在美聯儲放緩降息步伐的背景下，英偉達財報幾乎成為了美股市場信心的最后希望。

伴隨著人工智能前景被看好，英偉達股價從2022年10月低位已經上漲了近7倍，股價從108美元，最高觸及806美元。

今年以來，這家芯片巨頭市值連續超越亞馬遜和谷歌，一度越過了2萬億美元大關，成為僅次于微軟和蘋果的美國第三大上市公司。超高的熱度背后，英偉達領先優勢是否將會在競爭中受到威脅，成為了機構和投資者爭論的焦點。

人工智能行業紅利釋放

在美聯儲放緩降息步伐的背景下，英偉達財報幾乎成為了美股市場信心的最后希望。高盛甚至稱之為世界上最重要的股票。美國知名股評人克拉默（JimCramer）也對英偉達CEO黃仁勛進行了高度評價，稱贊他與特斯拉CEO馬斯克相比更具遠見。

英偉達最新業績并沒有讓人失望，華爾街分析師的目標價格迅速上調。按照最樂觀的預期測算，英偉達的估值將在短期內達到2.5萬億美元。機構也在積極參與，美國銀行全球基金經理調查顯示，以人工智能為代表的科技賽道依然很擁擠，市場熱情依然很高。

OANDA高級市場分析師厄拉姆（CraigErlam）在接受第一財經記者采訪時表示，英偉達再一次顯示了在行業中的絕對統治力。黃仁勛所說的加速計算和生成式AI已經達到引爆點，也給市場帶來了強心劑的作用。他預計，人工智能發展對生產力的巨大促進作用，將對相關行業企業業績釋放帶來更大的空間。

投資研究機構MainStreetResearch的首席投資官戴默特（JamesDemmert）表示，英偉達的盈利增速甚至超過了其股價的增長速度：“每次英偉達公布財報，其市盈率就會縮水，因為每股收益往往比人們的預期要好得多。”

花旗研究發現，即使大盤股在盈利公布后大幅反彈超過10%，未來仍有上行的空間。“那些在盈利中表現強勁的大盤股往往在未來三個月將繼續表現良好。”英偉達在業績發布后次日飆升16%，市值增加2770億美元，創下美股有史以來最大單日市值漲幅。

花旗量化策略師桑德斯（AlexSaunders）團隊策略師研究了30年來標準普爾500指數成分股的數據，發現在互聯網泡沫時期的21世紀初，一些公司的搶眼財報可以支持股價在未來3個月上漲27%。“我們仍然相信這是正確的策略，因為在一項新技術的早期，鏟子賣家比金礦商受益更多。雖然這種情況最終會改變，但我們仍處于人工智能推廣的早期階段。”

毛利潤率超76%

瑞銀成為華爾街為數不多在財報后下調英偉達目標價格的公司，從850美元降至800美元。瑞銀指出，從英偉達總供應量按季下降及營運成本上升等因素分析，未來幾個季度其收入可能會放緩至平穩狀態。

由于缺乏實質性競爭，英偉達在數據中心圖形處理單元（GPU）市場的份額已經增長到98%以上。這一早期領先優勢賦予了巨大定價權，其數據中心營收同比飆升400%以上，達到184億美元，遠超市場預期170.6億美元。今年一季度的毛利潤率將超過76%。

隨著競爭者開始入場，英偉達的業績增長能力可能將面臨考驗。

AMD首席執行官LisaSu此前表示，AMDMI300GPU營收目標為40億美元。威脅也來自于英偉達的重要客戶。當前，微軟Azure、亞馬遜云服務AWS、谷歌云等云服務巨頭都推出了自己的AI芯片，尋求降低對英偉達GPU的依賴。甲骨文公司和Meta也在內部開發人工智能芯片。

科技咨詢和研究公司FuturumGroup首席執行官紐曼（DanielNewman）表示，目前英偉達是世界上“最先進、部署最全面”的芯片制造商，其產量對全球至關重要。

紐曼認為，英偉達未來還有很大的增長空間，但隨著競爭出現，未來可能不會達到投資者希望的天價。“需要注意的是大數定律。”他說。

對于英偉達而言，潛在的另一大風險可能來自于衍生品市場的過于狂熱。機構統計發現，熱門科技股出現了較明顯的伽馬擠壓（GammaSqueeze）的跡象，這是一種自我強化的行為，投資者買斷看漲期權，這導致做市商通過購買股票來對沖標的股票，從而推高股票。一旦“伽馬擠壓”的過程耗盡，將導致股票價格大幅下跌。

高盛近日發布報告表示，在連續六周買入后，隨著英偉達業績兌現，對沖基金上周去年5月來最快的速度拋售科技股。該公司的交易部門表示，上周美國股市出現了五周以來最大規模的凈賣出，主要受到宏觀產品和個別股票的影響，資金流向表明投資者正在從科技、醫療保健和工業股票中撤離。

（來源：第一財經）

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