當前位置：主頁 > 空調 > 維修資訊 >

安陸油煙機維修(安陸油煙機維修電話)

發(fā)布日期：2023-02-06 12:01:35 瀏覽：

安陸油煙機維修(安陸油煙機維修電話)

前沿拓展：

作者 | 顧天嬌

1月22日，半導體上市公司士蘭微（600460.SH）發(fā)布業(yè)績預告，預計公司2021年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比，將增加14.5億元到14.64億元，同比增加2145%到2165%。

歸母凈利潤從6000多萬增長到15億，士蘭微是如何實現大跨越的？

在一眾功率半導體IDM公司中，士蘭微的產能建設計劃堪稱“激進”，規(guī)劃產能超過同行聞泰科技、華潤微等，這樣的做法是否能讓它更上一層樓？還是會在未來撞上行業(yè)周期底部，慘遭“滑鐵盧”？

業(yè)績爆發(fā)

產能建設周期踩中產業(yè)“脈搏”

回顧2021年，半導體行業(yè)里的功率半導體領域作為缺芯“重災區(qū)”頗受矚目。產能緊缺推動產品漲價，進而使得業(yè)內公司利潤飆升。

臨近春節(jié)，多家上市公司陸續(xù)披露業(yè)績預告，其中華潤微（688396.SH）2021年預計歸母凈利潤中值為22.2億，同比增加131%；揚杰科技（300373.SZ）預計歸母凈利潤中值為7.57億，同比增加100%；新潔能（605111.SH）預計歸母凈利潤中值為4.11億元，同比增加196%，業(yè)績增速紛紛破百。

而在同行公司均取得高增長的背景下，士蘭微仍然脫穎而出，歸母凈利潤獲得了21倍的高增長。

士蘭微的產品包括用于家電和工業(yè)變頻的IPM模塊，用于白電、工業(yè)、汽車、光伏領域的MOSFET、IGBT等分立器件，用于手機的加速度傳感器、紅外光感傳感器、心率傳感器等MEMS傳感器，以及LED芯片等。

各類產品中，IPM是士蘭微的強項，它是國內極少數將功率半導體產品規(guī)?；瘜氚咨译娛袌龅钠髽I(yè)，下游客戶主要有美的、格力等。MOSFET方面，士蘭微國內的主要競爭對手是聞泰科技、華潤微，技術上差不多，應用領域也重疊，主要是通用標準品。IGBT方面，士蘭微和國內廠商水平接近，去年拿下了比亞迪億元級的車規(guī)IGBT訂單，另外斯達半導、時代電氣、華潤微等也獲得了比亞迪的訂單。

過去，士蘭微雖然技術水平不遜于國內其他廠商，但在基本面一直表現不佳，一方面它在2019、2020年均為虧損，同時毛利率低于行業(yè)平均值10個百分點，盈利能力備受詬??；另一方面它的資產負債率過高、償債能力不強也給投資者帶來公司“造血能力”不足的印象。

這些“缺點”都是因為士蘭微投建的大量產能尚未進入收獲期，隨著在建產能的陸續(xù)投產碰上去年缺芯潮，那可謂“金風玉露一相逢，便勝卻人間無數”。先是其8英寸晶圓產線產能2020年6月起達到60萬片/年；再到12英寸廠2020年底投產，成為國內IDM企業(yè)中第一條投產的12英寸功率半導體晶圓產線；進入2021年后，士蘭微的各條產線基本保持滿產，毛利率得以改善，2021Q3毛利率達32%接近行業(yè)平均值34%。

士蘭微本次高達21倍的利潤增長，除了客觀上去年基數小的原因，更重要的是白電、工業(yè)、汽車、光伏市場對半導體的需求增加，配合缺芯給國內廠家們提供了絕佳的“超車”機遇，士蘭微的產能建設周期踩中了產業(yè)“脈搏”、順勢而起。

高增長持續(xù)性存疑

IPM增量不增價，產能持續(xù)擴張需待市場消化

不可忽視的是，士蘭微有超三分之一的利潤來自于非經常性損益，由于參與投資了安陸科技，后者去年11月在科創(chuàng)板上市，這部分資產的增值帶來凈利潤增加了5.34億；另一家未上市公司視芯科技因為新一輪融資估值增加，導致士蘭微持有的這部分資產公允價值提升，凈利潤增加了5229萬元。

高增長難以通過不可持續(xù)的公允價值變動維持，士蘭微能否在未來繼續(xù)保持不錯的增速也因此受到質疑。

從產能和銷售情況兩個方面考慮士蘭微的成長性。

功率半導體是士蘭微的主要產品，產能也主要集中于此。綜合對比它與國內廠家的已有產能和未來規(guī)劃，MOSFET方面，士蘭微產能介于前華潤微和聞泰科技之間，不過士蘭微在建產能規(guī)模大；IGBT方面，士蘭微產能僅次于IDM廠商中的比亞迪。這為它的量產和搶占市場提供了充足“彈藥”。

IDM廠紛紛擴產，也引得市場擔心下游消化問題，以及產生是否會引發(fā)價格戰(zhàn)的擔憂。而這在士蘭微的IPM產品上已有所體現。

從士蘭微的半年報可以看到，2021年上半年，公司IPM模塊的營業(yè)收入突破4.1億元人民幣，較上年同期增長150%以上，在幾個產品品類中的增速較高。

IPM即智能功率模塊，可以用來調節(jié)電機輸入電源的幅值和頻率，進而調節(jié)電機的轉速，它是一臺普通空調進化為變頻空調的主力。對于空調廠商來說，搭載IPM后，設計產品會比使用普通的IGBT更容易一些，因為IPM集成了IGBT、驅動和保護電路，具備多種保護功能、抗干擾能力強、體積小，這減少了產品設計時需要考慮的問題，能夠縮短開發(fā)周期。

士蘭微最早研發(fā)的產品就是在白電市場做的推廣，后來逐漸推向工業(yè)市場。目前，它的IPM 模塊主要用在家電及工業(yè)客戶的變頻產品上，包括空調、冰箱、洗衣機、油煙機、電動工具、工業(yè)變頻器等。在“碳中和”背景下，帶電動機的產品對節(jié)能和功耗的要求更高，對IPM的需求增加，這塊市場“錢景”不小。

不過，IPM市場過去一直是日美歐企業(yè)占據主導地位，它們拿著市場的定價權。去年上半年，國內多家主流的白電整機廠商在變頻空調等白電整機上使用了超過1800萬顆士蘭微IPM模塊，數量上較上年同期增加200%，但士蘭微IPM總收入卻只增加了150%，存在“加量不加價”的情況。

在去年上游漲價的背景下，士蘭微的IPM產品反而銷售單價下滑，可見它的市占率提升是以犧牲一部分利潤空間為代價，這種模式可能算不上“健康”。加上下游客戶美的還在自研IPM，白電市場的蛋糕恐怕沒那么好分。

白電市場如此，汽車、工業(yè)領域也難以幸免。國內新能源汽車“銷冠”比亞迪在引入供應商的時候就“廣發(fā)英雄帖”，士蘭微、斯達半導、時代電氣、華潤微等赫然在列，可以推測士蘭微目前在技術上沒有明顯的優(yōu)勢。因此，未來大增的產能如果不能如愿消化，反而會成為士蘭微的拖累。

拓展知識：