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《投資者報》數據研究員 王境涵

從資本市場來看，歐派家居（603833.SH）的確面臨著一些挑戰，其股價從今年年初最高點153.01元跌至2018年11月9日收盤價的79.35元，跌幅達48.14%，市值也蒸發了300多億元。原因為何？

除整個A股市場處于低迷震蕩期以外，國內家居行業增速放緩、房地產調控、產品質量被查不合格、業績略低于預期等眾多因素是導致歐派家居市值縮水和股價下滑的原因。

對此，針對產品質量和業績變化等投資者關心的問題，《投資者報》研究員致電致函歐派家居董事會秘書楊耀興，并得到獨家回復。

01

上市一年 市值從600億滑落至300億

歐派家居成立于1994年，是一家細分于定制家居的企業，目前，櫥柜是歐派家居的主力產品。2018年上半年，櫥柜營收為25.2億元，占總收入比例為52%。曾有分析師普遍預測，歐派家居將成為A股同行中第一家市值突破千億大關的企業，但其如今的市值已從今年5月的600多億元下滑至333.5億元，如今又蒸發300多億元，一下回到2017年剛上市時的市值。

據2018年三季報數據顯示，歐派家居1~9月實現營業收入81.87億元，同比增長18.74%；凈利潤12億元，同比增長27.07%，基本每股收益2.85元，實現營收利潤雙增長的好成績，在行業中名列前茅。

但《投資者報》在研究家居行業相關企業數據時發現，歐派家居在2018年1?9月，營收同比增長率和凈利潤同比增長率分別為18.74%、27.16%，略低于同行。

近幾年，受房地產調控和行業發展進入瓶頸期因素影響，整個家居行業陷入增速放緩的困境。中國家具業協會及國家統計局數據顯示，2017年，中國家具行業規模以上企業累計完成主營業務收入為9000多億元，同比增長10.11%；利潤總額為565.15億元，同比增長9.31%；產量為8億多件，同比增長僅為3.64%。

一位不愿具名的業內人士向《投資者報》研究員稱：“在房地產調控以及家具更新換代較慢等因素的影響下，歐派家居近兩年還能持續保持營收凈利雙增長的好成績實屬不易。但最近，它陷入產品質量風波，這可能是其通過‘代工模式’生產所致，其實整個家居行業都面臨這樣的問題。”

02

從“被山寨”到消費者投訴

守住產品的質量，就是守住企業生命線。對歐派家居亦是如此。2018年9月，歐派家居被國家監管總局查出“歐派ZTD105-A618嵌入式消毒柜”因發熱項目不合格被點名。

對此，歐派家居董事會秘書楊耀興向《投資者報》解釋：“得到通報結果后，我們立即組織原因分析及排查，并完善各品類產品的周期測試驗證計劃。2018年9月19日，廣州市質監局官網發布2018年廣州市食具消毒柜產品質量監督抽查結果，該機型產品抽查結果合格。”至于什么原因導致產品出現問題，歐派家居沒有給出具體解釋。

此前，其他媒體報道稱，歐派家居的產品質量問題：2016年，吉林省工商行政管理局查出木門“浸漬剝離”不合格；2017年，內蒙古自治區工商行政管理局查出吸油煙機電源連接和外部軟線不合格，并標注生產單位為“廣東歐派科技有限公司監制，制造商為中山市伊利萊電器有限公司”。

歐派家居董事會秘書楊耀興告訴《投資者報》：“以上都是一些攀附‘歐派’商標或商號的商家，如廣東歐派科技有限公司、中山市伊利萊電器有限公司、廣東歐派電器有限公司、中山市美歐電器有限公司等生產的不合格產品歸到我司名下。”

《投資者報》研究員在“企查查”中發現，2018年10月，歐派家居確實以侵害商標為由將“廣東歐派科技有限公司”告上法庭，最終勝訴。另外，從今年年初至今，關于商標侵權的法律訴訟，歐派家居就達170起。

同時，《投資者報》研究員看到，消費者在各大社交平臺上投訴歐派櫥柜的臺面開裂、服務態度不積極、設計效果圖與實際不符等，而吐槽的大部分是在三四線城市使用歐派產品的消費者。不難看出，歐派家居在大舉擴張的同時，更應該在產品、服務體系上做足功課。

除產品質量問題外，《投資者報》研究員還在“企查查”發現，從2018年1月至今，歐派家居關于買賣合同的糾紛達11起，內容分別是，經銷商起訴從歐派家居進貨的產品與實際不符、消費者起訴從歐派家居購買的產品未按合同執行，出現交定金后無貨、不送貨、不退定金、不交違約金等行為。這些案件，歐派家居大部分以敗訴為終。

從產品質量、被山寨商標、售后服務、到消費者投訴等諸多問題，這似乎與歐派家居當前的經營模式脫不了干系。

03

飽受詬病的“代工模式”

《投資者報》研究員梳理數據發現，歐派家居采用的主要生產模式分為：自行生產模式和OEM模式。

顧名思義，自行生產模式就是自己采購原材料自己在工廠生產；OEM模式則是代工生產，而是利用自身掌握的核心技術進行產品設計，通過合同訂購的方式委托其他工廠生產。

其實，歐派家居使用代工模式，主要希望減少成本，合理利用資金。但從歐派家居在2017年公布的招股說明書來看，2016年衛浴的凈利潤為-554萬元，營收為2.42億元，木門的凈利潤為-425萬元，營收為2.08億元；墻飾的凈利潤為435萬。然而，自公布招股說明書后，歷次財報中并未披露代工生產的產品凈利潤變化情況。

實際上，今年9月，被查出不合格的消毒柜也有可能是來自代工企業。對此，歐派家居董事會秘書楊耀興向《投資者報》解釋：“我們的每個產品都有專業的研發與質量團隊、實驗測試中心。同時，針對代工產品采取駐廠模式，對每批次產品進行質量把控。公司有通過ISO9000質量管理體系，實驗室也通過CNAS國家認可的實驗室管理體系，對產品質量有著嚴格的把控。”

坦率地講，當企業處于快速擴張期，難免會遭遇曲折，但作為定制家居的龍頭企業，怎樣將工匠精神發揮到極致，是歐派家居必須面對的挑戰，這也是其未來贏得市場的一把利劍。（思維財經出品）■

（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）

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