紅星資本局8月28日消息，25日晚，中國恒大（03333.HK）發布公告稱已完成各項復牌指引，已向香港聯交所申請于8月28日（即今日）上午9點起正式復牌。

在距離“摘牌”大限還剩不到30天時，中國恒大終于宣布復牌日期。此前，中國恒大于2022年3月21日起停牌。按照相關規定，若上市公司持續停牌18個月，港交所便有權將股份摘牌，至今中國恒大已停牌超過17個月。

公布“累積”的多個財報

恒大債務或已超過萬億元

公布財報，是恒大債務重組必不可少的一個環節，而且在面臨退市紅線的情況下，這一步驟已經不可拖延。

7月17日，中國恒大連續發布2021年、2022年業績公告以及2022年中期業績公告。

財報顯示，恒大集團2021年和2022年凈虧損合計超過8000億元。特別是2021年，虧損超過6000億元。2021年12月31日止，年度業績公告顯示，恒大集團收入為2500.1億元，毛虧損184.5億元；年內經營性虧損1137.5億元，撇減發展中物業及持作出售之已完工物業、投資物業公平值虧損4049.5億元，土地被收回有關的虧損、金融資產減值損失及其他非經營性虧損1802.0億元，所得稅抵免126.8億元，凈虧損合計6862.2億元。

2022年12月31日止年度業績公告顯示，恒大集團收入為2300.7億元，毛利249.9億元；年內經營性虧損433.9億元，土地被收回有關的虧損、金融資產減值損失及其他非經營性虧損693.7億元，所得稅開支130.5億元，凈虧損合計1258.1億元。

在此之后，中國恒大公布了對恒大物業134億元質押擔保被執行的調查結果及補救措施。

據中新經緯報道，目前，從銷售來看，恒大基本已經失去了造血能力。2022年恒大實現合約銷售317億元人民幣(扣除抵款后的金額為196億元人民幣)，較2021年(4430億元)下滑超過九成。除了完成合約義務的“保交樓”之外，只有出售資產來進行償債。

恒大明確提到，未來三年的核心任務是保交樓，為完成這個任務預計需要2500億-3000億元人民幣融資才能保證復工復產。這意味著恒大如果在目前債務凍結的情況下，保持正常運轉，不能靠自身實現，仍需要不斷有新的投入。如果恒大債務重組能夠實現，則外部至少需要投入3000億元。如此巨額的投入可能使得外部投資者“望而卻步”。

總體來看，恒大目前的“窟窿”可能超過萬億元，如此巨額損失，包括許家印在內的恒大股東顯然已經無法承擔。在恒大失去造血能力的情況下，這需要包括境內外的債權人、購房者、個人和上下游企業，以及恒大的員工共同承擔。

澄清破產傳聞

“恒大系”全員復牌

8月21日晚間，中國恒大披露了一份內控評估及對前任審計師提出的某些問題檢討的主要結果公告，主要目的是完成香港聯交所對其發出的額外復牌指引要求。這源于2022年8月30日，中國恒大接獲聯交所的額外復牌指引，具體包括管理層的誠信及/或對公司管理及運營有重大影響的任何人的誠信，或會對投資者構成風險，并損害對市場的信心，需證明沒有合理的監管疑慮；同時進行獨立的內部監控檢討，需證明公司已制定足夠的內部監控及程式，以履行上市規則項下的責任。

日前，“恒大在美國申請破產保護”成為市場熱議焦點。有消息稱，中國恒大集團8月17日依據美國《破產法》第15章在位于曼哈頓的美國破產法院申請破產保護。

而8月18日，中國恒大在港交所發布澄清公告稱：“公司目前正在正常按照計劃推進境外債務重組。由于集團的美元債券受紐約法管轄，公司根據美國法典第11篇第15章，向美國法院申請承認香港和英屬維爾京群島(BVI)法律體系下的境外債務重組協議安排，系正常推進境外重組程序的一部分，不涉及破產申請。”

據證券時報報道，相比恒大系的兩家上市公司——中國恒大、恒大汽車（00708.HK），恒大物業（06666.HK）是基本面相對較好的一家。

繼6月5日一口氣補發了之前所有未能按時刊發的業績報告后，恒大物業在8月2日晚公告稱，已達成所有復牌指引并于2023年8月3日復牌。8月24日，恒大物業發布的2023年中期報告顯示，上半年實現收入61.45億元，較2022年同期的57.88億元增長6.2%，其中來自非關聯方的收入占比約98.9%；凈利潤7.90億元，凈利率約為12.9%。

7月28日，恒大汽車成為首個復牌的恒大系上市公司。8月25日，恒大汽車發布半年報，期內恒大汽車完成了地產業務剝離，降低凈負債431億元。并將通過債轉股減債173億元。數據顯示，恒大汽車上半年虧損68.7億元，其中有10.6億元為原地產業務虧損、37.2億元為資產處置、資產減值等非經營性虧損，汽車業務真正的經營性虧損僅20.9億元(當中還包括5.1億元的借款利息，債轉股落實后將不再新增)。

如果中國恒大順利復牌，恒大系三家上市公司將全部完成復牌。公司在復牌后，是否能夠扭轉頹勢恢復正常經營，還有待市場檢驗。

編輯 肖子琦

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