前沿拓展：

交朋友，第一印象很重要，選股票也是如此。很多崇尚價(jià)值投資的人，在看股票的時(shí)候通常會(huì)去看看個(gè)股歷年的分紅情況。

記得曾經(jīng)在關(guān)注A股海信科龍（000921）時(shí)注意到，這家公司居然長(zhǎng)達(dá)數(shù)年不分紅。但是，士別三日，當(dāng)刮目相看。最近兩年，海信科龍無(wú)論是A股還是H股，股價(jià)均有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。而海信科龍（00921），在2016年上漲60.13%，2017年半年過(guò)去，其年內(nèi)漲幅已經(jīng)達(dá)到106.32%，2016年初至今海信科龍股價(jià)漲幅高達(dá)230.4%。

6月22日，海信科龍（00921）股價(jià)盤(pán)中最高上攻至13.72港元?jiǎng)?chuàng)下年內(nèi)新高，智通財(cái)經(jīng)注意到，科龍股票歷史最高價(jià)為14.21港元。

分紅方面，科龍?jiān)?016年結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)15年不分紅的歷史，2015年年報(bào)派發(fā)現(xiàn)金股利，每股0.15元人民幣（如無(wú)特別說(shuō)明，單位下同）。一年過(guò)后，2016年年報(bào)更是每股派發(fā)0.3元人民幣，堪稱海信科龍史上最“壕”派息。

資料來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

科龍“大方”分紅最直接的原因是業(yè)績(jī)大幅向好。因家電行業(yè)整體需求疲弱，海信科龍業(yè)績(jī)?cè)?014年和2015年，連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑。2016年公司業(yè)績(jī)迎來(lái)“逆轉(zhuǎn)”，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入267.3億元人民幣，同比增長(zhǎng)13.88%，凈利潤(rùn)10.87億元，同比增長(zhǎng)87.43%，貨幣資金22.27億元，同比增長(zhǎng)119.62%。產(chǎn)品方面，科龍冰洗業(yè)務(wù)收入127.8億元，同比增長(zhǎng)10.58%，空調(diào)業(yè)務(wù)收入103.8億元，同比增長(zhǎng)15.52%。

2017年第一季度，海信科龍業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約77.09億元，同比增加33.71%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.56億元，同比增加75.09%。如果海信科龍能保持這樣的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲?017年的股利分紅或許會(huì)非常“誘人”。

那么，科龍會(huì)不會(huì)在未來(lái)實(shí)現(xiàn)高分紅呢？我們來(lái)關(guān)注一下科龍?jiān)?016年做的兩件事情。

發(fā)力體育營(yíng)銷

俗話說(shuō)“酒香不怕巷子深”，但在各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的現(xiàn)代社會(huì)，沒(méi)有好的“吆喝”產(chǎn)品是很難打開(kāi)銷路的。

也許是因?yàn)檫@個(gè)原因，2016年科龍強(qiáng)勢(shì)發(fā)力體育營(yíng)銷，抓住海信集團(tuán)作為2016年歐洲杯頂級(jí)贊助商有力時(shí)機(jī)，容聲冰箱首次亮相國(guó)際頂尖體育賽事。

據(jù)悉，2016年歐洲杯電視轉(zhuǎn)播覆蓋了全球230多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，平均每場(chǎng)直播觀眾超過(guò)1.5億人次，累計(jì)觀眾超過(guò)70億人次，僅中國(guó)就有超過(guò)12億人次收看。

根據(jù)CSM數(shù)據(jù)顯示，法國(guó)歐洲杯51場(chǎng)比賽中,海信單場(chǎng)廣告露出415秒，累計(jì)露出時(shí)長(zhǎng)21165秒，按照直播前后中場(chǎng)等同時(shí)間段15秒廣告單價(jià)計(jì)算，廣告價(jià)值相當(dāng)于5.7億元。

此外，在海信集團(tuán)贊助的國(guó)家體操隊(duì)、F1車隊(duì)、澳網(wǎng)、沙爾克足球俱樂(lè)部等體育項(xiàng)目中，科龍的高端冰箱、空調(diào)和洗衣機(jī)等產(chǎn)品紛紛亮相，步入高端化的國(guó)際賽道，提高了品牌形象和公司形象。

2017年海信集團(tuán)繼續(xù)加強(qiáng)體育營(yíng)銷力度，4月6日，海信集團(tuán)和國(guó)際足聯(lián)在北京共同宣布，海信成為2018年FIFA世界杯官方贊助商。這是世界杯設(shè)立近百年以來(lái)首個(gè)中國(guó)消費(fèi)電子品牌贊助商，贊助預(yù)計(jì)達(dá)上億美元。

智通財(cái)經(jīng)注意到，2016年科龍來(lái)自境外的收益為84.61億元，僅相當(dāng)于境內(nèi)收入的一半左右。外銷產(chǎn)品的毛利率僅為15.49%，遠(yuǎn)低于內(nèi)銷產(chǎn)品，此外，外銷產(chǎn)品銷量的增速也不及境內(nèi)。如果科龍能夠利用體育營(yíng)銷打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，相信未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)有保證。

研發(fā)投入比肩海爾

俗話說(shuō)“酒是陳的香”，如果電器是“陳”的，就會(huì)變成“破爛”。在更新?lián)Q代較為頻繁的家電行業(yè)，如果研發(fā)跟不上，再好的“佳釀”也只會(huì)停留在“陳年”。

智通財(cái)經(jīng)注意到，科龍研發(fā)上取得了多項(xiàng)成果，其中在冰洗業(yè)務(wù)方面，公司推出了實(shí)現(xiàn)冰箱保濕、除菌、凈化一體化保鮮的“DBD凈化養(yǎng)鮮技術(shù)”，公司是國(guó)內(nèi)首家推出“冰箱門(mén)上自動(dòng)制冰技術(shù)”的家電企業(yè)。空調(diào)業(yè)務(wù)方面，公司的品牌掛機(jī)，實(shí)現(xiàn)了智能光線感應(yīng)控制，并集成NANOE（納米水離子）除菌技術(shù)、WIFI智能技術(shù)等行業(yè)前沿技術(shù)等等。科龍產(chǎn)品品質(zhì)有了較大提升。

在研發(fā)投入上，科龍2016年投入研發(fā)費(fèi)用5.73億元，同比增長(zhǎng)12.95%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入2.15%。你也許會(huì)對(duì)這近6億的研發(fā)投入“無(wú)感”，到底是多還是少呢？我們做一個(gè)對(duì)比。

2016年，海爾電器（01169）的收入為570.94億元，超過(guò)科龍的兩倍，但研究及開(kāi)發(fā)費(fèi)用為5.8億元，研發(fā)投入占印個(gè)收入比例為1.02%。

另外，截至6月22日收盤(pán)，海信科龍的市值為177.97億港元，海爾電器的市值為561.4億港元。

從估值上來(lái)看，海信科龍目前估值14倍PE，在家電行業(yè)中處于中等水平，低于海爾電器的18倍PE。根據(jù)目前的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度，券商普遍估值為9倍PE，其估值具有一定吸引力。

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