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長江后浪推前浪？2021年家電行業整體疲軟，集成灶行業卻一枝獨秀，歸母凈利潤增速領跑廚電行業，令老板電器、萬和電氣、華帝股份望塵莫及。三家傳統廚電頭部企業在2021年面臨增收不增利的窘境，其中第四季度還出現虧損。

在原材料成本上漲情況下，廚電品類毛利率雖整體下滑，但毛利率水平在家電行業名列前茅，集成灶產品毛利率水平更是在高位區間，以致浙江美大、火星人2021年歸母凈利潤規模超過萬和電氣、華帝股份等行業老大哥。2022年第一季度市場態勢不變。

此外，廚電行業依舊熱衷打廣告，一線城市高鐵站等場所隨處可見的家電廣告，多數是集成灶企業投放，行業企業廣告費用遠高于研發投入。隨著更多知名家電企業入局，以及家電行業集成化、智能化、高端化趨勢持續，集成灶行業競爭將更加激烈。

傳統廚電企業增收不增利，Q4出現虧損

在新興品類的拉動下，2021年中國廚衛市場整體表現不錯，不過傳統廚電（煙灶消）表現乏力。據奧維云網推總數據顯示，2021年廚衛市場（煙灶消洗嵌集熱）零售量9156萬臺，同比下滑6%，零售額1528億元，同比增長7%。

在疫情反復疊加原材料、海運成本上漲的情況下，老板電器、萬和電氣、華帝股份等廚電老大哥增收不增利。

傳統廚電上市企業2021年業績對比 新京報貝殼財經記者陳維城/制圖

沒上市的方太集團業績也穩定，方太集團2021年實現營收155億元，同比增長29%，比2019年增長41%。從營收增速來看，行業四家龍頭企業營收仍保持增長。方太集團穩居第一，老板電器營收破百億，華帝股份營收墊底。從歸母凈利潤來看。各家凈利潤下滑十分明顯，但老板電器凈利潤規模還是領跑行業。

此外，三家企業在2021年第四季度出現虧損，萬和電氣2021年第四季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.67億元；華帝股份歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7025萬元；老板電器歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1075萬元。拉低全年盈利水平。

分品類來看，老板電器油煙機營收48.80億元，同比增長18.73%；毛利率53.65%，同比下滑5.94%。華帝股份油煙機營收20.98億元，同比增長37.37%；毛利率45.43%，同比減少1.82%。燃氣灶方面，老板電器燃氣灶營收24.40億元，同比增長27.25%；毛利率57.00%，同比下滑2.14%。華帝股份燃氣灶營收13.93億元，同比增長37.80%；毛利率44.99%，同比下滑3.05%。

萬和電氣廚房電器包括油煙機、燃氣灶等品類，營收34.56億元，同比增長15.51%；毛利率12.50%，同比下滑8.31%。從營收來看，萬和電氣與華帝股份油煙機、燃氣灶整體規模差不多，老板電器油煙機營收規模更大。不過，萬和電氣產品毛利率受損嚴重。

熱水器品類，萬和電氣生活熱水業務營收34.63億元，同比增長21.88%；毛利率31.10%，同比下滑4.75%。華帝股份熱水器營收10.31億元，同比增長37.88%；毛利率32.13%，同比減少4.78%。老板電器熱水器營收1.55億元，同比增長172.57%。萬和電氣熱水器營收規模最大。

傳統廚電企業中，華帝股份近年來承壓。天風證券分析師孫謙認為，華帝股份2021年營收為近三年來增速首次轉正，且增速跑贏廚電行業。公司銷售進一步向核心品類集中，盡管油煙機和灶具是公司產品的毛利高地，但受到原材料價格上漲以及較低毛利率的海外業務占比提升等因素影響，公司產品毛利率有所下滑?？春霉驹诶眄樓篮凸芾磉^程中強化競爭力，迎來經營反彈。

集成灶頭部企業凈利潤水平已超華帝、萬和

集成灶成為2021年家電產業增長最好的大家電品類之一。據奧維云網推總數據顯示，2021年集成灶市場零售量304萬臺，同比增長28%，較2019年增長43%；零售額256億元，同比增長41%，較2019年增長60%。

集成灶上市公司202年業績與主營產品毛利率對比 新京報貝殼財經記者陳維城/制圖

傳統廚電企業增收不增利，集成灶行業上市公司2021年業績卻一枝獨秀。從營收規模來看，火星人營收規模最大，億田增幅最快。從歸母凈利潤水平來看，浙江美大盈利能力強，億田增長速度快。

集成灶企業“小而美”，盈利水平超過廚電老大哥，其中浙江美大與火星人歸母凈利潤水平，已將萬和電氣、華帝股份甩在身后。廚電作為家電產業高毛利率行業，集成灶毛利率當仁不讓。

集成灶行業成為家電產業明星，令不少老玩家改變觀念，傳統廚電企業近年來漸漸開始布局。此前，老板電器收購金帝集成灶入局，2021年集成灶營收3.26億元，同比增長25.97%；公司在2022年更是高調加注。華帝股份集成灶營收5328萬元，同比增長201.70%；整體規模較小。此外，美的、海爾、萬和、方太等企業也加碼布局該業務。

集成灶增長趨勢延續到今年第一季度，奧維云網推總數據顯示，2022年第一季度中國傳統廚電（煙、灶、消）96.2億元，同比下滑7.0%；新興廚電（洗、嵌、集）80.2億元，同比增長15.5%。其中，集成灶零售額47.5億元，同比增長19.5%。

傳統廚電上市公司2022年第一季度業績也表現平平，萬和電氣、老板電器、華帝股份營收與歸屬于上市公司股東的凈利潤增速為個位數水平。但集成灶企業勢頭正盛，其中億田智能營收同比增長63.08%，火星人營收同比增長29.22%。歸母凈利潤都有兩位數增長，火星人、億田智能增速領跑行業。

“集成灶的成長速度可謂非常迅速。集成灶目前的需求占比僅10%左右，成長空間很大。2022年第二季度預計將迎來更大幅度增長。”奧維云網廚衛電器事業部總經理趙志偉認為，廚電頭部品牌入局將加速集成灶市場擴容。比如渠道端，加速從三四線向一二線市場的普及。產品端，加速性能的升級、新功能的滲透。市場端，將進一步強化對消費者的教育。

企業廣告宣傳費用普遍高于研發投入

長期以來，廚電企業熱衷廣告營銷。2021年度，老板電器聘請許凱擔任代言人，并獨家冠名《聽說很好吃》、擔任《念念桃花源》美食創造官，作為2022年杭州亞運會官方家用廚電獨家供應商等。華帝股份圍繞全國一線及新一線城市的核心交通樞紐機場、高鐵站及核心城市地標、商圈LED、分眾樓宇框架、影院媒體等媒介渠道進行品牌曝光。萬和電氣相對低調。

集成灶也沿用傳統廚電行業品牌營銷方式。浙江美大通過與《唐宮夜宴》合作等宣傳推廣；火星人通過簽約黃磊作為公司的品牌代言人等方式進行品牌推廣。從公司業績規模來看，廣告宣傳費用占凈利潤比重并不低，行業營銷推廣不惜血本。

廚電企業廣告費用與研發費用對比 新京報貝殼財經記者陳維城/制圖

中信建投家電首席分析師馬王杰認為，2021年集成灶上市公司均實現增長，火星人和浙江美大規模領先，億田智能和火星人增速高于行業。集成灶公司增加廣告宣傳投放+銷售人員數量，銷售能力持續追趕傳統廚電公司；立體式新興渠道的布局將成為集成灶行業發展新的增長動力。

不過，廚電公司對研發投入不及廣告宣傳慷慨。集成灶企業研發投入提高，但絕對值仍小。隨著家電智能化、集成化、高端化趨勢不斷加強，產品質量與創新能力才是核心競爭力。

奧維云網廚衛電器事業部總經理趙志偉表示，集成灶企業要強化高端市場蒸烤獨立款、中高端市場蒸烤一體款的布局，滿足不同渠道的需求，推動防干燒、免清洗、煙灶聯動等智能功能，以及空氣炸鍋等使用功能的覆蓋，做好集成灶和其他集成功能產品的組合場景銷售。

新京報貝殼財經記者陳維城

編輯 王進雨

校對 劉軍

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