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發(fā)布日期：2022-09-13 10:32:35 瀏覽：

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海爾洗衣機(jī)故障代碼F6

建議查看一下產(chǎn)品說(shuō)明書，上面有故障的提示。

記者 | 習(xí)曼琳

3月22日，晶晨半導(dǎo)體拿下科創(chuàng)板001號(hào)受理批文。

晶晨半導(dǎo)體成立于2003年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為多媒體智能終端SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，SoC稱為系統(tǒng)級(jí)芯片，是一個(gè)有專用目標(biāo)的集成電路，目前晶晨半導(dǎo)體的產(chǎn)品有智能機(jī)頂盒芯片、智能電視芯片和AI音視頻系統(tǒng)終端芯片。

晶晨生產(chǎn)的智能機(jī)頂盒和智能電視芯片主要應(yīng)用在包括小米電視、PPTV智能電視、海爾阿里電視、TCL F6系列等，AI音視頻系統(tǒng)終端芯片主要應(yīng)用于小米小愛音箱、百度小度音箱和Google Home Hub等產(chǎn)品。

在2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.69億元，其中機(jī)頂盒芯片和智能電視芯片分別貢獻(xiàn)了56%和33%的營(yíng)收。

這意味著，晶晨半導(dǎo)體的主要下游客戶為家電企業(yè)和電子元器代理商，上游供應(yīng)商為半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、加工和封測(cè)企業(yè)。

根據(jù)招股書，晶晨的下游客戶包括小米、阿里巴巴、百度、海爾、TCL、創(chuàng)維、中興通訊、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、Google、Amazon、俄羅斯電信、印度Reliance等企業(yè)。值得注意的是，雖然晶晨的芯片用在了很多知名的電視品牌上，但其并不直接供貨給彩電生產(chǎn)商。

根據(jù)招股書，公司采用“經(jīng)銷為主、直銷為輔”的銷售模式。在2018年，直銷和經(jīng)銷模式營(yíng)收占比分別為65%和35%。

2018年公司的前五大客戶分別為路必康公司、文曄科技股份有限公司、小米、深圳中興康訊電子有限公司和中國(guó)電子器材國(guó)際有限公司。其中只有小米一家為家電企業(yè)，其他四家均為電子元器代理商、分銷商，為下游生產(chǎn)廠家提供電子元器，這些代理商為半導(dǎo)體上下游間的橋梁。在2017年，晶晨對(duì)小米的銷售方式由經(jīng)銷轉(zhuǎn)為直銷。

2016-2018年，前五大客戶銷售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入分別為72.29%、59.65%和63.35%，集中度相對(duì)較高，公司稱這主要與終端開發(fā)客戶相對(duì)集中有關(guān)。

在智能機(jī)頂盒芯片市場(chǎng)，晶晨的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有聯(lián)發(fā)科和海思半導(dǎo)體（華為全資子公司），晶晨的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不大。根據(jù)格蘭研究數(shù)據(jù)，2018年度在我國(guó)IPTV/OTT機(jī)頂盒（OTT機(jī)頂盒包括零售市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)）市場(chǎng)，海思半導(dǎo)體位列第一，晶晨以32.6%的市場(chǎng)份額位列第二。

近年來(lái)，中國(guó)三大電信運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)頻繁，促使智能機(jī)頂盒芯片市場(chǎng)迅速擴(kuò)張。晶晨披露，在參與投標(biāo)的項(xiàng)目中，采用晶晨產(chǎn)品的供應(yīng)商家數(shù)占比為59.32%，與海思半導(dǎo)體相當(dāng)。

上游方面，晶晨主要是采購(gòu)原材料（晶圓），并將芯片代工業(yè)務(wù)和封測(cè)業(yè)務(wù)外包。公司本身只負(fù)責(zé)研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。2016-2018年公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例平均為16.67%。截至2018年底，公司研發(fā)人員為619人，占總?cè)藬?shù)的81.13%。

招股書顯示，2016-2018年晶晨的前五大供應(yīng)商中有提供代工業(yè)務(wù)的臺(tái)積電（2330.TW）、提供封測(cè)的長(zhǎng)電科技（600584.SH）、日月光（2311.TW）和華天科技（002185.SZ），提供原材料的有文曄科技股份有限公司和南亞科技。

在上述經(jīng)營(yíng)模式下，2016-2018年，晶晨半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.5億、16.9億和23.69億，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.73億、0.78億和2.82億。

從盈利質(zhì)量來(lái)看，公司在三年內(nèi)走出了V型走勢(shì)，2017年ROE下滑隨后在2018年提升明顯。其中AI音視頻系統(tǒng)終端芯片的貢獻(xiàn)較大，當(dāng)年提供收入2.7億元，貢獻(xiàn)毛利近1億元。

在2018年，公司的凈利率創(chuàng)新高達(dá)到11.92%，毛利率保持穩(wěn)定，略有下滑為34.81%。

資產(chǎn)方面，截至2018年底，晶晨半導(dǎo)體資產(chǎn)共計(jì)16.46億，負(fù)債共計(jì)5.2億。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)分別占比達(dá)到23.52%、14.51%、32.16%和11.48%，其中存貨增長(zhǎng)明顯，從2017年的2.28億增長(zhǎng)至5.29億。

進(jìn)一步分析，公司盈利能力的改善主要來(lái)自管理費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失的管控。

同時(shí)，在2018年，公司的經(jīng)營(yíng)效率出現(xiàn)較大幅度下滑：營(yíng)業(yè)周期從88天延長(zhǎng)至117天，存貨周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款均有較大幅度延長(zhǎng)，一定程度反映下游市場(chǎng)的不樂觀。

在招股書中，公司將存貨的增長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率的下降歸因于市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張、以及由于看好未來(lái)市場(chǎng)前景而做出的積極備貨。但諸多跡象顯示出公司下游銷售的疲軟。

一是，從產(chǎn)品銷售情況來(lái)看，2018年兩大產(chǎn)品線雖然銷量處于增長(zhǎng)中，但產(chǎn)銷率均下滑明顯，機(jī)頂盒芯片的平均價(jià)格連續(xù)兩年下滑。2018年晶晨在機(jī)頂盒領(lǐng)域的收入同比僅增長(zhǎng)了2.17%。

二是，既然是家電產(chǎn)業(yè)鏈的一部分，就必然受到市場(chǎng)下滑趨勢(shì)的影響。《2018年中國(guó)家電行業(yè)年度報(bào)告》顯示，2018年中國(guó)彩電市場(chǎng)零售額為1433億元，同比下跌9.59%。

晶晨的集成電路設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)起源于美國(guó)加州，控股股東晶晨控股持有公司39.52%股份，公司實(shí)際控制人John Zhong、Yeeping Chen Zhong與一致行動(dòng)人共持有上市公司23%的股份。

此外，還有多家上市公司參股，TCL王牌（TCL集團(tuán)，000100.SZ控股公司）直接持股11.29%，華域上海（華域汽車，600741.SH的全資子公司）直接持股5.45%，分別為公司的第二、第三大股東。

TCL集團(tuán)與晶晨聯(lián)系緊密，其首席技術(shù)官、高級(jí)副總裁閆曉林擔(dān)任晶晨半導(dǎo)體的董事。晶晨向TCL電子（香港）有限公司銷售智能電視系統(tǒng)芯片產(chǎn)品，2018年銷售額為8562萬(wàn)元，占比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.60%。

除了上述直接參股的上市公司，還有多家上市公司間接持股，通過(guò)計(jì)算，華勝天成（600410.SH）持股0.246%，泰達(dá)股份（000652.SZ）參股0.117%，新湖中寶參股1.461%，創(chuàng)維數(shù)字（000810.SZ）持股1.145%，中國(guó)人壽（601628.SH）參股0.153%。由于持股比例較低，這些上市公司收益有限。

晶晨此次登陸科創(chuàng)板計(jì)劃募集資金15億元，運(yùn)用項(xiàng)目包括AI超清音視頻處理芯片及應(yīng)用研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、全球數(shù)模電視標(biāo)準(zhǔn)一體化智能主芯片升級(jí)項(xiàng)目和國(guó)際/國(guó)內(nèi)8K標(biāo)準(zhǔn)編解碼芯片升級(jí)項(xiàng)目等。

8K高清解碼技術(shù)正是彩電行業(yè)的一大趨勢(shì)。根據(jù)招股書，2018年，公司將智能電視SoC芯片的工藝節(jié)點(diǎn)水平提升至12nm，研發(fā)出支持8K解碼的智能電視SoC芯片，年度智能電視SoC芯片出貨量超過(guò)2000萬(wàn)顆。

公司稱，未來(lái)還將積極布局IPC等消費(fèi)類安防市場(chǎng)及車載娛樂、輔助駕駛等汽車電子市場(chǎng)，推動(dòng)AI音視頻系統(tǒng)終端發(fā)展。

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