無(wú)錫先科熱燃?xì)庠罹S修部(無(wú)錫修煤氣灶服務(wù)部)

發(fā)布日期：2023-01-02 18:41:58 瀏覽：

前沿拓展：

1、受益5G，半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)新發(fā)展大機(jī)遇

根據(jù)美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，可以看到全球半導(dǎo)體銷售額呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的姿態(tài)，從2001年的1472.5億美元一路提升至2019年的4110億美元。雖然在2019年全球半導(dǎo)體銷售額因?yàn)橄M(fèi)電子市場(chǎng)疲軟從而略微下滑，但是從19年6月開(kāi)始全球半導(dǎo)體銷售額呈現(xiàn)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，環(huán)比數(shù)據(jù)明顯優(yōu)于2018年同月份環(huán)比數(shù)據(jù)。

我們認(rèn)為目前隨著下游多方需求恢復(fù)的共振，將史無(wú)前例的帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)在5G的飛速發(fā)展，再創(chuàng)新高。

2、中國(guó)需求巨大，國(guó)產(chǎn)替代化空間巨大

雖然目前半導(dǎo)體市場(chǎng)的需求在中國(guó)，但在半導(dǎo)體領(lǐng)域目前仍然處于關(guān)鍵器件被海外“卡脖子”。

我們以智能終端為例進(jìn)行拆解、分析和比較，可以發(fā)現(xiàn)華為作為一家系統(tǒng)級(jí)公司，已經(jīng)在大部分芯片品類上自給自足，同時(shí)也注意到存儲(chǔ)、射頻、模擬芯片上仍然存在短板、受制于人。

再向半導(dǎo)體制造材料方面看，其實(shí)對(duì)于半導(dǎo)體制造材料的國(guó)產(chǎn)化率同樣較低，大部分原材料均為進(jìn)口。

根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中國(guó)在2017年半導(dǎo)體原材料國(guó)產(chǎn)化僅約為20%，出口半導(dǎo)體材料的單價(jià)也僅為進(jìn)口單價(jià)的60%，差距甚大。

3、國(guó)產(chǎn)替代化逐步揭開(kāi)序幕，國(guó)內(nèi)廠商初冒頭

雖然中國(guó)半導(dǎo)體制造材料的技術(shù)與國(guó)外差距仍然巨大，而技術(shù)的差距則致使部分國(guó)產(chǎn)材料無(wú)法滿足芯片所需。但是由于目前摩爾定律的放緩，對(duì)于材料的升級(jí)需求相對(duì)放緩的情況下，中國(guó)廠商則具備了該賽道上追趕甚至超車的機(jī)會(huì)。

目前國(guó)內(nèi)在硅片、光刻膠、CMP、濕化學(xué)品等多方面均實(shí)現(xiàn)了一部分的國(guó)產(chǎn)替代，我們認(rèn)為在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，中國(guó)廠商具備著巨大的國(guó)產(chǎn)化空間的同時(shí)，技術(shù)的同步提高將會(huì)給予這些廠商更好的發(fā)展空間。

4、OLED下游應(yīng)用持續(xù)滲透，LCD行業(yè)反轉(zhuǎn)跡象已出

OLED需求驅(qū)動(dòng)持續(xù)滲透，新產(chǎn)能釋放帶動(dòng)出貨量提升，大尺寸LCD受益超高清視頻發(fā)展，迎漲價(jià)周期行業(yè)步入反轉(zhuǎn)。

智能手機(jī)、智能手表貢獻(xiàn)AMOLED市場(chǎng)增量。智能手機(jī)端，AMOLED屏幕由高端向中低端機(jī)型滲透，可折疊形態(tài)帶來(lái)新增量，Counterpoint預(yù)測(cè)2022年配備AMOLED屏的智能手機(jī)出貨量有望達(dá)到8億臺(tái)。

智能手表端，DSCC預(yù)計(jì)2019年出貨量快速增長(zhǎng)或?qū)?dòng)OLED單位出貨量提升至7310萬(wàn)。

超高清視頻發(fā)展，大尺寸液晶面板直接受益提升市場(chǎng)份額。OLED大陸G6 AMOLED產(chǎn)能集中開(kāi)出，帶動(dòng)出貨量提升。

我們判斷LCD行業(yè)反轉(zhuǎn)點(diǎn)已來(lái)，Q1報(bào)價(jià)呈上行趨勢(shì)，短期看需求向上，中期韓國(guó)產(chǎn)能退出行業(yè)格局扭轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期大陸廠商主導(dǎo)權(quán)逐漸增強(qiáng)。

5、下游轉(zhuǎn)移升級(jí)趨勢(shì)為新型顯示材料進(jìn)口替代創(chuàng)造歷史性機(jī)遇

面板行業(yè)的快速發(fā)展也帶來(lái)了上游光學(xué)材料的需求爆發(fā)，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在背光模組中擴(kuò)散膜、反射膜、增亮膜等領(lǐng)域的供應(yīng)能力已經(jīng)有了大幅提升，但在偏光片及其膜材、柔性顯示材料、OLED有機(jī)發(fā)光材料等關(guān)鍵領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化仍處于起步階段，未來(lái)進(jìn)口替代仍是較長(zhǎng)一段時(shí)間的主旋律。

重點(diǎn)個(gè)股推薦

1）半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈

興森科技：項(xiàng)目落地，興森控股，大力擴(kuò)產(chǎn)IC載板

公司聯(lián)手產(chǎn)業(yè)基金、科學(xué)城落地IC載板擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，興科半導(dǎo)體預(yù)計(jì)注冊(cè)資金10億元，承諾2021年到2023年分別達(dá)到單一年度凈利潤(rùn)-0.79、-0.43、0.97億元，廠房及配套設(shè)施由科學(xué)城代建。興森科技間接控股興科半導(dǎo)體，共持有51%的股權(quán)，可在后期對(duì)子公司實(shí)現(xiàn)并表。

積極擴(kuò)產(chǎn)助力IC載板，2021年初步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能大擴(kuò)張。預(yù)計(jì)此次興科半導(dǎo)體將會(huì)在一期具備約5萬(wàn)平米的月產(chǎn)能。而該新產(chǎn)能也同樣預(yù)計(jì)將會(huì)在2021年逐步投產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收。斥巨資擴(kuò)產(chǎn)能，奠定爆發(fā)基礎(chǔ)。

目前中國(guó)境內(nèi)將要新建晶圓廠的規(guī)劃，如若后期全部投產(chǎn)將會(huì)在每月額外貢獻(xiàn)約100萬(wàn)片的晶圓，對(duì)應(yīng)了至少新增約60萬(wàn)平米的年產(chǎn)能。中國(guó)地區(qū)IC載板市場(chǎng)規(guī)模383億元人民幣，將對(duì)應(yīng)1200萬(wàn)平米的年產(chǎn)能。隨著半導(dǎo)體市場(chǎng)周期向上，以及目前國(guó)產(chǎn)替代需求的強(qiáng)勁，興森科技的大力擴(kuò)張將會(huì)帶領(lǐng)IC載板行業(yè)的進(jìn)一步國(guó)產(chǎn)化，同樣可以幫助公司進(jìn)入高速發(fā)展的新通道。

鼎龍股份：傳統(tǒng)耗材業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，電子新材料放量在即

全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)模式打造國(guó)內(nèi)通用耗材龍頭。打印復(fù)印通用耗材產(chǎn)業(yè)作為傳統(tǒng)核心主業(yè)，以全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)為發(fā)展思路。近年來(lái)，公司以碳粉為核心環(huán)節(jié)通過(guò)并購(gòu)打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，公司在打印耗材產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)擁有鼎龍股份、佛來(lái)斯通等化學(xué)碳粉生產(chǎn)企業(yè)、珠海名圖、超俊科技等硒鼓生產(chǎn)企業(yè)和旗捷科技等打印耗材芯片企業(yè)，涵蓋了碳粉、芯片、硒鼓等打印耗材核心領(lǐng)域。近期公司擬收購(gòu)北海績(jī)迅填補(bǔ)墨盒業(yè)務(wù)空白。全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)模式下，確保公司實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)品銷售聯(lián)動(dòng)，從而保障了耗材業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

CMP市場(chǎng)壟斷性強(qiáng)，公司正在實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，放量后相當(dāng)于再造一個(gè)鼎龍。目前全球拋光液市場(chǎng)集中在卡博特、杜邦、Fujimi等廠商中，拋光墊市場(chǎng)被陶氏、卡博特和3M所占據(jù)。國(guó)產(chǎn)拋光墊和拋光液主要應(yīng)用在低端市場(chǎng)，高端應(yīng)用仍被外資所壟斷（芯片用幾乎全部依賴進(jìn)口）。CMP拋光耗材全球市場(chǎng)空間百億元以上，公司放量后即使占據(jù)5%的份額，考慮到壟斷帶來(lái)的高盈利，相當(dāng)于再造一個(gè)鼎龍。目前CMP業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，子公司鼎匯微電子獲國(guó)有大型投資公司資本參股，并成為02專項(xiàng)聯(lián)合承諾單單位，產(chǎn)品的下游認(rèn)證進(jìn)展順利且于2019年上半年已取得十二寸客戶的第一張訂單。

PI漿料配合下游應(yīng)用研發(fā)，進(jìn)展順利。公司是國(guó)內(nèi)首家也是目前唯一一家實(shí)現(xiàn)柔性O(shè)LED顯示基板材料PI漿料量產(chǎn)、國(guó)內(nèi)首家產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)在面板廠商G6代線全制程驗(yàn)證、在線測(cè)試通過(guò)的企業(yè)；并與國(guó)內(nèi)的核心面板廠商保持緊密溝通、全面開(kāi)展樣品測(cè)試、驗(yàn)證及評(píng)價(jià)工作。公司已形成年產(chǎn)300噸柔性顯示基板用PI漿料產(chǎn)能，現(xiàn)推進(jìn)年產(chǎn)1000噸柔性顯示基板用PI漿料項(xiàng)目。PI漿料是柔性O(shè)LED面板關(guān)鍵材料，國(guó)內(nèi)年需求量預(yù)計(jì)在5000噸左右，按照目前200萬(wàn)/噸來(lái)測(cè)算，市場(chǎng)空間達(dá)100億。

晶瑞股份：擴(kuò)張持續(xù)進(jìn)行，客戶優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定

廣東出臺(tái)政策支持半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展，加大財(cái)政支持力度，利好電子材料股。年產(chǎn)9萬(wàn)噸產(chǎn)能電子級(jí)硫酸擴(kuò)建持續(xù)推進(jìn)；聯(lián)手長(zhǎng)江微電子材料產(chǎn)業(yè)基金，在潛江市落地15億微電子材料項(xiàng)目，同時(shí)積極引入JSR、三菱化學(xué)、日本丸紅、臺(tái)灣華立等國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)；眉山年產(chǎn)8.7萬(wàn)噸光電顯示材料建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

公司持續(xù)導(dǎo)入優(yōu)質(zhì)客戶、部分取得關(guān)鍵供貨訂單。公司已經(jīng)積累一批穩(wěn)定客戶，包括中芯國(guó)際、華虹、合肥睿力、士蘭微，LED行業(yè)包括三安光電、華燦光電等。光刻膠拳頭產(chǎn)品i線光刻膠已取得向中芯國(guó)際天津、揚(yáng)杰科技、福順微電子的供貨訂單；KrF光刻膠已經(jīng)完成中試。

濕電子化學(xué)品領(lǐng)域技術(shù)持續(xù)突破，高純?cè)噭╇娮蛹?jí)雙氧水在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，純度達(dá)到G5等級(jí)，已經(jīng)給華虹、方正半導(dǎo)體供貨，為超純?cè)噭﹪?guó)產(chǎn)化推波助瀾；鋰電池粘結(jié)劑主要客戶包括比亞迪、力神、CATL、光宇等龍頭電池廠。

萬(wàn)潤(rùn)股份：顯著低估的材料龍頭公司，看好公司成為“中國(guó)的UDC”

公司是國(guó)內(nèi)小分子有機(jī)合成領(lǐng)域的龍頭公司，目前沸石業(yè)務(wù)作為尾氣處理龍頭莊信萬(wàn)豐的一供，未來(lái)3年有望每年新增1.5-2個(gè)億的凈利潤(rùn)，處于快速成長(zhǎng)階段；同時(shí)OLED成品材料、綠光材料和空穴材料也有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的突破，打破跨國(guó)企業(yè)對(duì)OLED材料的封鎖成為國(guó)內(nèi)第一家自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的材料供應(yīng)商，成為“中國(guó)的UDC”。

九目快速成長(zhǎng)成為全球OLED升華前的核心供應(yīng)商，三月光電有望自主創(chuàng)新突破OLED升華后材料：OLED材料是OLED產(chǎn)業(yè)鏈中目前盈利能力最強(qiáng)的環(huán)節(jié)，同時(shí)充分受益于全球OLED滲透率的快速提升。公司在OLED行業(yè)前瞻布局超過(guò)10年，其中九目化學(xué)目前已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最大的OLED升華前材料供應(yīng)商，覆蓋全球80%的下游客戶，產(chǎn)品得到包括三星體系等主流廠商的認(rèn)可，處于每年50%以上的快速增長(zhǎng)中。同時(shí)九目此前已經(jīng)完成股改，未來(lái)單獨(dú)上市預(yù)期增強(qiáng)。此外，公司旗下的三月光電（占股83%）深耕OLED升華后材料市場(chǎng)，全球OLED升華后市場(chǎng)空間巨大且盈利能力強(qiáng)（全球約140-150億以上，且凈利率普遍超過(guò)40%以上），專利壁壘高。三月光電目前已經(jīng)積累接近300項(xiàng)發(fā)明專利，根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)中的驗(yàn)證了解，公司在光學(xué)匹配層（CPL層）、電子阻擋層、空穴層和TADF綠光材料上面都有較深的積淀，其中部分產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入到放量驗(yàn)證期，有望成為國(guó)內(nèi)第一家自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的升華后材料供應(yīng)商，我們堅(jiān)定看好三月光電未來(lái)成為中國(guó)的UDC。

國(guó)六新標(biāo)準(zhǔn)推出，充分受益沸石市場(chǎng)增量需求：目前沸石在汽車尾氣處理方面的需求主要集中在北美及歐洲，總需求量超過(guò)1.2萬(wàn)噸，在國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)之前國(guó)內(nèi)沸石需求很少，因此排放標(biāo)準(zhǔn)的提升有望帶來(lái)沸石分子篩的新增需求。我們按照18年國(guó)內(nèi)柴油車數(shù)量計(jì)算，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)沸石分子篩的總需求量約在7000噸至8000噸左右。公司現(xiàn)已成為全球汽車尾氣處理龍頭莊信萬(wàn)豐主要供應(yīng)商。除了汽車尾氣處理外，沸石分子篩在煙道氣脫銷、VOCs處理、煉油催化等領(lǐng)域也具有廣闊的市場(chǎng)空間，產(chǎn)能逐步釋放下業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。

南大光電：光刻膠領(lǐng)域新星，MO源系列持續(xù)助力光電材料國(guó)產(chǎn)替代

進(jìn)軍光刻膠領(lǐng)域，致力于產(chǎn)出中高端半導(dǎo)體用ArF光刻膠，193nm光刻膠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)25噸年產(chǎn)量。2019年在寧波計(jì)劃總投資6億進(jìn)行先進(jìn)光刻膠材料及配套材料的規(guī)模化生產(chǎn)，在集成電路行業(yè)占有一席之地。

MO源系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占六成以上，在半導(dǎo)體照明、信息通訊、航天等領(lǐng)域擁有極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，不僅實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代，更是遠(yuǎn)銷歐美亞太，全球市場(chǎng)份額約15%。公司已積累Osram、LG、首爾半導(dǎo)體、晶元光電、廣鎵光電、三安光電、士蘭明芯、華燦光電等優(yōu)質(zhì)客戶。

2019年獲得山東飛源氣體有限公司58%股權(quán)，相關(guān)產(chǎn)品高純磷烷、砷烷純度已經(jīng)達(dá)到6N級(jí)別，強(qiáng)勢(shì)布局氟系電子特氣市場(chǎng)，在IC行業(yè)持續(xù)占領(lǐng)先機(jī)。

深南電路：龍頭恒強(qiáng)，持續(xù)突破

受益5G基建推進(jìn)，PCB下游市場(chǎng)，需求旺盛。深南電路擁有領(lǐng)先的背板、高速多層板等各種中高端PCB加工工藝，在速度、密度、頻率、可靠性上具備優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)勢(shì)布局通信、航空航天和工控醫(yī)療等領(lǐng)域。2019業(yè)績(jī)超預(yù)期，2020訂單釋放，南通一期投產(chǎn)到位，南通二期開(kāi)啟運(yùn)作，產(chǎn)能持續(xù)爬坡，營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，成長(zhǎng)邏輯清晰。

IC載板國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)強(qiáng)勁，公司自主開(kāi)發(fā)封裝基板生產(chǎn)技術(shù)和工藝，應(yīng)用于高端智能手機(jī)的硅麥克風(fēng)微機(jī)電系統(tǒng)封裝基板全球市占率超過(guò)三成。無(wú)錫工廠已實(shí)行試生產(chǎn)，依托穩(wěn)固技術(shù)和客戶儲(chǔ)備，新產(chǎn)線成長(zhǎng)空間可觀，為未來(lái)利潤(rùn)貢獻(xiàn)打下基礎(chǔ)。

晶圓廠產(chǎn)能擴(kuò)充，拉動(dòng)IC載板市場(chǎng)需求，20H2有望實(shí)現(xiàn)單月扭虧轉(zhuǎn)盈。深南擴(kuò)產(chǎn)60w平米年產(chǎn)能，直指存儲(chǔ)領(lǐng)域，同時(shí)目前國(guó)內(nèi)外均有客戶通過(guò)前期認(rèn)證。雖然ic載板爬坡時(shí)間較傳統(tǒng)PCB長(zhǎng)，但深南得益于過(guò)往mems經(jīng)驗(yàn)及客戶積累，預(yù)計(jì)將會(huì)飛速實(shí)現(xiàn)扭虧貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

昊華科技：5G驅(qū)動(dòng)，氟塑料及電子氣體龍頭高增長(zhǎng)可期

公司為國(guó)務(wù)院國(guó)資委直屬中國(guó)化工子公司——中國(guó)昊華旗下12所高端研究院資產(chǎn)整合上市平臺(tái)，12所研究院均具備豐富的國(guó)家級(jí)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和雄厚的科研實(shí)力，其中有10所涉軍工業(yè)務(wù)，配套軍工航空、航天、航海領(lǐng)域。主營(yíng)高性能氟塑料的晨光院以及主營(yíng)含氟電子氣體的黎明院是占公司收入比重最大的研究院，5G建設(shè)、全球電子產(chǎn)業(yè)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移將為其帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

公司晨光院的主要產(chǎn)品為高性能氟塑料PTFE，其自主研發(fā)的高壓縮比PTFE分散樹(shù)脂成功配套5G線纜，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。該材料最早被用于原子彈“曼哈頓計(jì)劃”中處理六氟化鈾設(shè)備的密封和內(nèi)襯材料，化學(xué)性質(zhì)優(yōu)異。PTFE絕緣電纜具有高頻衰減低的優(yōu)勢(shì)，加上其優(yōu)異的耐化學(xué)性能、耐候性，使其成為目前用于5G線纜的理想材料，使公司坐享5G建設(shè)紅利。

公司黎明院主要產(chǎn)品為含氟電子氣體NF3、SF6，應(yīng)用于半導(dǎo)體集成電路、顯示面板的蝕刻及清洗環(huán)節(jié)。近年來(lái)，全球集成電路、顯示面板產(chǎn)能不斷向中國(guó)轉(zhuǎn)移，帶動(dòng)我國(guó)電子特氣需求高速增長(zhǎng)。目前我國(guó)電子特氣市場(chǎng)主要被外企壟斷，內(nèi)資氣體廠商僅占約12%市場(chǎng)份額。公司依托國(guó)有研究院強(qiáng)大的研發(fā)能力和技術(shù)儲(chǔ)備，已率先在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代，坐享我國(guó)集成電路、顯示面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇。

聯(lián)瑞新材：硅微粉龍頭，半導(dǎo)體及5G帶動(dòng)下行業(yè)迎來(lái)發(fā)展良機(jī)

國(guó)內(nèi)硅微粉龍頭，成功打破高端產(chǎn)品的壟斷實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的硅微粉廠商，主要產(chǎn)品包括結(jié)晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉，目前擁有角形硅微粉產(chǎn)能6萬(wàn)噸，球形硅微粉7100噸。公司的硅微粉產(chǎn)品已成功應(yīng)用于覆銅板、環(huán)氧塑封料、電工絕緣材料、膠粘劑等領(lǐng)域。公司成功打破了日本等國(guó)家對(duì)球形硅微粉的壟斷，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，并實(shí)現(xiàn)了在5G重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品的應(yīng)用。目前，公司已同世界級(jí)半導(dǎo)體塑封料廠商住友電工、日立化成、松下電工、KCC 集團(tuán)、華威電子，全球前十大覆銅板企業(yè)建滔集團(tuán)、生益科技、南亞集團(tuán)、聯(lián)茂集團(tuán)、金安國(guó)紀(jì)、臺(tái)燿科技、韓國(guó)斗山集團(tuán)等企業(yè)建立了合作關(guān)系，并成為該等企業(yè)的合格材料供應(yīng)商。

國(guó)內(nèi)5G及半導(dǎo)體產(chǎn)能加速擴(kuò)張帶動(dòng)上游硅微粉需求。5G及半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)硅微粉的要求更高，下游對(duì)高端產(chǎn)品的需求增加，下游的快速發(fā)展對(duì)硅微粉的量和質(zhì)提出了更高的要求。根據(jù)公司招股書(shū)預(yù)測(cè)，行業(yè)市場(chǎng)空間有望從2018年的68.75億元大幅增長(zhǎng)至2025年的208億元。公司作為行業(yè)龍頭，掌握高端產(chǎn)品的核心工藝，在下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張及升級(jí)的過(guò)程中將持續(xù)受益。公司募投新建角形硅微粉3.65萬(wàn)噸，球形硅微粉7200t，能夠有效滿足需求的增加。分析公司客戶采購(gòu)額可以看出下游CCL采購(gòu)金額增長(zhǎng)較快，2020年下游CCL龍頭公司擴(kuò)產(chǎn)，帶動(dòng)硅微粉需求增加，同時(shí)隨著高頻高速CCL產(chǎn)能的投放，硅微粉的價(jià)值量將持續(xù)提升。

儲(chǔ)備產(chǎn)品逐步放量，下游市場(chǎng)空間正在打開(kāi)。隨著公司研發(fā)能力的進(jìn)一步增強(qiáng)、對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)拓，針對(duì)汽車電池組件、大功率電子器件等應(yīng)用對(duì)熱界面材料需求的上升，適時(shí)推出了新產(chǎn)品氧化鋁粉體材料，并快速打開(kāi)了新的市場(chǎng)。公司氧化鋁粉銷售收入從2016年的 17.62萬(wàn)元增長(zhǎng)至2018 年的1,974.93 萬(wàn)元，氧化鋁粉逐步成為公司收入增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

雅克科技：轉(zhuǎn)型躋身半導(dǎo)體，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步復(fù)蘇

受益于5G和IOT發(fā)展，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)景氣上升，公司抓住機(jī)遇轉(zhuǎn)型，積極布局集成電路中晶圓制造及封裝、平板LCD及OLED顯示等，覆蓋半導(dǎo)體薄膜沉積、刻蝕、清洗、封測(cè)等核心環(huán)節(jié)，并積極探索新業(yè)務(wù)模式以提升高附加值，滿足市場(chǎng)需求，同時(shí)完善自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

公司瞄準(zhǔn)半導(dǎo)體行業(yè)的巨大成長(zhǎng)空間，先后收購(gòu)華飛電子、成都科美特、江蘇先科（韓國(guó)UPE），順利進(jìn)軍含氟電子特氣、硅微粉、前驅(qū)體等核心半導(dǎo)體材料領(lǐng)域。其中科美特和韓國(guó)UPE經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)非凡，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)助力。

公司具有領(lǐng)先的深冷復(fù)合材料技術(shù)，為航空、航天和航海領(lǐng)域的高端裝備制備需求提供專業(yè)性的解決方案，公司不斷擴(kuò)大LNG運(yùn)輸船舶和LNG動(dòng)力船舶用板材的市場(chǎng)份額，強(qiáng)化市場(chǎng)地位。隨著江蘇對(duì)化工廠區(qū)的整頓工作逐步完成，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，即以磷系阻燃劑為主的塑料助劑材料也將復(fù)蘇，作為世界主要供應(yīng)商繼續(xù)為客戶提供更多有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)。

江豐電子：高純度金屬材料逐步自給，加快完善靶材市場(chǎng)布局

濺射靶材對(duì)金屬材料的純度要求極高，江豐自主研發(fā)的金屬材料中銅、鋁、鈦、鉭純度皆已大于99.99%。2019年，公司在湖南設(shè)立超高純難熔金屬粉末及合金材料制備基地，為高純度金屬材料的自給率進(jìn)一步提供保障。

半導(dǎo)體靶材整體市場(chǎng)規(guī)模只占一成，公司積極拓展新品類靶材，設(shè)立“武漢江豐”，對(duì)口生產(chǎn)顯示面板鉬靶材，向建材、汽車、消費(fèi)類電子用靶材品類進(jìn)軍，主要的客戶有京東方，華星光電和深天馬等。

擬收購(gòu)共創(chuàng)聯(lián)盈持有的 Silverac Stella 100%股權(quán)，同時(shí)間接持有最終標(biāo)的Soleras，即Soleras比利時(shí)、Soleras美國(guó)和梭萊江陰及其子公司在內(nèi)的全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體100%股權(quán)，以此拓展非半導(dǎo)體靶材業(yè)務(wù)。

江化微：龍頭企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，技術(shù)與量產(chǎn)并行上升

作為國(guó)內(nèi)濕電子化學(xué)品龍頭企業(yè)，超高純濕電子化學(xué)品生產(chǎn)基地已達(dá)到年產(chǎn)8萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)設(shè)備和測(cè)試儀器全部從國(guó)外引進(jìn)，保質(zhì)保量，是國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體、晶體硅太陽(yáng)能、大尺寸液晶廠家的優(yōu)選供應(yīng)商。

公司目前實(shí)現(xiàn)SEMIG2到G3級(jí)濕電子化學(xué)品的規(guī)模量產(chǎn)，IPO募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，有望實(shí)現(xiàn)G4級(jí)產(chǎn)品的生產(chǎn)，領(lǐng)先國(guó)內(nèi)水平。預(yù)計(jì)2020年6月完工的位于鎮(zhèn)江新區(qū)、四川成眉的濕電子化學(xué)品項(xiàng)目建成后，公司有望實(shí)現(xiàn)G5級(jí)產(chǎn)品的生產(chǎn)，達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際替代。

江陰、鎮(zhèn)江、四川三大基地鼎力，有效覆蓋全國(guó)客戶，電子化學(xué)品已經(jīng)向中電系、京東方、華星、天馬等主流面板企業(yè)供貨多年，客戶資源穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)。

中環(huán)股份：光伏供不應(yīng)求，順勢(shì)擴(kuò)大產(chǎn)能

CPIA預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)光伏需求在35-45GW，海外龍頭關(guān)停及減產(chǎn)導(dǎo)致供不應(yīng)求，未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)，中環(huán)作為國(guó)內(nèi)龍頭抓住機(jī)遇持續(xù)輸出，擴(kuò)大產(chǎn)能，穩(wěn)定并提升自身競(jìng)爭(zhēng)格局。

中環(huán)成為道達(dá)爾控股的全球高效太陽(yáng)能電池、組件及光伏系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)SunPower的第二大股東，將公司光伏單晶硅材料最新技術(shù)與目標(biāo)公司N型IBC電池最新技術(shù)相結(jié)合，大幅提升產(chǎn)品性能、推動(dòng)全球光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展；同時(shí)將公司光伏單晶硅材料最新技術(shù)與目標(biāo)公司持有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的疊瓦組件技術(shù)相結(jié)合，提升產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率、降低制造成本，加速全球光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程。

隨著氮化硅應(yīng)用滲透率的提升，成本逐步下降，刺激功率半導(dǎo)體市場(chǎng)繁榮，相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫鳛?2寸大硅片供應(yīng)商龍頭，公司2019年末生產(chǎn)出首批M12硅棒，多家下游客戶表達(dá)合作意向，公司已經(jīng)明確2020年大部分產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2020年M12硅片出貨量達(dá)到16GW，中環(huán)將因此獲得更多市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)。

上海新陽(yáng)：半導(dǎo)體持續(xù)發(fā)展，擴(kuò)產(chǎn)迫在眉睫

公司從事半導(dǎo)體行業(yè)所需電子化學(xué)品及配套設(shè)備的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造和銷售服務(wù)。致力于以技術(shù)為主導(dǎo)，自主創(chuàng)新，為用戶提供化學(xué)材料、配套設(shè)備、應(yīng)用工藝和現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)一體化的整體解決方案。

2019年十月，公司投資6億元啟動(dòng)位于合肥的第二生產(chǎn)基地項(xiàng)目建設(shè)。主要用于芯片制程關(guān)鍵工藝材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。項(xiàng)目一期投資約3億元人民幣，建成后有望年產(chǎn)15000噸超純化學(xué)材料產(chǎn)品，包括芯片銅互連超高純電鍍液、芯片高選擇比超純清洗液、芯片高分辨率光刻膠、芯片級(jí)封裝與集成電路傳統(tǒng)封裝引線腳表面處理功能性化學(xué)材料。

2019前三季度，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)16%，超純化學(xué)品部分取得大幅增長(zhǎng)。隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速持續(xù)的發(fā)展，作為光刻膠領(lǐng)域龍頭企業(yè)之一，公司目前產(chǎn)能在未來(lái)預(yù)計(jì)供不應(yīng)求，產(chǎn)能擴(kuò)張迫在眉睫。

華特氣體：特種氣體國(guó)產(chǎn)化勢(shì)在必行，為客戶打造一站式服務(wù)

公司產(chǎn)品覆蓋普通工業(yè)氣體、電子工業(yè)用氣體、電光源氣體、超高純氣體等十幾個(gè)系列共200多個(gè)品種，服務(wù)國(guó)內(nèi)8寸以上集成電路制造廠商的覆蓋率已超過(guò)八成，致力于為用戶提供領(lǐng)先的氣體應(yīng)用一體化解決方案。目前已經(jīng)擁有中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹宏力、普萊克斯等優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定客戶。

受益于下游半導(dǎo)體集成電路的景氣向上，特種氣體國(guó)產(chǎn)化已成必然，公司已實(shí)現(xiàn)四氟化碳、光刻氣、六氟乙烷等二十多種產(chǎn)品的進(jìn)口替代，同時(shí)華特氣體也是國(guó)內(nèi)唯一通過(guò)全球最大的光刻機(jī)生產(chǎn)商ASML公司認(rèn)證的氣體公司。

華特氣體已掌握了特種氣體從生產(chǎn)制備、存儲(chǔ)、檢測(cè)到應(yīng)用服務(wù)全流程中涉及的關(guān)鍵性技術(shù),氣體純化、混配、氣瓶處理和分析檢測(cè)等已經(jīng)成為公司的核心技術(shù)。公司4.5億募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，特種氣體產(chǎn)能將得到大幅擴(kuò)張，新增產(chǎn)能包括：高純鍺烷、硒化氫、磷烷、年充裝混配氣體、倉(cāng)儲(chǔ)經(jīng)營(yíng)銷售砷烷、乙硼烷、氯氣等，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

阿石創(chuàng)：濺射靶材的新星，持續(xù)加大研發(fā)力度

隨著智能手機(jī)和車載攝像頭的持續(xù)景氣，蒸鍍材料下游需求旺盛，公司生產(chǎn)的電子束蒸發(fā)，離子源和熱蒸鍍的元器件，具有產(chǎn)品范圍廣、質(zhì)量有優(yōu)、可定制等優(yōu)勢(shì)，是目前國(guó)內(nèi)薄膜材料行業(yè)設(shè)備最先進(jìn)、技術(shù)水平最高、產(chǎn)品系列最多元化的龍頭企業(yè)之一。

作為濺射靶材的新星企業(yè)，公司提供光學(xué)鏡片、晶體以及光通訊行業(yè)鍍膜所需用到的高純度靶材，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額。目前平板顯示的主流技術(shù)是TFT-LCD，后起之秀是AMOLED。阿石創(chuàng)為TFT-LCD客戶提供從G4.5到G8.5各世代線、不同尺寸、不同材料的靶材產(chǎn)品，并為AMOLED客戶提供Mg、Ag等蒸發(fā)料，根據(jù)需求不斷提升產(chǎn)能。

公司積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，加大研發(fā)投入力度，其應(yīng)用陰極電弧鍍膜技術(shù)有高硬度, 高亮度, 抗蝕抗氧化, 不脫落, 不掉色等優(yōu)勢(shì)，配備多樣化的靶材和背板精密加工技術(shù)，有望松動(dòng)境外跨國(guó)企業(yè)的壟斷格局。

2）新型顯示產(chǎn)業(yè)鏈

萬(wàn)潤(rùn)股份：顯著低估的材料龍頭公司，看好公司成為“中國(guó)的UDC”

雙象股份：立足原料優(yōu)勢(shì)，看好公司PMMA產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局

超纖+PMMA雙輪驅(qū)動(dòng)：公司主要從事合成革及PMMA的制造和銷售。其中人造合成革業(yè)務(wù)是公司上市以來(lái)的傳統(tǒng)主業(yè)，在環(huán)保趨嚴(yán)及消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下未來(lái)還具備較大的發(fā)展空間。PMMA是公司2012年起開(kāi)始切入的高端材料領(lǐng)域。

高端需求持續(xù)增長(zhǎng)，PMMA進(jìn)口替代空間大：PMMA憑借優(yōu)良的光學(xué)特性，廣泛應(yīng)用于液晶顯示器導(dǎo)光板、LED照明、光導(dǎo)纖維、汽車儀表盤、汽車座艙玻璃等領(lǐng)域，市場(chǎng)需求量大且增長(zhǎng)迅速，目前全球60~70%的市場(chǎng)被三菱、住友及奇美三家海外化工巨頭所占據(jù)。近年來(lái)隨著液晶顯示、5G、LED、新能源汽車等下游領(lǐng)域的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)高端光學(xué)級(jí)PMMA需求量持續(xù)增長(zhǎng)，年進(jìn)口量超過(guò)20萬(wàn)噸。公司是國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)光學(xué)級(jí)PMMA的內(nèi)資企業(yè)，建有兩條PMMA產(chǎn)線，合計(jì)產(chǎn)能8萬(wàn)噸/年，分別于2015年和2018年投產(chǎn)，同時(shí)公司積極向下游延伸建設(shè)PMMA光學(xué)級(jí)板材項(xiàng)目。

MMA全球供應(yīng)呈寡頭壟斷格局，原料自給有望推動(dòng)公司加速發(fā)展：MMA是一種重要的有機(jī)化工原料，2018年全球消費(fèi)達(dá)到365萬(wàn)噸，下游主要用于生產(chǎn)PMMA、油漆涂料、ACR、特種酯等產(chǎn)品。由于技術(shù)水平、設(shè)備、工藝等要求較高，MMA與MDI格局類似，全球市場(chǎng)長(zhǎng)期被日本三菱、贏創(chuàng)德固賽、陶氏、住友等少數(shù)幾家龍頭企業(yè)壟斷。MMA是PMMA最主要的原材料，公司此前采購(gòu)自其它企業(yè)，但由于供應(yīng)數(shù)量有限，無(wú)法滿足公司兩條生產(chǎn)線的原材料供應(yīng)，因此公司第二條PMMA產(chǎn)線建成后因原材料供應(yīng)不足無(wú)法實(shí)現(xiàn)正常生產(chǎn)。重慶奕翔是公司控股股東雙象集團(tuán)的全資子公司，規(guī)劃MMA產(chǎn)能45萬(wàn)噸/年，其中一期22.5萬(wàn)噸已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為目前國(guó)內(nèi)MMA最大供應(yīng)企業(yè)，能夠保證持續(xù)向蘇州雙象供應(yīng)原材料，解決公司原材料受制于人的難題。

濮陽(yáng)惠成：OLED及氫化雙酚A打開(kāi)市場(chǎng)空間

公司是國(guó)內(nèi)順酐酸酐衍生物及功能材料中間體行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，其中順酐酸酐衍生物廣泛應(yīng)用于電子元器件封裝材料、電氣設(shè)備絕緣材料、涂料、復(fù)合材料等諸多領(lǐng)域，功能材料中間體主要用于有機(jī)光電材料及醫(yī)藥中間體等領(lǐng)域。

產(chǎn)能快速投放驅(qū)動(dòng)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：公司募投1000噸電子化學(xué)品項(xiàng)目已于2019年投產(chǎn)、芴類、噻吩類、咔唑類、有機(jī)膦類是OLED產(chǎn)業(yè)鏈重要的中間體產(chǎn)品，氫化納迪克酸酐和氫化甲基納迪克酸酐是市場(chǎng)潛力較大的高附加值電子封裝材料，產(chǎn)能釋放后有利于公司鞏固在OLED中間體及電子化學(xué)品兩大領(lǐng)域的領(lǐng)先市場(chǎng)地位。

積極布局雙酚A產(chǎn)品，鞏固環(huán)氧樹(shù)脂封裝材料領(lǐng)域領(lǐng)先地位：受益于我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展、智能電網(wǎng)、超/特高壓輸電線路投資力度的不斷加大、風(fēng)電新能源的投資力度增加、新型復(fù)合材料的廣泛應(yīng)用，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)特種樹(shù)脂材料的需求一直呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。氫化雙酚A作為一種新型樹(shù)脂材料，未來(lái)5年內(nèi)，受下游行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)影響，市場(chǎng)需求將保持增長(zhǎng)。氫化雙酚Ａ目前在國(guó)內(nèi)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的廠家，主要依賴進(jìn)口。面對(duì)目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供不應(yīng)求的狀況，公司亟待將已掌握的氫化雙酚A生產(chǎn)工藝實(shí)施產(chǎn)業(yè)化，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)工業(yè)化生產(chǎn)空白，對(duì)進(jìn)口替代的市場(chǎng)需求進(jìn)行提前布局，進(jìn)一步鞏固公司在環(huán)氧樹(shù)脂封裝材料領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

三利譜：偏光片龍頭恒強(qiáng)，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張

全球LCD面板產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能正從境外向大陸轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)面板企業(yè)加速釋放產(chǎn)能，2020年大尺寸面板價(jià)格回暖，面板企業(yè)將抓住這波行業(yè)的觸底回升機(jī)會(huì)，完善競(jìng)爭(zhēng)格局，進(jìn)一步鞏固國(guó)產(chǎn)企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)地位。

作為顯示面板的重要材料，上游的偏光片行業(yè)也受益于面板產(chǎn)業(yè)的回溫。目前國(guó)產(chǎn)偏光片的份額不足一成，三利譜作為國(guó)內(nèi)偏光片企業(yè)龍頭，成功研制出國(guó)內(nèi)第一張CSTN、OLED、TFT半透偏光片，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)勁擴(kuò)張偏光片國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)。公司目前的客戶主要有京東方A、華星光電、深天馬、中電熊貓、維信諾等，都是面板行業(yè)的龍頭公司。

公司依托幾大產(chǎn)線：光明1490mm全制程產(chǎn)線、合肥廠1490mm+1330mm寬幅產(chǎn)線、深圳龍崗1490mm產(chǎn)線，以及莆田和合肥二期大尺寸偏光項(xiàng)目等，目前年產(chǎn)能達(dá)到3200萬(wàn)平方米。公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，滿足下游旺盛需求，推動(dòng)業(yè)績(jī)與利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)。

激智科技：5G+8K引領(lǐng)高端顯示，光學(xué)膜龍頭成為最大受益方

作為國(guó)內(nèi)較早從事液晶顯示用光學(xué)膜研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，公司以光電行業(yè)為主軸，現(xiàn)擁有國(guó)內(nèi)先進(jìn)的精密涂布技術(shù)平臺(tái)、自主創(chuàng)新的工藝路線及獨(dú)特的產(chǎn)品配方，所開(kāi)發(fā)的液晶顯示背光模組用光學(xué)擴(kuò)散膜產(chǎn)品關(guān)鍵性技術(shù)指標(biāo)達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。激智科技現(xiàn)有三大生產(chǎn)基地，已形成規(guī)模化生產(chǎn)能力，技術(shù)、設(shè)備先進(jìn)，自動(dòng)化程度高，處行業(yè)領(lǐng)先地位。

在MiniLED背光技術(shù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)之前，量子點(diǎn)QD背光方案將依然是8k顯示技術(shù)的核心方案，隨著華為智慧屏對(duì)市場(chǎng)情緒的拉動(dòng)，高端顯示在5G+8K高端智能電視市場(chǎng)鋪展開(kāi)來(lái)，QD-film的滲透率也會(huì)快速提升，作為領(lǐng)先企業(yè)的激智科技將會(huì)成為該領(lǐng)域的最大受益方。

公司作為光電膜領(lǐng)域龍頭企業(yè)，是華為智慧屏的量子點(diǎn)QD-film供應(yīng)商。公司積極開(kāi)發(fā)功能性薄膜產(chǎn)業(yè)帶，以精密涂布技術(shù)為核心，強(qiáng)化技術(shù)平臺(tái)，進(jìn)行上下游資源整合，憑借多元優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)對(duì)海信、冠捷等客戶量產(chǎn)出貨，同時(shí)也已通過(guò)SONY、聯(lián)想、PHILIPS、友達(dá)、BOE等客戶的驗(yàn)證，未來(lái)有望釋放更多訂單。

蘇大維格：微納加工龍頭企業(yè)，行業(yè)機(jī)遇即將到來(lái)

公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的微納結(jié)構(gòu)產(chǎn)品制造和技術(shù)服務(wù)商，十余年穩(wěn)扎穩(wěn)打，深耕微納結(jié)構(gòu)制造領(lǐng)域的研究開(kāi)發(fā)。成立以來(lái)始終堅(jiān)持以技術(shù)導(dǎo)向謀求發(fā)展，多年研發(fā)儲(chǔ)備目前已經(jīng)形成從設(shè)備到加工工藝垂直一體化能力，尤其關(guān)鍵的是公司目前已經(jīng)開(kāi)發(fā)出工藝核心設(shè)備微納光刻機(jī)的自制能力，該微納光刻機(jī)主要滿足公司在膜材上光刻、鍍膜、刻畫圖案等需求。

公司子公司維業(yè)達(dá)主要從事大屏觸控導(dǎo)電膜、柔性透明導(dǎo)電膜開(kāi)發(fā)，目前技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，有望率先受益大屏觸控市場(chǎng)增長(zhǎng)。公司前期成功研發(fā)出新型Metal Mesh單片電容觸控膜，該技術(shù)與傳統(tǒng)的紅外觸控技術(shù)相比量產(chǎn)成本接近，卻大幅提高了靈敏度，解決了大屏紅外觸控一直以來(lái)最大的用戶痛點(diǎn)，有望在整個(gè)會(huì)議平板市場(chǎng)、教育交互市場(chǎng)掀起技術(shù)替代的浪潮。

公司子公司華日升華日升主營(yíng)業(yè)務(wù)是利用膜材壓合來(lái)生產(chǎn)汽車道路用光學(xué)膜，包括新型車牌膜，路標(biāo)反光膜，道路工作人員衣服反光膜等，是國(guó)產(chǎn)反光材料龍頭企業(yè)，在反光膜領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了技術(shù)突破和進(jìn)口替代，未來(lái)3-5年受益于產(chǎn)能釋放+市場(chǎng)需求釋放，成長(zhǎng)拐點(diǎn)到來(lái)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境邊際惡化、下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期、新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化及商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期、測(cè)算以及拆分?jǐn)?shù)據(jù)存在一定誤差。

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