前沿拓展：

一、LPG現貨基本概念介紹

1、LPG的定義及來源

液化石油氣（liquefied petroleum gas ，簡稱LPG），作為煉廠煉油時產出的副產品或石油和天然氣開采過程中的伴生氣體，其主要成分為丙烷和丁烷，通常伴有少量的丙烯和丁烯。

由于LPG是一種低碳數的烴類混合物，他在常溫常壓下呈氣體狀態，只有在增高壓力或降低溫度的情況下才能液化，故稱液化石油氣。LPG在日常的存儲和運輸過程中，以低溫或高壓的方式液態化，并儲存于罐中，以氣態形式使用。

LPG的來源主要由三種途徑，分別是從煉廠石油氣中獲取、從油田伴生氣中獲取、從天然氣中獲取。其中，油田伴生LPG主要由丙烷（C3H8）、丁烷（C4H10）組成。而煉廠生產的LPG組分相對復雜，除包含丙烷、丁烷外，還含有丙烯、丁烯（正-異-反-順等異構體）等多種組分，是一種混合物。

煉廠石油氣是在石油煉制和加工過程中所產生的副產氣體，其數量取決于煉廠的生產方式和加工深度，一般約為原油質量的4％-10％左右。根據煉廠的生產工藝，可以分為蒸餾氣、熱烈化氣、催化裂化氣、催化重整氣和和焦化氣等5種。這5種氣體含有C1-C5組分，利用分離吸收裝置將其中的C3、C4組分分離提煉出來，就獲得液化石油氣。

在石油開采過程中，石油和油田伴生氣同時噴出，利用裝設在油井上面的油氣分離裝置，將石油與油田伴生氣分離。油田伴生氣中含有5％左右的丙烷、丁烷組分，再利用吸收法把它們提取出來，可得到丙烷程度很高而含硫量很低的高質量液化石油氣。

天然氣分為干氣和濕氣兩種。濕氣中的甲烷含量在90％以下，乙烷、丙烷、丁烷等烷烴含量在10％以上，若將濕氣中的丙烷、丁烷等組分分離出來，就得到所需的液化石油氣。

2、LPG的主要用途

LPG的下游應用主要有能源和化工兩個方向，可以分別用作燃料和化工原料。在燃料方面，由于其對LPG組分純度的要求較低，所以一般以LPG混氣用作燃料，應用于民用燃料、工商業燃料、汽車燃料等方面。

在化工原料方面，LPG深加工的應用領域較為廣泛，但深加工的路徑基本可以分為兩條，一是生產作為汽油添加劑的調油組分，包括烷基化、芳構化、MTBE等工藝。二是以丙烷脫氫（PDH）制丙烯為代表的對烷烴組分的利用路徑。總的來說，在LPG的化工應用中占比較大的主要是丙烷脫氫（PDH）以及烷基化兩項。

2.1 LPG用作燃氣

燃料用LPG都是混氣，雖然C3、C4都可用于燃燒，但不經濟；民用LPG的C3組分在20％-60％之間，對于C3含量低于20％的LPG，加氣站通過混入純氣C3提升比例。燃料用LPG的替代性較弱，由于其清潔、靈活、不依賴管道、配套成本較低等因素，成為農村煤改氣的首選；在餐飲業，店面租賃雙方不愿承擔高昂的天然氣接駁費用，使LPG成為理想且靈活的氣源。

與其他能源相比，LPG具有如下優點：一是污染少。LPG是由C3、C4組成的碳氫化合物，可以全部燃燒，無粉塵，減少過去以煤、柴為燃料造成的污染。二是發熱量高。同樣重量的LPG發熱量相當于天然氣的2-3倍。三是易于運輸。LPG在常溫常壓下是氣體，在一定壓力或冷凍到一定溫度可液化為液體，可用火車或汽車槽車、槽船進行水陸運輸。四是存儲設備簡單，供應方式靈活。

但與此同時，LPG也屬于二類危化品，在含量達到一定濃度范圍后，遇明火就會產生劇烈爆炸，且其主要成分均為典型的烴類化合物，其閃點和自燃點都非常低，很容易引起燃燒，一旦發生泄露，液態LPG揮發成氣體后燃燒范圍瞬間擴大，將造成嚴重的火災。同時LPG是一種有毒的氣體，當其在空氣濃度超過10％，人體接觸會出現嘔吐、惡心甚至昏迷的情況。因此LPG是具有易燃、易爆、有毒等特性的危化品。

2.2 LPG用作化工原料

化工用LPG純氣、混氣皆有，混氣通常加工作為MTBE、烷基化油等，純氣則是汽油添加劑以及脫氫制丙烯。化工用LPG的替代性強，部分可與石腦油互相替代。

LPG經過分離得到乙烯、丙烯、丁烯、丁二烯等，可直接用來生產合成塑料、合成橡膠、合成纖維及生產醫藥、炸藥、染料等產品。此外，不同的LPG組分可進一步作為化工原料生產丙烯、異辛烷、甲基叔丁基醚、甲乙酮等。

二、LPG產業鏈情況

1、LPG產業鏈概覽

從我國LPG的供給端來看，主要分為油田伴生氣和煉廠氣兩大來源。其中油田伴生氣我國以進口為主，我國自產的LPG幾乎均為煉廠氣。進口氣通過沿海的LPG進口碼頭購入，其中大部分以純丙烷、純丁烷形式通過冷凍船進口并在冷凍罐儲存。煉廠氣是煉廠煉油過程的副產品，由于組分復雜，需要壓力容器儲存。此外，部分LPG深加工后仍含有較多C3、C4尾氣（如醚后碳四）也作為LPG供應來源。

在需求端，LPG有兩大主要用途，分別為燃料用氣和深加工原料用氣。燃料用氣幾乎都為煉廠副產的混氣；原料氣主要集中于對C3和C4的應用。C3的用途主要是丙烷脫氫制丙烯（PDH），對石腦油裂解制丙烯存在一定的替代效應。C4的加工路徑較為多樣，但主要是烷基化制異辛烷和MTBE化兩種應用。

2、國內市場-LPG供應

我國的LPG供應由進口和內產兩部分構成，2019年對外依存度32％。其中進口氣以純氣（丙液體烷、液體丁烷）為主導，國產氣中混氣居多。2015年以來，隨著PDH裝置的集中投產，以及C4加工技術路徑的不斷成熟，疊加國內煉廠氣以混氣為主，純氣資源較為匱乏的現狀，國內對進口純氣的需求開始快速增加，推高了LPG的對外依存度。近三年對外依存度均保持在30％以上。

2.1國內LPG供應情況

隨著我國煉廠產能的擴張，我國原油加工量及LPG產量自2010年以來迅速擴張。原油加工量自2010年的4.2億噸增加到了2019年的7.5億噸，年均增速5.7％。LPG年產量從2010年的2019萬噸增長至了4136萬噸，產量接近翻倍，年均增速達7％。

不同于全球LPG以油田伴生氣（2/3）為主，由于國內油氣資源的匱乏，我國內產的LPG以煉廠氣為主。來源于伴生氣的產量占國內LPG供給量的2％不到，所以原油加工量與LPG的產量高度相關，而LPG的收率近年來較為穩定，在6.5％左右波動。

從產量的地域分布來看，華北、華南和華東是我國LPG主產區，分別占國內LPG產量的43％、18％和14％，合計占到了全國產量的75％左右。由于山東省是我國地方煉廠和深加工企業最為集中的區域，其2019年LPG產量占我國總產量的34％。其余各省的LPG產量較為分散，產量相對較大的其余省份分別為廣東（462萬噸，11％）、遼寧（338萬噸，8％）、江蘇（215萬噸，5％）、浙江（171萬噸，4％）。

從各個生產主體的LPG供給量中可以看出，中石油和中石化“兩桶油”貢獻了將近60％的國內產量，兩者2018年LPG產量和占比分別為957萬噸（37％）和590萬噸（23％）。另外，地煉及其他貢獻了650萬噸（25％），深加工企業當年LPG產量279萬噸（11％），中海油LPG產量139萬噸（5％）。

由于中石油生產企業主要集中于東北和西部，中石化主要集中于東部地區，所以“三桶油”在LPG主產地—華北、華東、華南的產量占比并不大，不超過30％。在大量進口貿易企業和民營煉廠的市場擠占下，“三桶油”華東地區的供給量（自產+進口）的占比僅有23％，華南、華北地區占比為29％。

2.2國內LPG進口情況

2019年我國LPG進口量2068萬噸，較去年同比增加8.9％，2010年以來的年均增速高達25％，這主要與PDH的產能擴張推高丙烷需求，以及煉廠氣自用比重的提高有關。2019年全年進口丙烷1494.5萬噸，較去年同比增加11％，占總LPG總進口量的72.3％。2019年全年進口丁烷556萬噸，較去年同比增加3.7％，占LPG總進口量的26.9％

從丙烷進口的來源國看，我國丙烷進口主要來源于中東的幾個產油大國，阿聯酋、卡塔爾、科威特和沙特阿拉伯。其中占比較大的兩個國家分別是阿聯酋和卡塔爾，合計進口量占到38％左右。另外，我國從非洲及東南亞地區也有一部分丙烷進口，占比分別為9％和13％左右。

另外，近幾年進口波動比較大的因素來自于美國。美國原本是我國進口丙烷的第二大來源國，2017年前的進口占比穩定在20％以上。但由于2018年4月起我國對來自于美國的丙烷加征25％的關稅，2018年我國進口的美國丙烷較2017年腰斬有余。而后隨著貿易摩擦的逐步發酵，2019年美國出口到我國丙烷基本降至0。但值得注意的是，今年2月財政部發文允許進口企業申請豁免進口美國丙烷的關稅，后期若貿易關系向好發展，來自于美國的進口丙烷將成為我國丙烷進口量的一大有效補充。

最后，從我國進口LPG的主要流入地來看，華東、華南和華北是承接進口的三大主要地區，這與PDH裝置在該區域的集中分布有關，其余地區的進口量幾乎為0。華東、華南和華北三地2019年進口的LPG占全國進口總量的比重分別為45％、33％、19％。

3、國內市場-LPG需求

從LPG總的消費量來看，我國2019年LPG表觀消費量6063萬噸，同比增長8.5％，2010年以來，我國LPG消費量已累計增長160％，中國目前已成為全球最大的LPG消費國。LPG的下游應用主要有能源和化工兩個方向，可以分別用作燃料和化工原料。燃料消費占比53％，化工消費占比47％。

從消費的地域分布上看，華北、華東和華南是三大主要消費地，消費量占比分別為31％、19％和18％。

3.1 LPG國內消費-燃料消費

2011年起，燃料用LPG在LPG總消費量中的比重開始下降，主要原因在于隨著西氣東輸二線的投入使用，天然氣替代了一部分燃料用LPG，但目前天然氣的替代效應已經趨于穩定。且由于LPG清潔、靈活、不依賴管網設施的特性，以及餐飲租賃方出于成本的考量，LPG燃料具備其不可替代性。燃料用LPG自2014年起就保持了穩定增長。

工業用途主要涉及玻璃、陶瓷、金屬、紡織、塑膠等行業，LPG在其中以發揮燃料作用為主。玻璃行業中LPG可以作為熔融、退火、切割等工業的燃料。陶瓷行業中LPG作為原料精選、胚體干燥、燒成等主要工藝流程的燃料。金屬行業中LPG用作金屬產品的熔化、鍛壓、軋制、熱壓及表面處理等工藝的燃料。紡織行業中LPG作為清潔能源應用于紡織和制衣過程中的吹干、燒毛、整定定型、烘焙及印花工藝。由于工業用途相對較雜，且多作為工業燃料實現，因此工業用LPG需求相對保持穩定，近年來工業需求占比變化不大。

3.2 LPG國內消費-化工原料消費

化工用LPG自2011年起迅速增長，LPG在2018年2049萬噸的化工用量是2011年514噸的3.5倍。化工用的LPG純氣和混氣均有，其中純氣主要用作丙烷脫氫制丙烯（PDH），而混氣則用來制作汽油添加劑。

對LPG原料氣用途進一步細分后可以發現，LPG用作化工燃料的領域主要可以分為丙烷脫氫制丙烯（PDH）、烷基化、MTBE這幾大方面。其中，PDH主要是對C3的深加工，而烷基化和MTBE是針對C4的加工，最終用作汽油添加劑組分。

在化工消費的地域性上，由于山東煉廠產能較為集中，我國化工LPG消費主要集中于華北或者說山東，兩區域18年化工LPG消費分別占全國總量的47％和39％。

3.2.1 LPG化工原料消費-丙烷脫氫

丙烷脫氫（PDH）是指以丙烷為原料，脫氫后制得丙烯，對石腦油制丙烯形成一定的替代。丙烷脫氫工藝對LPG中丙烷組分的純度要求極高，國產的煉廠氣很難滿足該工藝對原料的需求，所以我國目前PDH的原料丙烷基本都來源于進口。

2019年我國脫氫制丙烯產能約為678.5萬噸，同比增速2％；產量為598萬噸，開工率約90％。脫氫制丙烯預計為未來LPG化工用量增長最多的板塊，未來兩年預計將有467萬噸的PDH產能陸續投產，新增對丙烷的需求約560萬噸。

3.2.2 LPG化工原料消費-MTBE

MTBE化是指異丁烯與甲醇發生醚化反應生成MTBE（甲基叔丁基醚）。醚化反應中過剩的甲醇被回收使用。醚化反應后的混合C4被稱為醚后C4，其主要組分為異丁烷、正丁烷、正丁烯、順-2-丁烯、反-2-丁烯及少量丁二烯。醚后碳四可以當做民用液化氣，也可以用作C4深加工的原料。C4深加工的主要方向有異構化、異丁烷脫氫、烷基化、丁酮（甲乙酮）、順酐以及醋酸仲丁酯，其中丁酮、順酐和醋酸仲丁酯占比都較低，異構化主要依靠正丁烯異構得到異丁烯，異丁烷脫氫同樣目的是為了得到異丁烯，使其回到MTBE裝置擴大MTBE產量

3.2.3 LPG化工原料消費-烷基化

烷基化是指在標準的煉油過程，烷基化系統在催化劑（磺酸或者氫氟酸）的作用下，將LPG中的異丁烷與由醚后C4形式提供的正丁烯結合起來，形成烷基化物（主要由異辛烷，側鏈烷烴組成）。異辛烷可以作為汽油添加劑，具有辛烷值高、敏感度好、不含芳烴、硫和烯烴等優點。而國六標準實施后，其對芳烴、烯烴和苯的含量限制愈加嚴苛，從而也推高了LPG烷基化的需求。

3.3 LPG出口

除了國內需求以外，我國有極少量LPG出口，2019年我國LPG出口量1.61萬噸，較全國4136萬噸的內產量而言幾乎可以忽略不計

我國出口LPG主要是東南亞及港澳地區經由我國華南地區的轉口貿易。而隨著東南亞等地VLGC接駁設施的不斷完善，我國LPG出口量趨于減少。

4、國內市場-LPG現貨貿易及倉儲

我國LPG的國內貿易分為燃料氣和化工原料氣兩部分。

其中，燃料氣貿易較為活躍，參與者眾多，并且在結構上呈現上游集中下有分散的格局。據大商所的統計數據，我國LPG燃料氣生產企業約139家，進口企業65家，貿易企業1000多家，消費企業12000多家。燃料氣可以來自我國煉廠自產的混氣，也可以以進口丙烷、丁烷為原料，進行摻混后作為成品燃料氣銷售。

相對于燃料氣，化工氣上下游一體化的程度更高，大多采用點對點貿易。另外，PDH對原料丙烷的品質要求較高，以國外的定向進口為主，以保證加工企業的貨源穩定，國內無現貨貿易

從我國LPG的區域間貿易流向看，無論是供給量還是消費量，華北、華南、華東地區都位居全國前三，其中華東和華南也是我國進口煤的主要承接窗口。從LPG凈流入的角度看，華東和華南一方面自身LPG的內產量不低，疊加外海進口貨源的加持，華東和華南成為我國LPG的主要輸出省份，兩區域的凈流出量分別占總流出量的22％和60％。而華北地區由于化工重鎮山東的需求較為集中，吸收了周圍地區大量的LPG化工氣貨源，而民用氣方面，山東基本能夠保證自給自足，較少有民用燃料氣與外省市進行貿易。

總的來說，燃料用LPG由華南、華東等沿海地區流向內陸。化工用LPG從各地向山東地區集中。

在LPG的倉儲方面，作為危化品，LPG的存儲要求較為嚴格，有供應-貿易-倉儲一體化的特點，要求全部罐內儲存，儲罐自用，市場中不存在LPG公共倉庫設施。2018年我國LPG儲罐容量336萬噸，其中煉廠罐容量61萬噸，以常溫高壓液態儲存，占比18％；進口罐庫容275萬噸，以低溫常壓液態存儲，液態丙烷-420C，液態丁烷-10C，占比82％。在庫容的區域分布上，華北、華東和華南三地區庫容占比較大，三地儲罐容量312萬噸，占全國總量的93％。

5、國際市場-LPG定價基準

國際LPG定價主要圍繞全球LPG的主要供需區域產生，全球LPG供應主要集中在中東和北美地區，而LPG需求集中在亞太地區，尤其是中日韓和印度。

國際LPG主要定價為北美MB、沙特CP以及日韓FEI。

北美MB（FOB）：MB是美國南部地區Mont Belvieu的簡稱，為全美國石油石化及頁巖氣的產業聚集地。MB價格是目前北美地區最常用的LPG定價標準，通常以OPIS發布的Non-TET指數和Argus發布的LPG現貨指數為參照，附加升/貼水及管道運費（6-16美分/加侖），即得液化石油氣的FOB出廠價。

沙特CP價（FOB價）是沙特阿美基于前一個月月初、月中、月底3次招標的中標價，并參考現貨價格趨勢而制定的價格，于每月底對外正式公布下一個月的CP。此前中美貿易戰對美國LPG出口沖擊較大，中國進口商多已取消與美國的長約，僅有少數企業仍與美國有長約合同，但也基本都通過換貨或轉賣的形式消化美國長約資源。MB價格受到明顯打壓

FEI（日韓CIF）：FE到岸價是由阿格斯與普氏能源資訊制定的以亞洲遠東地區為主的價格，反映LPG在遠東地區的到岸價格， 作為LPG在東北亞地區到岸價格的重要參考。FEI價格標的以日韓為代表的東北亞地區作為基準價。

6、國際市場-LPG供給

2018年全球LPG供應量3.0億噸，同比增長3.7％，供應增速普遍高于需求增速。北美頁巖氣產業興起，加上中東和亞太地區煉油產業規模持續擴張，2014年以來供應增速多數超過了3％，高于過去2％左右的增速。

全球LPG供應集中在北美和中東地區。北美地區供應量占比最高為29％，隨著美國頁巖氣技術的不斷發展，北美供給量全球占比在近十年內提高了7個百分點。同時，美國已于2015年成為全球最大的LPG海運出口國，于2018年達到了近2600萬噸的規模并保持持續增長，全球占比也升至25％。第二大供給中心為亞太地區，占到了全球總供給的23％，其中中國的供給占到了亞太地區的一半，全球總量的12％。第三大供給中心為中東地區，供應占比較2010年提高了1個百分點至22％。中東地區的供給有33％來源于沙特，而沙特也貢獻了全球8％的LPG產量。

總的來說，北美+亞太+中東這三大供給中心的LPG供給量占到了全球總量的74％。

從近兩年產量增速情況看，北美地區產量增速最快，伴隨著美國頁巖氣技術的不斷深入，美國2019年LPG產品供應量3326千桶，近3年來累計增速達15％。中東地區則在沙特在產量增速乏力的拖累下溫和增長，增速不及北美，這也導致了北美在全球LPG供給量中的占比提升。

從全球LPG的生產方式上看，全球LPG生產以伴生氣為主，占到總供氣量的65％，該比重近8年來上升了6％。同時，全球兩大供給中心-北美和中東的油田伴生氣占到了該區域LPG供給的9成以上，一方面是由于該區域油氣資源較為豐富，另一方面也與近年來不斷發展的頁巖氣開采技術有關。而亞太地區的LPG供給主要以煉廠氣為主，占比大約85％。

7、國際市場-LPG需求

2018年全球LPG需求量2.8億噸，同比增長2.6％，近年來需求增長基本穩定在2.5％-3.5％。亞太地區需求量占比最高為56％，尤其是中日韓三國需求最為旺盛，印度則是需求量增長最多的國家。

從LPG消費的地域分布看，亞太地區是全球最大的LPG消費地，同時也是未來增量的主要貢獻者，2019年亞太地區LPG消費占比45％。亞太地區中最主要的消費國即為中國，也是全球最大的LPG消費國，占全球LPG消費量的20％，其次分別為印度、韓國、日本，三者消費量占全球總消費量比重分別為9％、5％和3％。

在全球LPG的消費領域方面，燃料和化工的消費比重為7:3。而燃料消費又可以進一步細分為民用燃料、工業燃料和交通燃料，占比最高的為民用燃料，其次是工業燃料和交通燃料，三者消費占全球LPG總消費量的比重分別為44％、11％和8％。

8、國際市場-LPG貿易

2000年以來全球LPG貿易量以年均4％的速度增長，絕大部分出口依賴海上運輸，海運量占出口量比例約80％。2018年海運量將超過1億噸，占全球供應量的比例升至30％。

從主要的進出口國分布上可以看出，北美和中東是全球的兩大LPG凈輸出地，其中北美的資源主要輸入東亞、亞洲和南美，中東的資源主要流入東南亞地區。非洲也有部分LPG出口，資源主要流向東亞和南美。

從進口國的角度看，全球LPG的凈流入地在亞洲和歐洲，而亞洲內部的進口LPG貨源由于貿易戰的影響也有一定分化，中國的LPG進口貨源主要來自中東，而日韓則偏向進口美國LPG。

在國際LPG貿易的氣種方面，丙烷占比65％，丁烷占比35％。C3資源占比相對較高也與凈出口國LPG大多來自C3含量更高伴生氣有關。

三、LPG期貨&；期權合約及相關業務規定

1、LPG期貨合約

LPG合約規模與焦煤和動力煤等能源品種相近，交易單位20元/手，按4000元/噸計算，合約價值在8萬元左右。交割單位設置為20噸/手，符合現貨市場39度高溫，52.9立方低槽榮槽車的丙烷介質裝車量相當。LPG合約最小變動價位1元/噸，最后交易日為倒數第4個交易日。

2、LPG期貨對應標的及替代品升貼水

鑒于LPG燃料氣市場規模較大，貿易鏈條長，參與企業多，競爭充分等原因，且LPG原料氣細分市場多，規模偏小，大商所將LPG合約標的定位為國產煉廠燃料氣，但也將進口純氣和化工氣納入了交割品體系。

而從大商所制定的標準品質量要求上也不難看出，C3烴類組分含量[20％，60％]，以及（C3+C4）烴類組分含量≥95％這兩條規定上也不難看出，LPG的標準交割品定位在國產燃料用混氣上。C3組分[20％，60％]是燃料用LPG的主流產品，約占總產量的70％。在該區間內的C3組分含量差距在現貨貿易中不存在價差。

在替代交割品上面，大商所也通過對C3和C4組分含量區間的劃分，將丙烷、丁烷純氣以及化工用氣納入了交割范圍。C3含量在5％以下但C3+C4含量95％以上的替代品代表了純丁烷；C3含量在95％以上代表了純丙烷；C3+C4含量在5％和20％區間內的LPG代表了化工混氣（醚后C4）。這三種替代品均可交割，但分別需要扣價150元/噸、100元/噸和150元/噸。

與此同時，大商所也規定了：若同時交割滿足純丁烷和純丙烷要求的替代品（可以在一個交割單位內同時交割），且純丙烷重量占替代品總重量比例≥20％且≤50％，則不扣價。

另外，C3含量＞60％且＜95％不允許交割。原因在于該類混氣在現貨中極少出現，而出現這類混氣的主要原因是設備異常或C4含量較高的工業氣銷售困難，摻混至民用氣中銷售。

3、LPG期貨交割制度

在LPG期貨的交割方式上，由于LPG現貨市場中沒有第三方倉儲企業，且無論是進口貿易商還是生產企業，均不提供對外倉儲服務，所以LPG期貨采用全廠庫交割。另一方面，由于生產企業一般需要提前1周為客戶辦理提貨相關手續，排定出庫計劃，所以交易所規定延長廠庫發貨日至7天。出于延長發貨時間以擴大廠庫最大倉單量的考慮，交易所延長LPG廠庫發貨時間至20天（已上市品種的發貨時間為15天）。

在交割區域的選擇上，由于華南、華北、華東地區產銷集中（生產量占59％，進口量占99％，供給總量占82％，消費量占69％），價格處于同一體系，且儲罐設施較多，因此被大商所選為LPG的交割區域。同時，鑒于廣東省市場化、開放化程度最高，眾多國產煉廠和進口貿易商同時存在，價格競爭最為激烈，有全國價格風向標之稱，所以廣東被交易所選為LPG的基準交割地，同時設置了其他區域的升貼水。華東和華南的非基準地升貼水為100元/噸，華北距離較遠，且以化工氣為主，升貼水設置為200元/噸。

4、LPG期貨風控制度

LPG的風控制度沿用了大商所已上市品種所適用的保證金制度、漲跌停板制度、大戶報告制度、強行平倉制度。對比乙二醇、苯乙烯等相似品種，交易所預計LPG持倉量在10萬手左右。

5、LPG期貨倉單有效期&；費用

LPG倉單有效期一年，于每年3月最后一個交易日注銷。全廠庫交割，信用倉單不必擔心貨物長時間存放后的質量變化（LPG現貨基本沒有長時間存放，最長存放8個月品質依然保持穩定）。同時，工業品絕大多數品種3月底注銷，有利于跨品種套利。而且3月氣溫較低，LPG充裝壓力較小，方便出庫。

在LPG交割費用方面，LPG交割手續費1元/噸，與乙二醇、苯乙烯等液體化工品及我所大部分品種保持一致。倉儲費1元/噸*天，在工業品中處于中間水平（乙二醇1.5，苯乙烯1.6），期貨倉儲費過高不利于倉單持有。廠庫滯納金6元/噸*天，比現貨相關費用略高，已達到讓買方按時出庫的目的并防止過多占用廠庫罐容。取樣與檢驗費實行最高限價，由交易所制定并公布。

6、LPG期權合約

本文源自大宗內參

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