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金融界網3月30日消息，華爾街正在等待美國總統拜登（Joe Biden）基礎設施計劃的細節，但它可能不喜歡為該計劃買單的方式。

拜登預計將于周三在匹茲堡公布他雄心勃勃的基礎設施計劃的第一部分。總體計劃預計將包括道路、鐵路和橋梁等傳統基礎設施的資金，但也包括通過電動汽車、先進電池和更高效的建筑來促進低碳未來的支出。

政治策略師們表示，他們還預計在某個時候會看到一份針對個人和企業的增稅提案，其中一些會逆轉2017年的減稅政策。人們普遍預期首次增稅將于明年實施，但一些人表示，對最富有美國人增稅可能在今年晚些時候生效。

Strategas政策研究主管丹?克利夫頓表示：“市場還沒有準備好。我不認為所有的提案都能獲得通過，但是最富有的納稅人將面臨更高的稅收，企業將為美國和外國的收入支付更多的稅。

人們希望，這個為期十年的計劃不僅可以通過基礎設施建設和綠色支出來促進經濟，還可以提供免費社區大學和普及幼兒園等項目來幫助家庭。他說:“我擔心其中一些增稅必須立即生效，而不是2022年。如果你告訴投資者，2021年的四個月利率為20％，到2022年1月1日利率將升至28％，投資者將在稅收更高之前的四個月兌現他們的收益。”

策略師們表示，可能被采納的提案包括將企業稅率提高幾個百分點，以及提高對海外業務的征稅。對富有的個人來說，可能會增加所得稅和資本利得。股息也可以按更高的稅率對同一群體征稅。遺產稅也可能改變。

針對富人的資本利得征稅方式可能發生變化，私人股本和對沖基金合伙人尤其會受到沖擊。合伙人如果從基金的個人資產中獲得利潤，或獲得附帶權益，則要按資本利得率（最多20％）對這些收益征稅。

拜登提議對收入超過100萬美元的夫婦按普通收入稅率征收資本利得稅，以彌補這一漏洞。Raymond James華盛頓政策分析師埃德?米爾斯（Ed Mills）表示:“這確實是稅法中涉及合伙人利益的部分。”這一門檻的目標是富人，而不是小型合伙企業。“兩人法律合作伙伴關系與全球私人股本合作伙伴之間有很大區別。”

拜登曾表示，年收入低于40萬美元的納稅人的稅收不會增加。

克利夫頓說，在達成妥協后，富人的資本利得稅有可能提高到28％，而不是像預期的那樣，對普通收入征收39.6％的最高稅率。在2017年共和黨減稅之前，最高稅率就處于這個水平。

基石宏觀（Cornerstone Macro）的政策主管安迪?拉佩里埃指出:“實際上，年收入在40萬美元以上、目前繳納33％或37％稅款的已婚人士，將被推入35％或39.6％的區間（最高區間的起始稅率遠低于現行法律規定的水平）。”

更高的稅收不是“貼現”

一些策略師說，對企業而言，拜登提出的對企業利潤征收28％的稅可能會有一個折衷方案，最終的結果可能更接近25％。2017年公司稅稅率從35％降至21％，但克利夫頓表示，更高的稅率會有更多的扣減，預計不會恢復。

Laperriere說:“我們的觀點是，增稅可能并沒有被完全忽略。”他說，提高稅收的一些細節可能會開始出臺。“我們明天會得到一些。目前還不清楚有多少……看看他的演講能給我們帶來什么。”

拜登政府預計將在本周晚些時候公布一份規模較小的預算，但其稅收計劃的全面實施可能仍需數周時間。

CFRA首席投資策略師Sam Stovall表示:“如果公司稅率從21％提高到25％，我認為華爾街不會對此有太多抱怨。”他表示，如果民主黨將股息作為普通收入征稅，可能會有問題。迄今為止，多數投資者認為不太可能這樣做。

“我認為（公司）稅法的任何變化都將影響盈利。這是可以計算出來的，但我想問題是，這是否足以改變投資者購買某只股票或一般股票的決定。”他說。

斯托瓦爾表示，2022年的收益預期一直在上升，這可能有助于減輕增稅帶來的沖擊。他表示:“這可能會讓投資者猶豫，但由于下半年經濟增長料將相當強勁，投資者可能會懷疑自己是否低估了增長。”

不過，米爾斯表示，拜登政府也可能推動設立最低稅率，這將保證一些繳稅極低的盈利企業至少繳納15％的稅。亞馬遜（Amazon）就是其中之一，繳納的稅率只有個位數。

贏家和輸家

克利夫頓說，基礎設施計劃加上更高的公司稅，將造就企業的贏家和輸家。一些公司將從基礎設施支出中受益，并支付略高的稅收，而另一些公司可能不會從中受益太多，但仍然支付更高的稅收。他說，由于海外業務的存在，科技行業可能是受增稅影響最大的行業。

克利夫頓說:“2017年，我們允許企業將外國現金匯回美國，企業也一直在把現金匯回國內。”但他表示，針對海外業務的稅收是不同的。他表示:“它為你在海外擁有的知識產權數量制定了一個公式，并對其征稅。”目前的稅率是10％，拜登提議將稅率提高到21％，不過克利夫頓說，可能會在15％左右達成妥協。“10年8000億美元……這是一個怪物，”他說。

克利夫頓說，民主黨可能會取消對公司增稅的政策。根據2017年的稅法，研發成本必須從2022年起在5年內攤銷。這可能會被消除，公司可能會繼續沖銷這些支出。

克利夫頓預計，如果這些改變從明年1月1日起生效，到2022年，企業稅賬單將增加1200億美元。克利夫頓說:“你希望擁有那些獲得基礎設施建設資金、綠色能源資金和寬帶資金的公司。”“我認為一些工業企業將從基礎設施投資中受益。有些材料將會受益。”

運輸業也應該受益。“公用事業公司將受到企業稅的沖擊。他們還將受到電網指令的沖擊，”他說。一些公司可能會從中受益，比如Nextera。有望獲利的公司包括江森自控（Johnson Controls）、伊頓（Eaton）或開利（Carrier）等工業公司，以及倫諾克斯（Lennox）等建材公司。

克利夫頓表示，增稅可以分階段實施，也有可能在立法通過后更早實施。這意味著企業今年的部分時間將支付更高的稅率，不過策略師們認為這種情況不太可能發生。預計民主黨人將把基礎設施計劃一分為二，提出可能吸引共和黨人的傳統基礎設施支出立法。

幾個星期后，計劃的另一個方面預計將公布，可能包括醫療保健和兒童保健改革以及增稅。后者必須通過和解才能獲得批準，這意味著它可以在參議院獲得多數通過，而不是60票。他說:“我認為，如果出臺了基礎設施法案，就必須預料到稅收會增加。至少會有一部分是需要付費的。”“最有可能的公司稅上調是28％，然后對國際準則進行重大修改。”

“看看國際準則，這可能是特朗普政府時期的一些較大變化……當稅收針對國際業務時，國會議員的痛苦閾值比針對選民的要小。”他補充道。無論如何提出，拜登的“重建更好”計劃預計不會像上個月通過的1.9萬億美元Covid - 19救助計劃那樣迅速推進，該計劃僅得到民主黨人的支持。

克利夫頓說，一些國會議員也在推動取消鹽稅減免的上限，該上限將州稅和地方稅可減免的金額限制在1萬美元。這一限額是2017年的稅收立法規定的，對加州、紐約和新澤西等高稅收州的納稅人造成了沖擊。

民主黨內部對于開支計劃中應該包括什么和應該對什么征稅也存在分歧。一些民主黨人支持征收財富稅。佛蒙特州參議員伯尼·桑德斯上周提出了一項法案，將公司稅率恢復到2017年前的35％。桑德斯的法案還包括一項累進遺產稅，對價值350萬美元至1000萬美元之間的遺產稅征收45％的稅。對于價值超過10億美元的遺產，這一比例將高達65％。

2017年的稅收改革立法將遺產稅免征額從550萬美元提高到1100萬美元，將夫婦遺產稅免征額從1100萬美元提高到2200萬美元。拜登已提議將遺產稅恢復到2009年的水平，當時每位申報者的遺產稅免征額為350萬美元，稅率為45％，目前為40％。預計這項稅收改革還會引發各政治派別倡導團體的反對。

“從過程的角度來看，這更混亂。從政治的角度來看，情況更加混亂。”富國銀行經濟學家Michael Pugliese說。“這將是一條更漫長、更顛簸的道路。無論哪個方向都沒有犯錯的余地"他補充說:“我認為，就我所聽到的情況來看，溫和派成員對這個方案的規模有點敏感。”普格列斯說，更進步的成員擔心，他們沒有在經濟刺激方案中把最低工資提高到每小時15美元。

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