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記者 | 彭強

編輯 | 張慧

“合理確定城鎮燃氣工程安裝收費標準……原則上成本利潤率不得超過10%，現行收費標準偏高的要及時降低。”

7月初國家發改委等三部委聯合印發的《關于規范城鎮燃氣工程安裝收費的指導意見》（下稱《指導意見》）中出現的這句話，將降費的矛頭對準了城鎮燃氣企業（下稱城燃企業）。

作為城燃企業的重要收入來源，燃氣工程安裝費在各地的規定、名稱不同，收費標準也不同，通常被稱作初裝費、接駁費等。此前，這部分收費因太貴屢被消費者投訴。

在呼吁降低該相關收費的聲浪中，全國多地已相繼出臺相關政策。

去年10月，市場已傳出限制接駁業務最高利潤率、要求下調天然氣接駁費30%的消息。隨后重慶建議取消燃氣初裝費，燃氣相關概念股股先后兩次暴跌。

今年4月12日，發改委等三部委推出《指導意見》的征求意見稿；4月16日，三部委在湖南組織召開相關調研座談會。消息傳出，港股多家燃氣公司股價應聲下跌3%-6%。

本次《指導意見》推出后，燃氣港股集體大漲。

中金報告指出，市場對于接駁費的調整已有多年預期，官方意見落地后，消除了較大的不確定性，對全行業有積極作用。

但從各家城燃企業的財報數據看，該政策的出臺，讓它們今后的日子過得不那么輕松了。

《指導意見》的出臺是為了規范燃氣接駁行為，取消違規收費，切實降低終端用戶的使用成本。

在燃氣安裝過程中，還存在部分企業利用市場優勢強制服務并收費，收費標準過高，且存在限制競爭等問題，加重了用戶負擔。

深圳博軼咨詢有限公司總經理楊常新對界面新聞表示，該政策也是“三去一降一補”的重要組成部分，為降低不合理收費，降低實體經濟負擔。

除了限制城燃企業的利潤率，《指導意見》明確了城鎮燃氣工程安裝費的定義和內涵。具體是指，為保障用戶通氣，相關企業提供建筑區劃紅線內燃氣工程勘察、設計、施工、監理、驗收等服務而收取的與工程建設相關的服務費和材料費等費用。

這規范了燃氣工程安裝費的收取范圍，也限制了此前部分燃氣企業開設的明目繁多的收費項目。

華潤燃氣（01193.HK）、新奧能源（02688.HK）、中國燃氣（00384.HK）、昆侖能源（00135.HK）和港華燃氣（01083.HK）并稱為中國“燃氣五虎”，是國內燃氣企業的頭部力量。

界面新聞查閱上述公司財報發現，除昆侖能源外，接駁費仍是目前其余四家燃氣公司的重要利潤來源。

以華潤燃氣為例，2018年實現營收511.65億港元，其中燃氣接駁板塊業務營收99.42億港元，約占總營收的19.4%；該板塊涉及的毛利為41.31億港元，占毛利總和的43.4%。

華潤燃氣去年整體毛利率為26.6%，較上年減少3.3%。

華潤燃氣稱毛利率減少的主要原因是：毛利率較低的天然氣銷售營收占比由73%升至78.6%，接駁費業務的營收占比由22.4%下降至19.4%。

2016年年報顯示，華潤燃氣的接駁費毛利率達59.8%，遠高于燃氣銷售業務。當年，該公司的燃氣銷售毛利率為27.2%，整體毛利率為34%。2017和2018年報中，華潤燃氣未公開接駁費板塊的毛利率。

據界面新聞統計，目前，華潤燃氣、中國燃氣和港華燃氣的接駁費用在總營收中占比維持在15%-20%左右，新奧能源已降至約10%。除中國燃氣外，另三家的接駁費用在總營收中的比重整體呈下降趨勢。

接駁費營收比重占比降低，但利潤貢獻率仍然較大，這主要因為接駁業務的高毛利率。據方正證券研究所統計，這四大公司的接駁費毛利率高達40%-60%。

從各家財報上的毛利數據看，上述四家公司的接駁費毛利在總利潤中的占比整體也在下降，但仍高達35%-50%。

如今，工程安裝成本利潤率被限制在不超過10%，勢必會影響城燃企業的利潤。

城燃企業面臨的市場沖擊，并不只有初裝費利潤率被限制。

隨著房地產行業在近幾年進入中低速發展期，新建商品房數量增速放緩，各大燃氣巨頭接駁業務的市場擴張，也面臨巨大壓力。

目前，多家燃氣企業的管道氣收入比重在逐年增加。與接駁費低營收占比、高毛利占比相對應的是，管道燃氣銷售的營收占比雖高，但毛利占比很低。

據界面新聞梳理的數據顯示，新奧燃氣、華潤燃氣、港華燃氣的管道氣銷售業務占總營收的比重目前在45%-80%左右，但管道氣銷售業務的利潤占比僅為30%-50%。

“城市管道燃氣行業投資規模大，維護費用高，建設周期長，用戶增長和用氣量提升都較為緩慢，在居民氣價格倒掛和天然氣價格未改革到位的情況下，單靠天然氣銷售業務帶來的利潤，企業恐怕難以為繼。”楊常新表示。

目前，國內天然氣資源基本上由中國石油天然氣集團有限公司（下稱中石油）、中國石油化工集團有限公司（下稱中石化）和中國海洋石油集團有限公司三家央企掌控，城燃企業在氣源方面缺乏足夠的議價權。

在終端消費層面，民用氣價的調整要經過聽證會等程序，工商氣價的調整也需地方有關部門審批，氣價調整也受到限制。

2018年4月，為了加強天然氣產供儲銷運體系建設，國家發改委、國家能源局出臺了《關于加快儲氣設施建設和完善儲氣調峰輔助服務市場機制的意見》，要求到2020年，城燃企業形成不低于其年用氣量5%的儲氣能力。

按照這一國家“儲調新政”要求，城燃企業要自建儲氣調峰設施，但巨大的投資成本無法有效傳導至終端，中小城燃企業陷入兩難。

在行業規范和政策壓力下，城燃企業還面臨著城市燃氣經營權的激烈爭奪。

以中石油、中石化為首的上游勢力，逐漸向產業中下游滲透，以期打開燃氣終端消費市場。大小燃氣公司圍繞燃氣經營權的訴訟官司屢見報端。

2017年，中石化成立長城燃氣，正式進軍燃氣終端市場。

在工業用戶方面，城燃企業還面臨著各地熱電公司、綜合能源提供商的變相競爭。中國廣核集團、中國葛洲壩集團公司、深圳能源集團股份有限公司等發電能源企業也相繼成立天然氣業務板塊，跨界城燃行業。

作為“燃氣五虎”中的昆侖能源，是唯一一家未將接駁費作為主營業務之一企業，它的焦慮來自于政策改變。

目前，國家油氣管網公司的成立會對其造成怎樣的影響，仍是未知之數。凈資產收益率約為7.6%的管道板塊，在昆侖能源資產中占比巨大，是該公司最盈利的業務之一。該板塊將被剝離，必然促使中石油尋找新的利潤增長點。

7月18日，金鴻控股（000669.SZ）發布公告稱，計劃向中石油昆侖燃氣有限公司出售旗下17家城燃公司股份，其中11家為100%出清。

據界面新聞了解，上述《指導意見》尚未在各省市正式落地。

如何切實減少終端用戶的使用成本、促進市場公平競爭，同時保留合適的經營利益，推動城燃企業健康良性發展，成為行業從業者和地方監管部門需要解決的一大問題。

“新用戶增長日趨乏力，點供、直供等方式也在沖擊城市管網的市場。政策與市場的雙重壓力下，城燃企業自身需要調整經營政策。“陜西省燃氣設計院院長郭宗華對界面新聞表示。

在楊常新看來，合理地確定燃氣安裝工程的利潤，除降低用戶成本外，實際上也有助于維持城燃企業健康的經營利潤，促進企業轉型發展。

國信證券的研究報告認為，優質的城燃企業憑借管理優勢和規模優勢，完全可以獲得超出市場平均水平的利潤率空間，主要城燃公司成本利潤率不存在大幅壓縮的風險，維持此前關于城然接駁費每年溫和下滑2%-3%的預判。

傳統的城燃企業也在進行新的突圍與轉型。

一位燃氣企業內部人士對界面新聞表示，多家城燃企業已開始了多元化業務的嘗試，試圖盡量減少對“接駁費”的依賴，增大天然氣銷售的比重，開展各項延伸業務。

在2017年年報中，新奧能源表示，天然氣銷售規模日益擴大，加上此前部署的能源貿易及綜合能源等業務板塊的協同效應，為公司創造了更大的回報。

除了廚房家裝、保險銷售等業務外，各大燃氣企業也都擁有自己的燃氣灶具品牌，例如港華燃氣的港華紫荊、華潤燃氣的百尊以及中國燃氣的中燃寶等。

此外，電商業務也成為各家企業布局的熱點。例如，港華燃氣的“名氣家”、新奧燃氣的“e城e家”、中國燃氣的“中燃慧生活”等電商平臺，正在為它們的用戶提供服務。

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