剛剛，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告

除了此次聯(lián)手，聯(lián)通與騰訊的合作由來(lái)已久。最重要的背景是聯(lián)通混改，但這不僅牽涉騰訊，其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭也參與了進(jìn)去。

作者 | 李楠

編輯 | 韓忠強(qiáng)

11月2日下午，中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)股價(jià)直線拉升至漲停。股價(jià)起飛的背后，伴隨著一則被誤讀的消息。

有媒體中午發(fā)文，稱國(guó)家批準(zhǔn)中國(guó)聯(lián)通與騰訊設(shè)立混改新公司。結(jié)合最近關(guān)于騰訊的諸多傳聞，以至引發(fā)各種猜測(cè)。

事實(shí)上，此次合作并不特殊，也不觸及重大的股份變更。晚上9點(diǎn)，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告解釋稱，“該合營(yíng)企業(yè)的組建正在推進(jìn)過(guò)程中，尚未完成設(shè)立登記，對(duì)本公司當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)重大影響，長(zhǎng)遠(yuǎn)看有利于放大雙方優(yōu)勢(shì)，壯大CDN、邊緣計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈。騰訊是本公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者之一。該事項(xiàng)為本公司與騰訊開(kāi)展的正常業(yè)務(wù)合作，其涉及投資金額未達(dá)到《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的本公司應(yīng)當(dāng)披露的標(biāo)準(zhǔn)。”

總結(jié)起來(lái)，合作所牽涉的意義并不宏大，而是非常具體。諸般猜測(cè)，屬實(shí)有點(diǎn)“想多了”。

01、收購(gòu)緋聞不斷

此次傳聞之前，騰訊已被“賣”了兩次。

10月24日，有消息稱，中國(guó)移動(dòng)可能收購(gòu)騰訊部分股權(quán)。隨后騰訊方面辟謠，此為不實(shí)消息。

10月31日，另有媒體發(fā)文稱，中信集團(tuán)正在與騰訊的大股東Naspers談判，以收購(gòu)其持有的全部騰訊控股股份。

這次騰訊方面沒(méi)有回應(yīng)，但隨后傳聞中的買賣被雙方在11月1日同步澄清，傳聞不實(shí)。

現(xiàn)在，騰訊的“歸宿”轉(zhuǎn)移到聯(lián)通身上。有媒體在11月2日中午發(fā)文，稱國(guó)家批準(zhǔn)中國(guó)聯(lián)通與騰訊設(shè)立混改新公司。下午14點(diǎn)后，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)直線起飛。

市場(chǎng)的激烈反應(yīng)，顯然與這則消息有關(guān)。然而只要查閱反壟斷司相關(guān)文件就可發(fā)現(xiàn)，炒股不能情緒化。太激動(dòng)，容易浪費(fèi)情緒。

實(shí)際上述所謂混改合作的消息，已經(jīng)披露了一個(gè)多月。

市界發(fā)現(xiàn)，9月26日，反壟斷部門便公示了兩者新設(shè)合營(yíng)企業(yè)案。

相關(guān)文件顯示，聯(lián)通旗下的聯(lián)通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)通創(chuàng)投”），與騰訊旗下的騰訊產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投有限公司（以下簡(jiǎn)稱“騰訊產(chǎn)投”）等簽署協(xié)議，各方擬共同設(shè)立一家合營(yíng)企業(yè)。

該合營(yíng)企業(yè)擬主要從事內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）和邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)。交易完成后，聯(lián)通創(chuàng)投、騰訊產(chǎn)投、有關(guān)員工持股平臺(tái)將分別持有合營(yíng)企業(yè)48%、42%、10%的股權(quán)，聯(lián)通創(chuàng)投、騰訊產(chǎn)投共同控制合營(yíng)企業(yè)。

CDN扮演網(wǎng)絡(luò)護(hù)航者與加速者的角色，邊緣計(jì)算也可以推動(dòng)消費(fèi)者體驗(yàn)低延遲、高寬帶的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，可以預(yù)期的是，此次混改合作能夠推動(dòng)聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)更加順暢快捷。

有相關(guān)分析人士指出，雙方合作是各取所需。騰訊需要中國(guó)聯(lián)通的銷售渠道，中國(guó)聯(lián)通則需要騰訊的產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，接近中國(guó)聯(lián)通人士指出，這一行為并不觸及母公司的股份變更，絕非市場(chǎng)面理解的“混合所有制改革”，而是一個(gè)普通的投資行為。

而11月2日晚，中國(guó)聯(lián)通方面給出了更具體的回應(yīng)。

聯(lián)通表示，基于公司全面挺進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略需要，下屬子公司聯(lián)通創(chuàng)投擬與騰訊創(chuàng)投新設(shè)合營(yíng)企業(yè)，立足于自主研發(fā)，形成完整的CDN/MEC平臺(tái)能力、運(yùn)營(yíng)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。該合營(yíng)企業(yè)的組建正在推進(jìn)過(guò)程中，長(zhǎng)遠(yuǎn)看有利于放大雙方優(yōu)勢(shì)，壯大CDN、邊緣計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈。

說(shuō)到底，此次合作并不特殊。至于有猜測(cè)認(rèn)為，騰訊要投入聯(lián)通懷抱，更屬于是“想多了”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，中國(guó)聯(lián)通與騰訊之間的差距明顯。2021年，中國(guó)聯(lián)通收入3728.5億元，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)64.5億元。而騰訊控股同期收入和凈利潤(rùn)分別為4820.6億元，912.3億元。騰訊的盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)聯(lián)通。

從用戶規(guī)模來(lái)看，聯(lián)通也不是騰訊對(duì)手。截至2021年年底，中國(guó)聯(lián)通的移動(dòng)出賬用戶約3.17億，固網(wǎng)用戶0.95億戶。而騰訊的微信月活躍賬戶達(dá)到12.68億，遙遙領(lǐng)先。

騰訊顯然不需要抱聯(lián)通的大腿。

實(shí)際上，騰訊對(duì)聯(lián)通倒是有所助力。除了此次披露聯(lián)通與騰訊的聯(lián)手，雙方合作由來(lái)已久。最重要的背景，的確是聯(lián)通混改。但這不僅牽涉騰訊，其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭也參與進(jìn)去。

02、運(yùn)營(yíng)商向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借力

2017年，中國(guó)電信領(lǐng)域最重要的事就是中國(guó)聯(lián)通混改。

所謂混改，即混合所有制改革。作為央企混改的首批基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)企業(yè)，中國(guó)聯(lián)通的混改成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。

當(dāng)年8月，中國(guó)聯(lián)通的混改方案正式發(fā)布。在全球電信行業(yè)140年的發(fā)展史中，這是第一次出現(xiàn)“電信運(yùn)營(yíng)商+互聯(lián)網(wǎng)”的資本與業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授鄭志剛指出，堅(jiān)持引入民資背景戰(zhàn)投的混改方向，目的是試圖解決國(guó)企面臨的核心問(wèn)題。承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的民資戰(zhàn)投，會(huì)從盈利目標(biāo)出發(fā)，積極盤活國(guó)有資產(chǎn)，推動(dòng)國(guó)企走向更大的舞臺(tái)。

當(dāng)時(shí)，中國(guó)聯(lián)通向中國(guó)人壽、騰訊信達(dá)、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投、蘇寧云商等9名發(fā)行對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行90億股A股股票，發(fā)行價(jià)格6.83元/股，募集資金凈額615.46億元。所有混改募集資金用于4G能力提升，5G組網(wǎng)技術(shù)驗(yàn)證、創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)等項(xiàng)目。

同時(shí)，聯(lián)通與上述戰(zhàn)略投資者展開(kāi)深度合作與協(xié)同，增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展新動(dòng)能。比如與百度在物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)上合作，與騰訊和阿里巴巴在云業(yè)務(wù)層面合作，與京東、阿里巴巴、蘇寧在智慧生活體驗(yàn)店方面合作。

對(duì)消費(fèi)者而言，感知最為明顯的合作是互聯(lián)網(wǎng)卡套餐。這直接給聯(lián)通帶來(lái)了約5000萬(wàn)戶的增長(zhǎng)。

中國(guó)聯(lián)通首創(chuàng)了2I2C（To Internet To Customer）業(yè)務(wù)，聚焦年輕互聯(lián)網(wǎng)用戶，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)深度合作推出騰訊大王卡等產(chǎn)品。

在運(yùn)營(yíng)商流量?jī)r(jià)格高昂的背景下，這類互聯(lián)網(wǎng)卡套餐價(jià)格低，流量足，通過(guò)定向免流量的方式，帶給用戶“告別WIFI，想用就用”的體驗(yàn)，從而備受追捧。

當(dāng)年，中國(guó)聯(lián)通4G用戶凈增7033萬(wàn)戶，總數(shù)達(dá)到1.75億戶，4G用戶市場(chǎng)份額同比提高3.7個(gè)百分點(diǎn)；4G用戶占移動(dòng)出賬用戶比例達(dá)到61.5%，同比大幅提高21.9個(gè)百分點(diǎn)。

從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)來(lái)看，也能明顯看到混改的積極作用。

2017年，中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)收入2748.3億元，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為9.9億元；2021年，中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)收入3278.5億元，扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為64.5億元。五年來(lái)，其收入增長(zhǎng)20%，利潤(rùn)增長(zhǎng)5.5倍。

不過(guò)就股價(jià)而言，當(dāng)前中國(guó)聯(lián)通為3.75元/股，相比之前募資發(fā)行價(jià)接近腰斬，可以說(shuō)牢牢套住了各個(gè)投資方。

回到聯(lián)通與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作上，除了上述背景，還有更具體的證據(jù)表明，騰訊此次與聯(lián)通設(shè)立合營(yíng)企業(yè)并不特殊。

天眼查顯示，聯(lián)通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司當(dāng)前有28起對(duì)外投資，其中已經(jīng)涉及跟此次合作類似的案例。

比如，2019年1月，聯(lián)通創(chuàng)投與網(wǎng)宿科技旗下網(wǎng)宿資管共同設(shè)立云際智慧科技有限公司，兩者分別持有42.5%的股權(quán)，合作領(lǐng)域同樣涉及CND和邊緣計(jì)算。

此外，伴隨今日騰訊、聯(lián)通消息的發(fā)酵，還有媒體指出，騰訊高級(jí)執(zhí)行副總裁盧山擔(dān)任了中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司董事職務(wù)。

然而這則消息也不新鮮。

實(shí)際上，阿里巴巴技術(shù)委員會(huì)主席張建峰、百度首席技術(shù)官王海峰、京東執(zhí)行副總裁王培暖，都已經(jīng)是中國(guó)聯(lián)通的董事。

這些職務(wù)，都是混改的結(jié)果而已。

說(shuō)到底，運(yùn)營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的關(guān)系愈加密切，本就是大勢(shì)所趨。不僅是聯(lián)通，2017年5月，中國(guó)電信與阿里巴巴簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。2018年6月，中國(guó)移動(dòng)與百度達(dá)成戰(zhàn)略合作。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)的積淀來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)巨頭們各有優(yōu)勢(shì)。合作之后，要點(diǎn)在于能否提升各種資源的利用效率，進(jìn)而讓消費(fèi)者受益。

就像聯(lián)通的互聯(lián)網(wǎng)卡免除用戶的流量焦慮一樣，這才是運(yùn)營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拉近距離的切實(shí)意義。

（除單獨(dú)標(biāo)注來(lái)源外，以上圖片來(lái)自視覺(jué)中國(guó)）