前沿拓展：

8月，資本市場上陰雨綿綿，上市公司質(zhì)押爆倉事件集中顯現(xiàn)。

新京報記者統(tǒng)計，8月以來，已經(jīng)有當(dāng)代東方、延安必康、凱樂科技、派生科技、勝利精密、天夏智慧、三夫戶外、迅游科技、眾應(yīng)互聯(lián)、凱美特氣、拉夏貝爾、宜華健康發(fā)布了公司股東被動減持的相關(guān)公告。此外，東方日升、紫鑫藥業(yè)、豫金剛石等公司也發(fā)布了股東被動減持的預(yù)披露公告。

這意味著，近期平均每天都有一家上市公司股權(quán)質(zhì)押爆倉。這樣的爆倉危機并不是偶發(fā)，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，A股有946家上市公司股東的股權(quán)質(zhì)押已經(jīng)抵達(dá)平倉預(yù)警狀態(tài)。

今年以來，更是有不少上市公司控股股東已經(jīng)發(fā)布了權(quán)益變動報告書，控股股東持股大量遭被動減持。同時，還有部分公司的股東在不斷補充質(zhì)押，或低價賣股套現(xiàn)贖回質(zhì)押股權(quán)。

8月來平均每天1家上市公司質(zhì)押爆倉，有公司總經(jīng)理被強平

8月9日晚間，上市公司當(dāng)代東方公告稱，控股股東的一致行動人被動減持。

這家控股股東累計質(zhì)押比例占持股100%的上市公司，近一年股價跌幅超過了70%。僅今年以來，當(dāng)代東方的總市值就從1月2日的37.12億元縮水到22.8億元。

事實上，在今年7月，當(dāng)代東方就已經(jīng)公告，廈門旭熙及北京先鋒亞太在太平洋證券辦理的股票質(zhì)押式回購交易已觸發(fā)協(xié)議約定的違約條款，可能被實施違約處置。當(dāng)月，廈門旭熙已累計被動減持公司股票791萬股，約占當(dāng)代東方總股本的1%。

8月7日、8日，廈門旭熙再次累計被動減持公司股份1580萬股，占公司總股本的比例約為2%。

被動減持或許還會繼續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，先鋒亞太、廈門旭熙持有的當(dāng)代東方股權(quán)均為100%質(zhì)押狀態(tài)。當(dāng)代東方稱，如廈門旭熙及先鋒亞太未能及時追加保證金、補充質(zhì)押、支付本息或提前回購，可能繼續(xù)被動減持公司股份。

類似的事件近日頻繁在上市公司中上演。

8月9日，平潭發(fā)展公告稱，因控股股東山田實業(yè)的非控股股東存在未能履行融資業(yè)務(wù)相關(guān)協(xié)議約定的情形，山田實業(yè)為其非控股股東融資業(yè)務(wù)提供擔(dān)保所質(zhì)押的平潭發(fā)展部分股份，可能繼續(xù)被質(zhì)權(quán)人廈門國際信托實施違約處置而導(dǎo)致被動減持。

8月8日晚間，凱樂科技公告稱，凱樂科技8月2日就收到申萬宏源通知，擬將大股東科達(dá)商貿(mào)質(zhì)押給申萬宏源的1819萬股（占公司總股本2.54%）凱樂科技部分股票依約賣出。

根據(jù)公告，2019年8月7日科達(dá)商貿(mào)所質(zhì)押的股票已有116萬股被申萬宏源實施被動減持，減持總金額1929.26萬元；在8月8日，科達(dá)商貿(mào)質(zhì)押股票再次被動減持305萬股，減持總金額4908.6萬元。

上述兩次被動減持，均因科達(dá)商貿(mào)在申萬宏源辦理的股票質(zhì)押式回購交易出現(xiàn)到期，不予展期。后續(xù)，科達(dá)商貿(mào)質(zhì)押給申萬宏源剩余的1398萬股凱樂科技股票，也存在被動減持風(fēng)險。

截至8月9日，科達(dá)商貿(mào)仍持有凱樂科技20.06%的股權(quán)，累計質(zhì)押其持有的公司股份的99.13%。

8月8日，派生科技公告，公司總經(jīng)理韓勇質(zhì)押股權(quán)被強制平倉；上市公司勝利精密公告，在今年5月以來控股股東高玉根被動減持6743萬股，占勝利精密總股份的1.96%。8月7日，三夫戶外宣布，公司董事、副總經(jīng)理孫雷因質(zhì)押違約而引發(fā)的被動減持34萬股完成。

此外，8月6日迅游科技接到控股股東、實際控制人之一的陳俊通知，其在首創(chuàng)證券的股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)觸發(fā)違約條款，出現(xiàn)被動減持以及后續(xù)可能繼續(xù)被動減持公司股份的情況，目前已經(jīng)遭被動減持114.8萬股。

密集的被動減持并非偶然。新京報記者統(tǒng)計，僅8月1日至10日，就有超過10家上市公司發(fā)布相關(guān)股東已經(jīng)被動減持股份的公告，除上述公司外，還有延安必康、宜華健康、眾應(yīng)互聯(lián)、凱美特氣也存在公司股東因質(zhì)押爆倉遭被動減持的情況。

值得一提的是，除上述公司外，8月以來還有東方日升、天下智慧、紫鑫藥業(yè)、豫金剛石發(fā)布了股東被動減持的預(yù)披露公告。上述4家上市公司公告均顯示，有股東質(zhì)押違約，可能存在遭強制平倉導(dǎo)致的被動減持風(fēng)險。

946家上市公司股東股權(quán)質(zhì)押“平倉線”壓頂，有的股東持股還遭凍結(jié)

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，有3243家上市公司存在股權(quán)被質(zhì)押的情況，其中有13家上市公司股權(quán)質(zhì)押比例超過了公司總股份的70%。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2019年8月9日，A股市場質(zhì)押股數(shù)6105.6億股，市場質(zhì)押股數(shù)占總股本9.2%，質(zhì)押對應(yīng)市值為45230.88億元。

以股權(quán)質(zhì)押占公司總股份比例最高的藏格控股為例，公司累計質(zhì)押比例占公司總股份的79.19%，控股股東累計質(zhì)押數(shù)量占持股比例的100%。Choice數(shù)據(jù)顯示，公司質(zhì)押中已經(jīng)有兩筆質(zhì)押抵達(dá)預(yù)估平倉線。

高比例質(zhì)押背后，藏格控股大股東的資金鏈已然斷裂。今年6月以來，藏格控股的第一大股東藏格投資因貸款違約，持有的上市公司股權(quán)還遭凍結(jié)；今年7月不得不以資抵債償還對上市公司的債務(wù)。此外，藏格控股還因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，公司股價也弱勢下滑。

股權(quán)質(zhì)押比例較高的貴人鳥、*ST印紀(jì)也頻繁傳出利空消息。貴人鳥控股股東持有的上市公司股權(quán)遭凍結(jié)，公司股價也已經(jīng)跌破貴人鳥集團與相關(guān)機構(gòu)設(shè)定的平倉線。*ST印紀(jì)也同樣危機浮現(xiàn)，公司（所有股東）累計質(zhì)押股權(quán)比例占76.81%，已經(jīng)有15筆達(dá)到預(yù)估平倉線，控股股東肖文革持有公司股權(quán)早已遭輪候凍結(jié)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，在A股上市公司中，有946家股權(quán)質(zhì)押達(dá)到預(yù)估平倉線，累計對應(yīng)質(zhì)押市值5959億元。上述公司中，上海萊士、巨人網(wǎng)絡(luò)、廣匯汽車質(zhì)押中達(dá)到預(yù)估平倉線市值較高。

去年12月以來，上海萊士就多次公告，公司控股股東科瑞天誠及其一致行動人存在可能被動減持持有股票的風(fēng)險。其中，涉及的股權(quán)質(zhì)押方包括湘財證券、華融證券、歌斐資產(chǎn)等機構(gòu)。

Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前上海萊士（所有股東）累計質(zhì)押比例達(dá)到了68.51%，達(dá)到預(yù)估平倉線的有64筆質(zhì)押。

此外，Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，巨人網(wǎng)絡(luò)（所有股東）累計質(zhì)押比例59.54%，其中有1筆質(zhì)押達(dá)到預(yù)估平倉線，有7筆質(zhì)押達(dá)到預(yù)估預(yù)警線。按照公司股東上海澎騰投資2019年3月的質(zhì)押，目前已經(jīng)到了預(yù)估平倉線。上市公司廣匯汽車的控股股東廣匯實業(yè)，質(zhì)押公司股權(quán)中也有部分已經(jīng)達(dá)到預(yù)估平倉線。

不過，海通證券8月發(fā)布研究報告認(rèn)為，目前股權(quán)質(zhì)押爆倉負(fù)反饋壓力不大，并表示，截至2019年8月6日，A股質(zhì)押余額為4.3萬億元，占A股總市值的8.3%，而2018年10月19日為4.2萬億元、占9.7%，自紓困基金成立以來整體質(zhì)押比例下降。

控股股東補充質(zhì)押忙，有股東低價減持

A股股權(quán)質(zhì)押余額較去年增加千億背后，是不斷有上市公司發(fā)布補充質(zhì)押或延期回購。

僅8月10日，就有萬豐奧威、跨境通、景峰醫(yī)藥、寶鷹股份、駱駝股份、花王股份發(fā)布了補充質(zhì)押的公告。

8月7日，萬豐奧威控股股東萬豐集團將持有的上市公司3235萬股股票辦理補充質(zhì)押，占其持股比例的3.2%。至此，萬豐集團已經(jīng)將手中75.56%的股權(quán)質(zhì)押。萬豐奧威表示，公司控股股東資信狀況良好，具備資金償還能力，其質(zhì)押的股份不存在平倉風(fēng)險。

與萬豐奧威類似，跨境通的實際控制人楊建新等股東也剛剛辦理補充質(zhì)押。公司實際控制人楊建新、樊梅花分別補充質(zhì)押447.8萬股、100萬股股票，涉及質(zhì)押機構(gòu)包括國泰君安、華創(chuàng)證券、東證融匯、廣發(fā)證券、東興證券等。

景峰醫(yī)藥控股股東葉湘武在8月以來分別辦理兩筆質(zhì)押，一筆因為個人資金需求質(zhì)押持有的1600萬股景峰醫(yī)藥股權(quán)，另一筆補充質(zhì)押260萬股景峰醫(yī)藥股權(quán)。

8月10日上市公司公告中，寶鷹股份控股股東寶信投資為補充質(zhì)押，新增質(zhì)押700萬股上市公司股票；駱駝股份控股股東劉國本新增補充質(zhì)押922萬股上市公司股份；花王股份控股股東花王集團補充864萬股質(zhì)押給中信建投。

8月1日到8月9日，還有怡亞通、百川能源、京威股份、彩訊股份、中文在線、楚天科技、金通靈、云南白藥、中嘉博創(chuàng)等超過20家上市公司發(fā)布了股東補充質(zhì)押的公告。其中七彩化學(xué)、楚天科技、中文在線、彩訊股份、百川能源、科力遠(yuǎn)等均為控股股東辦理補充質(zhì)押。

除一些上市公司股東忙著補充質(zhì)押外，還有股東選擇低價減持并回購部分質(zhì)押股權(quán)。

新京報記者發(fā)現(xiàn)，在一些上市公司股權(quán)質(zhì)押比例下降的同時，也有部分股東在期間大幅減持。

例如今年以來股權(quán)質(zhì)押比例從年初的63.05%縮小至40.48%的東方銀星，今年以來大股東減持比例合計占公司總股份的17.51%。其中，此前質(zhì)押比例較大，且質(zhì)押達(dá)到預(yù)估平倉線的大股東豫商集團，因資金需求今年來多次減持東方銀星股票，從年初的持股17.52%變至已經(jīng)不是公司持股5%以上的大股東。而這期間東方銀星股價處于相對低位。

而早在去年7月份，伴隨著東方銀星股價連續(xù)6個跌停，高比例質(zhì)押的二股東豫商集團就開始補充質(zhì)押，同時，當(dāng)時伴隨著股價連續(xù)跌停，經(jīng)常互相“拆臺”的大股東（中庚地產(chǎn)實業(yè)集團有限公司）和二股東（豫商集團）“化干戈為玉帛”，二股東豫商集團宣告：全力支持為做大做強上市公司主營業(yè)務(wù)而進(jìn)行的相關(guān)投資、并購、融資等行為。

■ 案例

迅游科技：股東質(zhì)押爆倉，實控人轉(zhuǎn)讓公司超10%股權(quán)

8月5日，迅游科技宣布，公司股東質(zhì)押爆倉。公司實際控制人之一的袁旭，在國海證券的股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)上觸發(fā)違約條款，出現(xiàn)被動減持以及后續(xù)可能繼續(xù)被動減持公司股份的情況。

8月6日，迅游科技再次宣布，公司實際控制人之一的陳俊，在首創(chuàng)證券的股票質(zhì)押同樣爆倉，出現(xiàn)被動減持及后續(xù)可能繼續(xù)被動減持的情況。

迅游科技2015年上市，公司實際控制人為袁旭、章建偉、陳俊3人。最后一位實際控制人章建偉的股權(quán)質(zhì)押也承受著壓力，公司8月6日公告顯示，章建偉再次辦理補充質(zhì)押，占其持股比例的11.06%。

根據(jù)公司最新公告，章建偉及其一致行動人袁旭、陳俊以及袁旭之一致行動人廈門允能天成、廈門允能天宇合計持有公司股份6959萬股，占公司總股本的31.16%。前述股東所持有公司股份累計被質(zhì)押股份占公司總股本的26.06%。

新京報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，迅游科技在2018年以來就出現(xiàn)大股東頻繁質(zhì)押、回購再質(zhì)押、補充質(zhì)押等現(xiàn)象。今年以來，迅游科技股價也持續(xù)走低，從1月2日的23.01元/股下滑至8月9日的14.94元/股。按照choice估算，截至8月11日，迅游科技質(zhì)押股權(quán)中，已經(jīng)有13筆質(zhì)押達(dá)到平倉線。

在此背景下，袁旭等人選擇轉(zhuǎn)讓部分迅游科技股權(quán)。今年6月，袁旭、章建偉、陳俊及股東胡歡分別與浙數(shù)文化簽署了《股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》，擬向浙數(shù)文化或其指定主體轉(zhuǎn)讓合計持有的公司2380萬股股份，占公司總股本的10.66%。交易方對轉(zhuǎn)讓價格定為“不高于21元/股”，按照交易量來計算，袁旭等人最多可在此次交易中套現(xiàn)4.99億元。

貴人鳥：控股股東股權(quán)遭凍結(jié)，多筆質(zhì)押存平倉風(fēng)險

上市第5年的貴人鳥，在2018年度首虧消息公布后，陷入多事之秋。今年5月，有媒體質(zhì)疑貴人鳥財務(wù)數(shù)據(jù)矛盾；6月，信用評級機構(gòu)下調(diào)貴人鳥旗下債券的評級；隨著股價的下跌，8月3日，貴人鳥再次宣布，控股股東持有股權(quán)被凍結(jié)，質(zhì)押爆雷。

貴人鳥公告顯示，公司控股股東貴人鳥集團所持公司股份累計被凍結(jié)數(shù)量為42654.73萬股，占公司總股本67.86%。

2018年4月，貴人鳥集團將持有的3400萬股貴人鳥股權(quán)辦理質(zhì)押，質(zhì)押方為中原信托。當(dāng)時貴人鳥公告顯示，貴人鳥集團此次質(zhì)押是為了給貴人鳥投資向中原信托借款提供質(zhì)押擔(dān)保，公司表示，“貴人鳥投資資信狀況良好，具備償還能力，具有良好的抗風(fēng)險能力。”

這筆質(zhì)押卻成為后來貴人鳥集團股權(quán)遭凍結(jié)的主要原因。8月3日貴人鳥公告，中原信托與林天福、貴人鳥投資、貴人鳥集團借款合同糾紛一案，貴人鳥集團所持有的公司股份32485.23萬股被法院司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。

根據(jù)公告，貴人鳥集團共計持有貴人鳥76.22%的股權(quán)。本次股份被凍結(jié)及輪候凍結(jié)后，貴人鳥集團所持公司股份累計被凍結(jié)比例占公司總股本67.86%。

貴人鳥提示稱，因公司股價已跌破貴人鳥集團與有關(guān)機構(gòu)設(shè)定的履約保障比例平倉線，貴人鳥集團持有的股份仍然存在被輪候凍結(jié)的風(fēng)險。貴人鳥集團被凍結(jié)的股份如果被司法處置，可能會導(dǎo)致公司實際控制人變更。目前，控股股東貴人鳥集團正積極與相關(guān)方探討股權(quán)風(fēng)險化解方案。

此外，Choice數(shù)據(jù)顯示，除去貴人鳥集團質(zhì)押給中原信托的股權(quán)已經(jīng)達(dá)到平倉線外，貴人鳥集團對華潤深國投信托、渤海國際信托、浙商金匯信托等機構(gòu)的股權(quán)，也到達(dá)預(yù)計平倉線。

控股股東質(zhì)押風(fēng)險爆發(fā)的背后，貴人鳥股價大跌。2018年6月11日，貴人鳥的收盤價為26.74元/股。僅從今年看，貴人鳥1月2日以5.82元/股的價格收盤，對應(yīng)總市值36.58億元。而在8月9日，貴人鳥的股價以4.32元/股收盤，對應(yīng)總市值27.16億元。

值得注意的是，貴人鳥自身業(yè)績也備受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2018年貴人鳥營業(yè)收入28億元，同比下滑13.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.8億元。2019年1季度，貴人鳥營業(yè)收入5.2億元，同比下滑37.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1391萬元，同比減少83.66%。

上海萊士：爆倉后股價大跌市值縮水600億，多家機構(gòu)踩雷

曾經(jīng)的“股神”上海萊士從去年就開始股權(quán)質(zhì)押違約。2018年12月，上海萊士就發(fā)布公告，科瑞天誠質(zhì)押給信達(dá)證券的3800萬股上海萊士股票、科瑞天誠一致行動人質(zhì)押給申萬宏源的5901.3萬股股票、科瑞金鼎質(zhì)押給金元證券的2221萬股股票，部分金額逾期構(gòu)成違約。

在同一天，上海萊士還宣布，控股股東萊士中國質(zhì)押給開源證券、國海證券合計1.2億股股票質(zhì)押式回購交易因部分金額逾期構(gòu)成違約，可能導(dǎo)致萊士中國被動減持。

當(dāng)時上海萊士在公告中稱，科瑞天誠及其一致行動人、萊士中國及其一致行動人一直與各債權(quán)人積極溝通協(xié)調(diào)，將會根據(jù)債權(quán)人要求，進(jìn)行債務(wù)展期、籌措資金、追加保證金或抵押物等相關(guān)措施防范平倉風(fēng)險。

質(zhì)押爆倉讓上海萊士股價持續(xù)下滑。2018年12月7日至20日的10個交易日，上海萊士股價連續(xù)10個跌停。在事發(fā)前的2018年12月6日，上海萊士收盤價還為19.52元/股，對應(yīng)總市值971.05億元。

股價的迅速跳水，讓上海萊士的質(zhì)押爆倉情況加劇。此后上海萊士頻繁發(fā)布公告，其中萊士中國質(zhì)押給湘財證券、蕪湖歌斐、江海證券、平安信托等機構(gòu)的股票也陸續(xù)違約；科瑞天誠質(zhì)押萬和證券、英大證券，其一致行動人寧波科瑞金鼎質(zhì)押給華融證券等機構(gòu)的股票也因低于平倉線且未能履行補倉義務(wù)等而構(gòu)成違約。

在此期間，萊士中國持股也不斷縮減。截至2018年12月19日，萊士中國持股占上海萊士股權(quán)30.33%，但到2019年7月5日，萊士中國持股比例減少至28.64%。此外，截至7月31日，科瑞天誠及其一致行動人累計被動減持公司股份3084萬股。

截至2019年8月9日，上海萊士收盤價7.09元/股，對應(yīng)總市值352億元。這意味著，在去年12月質(zhì)押爆倉以來，公司總市值縮水超過600億。

新京報記者 李云琦 編輯 岳彩周 校對 賈寧

liyunqi@xjbnews.com

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