谷歌推出多模態(tài)大模型Gemini，AMD最強(qiáng)AI芯片發(fā)布

（本文作者張夏為招商證券首席策略分析師）

近期市場(chǎng)交易熱點(diǎn)主要圍繞鋰電池、數(shù)據(jù)要素、人工智能展開(kāi)。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，谷歌發(fā)布大模型Gemini，Gemini在多模態(tài)處理上表現(xiàn)出了強(qiáng)大的能力，并且在更復(fù)雜的推理上有著極大潛力。AMD推出MI300x加速器，有望對(duì)英偉達(dá)形成沖擊；政策端關(guān)注政治局會(huì)議政策信號(hào)，短期內(nèi)聚焦五大邊際變化。

核心觀點(diǎn)

【市場(chǎng)交易熱點(diǎn)】近期市場(chǎng)交易熱點(diǎn)主要圍繞鋰電池、數(shù)據(jù)要素、人工智能展開(kāi)。熱點(diǎn)一：鋰電池。從需求端看，在新能源汽車(chē)明年持續(xù)增長(zhǎng)情況下，伴隨碳酸鋰價(jià)格越低，鋰電池未來(lái)需求得到一定保障。從庫(kù)存來(lái)看，當(dāng)前上中下游企業(yè)庫(kù)存量處于低點(diǎn)，相關(guān)頭部企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，低成本鋰礦企業(yè)盈利預(yù)測(cè)得到加強(qiáng)。期貨方面，本輪碳酸鋰價(jià)格的全線(xiàn)上漲可以理解為空頭離場(chǎng)以及現(xiàn)貨、期貨的基差修復(fù)。熱點(diǎn)二：數(shù)據(jù)要素。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，中國(guó)商品貿(mào)易領(lǐng)域完成首次數(shù)據(jù)確權(quán)，人民數(shù)據(jù)向小商品城集團(tuán)頒發(fā)數(shù)據(jù)確權(quán)“三證”。隨著地方進(jìn)程加快，能夠開(kāi)放、敢開(kāi)放、可以流通數(shù)據(jù)的公司有望第一輪受益。熱點(diǎn)三：人工智能。大模型方面，谷歌發(fā)布大模型Gemini。硬件方面，AMD推出MI300x加速器，有望對(duì)英偉達(dá)形成沖擊。人工智能進(jìn)展將有效強(qiáng)化當(dāng)前產(chǎn)業(yè)進(jìn)展格局，同時(shí)對(duì)終端需求的促進(jìn)作用將對(duì)部分行業(yè)周期反轉(zhuǎn)有積極意義，投資價(jià)值仍然凸顯。

【全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)】產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)一：谷歌發(fā)布多模態(tài)大模型Gemini，擁有強(qiáng)大性能。12月6日，谷歌宣布推出其認(rèn)為規(guī)模最大、功能最強(qiáng)大的AI智能模型Gemini 1.0。Gemini 1.0將有三種不同的尺寸：Gemini Nano、Gemini Pro和Gemini Ultra。其中，Gemini Ultra適用于高度復(fù)雜的任務(wù)，目前還處于測(cè)試和完善階段，谷歌將向部分客戶(hù)、開(kāi)發(fā)者、合作伙伴以及安全和責(zé)任專(zhuān)家提供使用，用以進(jìn)行早期試驗(yàn)并獲得反饋；Gemini Pro是適用于各種任務(wù)的最佳模型，用于Bard的升級(jí)；Gemini Nano則是端側(cè)設(shè)備上最高效的模型，能夠用以支持錄音軟件的“總結(jié)”和Gboard 的“智能回復(fù)”等功能。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)二：AMD最強(qiáng)AI芯片發(fā)布，或?qū)τミ_(dá)形成挑戰(zhàn)。北京時(shí)間12月7日，AMD在Advancing AI大會(huì)上正式發(fā)布兩款A(yù)I芯片旗艦產(chǎn)品Instinct MI300X與MI300A，AI PC芯片銳龍8040系列移動(dòng)處理器也同時(shí)發(fā)布。MI300X是專(zhuān)為生成式AI智能算力設(shè)計(jì)的數(shù)據(jù)中心GPU，正面對(duì)標(biāo)英偉達(dá)H100；MI300A則是專(zhuān)為超級(jí)計(jì)算機(jī)設(shè)計(jì)的APU產(chǎn)品，APU為AMD在2011年提出的升級(jí)版CPU概念，其將CPU和GPU組合在同一個(gè)晶片上，以滿(mǎn)足超級(jí)計(jì)算機(jī)高性能計(jì)算的要求；銳龍8000 APU則面向客戶(hù)端和消費(fèi)類(lèi)PC設(shè)計(jì)，主要針對(duì)筆記本電腦細(xì)分市場(chǎng)。

【重要政策追蹤】政策端關(guān)注政治局會(huì)議政策信號(hào)，短期內(nèi)聚焦五大邊際變化。上周政治局會(huì)議召開(kāi)，定調(diào)明年政策走向：產(chǎn)業(yè)方面，“科技自立自強(qiáng)”戰(zhàn)略意義再次提高，“新型城鎮(zhèn)化”有望成為明年拉動(dòng)投資和消費(fèi)需求的主要抓手；“雙碳”/生態(tài)文明建設(shè)，時(shí)隔兩年再次提及；更多“增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力”政策的推出值得期待。除此之外，上周政策端主要有五個(gè)重要亮點(diǎn)：1）資本市場(chǎng)新規(guī)頻出，社?；鹜顿Y范圍與比例優(yōu)化，長(zhǎng)線(xiàn)資金入市有望提振資本市場(chǎng)；2）《空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動(dòng)計(jì)劃》印發(fā)，能源結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化；3）自動(dòng)駕駛安全服務(wù)指南推出，汽車(chē)智能化加速滲透；4）融資支持進(jìn)一步覆蓋至民營(yíng)房企，金融支持房地產(chǎn)力度加大；5）數(shù)據(jù)要素多項(xiàng)政策催化，國(guó)家數(shù)據(jù)局局長(zhǎng)再次表態(tài)，綜上，推薦關(guān)注新型城鎮(zhèn)化、公共數(shù)據(jù)、新能源/可再生能源、以及智能駕駛題材。

【重要資訊】經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：12月8日美股盤(pán)前，美國(guó)勞工部公布的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告顯示，美國(guó)11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加19.9萬(wàn)人，強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的18萬(wàn)人；美國(guó)11月失業(yè)率錄得3.7%，較10月的3.9%下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)先前預(yù)期該數(shù)據(jù)會(huì)維持不變；就業(yè)參與率超預(yù)期小幅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至62.8%，U6失業(yè)率降低0.2個(gè)百分點(diǎn)至7%，平均每周工時(shí)小幅升至34.4；11月平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%和10月的0.2%，同比漲幅為4%，與預(yù)期一致，略低于10月的4.1%。SK海力士：全球第二大存儲(chǔ)芯片制造商韓國(guó)SK海力士公司12月7日表示，將成立一個(gè)名為AlInfra的新部門(mén)，負(fù)責(zé)人工智能(AI)半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)，這是該公司將更多地專(zhuān)注于高需求高端芯片的戰(zhàn)略的一部分。這個(gè)新部門(mén)將整合分散在公司內(nèi)部的高帶寬內(nèi)存(HBM)能力和功能，并將主導(dǎo)新一代HBM芯片等人工智能技術(shù)的發(fā)展，尋找和開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)。

【短期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從短期角度，12月需要重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：集成電路（設(shè)備、存儲(chǔ)、材料）、消費(fèi)電子（鈦合金、OLED、MR）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（數(shù)據(jù)要素）、汽車(chē)智能化（整車(chē)、自動(dòng)駕駛）、機(jī)器人（零部件、減速器）。

【中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從中長(zhǎng)期角度，我們建議關(guān)注全球重視下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈崛起（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能等），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車(chē)滲透率增加，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、元宇宙、自主可控等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市跌多漲少，產(chǎn)業(yè)方面，A股漲幅較高的產(chǎn)業(yè)指數(shù)為：最小市值、萬(wàn)得光模塊、鋰礦。板塊方面，電信服務(wù)、可選消費(fèi)、公共事業(yè)表現(xiàn)較好，日常消費(fèi)、材料、能源板塊表現(xiàn)差。過(guò)去一周大漲的200億美元以上市值公司中，可選消費(fèi)、金融和信息技術(shù)公司居多；過(guò)去一周領(lǐng)跌的200億美元以上市值公司中，信息技術(shù)、可選消費(fèi)、工業(yè)行業(yè)公司居多。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，主觀預(yù)判存在偏差，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。