前沿拓展：

周一（12月9日），滬深兩市震蕩回升。截至收盤，滬指微漲0.08報2914.48點，這已經是滬指連續第三天上漲；另外，兩市成交額達4608億元，較上日放大明顯。

（圖片來自萬得股票APP）

盤面上看，電腦硬件、鋼鐵、房地產、軟件等板塊均走強，醫藥生物、食品飲料等板塊走弱。

（圖片來自萬得股票APP）

北上資金年內凈買入額超3000億

12月9日，北向資金全天凈買入33.91億元，其中滬股通凈買入25.67億元，深股通凈買入8.24億元。自11月14日以來，北上資金已連續18日凈流入。

至此，北向資金今年以來累計凈買入額擴大至3026.91億元，突破3000億元大關。去年全年北向資金凈買入額為2942.18億元。

（圖片來自Wind金融終端“SHSC”滬深港通監控模塊）

作為A股市場重要增量資金來源，通過滬/深股通流入的外資扮演者重要的角色。12月份僅過去一周時間，北上資金就已買入200多億。從曲線走勢來看，當前北上資金的加倉力度堪比年初的一二月份。

外資抱團消費白馬

Wind統計顯示，12月份以來，從前十大活躍股統計來看，獲得北上資金凈買入金額最多的是格力電器，達32.68億元，此外，五糧液、立訊精密、美的集團、貴州茅臺凈買入金額亦超10億元。從凈買入金額較高的公司來看，都是熟悉的面孔，此前一度被北上資金減持的貴州茅臺又重新回補。

且從凈買入金額前20名公司合計買入金額來看，達135億元，超過本月北上資金凈買入額的50%，可見不僅僅內資機構有抱團的傳統，外資亦抱團買白馬股。以下為凈買入金額前20名：

（統計區間：12月1日—12月9日前十大活躍股）

從買入最多的格力電器北上資金持股來看，10月底以來，北上資金大幅加倉，當前北上資金持股占總股本比例已經接近14%，若以目前的加倉速度，估計不用多長時間，持股比例有望超過股權轉讓后的珠海明駿（持股15%），成為第一大股東。

（圖片來自Wind金融終端“F9”深度資料模塊）

融資客持續加倉

截至上周五（12月6日），A股融資融券余額為9723.45億元，較前一交易日的9720.45億元增加3億元，已持續5個交易日出現上升。

12月以來，融資余額升幅超過50%的公司有10家，其中天房發展融資余額升幅接近翻倍居首，祥生醫療和通富微電升幅超過70%，緊隨其后。

明年三月富時羅素“納A”再擴容

據第一財經報道，11月29日，全球最大指數公司之一的富時羅素公告了12月季度指數評審的名單。不過，由于一只股票若進入其指數名單，前提是先進入滬股通或者深股通名單，而就在12月4日，港交所公布了滬股通調整名單，這也使得富時羅素此后再次進行調整——7只A股股票新納入全球股票指數系列（FTSE GEIS），29只A股股票調出指數，調整將于A股12月20日收盤生效，換言之，被動資金將全部調整到位，而主動資金很可能提前開始行動。

此外，此次調整并不涉及擴大納入A股的事宜，不過根據今年早些時候的安排，富時羅素于2019年6月開始分三步實施。第一批次的納入因子為5%，包含1097只A股，第二、第三批次的納入因子分別為10%，前者已在9月生效，而第三批次的正式生效將在2020年的3月23日（周一開盤），即被動資金將在3月20日（周五）收盤前全部到位。

12月9日，富時羅素方面對第一財經記者表示，目前要等明年3月第三批次納入結束后，再根據之前納入的結果來決定如何進行下一階段的市場咨詢和評估；此前，MSCI方面對第一財經記者表示，只有對沖工具缺乏、結算周期短、交易假期不同、綜合交易機制待形成等問題解決后，才會進一步將中國A股納入MSCI指數的議題展開公開咨詢。

增量資金源源不斷

對于2020年市場增量資金，機構預計來自外資、保險及居民存款等增量資金將紛至沓來。

中信證券表示，產業資本迎來中期拐點，外資流入主動性增強，兩者有望成為A股增量資金的主要來源。

興業證券表示，整體來看，2020年市場以中樞逐步震蕩抬升為主，需把握結構性機會。在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正屬于中國的權益時代有望正式開啟，A股正在經歷第一次“長牛”機會。

招商證券表示，從2019年開始，A股開啟了新一輪七年周期，2020年市場在更加寬松的環境下有望繼續上漲，一旦漲幅超過20%會觸發居民資金加速入市，市場將加速上行。招商證券稱之為“七年宿命牛”。

華泰證券預計，2020年海外增量資金規模大約為2885億-3847億元，2020年險資增量資金規模有望達2595億-4080億元左右；2020年保障類增量資金規模約1522億-2666億元；2020年商業銀行理財子公司資產管理有望帶來1000億元左右的增量資金；2020年公募基金新成立偏股型基金份額有望達4800億-5200億份。

東方證券表示，海內外各類長期資金對A股“投注”將不斷提升，預計2020年A股增量資金為7000億元；另外，隨著注冊制改革加快和再融資放開，明年A股供給或提升，資金需求達6600億元。因此，2020年A股資金面供需將處于緊平衡狀態。

安信證券預計，明年A股有望迎來超過1.2萬億元以上長期增量資金，配置需求和政策支持是推動長期資金入市主因。

拓展知識：