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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 楊坪 深圳報(bào)道

6月30日，退市環(huán)球、退市廈華、網(wǎng)力退、數(shù)知退四家公司同日告別A股市場。

根據(jù)公開資料顯示，四家退市公司都曾被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，后又因2021年年報(bào)觸及財(cái)務(wù)類、規(guī)范類等多元化退市指標(biāo)，而正式被交易所做出終止上市決定。

退市環(huán)球在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，未在法定期限內(nèi)披露2021年年度報(bào)告；數(shù)知退是在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后首個(gè)年度被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告；退市廈華在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，2021年年報(bào)扣非凈利潤為負(fù)值，營業(yè)收入雖然過億元，但扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)或不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的金額為零元；網(wǎng)力退在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后首個(gè)會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)為負(fù)值，且被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

縱觀這四家企業(yè)，雖然經(jīng)營業(yè)務(wù)、原始資源稟賦以及退市原因各有不同，但最終殊途同歸，皆指向了一個(gè)大趨勢——“A股常態(tài)化退市機(jī)制正在逐步形成。”

海通證券首席分析師荀玉根認(rèn)為，“退市制度是注冊制實(shí)施的重要配套制度，有助于保障注冊制下市場生態(tài)能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰的自我凈化，實(shí)現(xiàn)A股上市公司數(shù)量的動(dòng)態(tài)平衡，緩解上市公司發(fā)行給市場帶來的資金壓力，也有助于優(yōu)化資本市場的資源配置功能。”

主業(yè)萎縮難逃退市結(jié)局

回望退市環(huán)球、退市廈華、網(wǎng)力退、數(shù)知退資本市場之旅，都昭示了一個(gè)事實(shí)—主營業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，才是立足于A股的根本。

四家公司都是資本市場的“熟面孔”，不少更是曾經(jīng)紅極一時(shí)的“明星龍頭”企業(yè)。如退市廈華曾是中國最大彩電出口企業(yè)之一，在出口市場數(shù)據(jù)上，曾將TCL、創(chuàng)維、長虹、海爾、海信、康佳等彩電品牌甩在身后。上世紀(jì)80年代、90年代是廈華電子的巔峰時(shí)期與高光時(shí)刻，甚至被行業(yè)譽(yù)為是“彩電大王”、“彩電霸主”等稱號。

但巔峰時(shí)期的廈華電子不滿足于只做彩電生產(chǎn)企業(yè)，開啟了瘋狂的業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略，計(jì)算機(jī)、顯示器、傳真機(jī)、系統(tǒng)集成、微波通信設(shè)備、電子商務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，但最終均因整合失利難以成行。而隨著平板電視市場競爭日益激烈，退市廈華原本的優(yōu)勢主業(yè)也沒能守住，進(jìn)而被多元化戰(zhàn)略拖入債務(wù)泥潭。

最近幾年，廈華甚至靠著出售廠房來過日子了。在退市前期，廈華電子的主營業(yè)務(wù)已經(jīng)跟電子產(chǎn)品制造毫無關(guān)系了。

廈華電子2021年財(cái)報(bào)顯示，公司主營業(yè)務(wù)是農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為肉類產(chǎn)品，包括進(jìn)口凍牛肉、進(jìn)口凍豬肉和國內(nèi)鮮牛肉，2021年凍肉業(yè)務(wù)營收1.35億元，占公司總營收的比例接近90%。

網(wǎng)力退也是多元化失敗的典型案例。2014年1月，網(wǎng)力退在深交所創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)，已深耕安防領(lǐng)域二十余年，是最早投身安防事業(yè)的企業(yè)之一。然而，2014年-2017年，網(wǎng)力退卻大舉并購，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)力退的對外投資超過30起，涉及智能駕駛、智慧軌道交通、機(jī)器人、家庭攝像頭、視頻大數(shù)據(jù)分析、計(jì)算機(jī)視覺等產(chǎn)業(yè)。

但單純依靠外延式的并購并沒有給公司帶來長期的價(jià)值增長，反而引發(fā)公司資金鏈斷裂，此后連續(xù)4年網(wǎng)力退業(yè)績大幅下滑，至2021年，其營收已跌至1.09億元，同年虧損超11億元。

退市環(huán)球更是A股市場聲名遠(yuǎn)播的“殼股”，其前身為寧夏大元化工股份有限公司，原主要從事塑料板材、碳纖維制品和蘋果酸及防老劑的生產(chǎn)和銷售。2016年，退市環(huán)球通過非公開發(fā)行股票收購資產(chǎn)，主業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榉b設(shè)計(jì)銷售、高端運(yùn)動(dòng)服飾代工以及供應(yīng)鏈管理。

但業(yè)績轉(zhuǎn)型后，退市環(huán)球業(yè)績卻每況愈下，今年1月披露的業(yè)績預(yù)告，*ST環(huán)球或?qū)⑦B續(xù)第四年虧損，公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-4.24億元至-2.83億元，扣非后歸母凈利潤預(yù)計(jì)-4.57億元至-3.05億元，預(yù)計(jì)2021年期末凈資產(chǎn)為2.74億元至4.12億元。

值得一提的是，除了主業(yè)問題之外，這四家公司中，不少是監(jiān)管層通報(bào)內(nèi)容的“常客”。

如數(shù)知退就曾因信息披露違規(guī)遭到證監(jiān)會(huì)處罰。2019年1月17日至2020年11月26日，數(shù)知退及子公司向四家關(guān)聯(lián)公司轉(zhuǎn)出295筆資金共計(jì)175,076萬元，收回104筆資金共計(jì)129,870萬元，交易金額304,946萬元。2020年8月20日，張志勇向數(shù)知科技境外子公司借款17,819,708美元，折合人民幣11,761萬元。上述交易合計(jì)316,707萬元，直到2020年12月23日數(shù)知退才予以披露。

今年4月26日，網(wǎng)力退也收到證監(jiān)會(huì)《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對公司立案。此外，2020年底，網(wǎng)力退也曾因未按規(guī)定披露對外擔(dān)保、重大合同等信息而被處罰。根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，北京證監(jiān)局決定對東方網(wǎng)力給予警告，并處以40萬元罰款；對相關(guān)責(zé)任人員給予警告，并各處以罰款。

申萬宏源策略分析師程翔認(rèn)為，總體來看，今年強(qiáng)制退市公司數(shù)量創(chuàng)歷年新高，常態(tài)化退市機(jī)制正在形成，“應(yīng)退盡退”的理念逐步得到充分認(rèn)可，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場新生態(tài)逐步構(gòu)建。退市新規(guī)對上市公司會(huì)起到震懾效應(yīng)，有助于激勵(lì)上市公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。從整體來看，退市新規(guī)實(shí)施后取得較好效果，進(jìn)一步凈化了資本市場環(huán)境。

花式“保殼”不敵常態(tài)化出清趨勢

2022年，作為退市新規(guī)實(shí)施的第二年，無疑也將是改革效果集中顯現(xiàn)的一年，退市新規(guī)設(shè)置的多元化退市指標(biāo)正在持續(xù)發(fā)力。

“退市新規(guī)精簡了退市流程，而2020年年報(bào)是退市新規(guī)首個(gè)適用年度，如果2021年年報(bào)再觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，將直接被終止上市。在退市制度取消暫停上市環(huán)節(jié)后，今年財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市的公司數(shù)量可能較以往顯著增加。”平安證券分析師魏偉表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年已有40家企業(yè)終止上市，而2021年全年也只有23家。有更多企業(yè)正在退市路上，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前還有8家企業(yè)已進(jìn)入退市整理期，28家企業(yè)2021年年報(bào)被出具“出具無法表示意見或否定意見”。

早前，還有部分企業(yè)曾試圖通過“突擊創(chuàng)收”、“債務(wù)豁免”等各類手段“保殼”，但最終都未能如愿。

如科迪退2021年12月31日披露以債抵債的方式等額抵償科迪集團(tuán)資金占用款9.2億元，*ST金洲被豁免14.11億元債務(wù)、猛獅退2021年12月31日收到涉及12家債權(quán)人合計(jì)34.04億元的債務(wù)豁免通知等，但最終都未能改變退市的結(jié)局。

其中，科迪退于6月23日摘牌，猛獅退于6月26日摘牌，*ST金洲被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”并疊加實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”。

“隨著退市制度不斷完善、退市監(jiān)管不斷加強(qiáng)，上市公司突擊交易、騰挪轉(zhuǎn)換的空間被大幅壓縮，治標(biāo)不治本的保殼行為，終將不可持續(xù)發(fā)展，敬畏專業(yè)、專注主業(yè)，走穩(wěn)健合規(guī)的發(fā)展之路才是資本市場的主邏輯。同時(shí)，精準(zhǔn)識別規(guī)避行為，不能僅靠監(jiān)管機(jī)構(gòu)抽絲剝繭問詢，也需要審計(jì)機(jī)構(gòu)等資本市場‘看門人’切實(shí)發(fā)揮應(yīng)有的責(zé)任義務(wù)，扛住壓力，交出一份公正客觀的審計(jì)意見。”一位不愿具名的資深市場人士對此認(rèn)為。

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