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盾安環(huán)境（002011.SZ）股權(quán)變更靴子落地！

11月16日，董明珠掌舵的格力電器（000651.SZ）成為盾安環(huán)境的“白武士”，擬斥資30億元獲得38.78%的股權(quán)，幫助盾安環(huán)境解除控股股東埋下的高質(zhì)押“地雷”，同時(shí)有效緩解了盾安環(huán)境高負(fù)債的困境。

董明珠此番出手充當(dāng)“白武士”，將盾安環(huán)境從困境中解救出來，意欲何為呢？此外，隨著格力入局，盾安環(huán)境有何值得期待地方?

格力電器：進(jìn)一步加碼新能源車產(chǎn)業(yè)

董明珠有個(gè)“新能源造車夢”已是人盡皆知的事。

今年以來，新能源車如火如荼的行情，小米、百度等大批企業(yè)紛紛玩起跨界造車，讓新能源車產(chǎn)業(yè)上、中、下游的訂單與日俱增，相關(guān)企業(yè)進(jìn)入一輪又一輪的增產(chǎn)或擴(kuò)產(chǎn)，新能源車產(chǎn)業(yè)迎來高速發(fā)展階段。

在此背景之下，格力電器加快了新能源車業(yè)務(wù)步伐，將過去備受中小股東“摒棄”的銀隆新能源股份有限公司（下稱“銀隆新能源”）納為麾下。

今年10月29日，格力電器發(fā)布公告稱，以公開競拍方式競得銀隆新能源30.47%股權(quán)，并合計(jì)控制銀隆新能源47.93%的表決權(quán)，銀隆新能源將成為公司的控股子公司。

不久之后，于11月11日，將銀隆新能源更名為“格力鈦新能源股份有限公司”（簡稱“格力鈦”）。

格力電器此番將銀隆新能源更名為“格力鈦”，市場認(rèn)為，表明格力鈦對(duì)鈦酸鋰電池技術(shù)和市場的優(yōu)勢被進(jìn)一步明確，格力電器將助力鈦酸鋰電池技術(shù)進(jìn)入發(fā)展快車道，為公司在新能源車市場打開新的想象空間。

在銀隆新能源更名僅有5天后，董明珠又馬不停蹄的向上游的盾安環(huán)境伸出了援手，同樣將盾安環(huán)境納為公司的控股子公司。

從格力電器自身發(fā)展角度出發(fā)，相較于尚處于虧損階段的格力鈦，拿下盾安環(huán)境的戰(zhàn)略意義更加重大。

盾安環(huán)境不僅是空調(diào)制冷元器件行業(yè)的龍頭企業(yè)，還是曾經(jīng)“盾安帝國”的核心資產(chǎn)，成立至今其生產(chǎn)的家用空調(diào)配件（即制冷業(yè)務(wù)）一直給松下、日立、夏普、LG、格力、海爾、美的、小天鵝、長虹、春蘭等大廠供應(yīng)。因此，盾安環(huán)境是格力電器的上游零部件供應(yīng)商。

此番收購盾安環(huán)境不僅可提升格力電器在空調(diào)上游核心零部件的核心競爭力，還可極大提升格力電器上游供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性及議價(jià)能力，這對(duì)于當(dāng)前內(nèi)卷的空調(diào)行業(yè)尤為重要。

從格力電器新能源業(yè)務(wù)角度來看，盾安環(huán)境不僅有公司想要的上游制冷元器件控制權(quán)，還有新能源車業(yè)務(wù)所需的熱管理系統(tǒng)。

具體而言，在“盾安帝國”未出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)前一年（2017年），盾安環(huán)境設(shè)立盾安汽車熱管理科技有限公司，正式宣布進(jìn)軍新能源車零部件業(yè)務(wù)。只不過，成立第二年就撞上母集團(tuán)盾安集團(tuán)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)發(fā)展較為緩慢，被老對(duì)手三花智控（002050.SZ）拉開了不小的差距。

綜合實(shí)力雖稍遜色于三花智控，但是貴在盾安環(huán)境相關(guān)的產(chǎn)品布局較為完善，而且與國內(nèi)主流新能源車企都有合作，這兩方面沒有被前者拉開太大差距，存在厚積薄發(fā)的可能。

就產(chǎn)品布局而言，目前，和三花智控作對(duì)比，盾安環(huán)境在新能源熱管理系統(tǒng)的產(chǎn)品布局幾乎一致，包括車用電子膨脹閥、電磁閥、熱力膨脹閥等閥件品類，也包括氣液分離器、水泵、電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)和降溫模塊組件等。

就新能源車企合作而言，目前，盾安環(huán)境現(xiàn)有的客戶包括比亞迪、蔚來、理想、 一汽、吉利等新能源車整機(jī)廠商，法雷奧、空調(diào)國際、馬瑞利、三電等車用空調(diào)系統(tǒng)廠，銀輪、拓普等汽車零部件企業(yè)，同時(shí)公司與寧德時(shí)代、微宏動(dòng)力、盟固利等電池企業(yè)及宇通、中車、一汽解放等商用車車企在商用車電池?zé)峁芾眍I(lǐng)域也建立了良好的合作關(guān)系。

某次層面上講，董明珠此刻選擇接手盾安環(huán)境，很大程度上，看中盾安環(huán)境整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及發(fā)展方向與當(dāng)前格力電器業(yè)務(wù)契合度很高，而且可預(yù)見的協(xié)同發(fā)展空間很大。尤其是，經(jīng)過近兩年剝離虧損資產(chǎn)及回歸主營的盾安環(huán)境，在重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)過渡過程中，不僅將潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)已經(jīng)大幅度降低，大規(guī)模不良資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)也在不斷減小，給格力電器帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)自然而然也會(huì)小上許多。

盾安環(huán)境:重視新能源車熱管理業(yè)務(wù)

在上篇“【一語道破】股權(quán)或?qū)⒆兏?，盾安環(huán)境能否脫離困境？”一文中，筆者拙見是“不管誰來接盤，只要有人肯接，對(duì)于當(dāng)前處于高負(fù)債、股份高質(zhì)押且瘦身之后急需現(xiàn)金輸血的盾安環(huán)境來講，獲“白武士”接盤，對(duì)公司未來謀求更長足健康的發(fā)展，無疑是重大利好。”

現(xiàn)如今，盾安環(huán)境能被“董小姐”看上，是件幸事，也是市場投資者極其看好的事。

格力接手盾安環(huán)境，勢必會(huì)減少來自包括三花智控在內(nèi)上游零部件供應(yīng)商的訂單，加大對(duì)盾安環(huán)境相關(guān)零部件的采購，減少收入及盈利波動(dòng)性。從11月17日盾安環(huán)境股價(jià)漲停、以及三花智控股價(jià)跌幅超5%亦能說明這一點(diǎn)。

此外，格力此番出手，似乎也“打醒”了盾安環(huán)境。盾安環(huán)境對(duì)過去在新能源車熱管理領(lǐng)域落下的功課，準(zhǔn)備擬用非公開發(fā)行募集而來的現(xiàn)金加大在該領(lǐng)域投資步伐。

在公告中，盾安環(huán)境就非公開發(fā)行募集的用途做了補(bǔ)充表示“本次非公開發(fā)行將滿足上市公司經(jīng)營發(fā)展的資金需求，有助于上市公司把握新能源汽車熱管理業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，加強(qiáng)長期可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力，提升公司經(jīng)營業(yè)績和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”

從過往三花智控在新能源汽車熱管理系統(tǒng)取得不俗的成績（全球新能源車龍頭特斯拉的一級(jí)供應(yīng)商），以及當(dāng)前新能源車上升至國家重要的發(fā)展戰(zhàn)略方向和國產(chǎn)化替代大勢所趨的背景之下，盾安環(huán)境重視新能源汽車熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)態(tài)度是正確的，未來在該領(lǐng)域可挖掘潛力是巨大。

除此之外，盾安環(huán)境可借助格力電器的平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)鏈資源，加大在高毛利率的商用制冷、特種空調(diào)拓展步伐，覆蓋更多的應(yīng)用場景，謀求多元收入提升核心競爭力的同時(shí)，可進(jìn)一步夯實(shí)空調(diào)制冷元器件行業(yè)的龍頭地位。

本文源自財(cái)華網(wǎng)

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