美大集成灶單灶維修(美大集成灶維修配件)

前沿拓展：

---

（報(bào)告出品方/作者：國(guó)盛證券，鞠興海、徐程穎）

1、高回報(bào)：產(chǎn)品差異化打開(kāi)市場(chǎng)，渠道差異化積聚勢(shì)能

集成灶是一門不亞于傳統(tǒng)廚電的優(yōu)質(zhì)生意。火星人和老板電器 2020 年分別實(shí)現(xiàn)毛利率 51.58%、56.16%，凈利率 17.05%、20.76%，ROE28.56%、22.27%，盈利表現(xiàn)較為 亮眼。從杜邦拆解來(lái)看，傳統(tǒng)廚電和集成灶都是一門高毛利、中凈利和中低周轉(zhuǎn)的生意， 但集成灶因其經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)更為扁平周轉(zhuǎn)更快。

我們認(rèn)為，集成灶依托產(chǎn)品差異化打開(kāi)市場(chǎng)，渠道差異化積聚勢(shì)能。產(chǎn)品端通過(guò)凈煙方 式的不同和功能的集成，滿足油煙更敏感和空間集約要求更高的消費(fèi)者需求。渠道端從 形態(tài)而言，低線城市的建材市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)入門檻更低，直面?zhèn)鹘y(tǒng)大廚電的競(jìng)爭(zhēng)壓力較小， 電商渠道迎來(lái)渠道崛起紅利；從價(jià)值分配而言，集成灶行業(yè)渠道加價(jià)率低于傳統(tǒng)大廚電， 但由于加價(jià)鏈條更為扁平，單個(gè)經(jīng)銷商的利潤(rùn)率實(shí)則空間更大，不壓貨的輕資產(chǎn)模式亦 能降低經(jīng)銷門檻，能夠有效吸引經(jīng)銷資源，這對(duì)于公司起步階段利用社會(huì)化資源加杠桿 把生意鋪開(kāi)非常關(guān)鍵。

1.1 需求端：排煙需求呈剛性，集成灶實(shí)現(xiàn)優(yōu)化改善

排煙需求較為剛性，其手段隨著科技進(jìn)步不斷更迭。中國(guó)傳統(tǒng)家庭偏愛(ài)明火做飯，并喜 好炒煎炸等烹調(diào)方式，疊加重油、重鹽、重糖的飲食習(xí)慣，極易產(chǎn)生大量油煙。一方面， 大量油煙會(huì)模糊視線、刺激眼鼻，影響烹調(diào)操作；另一方面，科學(xué)研究發(fā)現(xiàn)油煙中含有 苯并蒽、苯并芘等 200 多種有害物質(zhì)，危害身體健康。因而，排煙、凈煙需求一直存在， 并不斷被強(qiáng)化，其手段從過(guò)去帶煙道的廚房到排風(fēng)扇，再?gòu)闹惺接蜔煓C(jī)發(fā)展至歐式油煙 機(jī)，并不斷演變成側(cè)吸、頂式等多種形態(tài)。

從需求屬性而言，消費(fèi)者對(duì)廚電價(jià)格相對(duì)不敏感，對(duì)品牌的認(rèn)知包含了一定的精神訴求。 廚電具有裝修屬性直接關(guān)乎廚房美觀，且使用周期相較其他電器更長(zhǎng)。因此，廚電領(lǐng)域 出現(xiàn) GAGGENAU、Miele、Sub zero & wolf 這類頂奢家電品牌并非偶然。

我們從基礎(chǔ)功能、價(jià)格、空間占用、品牌認(rèn)知、消費(fèi)體驗(yàn)這五個(gè)維度，對(duì)比集成灶與傳 統(tǒng)煙灶套裝產(chǎn)品屬性。集成灶在基礎(chǔ)功能方面具有改善；在價(jià)格方便并不具備直接優(yōu)勢(shì)； 空間占用方面更優(yōu)；品牌和品類認(rèn)知稍弱；附加屬性還需進(jìn)一步發(fā)展。

基礎(chǔ)功能：可直接防止油煙襲臉，尤其煙灶之間墻面油污的減少降低了后期清潔難 度；電機(jī)位于下方離耳朵更遠(yuǎn)，感官噪音較低；熱效率低于傳統(tǒng)灶具，但消費(fèi)者未必能直觀感受。

價(jià)格：傳統(tǒng)廚電占優(yōu)。以熱銷機(jī)型為例，美大蒸烤一體集成灶 X10-ZK 售價(jià)為 11099 元，火星人蒸烤一體集成灶 E5BC01 為 11199 元，老板電器煙灶套裝 60X2 外加蒸 烤箱 CQ972X 合計(jì) 8498 元。

空間占用：考慮一般情況，集成灶更具空間優(yōu)勢(shì)。集成灶整體體積更大，但自成一 體不會(huì)額外占用櫥柜空間。煙道位臵在下后方，視覺(jué)上解放了傳統(tǒng)廚電位于上方遮 擋煙管的櫥柜空間。

品牌認(rèn)知：集成灶發(fā)展時(shí)間短，品牌和品類認(rèn)知都弱于傳統(tǒng)廚電。

消費(fèi)體驗(yàn)：售后服務(wù)、保修期等方面，傳統(tǒng)廚電網(wǎng)點(diǎn)眾多、響應(yīng)速度更具優(yōu)勢(shì)；外 觀設(shè)計(jì)方面，集成灶產(chǎn)品型號(hào)少，弱于傳統(tǒng)廚電。

1.2 供給端： 制造端進(jìn)入壁壘較低，外協(xié)產(chǎn)能較豐富

從集成灶產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，制造端進(jìn)入壁壘較低。原材料采購(gòu)較為便利，零部件配套企業(yè)較 多，生產(chǎn)流程沒(méi)有明顯技術(shù)壁壘且存在代工廠能直接為品牌商提供整機(jī) OEM 或 ODM。

集成灶產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)容。1）配件及外協(xié)產(chǎn)能總體較為豐富。嵊州廚具企業(yè)近 500 家， 集成灶企業(yè)約 200 家，供應(yīng)全國(guó)廚具產(chǎn)品的 25%左右，電機(jī)、風(fēng)機(jī)系統(tǒng)總成、分火器、 鍋架等主要配件供給占全國(guó)市場(chǎng)占比達(dá) 30%-35%；海寧約有集成灶企業(yè) 50 家。新玩家 在短期內(nèi)可以借助外協(xié)產(chǎn)能。2）上市公司融資擴(kuò)產(chǎn)。2020 年帥豐電器、億田智能和火 星人相繼上市所募集資金主要用于新建或升級(jí)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)全部項(xiàng)目完成可新增集成灶 80 萬(wàn)臺(tái)。

集成灶核心零部件成本占比不高，較難像白電一樣向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸打造核心零部件供 給優(yōu)勢(shì)。從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，電機(jī)單件成本 75 元左右，在單件成本中的占比低于 5%，依托長(zhǎng)三角和珠三角廚電產(chǎn)業(yè)外采較為便利；占比較大的為板材、五金等直接原材料，那 么各集成灶企業(yè)在生產(chǎn)端的差異體現(xiàn)在 1）規(guī)模不同帶來(lái)直接原材料成本不同；2）生產(chǎn) 工藝的改進(jìn)帶來(lái)單臺(tái)制造費(fèi)用的優(yōu)化，但工藝的改進(jìn)同樣需要規(guī)模的支撐；3）自動(dòng)化和 生產(chǎn)效率的提升帶來(lái)單臺(tái)人工費(fèi)用的優(yōu)化，但同樣需要規(guī)模的支撐。

考慮到當(dāng)前 2C 的集成灶品牌商毛利空間較為豐厚，成本當(dāng)前并不是擴(kuò)大規(guī)模的決定因 素。但規(guī)模的擴(kuò)大能夠反向帶動(dòng)單臺(tái)成本的下行，提升盈利能力，帶來(lái)規(guī)模和盈利的共 振。因此下一階段，對(duì)于投資標(biāo)的的判斷，離不開(kāi)對(duì)于規(guī)模增長(zhǎng)的歸因，以及跟蹤哪些 公司具備這些因素的正向力量。

1.3 商業(yè)模式立足渠道推力+品宣拉力

行業(yè)需求端剛性且具有強(qiáng)安裝屬性，供給端制造壁壘較弱，渠道推力和品宣拉力重要性 增加?？v觀老板電器成長(zhǎng)歷史，2003 年開(kāi)始把握 KA 渠道紅利發(fā)力一二線城市，2008 年開(kāi)始把握電商渠道紅利發(fā)力下沉市場(chǎng)，2010 年開(kāi)始把握精裝修紅利通過(guò) 2B 業(yè)務(wù)提升 份額，2015 年開(kāi)始把握家裝渠道紅利進(jìn)一步強(qiáng)化品牌認(rèn)知；同時(shí)將老板電器與“大吸力” 定位綁定，建立品牌認(rèn)知。

我們認(rèn)為，渠道推力需具備 1）合理的渠道利益分配，經(jīng)銷商 ROE 水平能夠吸引社會(huì) 資源；2）具備新渠道形態(tài)的敏感性，把握新渠道的紅利彎道超車。而品宣拉力能更好 地為規(guī)模和周轉(zhuǎn)賦能。

渠道利益分配

前文我們從渠道價(jià)值分配拆分來(lái)看，集成灶單個(gè)經(jīng)銷商的利潤(rùn)率空間實(shí)則更大。如果考 慮集成灶經(jīng)銷商輕資產(chǎn)不壓貨帶來(lái)的周轉(zhuǎn)率優(yōu)勢(shì)，集成灶單個(gè)經(jīng)銷商的 ROE 實(shí)際上更為 可觀。

1） 依賴小、散的經(jīng)銷商形成突圍。目前 4 家集成灶上市公司經(jīng)銷商數(shù)量均不超過(guò) 2000，平均單個(gè)經(jīng)銷商門店數(shù)量不到 2 家；銷售規(guī)模除浙江美大超 100 萬(wàn)，其 他均在 40-80 萬(wàn)區(qū)間。前五大經(jīng)銷商銷售集中度也較低，除火星人、美大因京東 采購(gòu)稍高之外，均不足 10%。

2） 網(wǎng)點(diǎn)形態(tài)以街邊專賣店和建材市場(chǎng)門店為主滲透下沉市場(chǎng)。集成灶在初始階段規(guī) 模和產(chǎn)品品牌認(rèn)知尚不足以支撐傳統(tǒng)家電 KA 較高的運(yùn)營(yíng)費(fèi)率，而傳統(tǒng)廚電企業(yè) 對(duì)下沉市場(chǎng)經(jīng)銷商資源的瓜分有限。

新渠道形態(tài)敏感性

渠道去中心化是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，新渠道意味著更低的進(jìn)入壁壘同時(shí)能夠賦予公司渠道崛起的 紅利。我們認(rèn)為各渠道進(jìn)入難度電商渠道<新下零售渠道<建材 KA<家電 KA<家裝渠道< 工程渠道。從集成灶各上市公司表現(xiàn)來(lái)看，火星人較早加大電商渠道資源投入力度，線 上份額保持強(qiáng)勢(shì)地位；億田進(jìn)行線上渠道調(diào)整之后也迎來(lái)收獲期。線下渠道中，當(dāng)前集 成灶也積極嘗試京東小店、蘇寧零售云等新零售渠道，繼續(xù)深耕下沉市場(chǎng)。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）

品宣拉力

1） 認(rèn)知集成灶品類。定位層面，重點(diǎn)突出吸油煙能力的邊際改善；廣度層面，隨著 越來(lái)越多企業(yè)入局，營(yíng)銷費(fèi)用投入增加，集成灶這一品類逐漸被消費(fèi)者認(rèn)知，當(dāng) 前已經(jīng)初步解決品類認(rèn)知不足的問(wèn)題。

2） 認(rèn)知集成灶品牌。前文我們提及廚電包含一定精神訴求，品牌認(rèn)知的建立非常關(guān) 鍵。一方面是品牌標(biāo)語(yǔ)的確立，將品牌與集成灶品類深度綁定；另一方面是不斷 提高曝光度，把握更高效觸達(dá)目標(biāo)群體的新媒體營(yíng)銷。目前火星人營(yíng)銷較為出圈， 采取“現(xiàn)在流行火星人集成灶”的宣傳語(yǔ)；在電視劇、綜藝中的廚房場(chǎng)景進(jìn)行產(chǎn) 品植入；同時(shí)加強(qiáng)新媒體營(yíng)銷曝光率。

2、能集中：競(jìng)爭(zhēng)趨緊但效率至上，后發(fā)優(yōu)勢(shì)不容忽視

集成灶過(guò)去具備競(jìng)爭(zhēng)格局、量、價(jià)的三重紅利。1）品牌商玩家基數(shù)較低，競(jìng)爭(zhēng)較為溫和； 2）滲透率提升帶來(lái)量的增長(zhǎng)；3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)價(jià)的提升。隨著收入水平提升，80 后 90 后消費(fèi)者開(kāi)始臵業(yè)，對(duì)于嵌入式廚電購(gòu)買意愿意愿增強(qiáng)，而“集成灶”能一站式 配齊免去后續(xù)櫥柜預(yù)留空間和安裝的程序，集成灶的產(chǎn)品形態(tài)也由初始階段的煙灶碗柜 進(jìn)化到煙灶消再到煙灶蒸烤。截至 21H1，蒸烤箱款集成灶線上占比已超過(guò) 40%，1 萬(wàn) 元以上產(chǎn)品已超過(guò) 40%；線下占比已超過(guò) 60%，1 萬(wàn)元以上產(chǎn)品已超過(guò) 50%。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看未來(lái)，過(guò)去的三重紅利是否還具備？1）代工廠轉(zhuǎn)型品牌商、綜合性家 電企業(yè)入局、傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境大概率趨緊，但更多地 體現(xiàn)為核心渠道資源的競(jìng)爭(zhēng)。2）隨著更多的玩家入局，品類認(rèn)知有望進(jìn)一步加強(qiáng)，量的 進(jìn)一步擴(kuò)容較為確定。3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍有進(jìn)一步升級(jí)的空間，但價(jià)格紅利曲線的斜率大概 率變緩。

2.1 競(jìng)爭(zhēng)的核心要素是效率，而非直接價(jià)格戰(zhàn)

當(dāng)前集成灶行業(yè)相較其他家電子行業(yè)，集中度不高。1H21 集成灶線上 CR2 為 32.5%， 線下 CR2 為 38.9%。而空調(diào)、洗衣機(jī)線上線下 CR2 達(dá) 70%，冰箱也有 50%；對(duì)比商業(yè) 模式非常相似的傳統(tǒng)大廚電，其線下 CR2 也接近 50%。我們認(rèn)為，渠道推力具有一定 的進(jìn)入壁壘，核心渠道資源被先發(fā)者瓜分；品宣拉力也具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，品牌能夠占領(lǐng)消 費(fèi)者心智，集成灶行業(yè)后續(xù)也大概率走向集中，而集中也意味著競(jìng)爭(zhēng)加劇。

但我們認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)的核心要素是效率而非價(jià)格。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)角度來(lái)說(shuō)，集成灶產(chǎn)品功能 還有進(jìn)一步迭代的空間，當(dāng)前各集成灶企業(yè)蒸、烤款占比進(jìn)一步提升，未來(lái)集成水洗類 占比也有望提升。從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值角度來(lái)說(shuō)，廚電本身有一定的精神屬性，集成灶整體的 加價(jià)倍率也并不高。進(jìn)一步從商業(yè)模式的角度來(lái)看，1）集成灶的制造端因?yàn)楹诵牧悴考?成本占比較低并不會(huì)有絕對(duì)的供給成本優(yōu)勢(shì)，而產(chǎn)品本身安裝屬性非常強(qiáng)，銷售、安裝 和售后能直接影響消費(fèi)者的體驗(yàn)。當(dāng)前階段集成灶經(jīng)銷商規(guī)模仍然較小，繼續(xù)提升滲透 率仍需借助渠道推力。渠道推力意味著利用社會(huì)化的渠道資源增加企業(yè)的商業(yè)杠桿，利 潤(rùn)空間并不可少且是重要的吸引力；2）品宣拉力投放的費(fèi)用也需要利潤(rùn)空間保障。

對(duì)核心渠道資源的占領(lǐng)

隨著規(guī)模的擴(kuò)大，需要解決如何更高效地管理分散的經(jīng)銷商。對(duì)比老板電器除了在北京、 上海設(shè)立子公司外，在全國(guó)設(shè)立 84 家受控式代理公司，進(jìn)行分銷管理。當(dāng)前集成灶公 司主要通過(guò)招募大商進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作和管理，具有較強(qiáng)資金實(shí)力的大商成為各家主動(dòng)爭(zhēng)取 的資源。我們認(rèn)為當(dāng)前大商需要具備兩項(xiàng)關(guān)鍵能力，其一是營(yíng)銷能力，能夠賦能產(chǎn)品推 廣；其二是拉隊(duì)伍的能力。

從渠道價(jià)值分配來(lái)看，直接毛利空間大更容易招到大商。因?yàn)榇笊淘谄鸩诫A段面臨較大 的資金投入，毛利空間大意味著運(yùn)用空間更大。在各家毛利空間差別不大的情況下，效 率更為關(guān)鍵。上新推廣效率、從工廠到銷售端的數(shù)字化、倉(cāng)配模式都會(huì)在利潤(rùn)空間之外 直接影響大商的 ROE。

對(duì)新渠道的探索

當(dāng)前集成灶渠道形態(tài)仍有待豐富。對(duì)比老板電器當(dāng)前零售+創(chuàng)新渠道、工程渠道和電商 渠道占比較為均衡，集成灶零售端的家電 KA 和家裝等創(chuàng)新渠道仍有待進(jìn)一步探索，工 程渠道因品類和品牌認(rèn)知、服務(wù)能力、賬期支持不足尚未取得明顯進(jìn)展。后續(xù)隨著行業(yè) 規(guī)模增長(zhǎng)和品類認(rèn)知形成正回饋，集成灶行業(yè)渠道形態(tài)進(jìn)一步拓寬為大概率事件。企業(yè) 需要具備對(duì)新渠道的敏感度，當(dāng)前火星人積極把握下沉渠道，布局京東小店、天貓優(yōu)品、 蘇寧零售云網(wǎng)點(diǎn)。

組織架構(gòu)的高效化

行業(yè)擴(kuò)容對(duì)集成灶企業(yè)的管理提出更高的要求。對(duì)比老板電器前端事業(yè)部按渠道劃分， 同時(shí)培訓(xùn)第二成長(zhǎng)曲線設(shè)立品類事業(yè)部，后端以運(yùn)營(yíng)支持部門為主。隨著銷售規(guī)模增長(zhǎng)， 對(duì)于集成灶內(nèi)部組織架構(gòu)的高效化、政策執(zhí)行傳達(dá)能力以及權(quán)責(zé)分明提出了更高的要求， 具有現(xiàn)代化企業(yè)管理制度的企業(yè)才能較大可能跑出。

2.2 老板電器入局，后發(fā)優(yōu)勢(shì)不容忽視

我們提及集成灶的商業(yè)模式為渠道推力+品宣拉力，老板電器無(wú)疑在這兩點(diǎn)上具備非常 強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。老板電器自收購(gòu)金帝后逐步布局集成灶業(yè)務(wù)，后又在“名氣”這一子品牌 下推出中低價(jià)格帶集成灶產(chǎn)品，發(fā)力線上銷售。當(dāng)前老板電器進(jìn)一步加快“老板”主品 牌集成灶布局，今年 12 月兩條集成灶產(chǎn)線有望投產(chǎn)，明年有望上新數(shù)款集成灶新品。

老板電器發(fā)力集成灶最大的難點(diǎn)是協(xié)調(diào)現(xiàn)有代理商和經(jīng)銷商的利益分配。現(xiàn)有集成灶企 業(yè)的渠道鏈條整體較為扁平，加價(jià)倍率約為 1 倍，老板電器需要將 1 倍左右的加價(jià)率在 代理商和經(jīng)銷商進(jìn)行分配，同時(shí)需要協(xié)調(diào)代理和銷售原有煙機(jī)產(chǎn)品的利潤(rùn)率。我們判斷， 1）以老板電器的品牌調(diào)性，終端售價(jià)大概率會(huì)高于現(xiàn)有集成灶品牌，為渠道利潤(rùn)騰出部 分空間。2）代理商讓渡部分利潤(rùn)空間給經(jīng)銷商。

集成灶利潤(rùn)空間小于原有產(chǎn)品，但集成灶和原有產(chǎn)品是兩種形態(tài)，盡管會(huì)替代部分老板 電器原有產(chǎn)品的需求，但也會(huì)貢獻(xiàn)部分純的毛利增量。因此我們認(rèn)為，代理商及經(jīng)銷商 仍有較大的驅(qū)動(dòng)力推進(jìn)集成灶產(chǎn)品銷售。

另一方面，老板電器需盡快建立消費(fèi)者對(duì)于“老板”品牌集成灶的認(rèn)知，憑借老板電器 營(yíng)銷費(fèi)用絕對(duì)額的優(yōu)勢(shì)以及過(guò)去大吸力的心智占領(lǐng)，我們認(rèn)為老板電器品宣能力毋庸臵 疑。但同時(shí)需要看到，銷售形態(tài)方面專營(yíng)店對(duì)心智的占領(lǐng)更為深刻，但落地時(shí)間更長(zhǎng)， 融合店或者擴(kuò)充展廳的模式落地較快，或?yàn)槎唐趦?nèi)的選擇。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，專廳建設(shè) 具有必要性，不斷加深消費(fèi)者的認(rèn)知，同時(shí)不會(huì)與傳統(tǒng)廚電形成直接競(jìng)爭(zhēng)。

3、作為地產(chǎn)后周期，下一階段的增速和空間怎么看？

集成灶煙道位臵與傳統(tǒng)煙機(jī)位臵不同，在更新需求中面臨較強(qiáng)的轉(zhuǎn)換成本，當(dāng)前需求結(jié) 構(gòu)仍以新增為主，因此具有強(qiáng)地產(chǎn)相關(guān)性。當(dāng)前在“房住不炒”的大背景之下，地產(chǎn)面 臨較大的下行壓力，自 2017 年以來(lái)商品房竣工和銷售面積同比增速處于下滑通道。作 為典型的地產(chǎn)后周期，集成灶下一階段的增速和空間怎么看？

短期：滲透率提升帶來(lái)增速確定性

隨著老板電器入局，集成灶品類認(rèn)知將進(jìn)一步強(qiáng)化。1）行業(yè)出貨量的角度，考慮最悲觀 情況下，集成灶行業(yè)沒(méi)有煙機(jī)替換的更新需求，只有新增需求。在新增需求中，精裝修 住宅滲透率逐漸加速，但技術(shù)較低；非新裝修住宅以每年 5%左右的增速漸進(jìn)式提升。 行業(yè)出貨量增速仍然在 15%以上。2）行業(yè)均價(jià)的角度，當(dāng)前集成灶仍有產(chǎn)品升級(jí)紅利， 而且我們認(rèn)為行業(yè)不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)的形式直接競(jìng)爭(zhēng)，假設(shè)每年 4%的提價(jià)幅度，行業(yè)銷 額增速仍然在 20%以上。

中長(zhǎng)期：行業(yè)擴(kuò)容確定，但競(jìng)爭(zhēng)是主要關(guān)注維度。

2025 年行業(yè)銷額相較 2021 年仍有翻倍空間，但行業(yè)的紅利未必能落實(shí)到每家公司，競(jìng) 爭(zhēng)仍然是主要關(guān)注維度，前文提及競(jìng)爭(zhēng)主要圍繞效率展開(kāi)，1）對(duì)核心渠道的占領(lǐng)，2） 對(duì)新渠道的探索，3）組織架構(gòu)的高效化。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）

4、重點(diǎn)公司分析

4.1 火星人

公司成立于 2010 年 4 月，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)了一系列以集成灶為核心，以集成水槽、集成洗 碗機(jī)、嵌入式廚電、廚柜等為配套的廚電產(chǎn)品，公司始終堅(jiān)持中高端產(chǎn)品的戰(zhàn)略定位。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：公司在電商平臺(tái)布局較早，成立了專門的電商部門負(fù)責(zé)線上銷售和管理； 隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，品牌影響力逐步提升；運(yùn)營(yíng)管理較為高效。

競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)：線下網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和經(jīng)銷商資金實(shí)力有待進(jìn)一步提升。

4.2 浙江美大

公司成立于 2001 年，是中國(guó)集成灶行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者和領(lǐng)導(dǎo)者，形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菄?guó) 內(nèi)具有研發(fā)實(shí)力和規(guī)?；a(chǎn)能力的集成灶專業(yè)制造商，始終堅(jiān)持中高端產(chǎn)品的戰(zhàn)略定 位。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：成立時(shí)間較早，品牌知名度較廣；生產(chǎn)方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來(lái)單臺(tái)生產(chǎn)成 本優(yōu)勢(shì)。

競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)：線上布局時(shí)間較晚；新媒體、新渠道重視程度不足。

4.3 億田智能

公司初創(chuàng)于 1991 年，起初從事吸油煙機(jī)、燃?xì)庠畹纳a(chǎn)和銷售，后轉(zhuǎn)型集成灶專業(yè)型 企業(yè)，品牌定位中高端。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：積極推進(jìn)線上渠道調(diào)整改革，線上銷售初具成效。

競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)：線下網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和經(jīng)銷商資金實(shí)力有待進(jìn)一步提升。

4.4 帥豐電器

帥豐電器成立于 1998 年，起初從事吸油煙機(jī)、燃?xì)庠畹纳a(chǎn)和銷售，后轉(zhuǎn)型集成灶專 業(yè)型企業(yè)，品牌定位中端。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：線上銷售出具成效。

競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)：線下網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和經(jīng)銷商資金實(shí)力有待進(jìn)一步提升。

4.5 老板電器

公司為傳統(tǒng)廚電的龍頭，品牌定位中高端，當(dāng)前子品牌“名氣”推出集成灶產(chǎn)品，后續(xù) 主品牌“老板”當(dāng)發(fā)力集成灶品類。擁有完善的渠道網(wǎng)絡(luò)、豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、強(qiáng)勢(shì)的品 牌地位。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：完善的渠道網(wǎng)絡(luò)；豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)；強(qiáng)勢(shì)的品牌地位。

競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)：品類認(rèn)知略微不足；線下渠道利益仍需協(xié)調(diào)。

4.6 綜合性家電企業(yè)

美的、海爾、蘇泊爾紛紛入局，定位中低端為主。優(yōu)勢(shì)在于各家電產(chǎn)品的協(xié)同，以及成 熟企業(yè)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，劣勢(shì)在于消費(fèi)者品類認(rèn)知不足。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文。）

精選報(bào)告來(lái)源：【未來(lái)智庫(kù)】「鏈接」。

拓展知識(shí)：