格力電器（000651.SZ）增持旗下控股子公司格力鈦新能源有限公司（簡稱格力鈦）的消息，引發股價跳水。

格力電器12月20日公告，增持控股子公司格力鈦的股權，已于12月19日與12名交易對方簽署股份轉讓協議，擬以10.1億元受讓格力鈦約2.7億股股份（約24.54%股權），將使格力電器在格力鈦的持股比例增至55.01%，加上格力電器董事長兼總裁董明珠所持格力鈦17.46%股權的表決權，格力電器在格力鈦的表決權將增至72.47%。這表明格力電器堅決推進新能源戰略，加碼儲能業務。

由于格力鈦業務的盈利前景尚未明朗，12月20日上午，格力電器的股價跌6.33%至31.05元/股，為年內新低。如何盡快讓儲能業務盈利，考驗著格力電器、格力鈦和董明珠的智慧。

擬100%接盤格力鈦

據公告，除前述12名交易對方外，格力電器董事會授權管理層在未來十二個月內，以不超過本次交易估值，擇機協議受讓格力鈦合計不超過3.0374億股股份（約27.53%股權），具體受讓的比例有不確定性。本次交易后，董明珠所持格力鈦的股份維持不變。

格力電器表示，堅定推進實施新能源戰略。經過長期深度布局，格力電器構建了包括基礎器件、芯片、電容器、逆變器、控制系統、智能儲能系統以及電機、電控、新能源汽車熱管理、商用及專用整車等在內的新能源產品布局，打造了從基礎零部件到終端產品的產業生態，并結合空調技術研發了光伏（儲）直流空調及家用電器系統，建立了“光儲直柔”一體化的零碳能源產品新生態。格力鈦是格力電器新能源板塊的重要組成部分，此次增持將有助于加強對格力鈦的管理與控制，充分發揮協同效應、降低內部管理成本，落實綠色能源戰略，助力實現“碳中和”目標。

這次12名交易對方包括北京普潤立方股權投資中心（有限合伙）、北京紅航文化創意有限公司、杭州普潤立方股權投資合伙企業（有限合伙）、珠海冷泉投資合伙企業（有限合伙）、北京汽廣行信息技術有限公司、北京普潤立方壹號股權投資中心（有限合伙）、珠海拓金能源投資合伙企業（有限合伙）、寧波梅山保稅港區創智聯誠投資管理合伙企業（有限合伙）、珠海橫琴永恒潤企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、青島金石灝汭投資有限公司、蕪湖遠澈泉峰投資中心（有限合伙）、珠海橫琴子彈企業管理咨詢合伙企業。

格力鈦成立于2009年12月30日，經營范圍包括新能源相關領域技術的研究開發，鋰離子動力電池和儲能電池的生產、銷售，混合動力、純電動車動力總成和電機，電源管理系統及相關領域的技術開發，汽車（不含小轎車）銷售。

在格力電器受讓了上述12名交易對方所持格力鈦的股權后，格力鈦的最新股權結構為：格力電器控股比例從30.471%增至55.008%，銀隆投資控股集團持股1.645%，董明珠持股17.463%，陽光人壽持股11.601%，厚銘投資持股3.846%，巴士傳媒持股2.9%，達澤投資持股2.612%，興格資本持股1.704%，銀峰投資、銀恒投資、現代能源創業投資各持股0.725%，星淼投資、敦承投資、紅愷軟件各持股0.696%、0.348%、0.002%。也就是說，格力電器接下來繼續增持格力鈦的余下股權，還需要與另外12名交易對方（除董明珠外）洽談。

目前，格力鈦是一家集鈦酸鋰電池核心材料、電池、智能儲能系統、新能源汽車的研發、生產、銷售以及動力電池回收梯次利用為一體的綜合性新能源產業集團，其總部在珠海，并在成都、天津、石家莊、邯鄲等地有產業園。2021年10月，格力鈦成為格力電器控股子公司后，經營狀況好轉，2022年營收25.87億元，毛利潤4.13億元，分別同比增長27.69%、230.2%，凈利潤虧損19.05億元；2023年1-6月，營收14.4億元，同比增長23.31%，凈利潤虧損1.71億元，經營活動產生現金流凈額2.09億元。

此次12名交易對方向格力電器轉讓格力鈦的股權，以格力鈦股東全部權益價值為41.38億元計算。這一公司整體估值相比于格力鈦的前身珠海銀隆新能源有限公司曾經最高峰時的估值134億元，已經減值了近七成。董明珠在今年格力電器股東大會上曾稱，銀隆原大股東“挖的坑太大”。

格力鈦如何盈利待解

格力電器在公告中提及風險時表示，格力鈦經營情況不斷好轉，但其經營仍可能受原大股東公司治理及經營等原因遺留的歷史因素影響。同時，格力鈦需持續開拓市場、保持較高的研發投入，相關投入可能也會對格力鈦的經營業績帶來一定影響。此外，國內新能源汽車和鋰電池企業之間的競爭也日趨激烈，如果行業競爭進一步加劇，也可能產生不利影響。

受格力電器增持格力鈦、格力鈦盈利前景尚未明朗等因素影響，格力電器12月20日上午股價下跌6.33%至31.05元/股，股價創年內新低，市值減少至1748億元，市盈率為6.65。

明年空調市場有增長壓力，預計格力多元化將更迫切。GfK中怡康大家電事業部總經理彭顯東向第一財經記者表示，2023年中國家用空調市場大幅增長，預計零售量同比增長23.2%至5735萬臺、零售額同比增長21%至1938億元。由于今年的高基數，2024年中國家用空調市場將面臨增長壓力，預計零售量將同比減少3.5%至5534萬臺、零售額將同比減少5.5%至1832億元。

光伏、儲能與空調結合的“光儲空”產品是格力電器著重發力的業務。格力電器海外業務相關負責人12月19日在微信朋友圈分享了格力“光儲空“產品在中東拓展市場最新動向的照片。而董明珠12月3日在迪拜舉行的《聯合國氣候變化框架公約》第28屆締約方大會期間，作為廣東地區企業代表發表演講，也講述了中國應對氣候變化進程中格力在減碳方面的努力。

據格力鈦官微，在儲能領域，格力鈦已推出家庭儲能系統，目前已在歐洲市場亮相和銷售，覆蓋芬蘭、挪威、丹麥、荷蘭等國家市場；還推出了城際高鐵儲能系統，已與中車合作，把它應用于山西大秦線路能量回收項目；此外，格力鈦還推出了工商業儲能系統解決方案。

此前中國光伏行業協會的行業報告預計，2023年全球太陽能投資首次超過石油投資，未來儲能要與光伏協同發展。

高工儲能董事長張小飛向第一財經記者分析說，一方面家電市場的成長性有限，另一方面中國要達到“雙碳“目標，從光伏發電到儲能都大有可為。但光伏產業面臨短期產能過剩、價格下跌的挑戰，儲能產業也面臨類似的挑戰。從全球光伏和儲能市場看，歐洲已經過了快速增長期，北美還在快速成長初期，未來“出海”是中國光伏和儲能產業的發展趨勢。