靠新冠核酸檢測試劑賺了36億，達安基因上半年凈利大增1.25倍丨看財報

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權力斗爭落幕后，達安基因交出了一份“成色”不錯的半年報。

日前，達安基因（002030.SZ）發布了2022年中期業績，數據顯示，公司上半年營收66.76億元，同比增長91.69%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為35.95億元，同比增長124.96%。

達安基因的二季度數據也很好看——營收同比增長189.97%至33.14億元，凈利潤同比增長308.01%至19.15億元。雖然單季度盈利增速不敵2020年Q1至2021年Q1的5個季度，但也扭轉了此前4個季度的增長疲軟態勢。

與一年前一樣，達安基因的增長邏輯沒變，在紅利末期，企業產品能力過硬，核酸試劑業務的多寡幾乎完全左右著公司的財務表現，未來可能面臨增長動力不足的風險。

2022年半年報披露以來，部分以核酸檢測相關業務為主要入項的企業已經暴露增長放緩問題，對“矮子里的將軍”達安基因來說，這個變化會來得稍晚一點。達安基因在享受核酸試劑紅利的同時，常規業務也在同步改善。

“名存實亡”的ICL巨頭，僅靠核酸試劑賺錢

達安基因于2004年在深交所掛牌上市，彼時號稱“廣東高校第一股”，其最早的控股股東為中山大學。2006年，公司控股股東變更為中山大學全資子公司廣州中大控股有限公司。2020年，中山大學將廣州中大控股有限公司（已更名為“廣州廣永科技發展有限公司”）全部股權轉讓給了廣州市人民政府，達安基因從校辦上市公司變為了國企背景企業。

今年6月，達安基因在經歷了“百萬年薪”風波、高層內斗事件后，三位核心高管出局，而這三人正是疫情期間公司的管理層成員，其中，周新宇是總經理，張斌是副總經理兼董秘，兩人分別于2004年和2007年起擔任管理層職位。縱然公司前期經營平庸，但在疫情期間，前述出局高管還是為公司帶來了很多改變。

達安基因的新型冠狀病毒（2019-nCoV)核酸檢測試劑盒（熒光 PCR 法），是最早一批進入國家藥監局快速審批通道的七款產品之一，在2020年1月28日過審獲批。某種程度上說，這一先發優勢支撐了達安基因接下來兩年半的業績增長。

根據2022年7月的《新型冠狀病毒核酸檢測（接收集中隔離點樣本檢測機構）室間質量評價/能力驗證結果報告》，使用達安基因新冠病毒核酸檢測試劑的實驗室占比為23.9%，位列行業第一。

2020年至2022年上半年，達安基因的核酸檢測試劑盒銷售收入增速連年上漲、占比不斷增大。

鈦媒體App制圖；數據來源：財報

雖然同為行業頭部玩家，達安基因與金域醫學、迪安診斷等相比，參與核酸檢測的業務略有不同。對比來看，2022年二季度，專注于核酸檢測業務的金域醫學營收環比下降4.47%，凈利潤環比下降6.7%。而專注于提供核酸檢測試劑盒的達安基因營收環比持平，凈利環比上漲13.99%，迪安診斷旗下有一款獲批的核酸試劑盒，另有核酸檢測業務，營收、凈利均實現環比增長，增幅分別為31.30%、49.34%。

達安基因在疫情中實現業績長虹的重要原因，是其以銷售核酸試劑盒為主業，未過多涉及到核酸檢測環節，營收成本較低。2022年上半年，達安基因的營業總成本僅24.58億元，而金域醫學和迪安診斷分別為61.94億元、80.21億元。

相較于金域醫學和迪安診斷，達安基因的銷售毛利率及銷售凈利率都遠高于前兩者，進入2020年，達安基因的毛利率和凈利率就實現了躍升，從2019年的49.82%、-4.29%分別增至70.76%、54.87%。

鈦媒體App制圖；數據來源：Wind

曾經達安基因位列第三方獨立實驗室（ICL）前茅，作為ICL四巨頭之一，如今達安基因已經“掉隊”很久。

鈦媒體App梳理發現，另外的ICL三巨頭中，金域醫學在全國（包括香港地區）建立了43家中心實驗室，迪安診斷已在全國布局42家連鎖化醫學實驗室（注：截至2022年8月18日），艾迪康則在全國設立了26家醫學實驗室。

反觀達安基因，其董秘在今年7月回復投資者稱，公司及下屬公司合計共有7家獨立實驗室，控股公司達瑞生物有1家獨立實驗室，參股公司云康集團有6家獨立實驗室。其實自2013年以來，達安基因就未再設立實驗室，還在2018年處置了5家實驗室。

一座獨立實驗室從落成到盈利，大概需要3-5年的時間，達安基因將這項業務按下暫停鍵，是為了獲得更好的盈利能力，雖然就疫情前公司業績表現來看，并未達成這一目的。但疫情以來，沒有涉及太大量實驗室重資產運營的達安基因迅速實現了部分財務指標的超越。

截至目前，達安基因旗下有兩款在國內獲批的新冠核酸檢測試劑盒產品，迪安診斷有一款，二者的新冠抗原居家檢測試劑盒均未在國內通過應急審評審批。

就達安基因來說，其新冠抗原檢測產品在今年3月向上海紅十字會捐贈了一批，用于支援中國香港抗疫，雖然該產品通過了歐盟CE認證并在德國、意大利、奧地利和葡萄牙等國的準入白名單之上，公司董秘也在公開回應中聲稱有出口銷售，但半年報中并未提及這一數據。

也就是說，達安基因過去兩年半的業績增長主要依托于最早獲批的兩款新冠核酸檢測試劑盒產品，這是其未來業績增長是否能持續的最大“暗雷”，也令市場對核酸檢測相關企業充滿擔憂。不過，可喜的變化是，剔除新冠核酸檢測試劑盒銷售收入，達安基因的商品銷售收入較疫前大為改觀。

常規主營業務改善，但金融服務爭議仍在

達安基因業務范圍廣闊，涵蓋醫療器械、 醫療健康服務、養老保健、食品安全和產業投資等諸多領域，核心技術能力包括分子診斷技術、免疫診斷技術、生化診斷技術、POCT等診斷技術。

體外診斷（IDV）業務是其根基，已經應用于傳染病、優生優育、精準醫療、血液篩查、公共衛生、儀器耗材、科研服務等多種場景。達安基因擁有乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、甲型流感病毒、中東呼吸綜合癥冠狀病毒等多款檢測產品，核酸提取儀、熒光定量PCR儀設備，等等。

按行業來分，達安基因的收入來源，包括前述所有業務所屬的生物制品板塊、金融服務板塊，長期以來，前者是公司主要收入來源，包括產試劑、儀器、耗材商品銷售收入，以及勞務提供和其他業務收入，金融服務在疫情以來收入占比不足1%。

達安基因的商品銷售產品板塊，2022年上半年，該板塊收入同比增長93.94%至65.93億元，除去新冠核酸檢測試劑盒的創收，其商品銷售收入為19.59億元，同比增長54.25%。

鈦媒體App制圖；數據由財報計算而來

在達安基因業績因為疫情而暴漲的2020年，其單純的商品銷售收入就實現了翻倍增長。在IDV產業鏈中，達安基因布局較為完備，從試劑到儀器、耗材均有涉及，而新冠核酸檢測試劑的突然爆發，為公司提供了與更多醫療機構、第三方獨立實驗室、政府機構、基金會等角色的觸達路徑，相當于為公司其他業務做了渠道開拓的“前鋒”。

要知道，在這之前，依靠常規主營業務的達安基因，業績表現略顯凄慘。2020年前，達安基因業績不溫不火已經持續多年，營收連續三年下滑，從未突破17億元，凈利潤則徘徊在1億元上下。以2019年數據為例，達安基因營收10.98億元，凈利潤0.92億元，而曾經營收規模差距不大的迪安診斷，同年營收為收84.53億元、凈利潤3.47億元。

所以，長期來看，新冠核酸檢測試劑盒的大賣，讓公司的業績增長持續性存疑，但也為企業帶來現金流，盤活了更多渠道資源，疫情之后，或許能緩和增長引擎切換帶來的陣痛。

當然，疫情因素之外，達安基因也有其自身的“頑疾”。

一直以來，金融服務都是達安基因身上最具爭議點的業務，雖然金融服務收入占比僅個位數，但不乏“不務正業”之嫌。2019年，公司旗下主營保理、小貸、租賃的達安金控計出現了3.03億元的應收賬款，疑似計提壞賬為公司業績“大洗澡”。當年，達安基因營收、凈利均為負增長。

2020年開始，達安基因實現了業績翻身，其金融服務并未就此順勢停止。2020年至2022年上半年，達安基因金融服務分別收入5125.42萬元、4597.25萬元、1706.21萬元，雖然收入規模小且呈下滑趨勢，但保理、小貸、租賃業務本身風險極高，對上市公司而言，依舊具有一定風險。

（本文首發于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨孫騁）