xiàn)金流卻并不如業(yè)績一般欣欣向榮。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-19402.26萬元、-16914.05萬元和-13205.65萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均低于當(dāng)期歸母凈利潤規(guī)模。

公司對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)的情況給證監(jiān)會的回復(fù)稱，原因?yàn)榭蛻糁饕捎玫钠睋?jù)結(jié)算以及不同信用等級的承兌人在貼現(xiàn)融資時(shí)計(jì)入不同的現(xiàn)金流量表科目所致，若考慮未終止確認(rèn)的票據(jù)貼現(xiàn)對現(xiàn)金流的影響，不會對公司持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響。

但《云創(chuàng)財(cái)經(jīng)》研究員經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，聚賽龍的經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)或與其客戶信用管理較寬松有關(guān)，特別是同意接受企業(yè)開具的風(fēng)險(xiǎn)較高的商業(yè)承兌匯票，報(bào)告期內(nèi)，聚賽龍的商業(yè)承兌匯票的金額分別為10462.39萬元、11491.63萬元、9143.17萬元，占公司應(yīng)收票據(jù)金額近一半，一般來說商業(yè)承兌匯票的風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)之間對于收取商業(yè)承兌匯票也非常謹(jǐn)慎，而聚賽龍如此“心大”的大規(guī)模接受商業(yè)承兌匯票明顯不符合商業(yè)合理性。

從更深層次來看，聚賽龍放寬客戶信用政策以達(dá)到拔高業(yè)績的動機(jī)是非常充分的，2018年至2020年，聚賽龍的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2384.95萬元、4244.80萬元、7493.72萬元，2018年與2019年的扣非凈利潤遠(yuǎn)達(dá)不到創(chuàng)業(yè)板申報(bào)的“隱形”紅線5000萬元，但在2020年，公司的扣非凈利潤突然大漲了76.54%，并一舉突破了創(chuàng)業(yè)板申報(bào)的“隱形”紅線5000萬元。

聚賽龍的扣非凈利潤在2020年突飛猛進(jìn)式增長，這或許就是其放寬客戶信用政策所帶來的“成果”，不過這種飲鴆止渴式的業(yè)績提升，背后所潛藏的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)又能否承受呢？

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