前沿拓展：

智通財經APP獲悉，萬和證券發布研究報告稱，信創政策催化產業提速，黨政行業雙發力，信創產業在國家高水平科技自立自強戰略中的地位不言而喻，多家信創龍頭業績高增驗證行業高景氣。5月招標程序已逐步恢復，下半年或迎來大范圍啟動。隨著產品性能與生態建設的不斷提升和豐富，在黨政信創持續深化下，市場體量是黨政信創數倍的行業信創有望接棒，建議關注國產辦公軟件龍頭金山辦公(688111.SH)、控股麒麟軟件的中國軟件(600536.SH)。

萬和證券主要觀點如下：

超跌反彈有望延續，估值修復空間可觀。

2022年上半年申萬計算機指數下跌23.64%,跑輸滬深300指數14.42個百分點，在31個申萬一級行業中排名末尾。伴隨疫情防控政策優化調整，項目招投標、實施交付將逐步恢復常態，從基本面、風險偏好的角度，皆有利于后續反彈行情演繹。截至6月30日，申萬計算機市盈率36.17倍，處于近五年12%分位值，依然具備修復空間。在疫情影響邊際減弱的背景下，盈利改善預期增強、市場風險偏好強化均有望推動估值進一步修復。

基本面與估值雙輪驅動，配置智能汽車與信創。

隨著數字經濟紅利逐步釋放，數智化需求將進入高速成長期，計算機行業在經歷了兩年的人員快速擴張、薪酬大幅上漲后，供需錯配導致的業績階段性承壓有望在2022年進入改善窗口期。此外在流動性依然充裕的背景下，計算機作為具備遠期成長空間的行業，將有望取得良好的估值彈性。當前計算機行業的基本面邊際改善預期不斷強化，板塊受益風險偏好回暖已呈現估值修復。

在弱經濟、高流動性的外部環境下，政策紅利和估值貢獻或迎來進一步釋放，該行認為兼具長期空間與短期業績的領域值得率先配置，建議關注智能汽車與信創，邏輯在于智能汽車產業鏈相關公司的業績和訂單均呈高增態勢，驗證賽道高景氣以及未來滲透率持續提升的確定性，而未來座艙升級、駕駛進階具有十分廣闊的增量空間;信創領軍廠商進入快速發展期，項目招投標有望在下半年大范圍啟動，隨著技術成熟度不斷提高、產品覆蓋范圍及應用邊界逐步拓寬，在政策催化疊加國產化趨勢推動下的需求潛力將愈發凸顯。

智能汽車三方合力共振，軟件價值凸顯。

無論是座艙域還是駕駛域，智能汽車正經歷著需求端、供給端、政策端三方共同發力階段，軟件則是汽車革命下半場智能化角力的焦點，是車企構建差異化競爭的核心。隨著需求端接受度越來越高，加之政策端與供給端限制的突破，智能化趨勢推動行業持續擴容，滲透率提升是高景氣賽道的核心邏輯之一，智能汽車產業正處于黃金發展期，建議關注英偉達(NVDA.US)國內唯一Tierl廠商德賽西威(002920.SZ)。

風險提示：疫情反復超預期;上游供給惡化;下游需求疲弱等。

拓展知識：