A股三大股指11月18日集體高開(kāi)。早盤(pán)急挫后反漲，創(chuàng)指則表現(xiàn)較弱。午后兩市走出單邊下挫行情，滬指轉(zhuǎn)跌，創(chuàng)指更是一度跌超3%。

從盤(pán)面上看，TMT全線下挫，Kimi、華為概念跌幅居前，芯片、教育、游戲板塊大幅走弱；破凈概念股逆勢(shì)爆發(fā)，上海國(guó)資、低空經(jīng)濟(jì)概念午后局部走強(qiáng)。

至收盤(pán)，上證綜指跌0.21%，報(bào)3323.85點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.84%，報(bào)968.71點(diǎn)；深證成指跌1.91%，報(bào)10544.02點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.35%，報(bào)2190.95點(diǎn)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市及北交所共1163只股票上漲，4119只股票下跌，平盤(pán)有81只股票。

滬深兩市成交總額17577億元，較前一交易日的18265億元減少688億元。其中，滬市成交7558億元，比上一交易日7459億元增加99億元，深市成交10019億元。

據(jù)大智慧VIP，兩市及北交所共有110只股票漲幅在9%以上，262只股票跌幅在9%以上。

銀行地產(chǎn)攜手上攻，半導(dǎo)體午后大幅下挫

在板塊方面，銀行股繼續(xù)扛起護(hù)盤(pán)大旗領(lǐng)漲兩市，鄭州銀行（002936）漲停，青農(nóng)商行（002958）、民生銀行（600016）一度漲停，紫金銀行（601860）、華夏銀行（600015）等漲超4%。

地產(chǎn)股一度沖高，黑牡丹（600510）、金融街（000402）、世榮兆業(yè)（002016）、津投城開(kāi)（600322）、榮盛發(fā)展（002146）、電子城（600658）、福星股份（000926）等漲停。

煤炭股走強(qiáng)，永泰能源（600157）、寶泰隆（601011）、上海能源（600508）等漲停，蘭花科創(chuàng)（600123）等漲超5%，鄭州煤電（600121）、開(kāi)灤股份（600997）、山西焦化（600740）等漲超3%。

半導(dǎo)體午后大幅下挫，晶華微（688130）、唯捷創(chuàng)芯（688153）、國(guó)民技術(shù)（300077）、康希通信（688653）、芯海科技（688595）等跌超10%。

計(jì)算機(jī)板塊大幅下挫，宏景科技（301396）、飛利信（300287）、飛天誠(chéng)信（300386）、天源迪科（300047）、法本信息（300925）、天利科技（300399）等超60股跌停或跌超10%。

教育股深度調(diào)整，社會(huì)服務(wù)板塊跌幅靠前，豆神教育（300010）、零點(diǎn)有數(shù)（301169）、安車(chē)檢測(cè)（300572）、科德教育（300192）、創(chuàng)業(yè)黑馬（300688）、全通教育（300359）等跌超10%。

短期市場(chǎng)估值修復(fù)動(dòng)能有所趨緩

銀河證券表示，本周起市場(chǎng)進(jìn)入短暫的數(shù)據(jù)空窗期，當(dāng)前市場(chǎng)處于分母端行情向分子端行情的過(guò)渡階段。短期來(lái)看，微觀流動(dòng)性依舊充裕，前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍處于加速落地階段，財(cái)政貨幣雙寬的邏輯尚未打破；分子端，地產(chǎn)價(jià)格、PPI、信貸增速等關(guān)鍵性前瞻指標(biāo)的一致性修復(fù)更有助于分子端預(yù)期的回暖。短期市場(chǎng)估值修復(fù)動(dòng)能有所趨緩，或更容易受到內(nèi)外負(fù)面因素的沖擊，但中期來(lái)看，市場(chǎng)震蕩上行趨勢(shì)及邏輯仍在。

民生證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)正在從游資風(fēng)格向常態(tài)化回歸，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)既減弱了市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期的博弈，又有助于市場(chǎng)向基本面現(xiàn)實(shí)回歸。實(shí)物資產(chǎn)仍是優(yōu)先推薦，看好能源（原油、煤炭）、有色（銅、鋁、黃金）、船運(yùn)（干散造船、油運(yùn)）。化債主線下，建議關(guān)注金融板塊（銀行、保險(xiǎn)）、建筑；關(guān)注紅利資產(chǎn)的回歸，如公路、鐵路、港口、電力；貿(mào)易條件存在回旋余地且受益于中國(guó)企業(yè)出海的資本品，同樣值得關(guān)注（機(jī)械設(shè)備、通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備）。

華泰證券指出，上周海外地緣政治擾動(dòng)及國(guó)內(nèi)對(duì)于交易性資金的關(guān)注構(gòu)成了市場(chǎng)回調(diào)的底色，杠桿、散戶(hù)等交易性資金交易熱度有所回落。向后看，美元指數(shù)的走強(qiáng)或?qū)谑袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)形成一定擾動(dòng)，但A股在10月底點(diǎn)位或仍具備一定支撐，彼時(shí)投資者對(duì)地產(chǎn)修復(fù)預(yù)期偏中性，與宏觀變量指引的合理PE基本相當(dāng)。短期市場(chǎng)中樞震蕩或仍為基準(zhǔn)情形。配置上短期建議維持啞鈴策略，紅利、成長(zhǎng)內(nèi)部尋找性?xún)r(jià)比較優(yōu)板塊，中期建議關(guān)注內(nèi)外需盈利剪刀差反轉(zhuǎn)、產(chǎn)能出清現(xiàn)拐點(diǎn)兩條配置線索。

方正證券認(rèn)為，市場(chǎng)將在短期內(nèi)結(jié)束對(duì)外部因素的定價(jià)，2025年A股的核心矛盾仍然是對(duì)國(guó)內(nèi)債務(wù)周期的應(yīng)對(duì)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，預(yù)期改善是打破貨幣傳導(dǎo)梗阻的有效手段，是走出“流動(dòng)性陷阱”的重要先行條件。政策持續(xù)呵護(hù)下，股市作為穩(wěn)預(yù)期的關(guān)鍵抓手，向下調(diào)整空間不大，戰(zhàn)略上建議保持樂(lè)觀短期來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格仍將繼續(xù)偏向公募重倉(cāng)股。從中長(zhǎng)期看，結(jié)構(gòu)上仍建議按照以下三個(gè)方向配置：繼續(xù)低位吸籌具備定價(jià)權(quán)的“安全資產(chǎn)”；需求面向共建“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)的出海鏈，并在波動(dòng)中提升“科特估”倉(cāng)位；關(guān)注并購(gòu)重組主題行情。

銀河證券指出，展望后市，A股有望震蕩上行。配置方面，重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)領(lǐng)域：（1）基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題。（2）涉及大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的“兩新”主題。隨著消費(fèi)品以舊換新工作持續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)汽車(chē)、家電、家居家裝等重點(diǎn)消費(fèi)品銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，有利于帶動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇，同時(shí)，大消費(fèi)板塊目前估值處于歷史中低水平，投資價(jià)值較高。（3）繼續(xù)看好避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)的紅利板塊，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢(shì)好轉(zhuǎn)前，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)計(jì)總體維持低位，從而繼續(xù)投資高股息的紅利股。