前沿拓展：

溫馨提示：純干貨，適宜收藏，萬字+，配水服用

Hi，大家好，我是愛投資的ALICE。

2020年很快就要翻篇了，這一年真的是太難了，從年初就爆發的新冠肺炎疫情到現在還沒有完全結束，剛覺得過去了就又卷土重來，簡直是沒完沒了了，時不時就被彈窗xx地區再增N例，前幾天剛看到成都又新增3例，天津濱海上個月21日和22日，246萬人做全民核算大排查，別問我咋記得這么清楚，因為愛姐也去排隊了，棉簽兒放在喉嚨處一頓攪拌，現在想想嗓子還發緊呢。

可不要小瞧這次疫情對人們的影響，這次疫情就是一場黑天鵝事件。

《黑天鵝》這本書里有一句話說的非常好：

“無法預測的事情在大幅度地改變未來，必須要把極端事件當成起點，而不是當成意外事件置之不理。”

每一次黑天鵝事件都會為經濟、行業、企業、個人帶來重大的影響。

比較典型的黑天鵝，要屬2001年的美國911事件，民航客機撞美國國防部五角大樓。

雖然直接的人員傷亡不到3千人，但整個911事件造成的間接損失高達4萬億美元。

對美國的航空運輸業、保險行業都造成了重大影響。

因為游客量大跌，整個酒店旅游行業的生意不足911事件前的四分之一。

在中國的經濟大局下，沒有一個行業、企業、個人可以獨善其身。

都說醫藥和消費在經濟不好的時候比較抗打擊，主要是人生病了總得吃藥吧，餓了總得吃飯喝水吧，這在馬斯洛需求層次理論里是最底層的生理需求，畢竟活著要緊。

所以你會發現今年很多消費細分領域都逆勢上漲。

雖然一些線下的百貨商超、專賣店、餐飲、旅游、電影院、娛樂場所等等，供給縮減甚至暫停營業，看似消費最受打擊。

但是其中有很大一部分可以被替代的，供給從線下轉移到了線上。

舉些例子——

逛不了街，只能在淘寶上買買衣服和日用品；

去不了餐館就在家叫個外賣、或者囤一些速食品。

疫情期間，居家隔離，這些面包啊、面條啊、榨菜啊、火腿啊、牛奶啊...相信大家也囤了不少。

上班的可以線上辦公、上學的可以在線教育。

大家都在家圈著，總想找點事情做，于是迎來了大面積的直播帶貨、短視頻的快速崛起。

原本在家可以素面朝天的，現在上鏡頭肯定要捯飭一番，美妝消費將會快速擴容。

除了歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂為代表的一線國際大牌受益，還崛起了不少國貨美妝，比如完美日記，還請了又酷又颯的周迅來代言，上個月它的母公司——逸仙電商，赴美上市后股價大漲，成為國貨美妝第一股。

再比如，人人都開始更加注意家庭清潔、個人防護，戴口罩會成為越來越多人的習慣，更多人開始注重健康和保險....

同時大量的企業倒閉、大批的員工降薪失業，人們開始惶恐起來，手里的死工資經不起一丁點的風浪，說沒就沒，是時候搞點副業，被動收入了...

于是你發現，財商教育如雨后春筍般拔地而起。

總之，疫情對人們的影響太多了，有的是你想不到的。

挑幾個看看股價走勢——

桃李面包，面包第一股，市值突破400億了 。

不知道大家吃沒吃過他家的面包，也有可能你吃過但是沒有注意。

愛姐是吃過的，身邊的商超里經常能夠看到，豆沙、起酥、奶棒、切片的。

有時早餐就是一個桃李面包+一袋伊利牛奶。貢獻一點利潤嘛

桃李面包，是60歲的吳志剛在東北邊陲之地——丹東市創立的。

都說投資不過山海關，桃李面包如今的成就狠狠滴打了這些人一巴掌。

有人要問了，一個買面包的居然值400億市值，簡直有點匪夷所思。

消費品牛不牛，一看品牌二看渠道。

桃李面包就是勝在渠道上，采取中央工廠+批發的模式，在各個城市設立工廠流水線，然后集中物流配送至終端。

19年年報中顯示，桃李的零售終端高達24萬個，遍布華夏大地。

克明面業——掛面第一股

大家可能在超市買面都不看牌子的，我說五谷道場你應該就知道了，就是主打非油炸方便面的那個，17年被克明面業并購了。

涪陵榨菜——榨菜第一股

前一陣論吃榨菜是消費升級還是消費降級還爭辯了好久。

其實沒啥好爭論的，榨菜這種下飯菜，就是典型的受益于消費升級和消費降級的品種。

消費升級，公司的品牌知名度更高，享有高于行業的價格；

消費降級，榨菜的消費群體會更多，鞏固市場占有率和地位。

雙匯發展——聽名字就知道，雙匯火腿腸嘛，沒錯，雙匯發展就是我國最大的肉制品加工企業，同時也是最大的屠宰公司。

啥叫屠宰公司？就是殺豬的，把豬肉切割成一塊塊或者一片片來賣，不過切割之后總是會剩下一些沒有人愿意要的邊角料，把這些邊角料絞成碎肉制成火腿腸，這樣分割肉和火腿腸一起，簡直是珠聯璧合。

可見疫情之下妥妥滴賺了一波兒“民以食為天”的錢。

既然都是線上買買買的必需品，自然少不了快遞小哥兒~

愛姐就很喜歡用順豐，快而且安全，尤其是年初疫情，大量快遞都暫停了，只有順豐可以派送，為此愛姐還將順豐控股納入了自選股。

快遞這個細分行業，除了順豐快遞，還有京東物流，次日達，也是很給力了，退換貨也非常爽快，用過的沒有不說好的吧。

在這里，愛姐要多說一句京東物流很快要在港股上市了，有條件的小伙伴兒別忘了去申購，甚至可以做長期股東喲。

咳咳，前方高能，重點來了！

接下來一段時間，愛姐要做一個系列，就是想圍繞大消費這個話題去挖掘疫情之后的賺錢機會。

愛姐從三大方面說一下：

而且愛姐作為女性，在消費上的經驗和場景比很多男同胞多太多。

坊間有個段子說，群體購買力排名：少女>兒童>少婦>老人>寵物>男人。男人不如狗，這或許有點調侃的意味。

但是這些東西大多是家里女主人在操辦的啊，一家老少的消費品都要經手，貨比三家，可以說，女性能夠獲取到的消費品信息也更豐富。

而且現在都在談消費升級，追求品質的生活是人性使然，在挑選好東西的同時也挑到了好股票，顧了家也理了財，何樂而不為？

打個比方：

我們在地鐵上發現大家都開始用無線耳機了，開車通勤的時候也會配備無線藍牙來接聽電話...

這時候，你就會思考這是誰做的呢？無線耳機這個細分行業里誰的口碑最高，誰的質量最值得信賴？？

經過一番研究，你會發現，18%的無線耳機市場份額是蘋果的AirPods，其他份額都是被小米、華為、漫步者瓜分了。

而歌爾股份是聲學起家，是蘋果AirPods的代工商。乘著無線耳機的東風，歌爾的股價從19年中的不到7塊，到今年最高達到50塊，翻了7倍。

你看，消費來源于生活，牛股也來源于生活。

我國人口基數眾多，消費機會也頗多，俗話說，要在魚多的地方釣魚。消費行業不僅僅機會多，牛股也多。

愛姐在下面列出了2000-2020年近20年時間中國股市漲幅最高的20只股票，其中有7家來自消費行業，有6家來自醫藥行業。

這兩個行業在這20家公司中占比達65%。

這些公司都是咱們身邊耳熟能詳的，茅臺酒漲了378倍、賣空調的格力漲了147倍、賣牛奶的伊利漲了52倍...

無獨有偶，沃頓商學院金融系教授杰里米·J·西格爾在《投資者的未來》一書中，列出了1957-2003近50年時間美國股市回報率最高的20只股票，其中有11家來自消費行業，有6家來自醫藥行業

這兩個行業在這20家公司中占比達85%。直接說這20家公司，大家可能會比較陌生，稍作了一下主營統計，是不是有種莫名的熟悉感~

而且消費這條賽道是永恒的，一個長跑的賽道。

只要地球不爆炸，只要還有人生存，就會有需求，有需求就要消費。

科技股會很依賴創新，一不小心就被淘汰了，就像數碼相機會革掉了科達膠卷的命、智能手機革掉了諾基亞的命，只要是技術一更迭，前面跑得最快的那個，規模做的最大的那個，最容易先完蛋。船大不好掉頭啊。

但是消費品這東西，就不一樣了，并不需要多少研發，也不會因為技術的更新迭代被替換。

打個比方：

紙張這種東西，科技再怎么發達，也還是要用紙啊。

盡管不是疫情，相信大家平時也會在家里囤上不少紙吧。仔細一看，發現家里的紙基本上都是潔柔、心心相印、清風、維達。這就對應著四家公司，分別是：中順潔柔、恒安國際、金紅葉、維達國際。

其中金紅葉還沒有上市，恒安國際、維達國際都在港股，只有中順潔柔在A股。

吃完小龍蝦要擦擦，上完廁所要擦擦，恩，上下都是剛需，比醬油和牛奶還要剛需。

小小一片紙的背后是上千億的大市場，2019年時，我國生活用紙行業規模就達到1292億，而且該行業的天花板還在不斷漲高，因為中國還有很多的下沉市場是用不上紙的，更別提消費升級之后的紙抽和紙帕。

最好的商業模式是什么？

1、成本低：不需要資本開支、不需要研發投入；

2、易管理：管理層也不需要太卓越，不要求運營能力；

3、現金流充沛：在產業鏈上有足夠的議價能力。

什么叫議價能力？就是占用上下游的錢。

拿茅臺舉個例子：

茅臺2019年應付款15億，也就是有15個億是欠了上游供應商的錢，

預收款137億，也就是有137億是下游經銷商提前打的款，屬于先交錢后發貨。

相當于，一分錢沒花就可以拿到150億。

茅臺的商業模式還符合前面的兩點：

從供給端來說，茅臺酒本質上是大自然的作品，赤水河的水，質優價廉，放在經濟學中就是成本低。離開茅臺鎮，產不出茅臺酒，稀缺性強。

從需求端來說，茅臺酒不僅不愁賣，甚至還會惜售，畢竟酒這東西越放越值錢。

價格由供需決定，可見茅臺的長期供不應求，價格穩中有升是必然，而且經營起來無需費腦子，并不依賴運營能力。

“股王"貴州茅臺，最近股價再創新高了，一手竟然要18.5萬；

天貓超市12月10日宣布，開啟最大規模茅臺酒單月供應，預計超過40萬瓶 500ml 裝 53°飛天茅臺投放市場，約為去年同期的10倍。看起來投放了很多，但還是要靠搶的，有可能也搶不到。

插句題外話，最近愛姐還發現了一個超級暴利的行業，與茅臺這種商業模式特別類似，甚至更加暴利。

這個行業就是殯葬業，近十年的營業收入年復合增速高達20%，凈利潤年復合增速21%，毛利率高達80%。茅臺的毛利才65%。

你想想，只要建好一個墓園，不僅每年都有收入，而且還會維持一定的增長。由于土地供應少，老齡化嚴重，供不應求導致墓地也是屬于越放越值錢的那種，每年的價格增速保持在10%。

（愛姐專門寫文章說過，傳送門： ）

我們繼續回來看我們今天的主角——大消費行業。

大消費行業的選股邏輯相對來說也很簡單，因為消費品最大的壁壘就是品牌和渠道。你就盯著這兩點去挖掘，很難不踩中牛股。

什么叫做壁壘？

壁壘就是巴菲特常說的護城河，

那什么叫護城河？

來看下巴老爺子的原話，“對我來說，最重要的是弄清楚公司周圍有多大的護城河。當然我喜歡的是一座大大的城堡，環繞著一條有食人魚和鱷魚的護城河。”

非常有畫面感，是不是？

上市公司就要像有護城河的城堡一樣可以抵御其他公司的競爭。

當你的護城河足夠寬，核心競爭力足夠強，公司就能更長久的發展，股票就更容易走長牛。

比如細分消費領域的頭部品牌，白酒中的茅臺、大家電里的格力美的、奶制品中的伊利...對于這類公司，就擁有品牌護城河。

茅臺，為啥會比其他高端白酒更容易賺錢？還不是因為有強大的品牌！而且品牌強大到是一種心智的入侵。

在求人辦事的中高端酒局或者社交送禮場合中，貴州茅臺是白酒中社交效率最高的一種表達方式，已經形成一致共識的硬通貨。“中國最好的白酒=貴州茅臺”或者更準確地說是“大家認為中國最好的白酒=貴州茅臺”，你別小瞧這一點，這種心智捆綁，能換來品牌溢價，進而給企業帶來綿延不絕的現金流。

不要忽視一個好品牌的力量，隨著時間的推移，我們發現，就算你每年提高10%的價格，也沒有人會太過在意。而提的這點價就能讓上市公司的股價上一個level。

總體而言，消費行業是和大家生活都息息相關的公司，業務模式很清晰，有著普通人伸手就能夠到、容易理解的賺錢模式。

再加上咱們國家人口基數大、大家的生活水平這些年也升級了不少，消費需求也越來越旺盛，投資機會還是非常多的。

在這個商品世界中，一家公司有沒有投資價值大程度上取決于它有沒有持續賺錢的能力。

也就是說，這家公司內生增長動力強，能自己不斷“造血'。

比如，像這次疫情這么大危機來臨的時候，有些公司還是能夠賺“民以食為天"的錢，在資本市場上，也有人持續看好它，愿意給它投票，那么就可以強者恒強，很多人看到他們漲得很高了，以為太貴了，豈不知只是價格高了而已，但估值依然合理，因為他們還在不斷成長。

一直以來，消費行業都是比較穩的好行業，但消費這個領域太大了，愛姐給他們分成八大細分板塊：衣、食、住、行、康、樂、購、教

我們一起發散一下思維，一起來簡單分個類？

1、在“衣”的方面

就是紡織服飾。

服飾不太容易出大巨頭或者長期走牛的股票。

很多之間都曾風光無兩的品牌，都開始走向沒落，比如艾格、百麗、利郎、七匹狼。

最典型的就是拉夏貝爾，專業做女裝，有中國版Zara稱號，現在在A股市場上已經是*ST了，也就是連續三年虧損，在港股市場上從7港幣跌到了3毛，但這一切大家在場外購買服飾的時候，作為消費者，只要是不瞎，早就能看到，拉夏貝爾的衣服款式越來越老舊，還不停打折，動不動就關店，這就是要完蛋的節奏。

現在的人們，崇尚極簡的愛去逛優衣庫、愛好時尚的去逛Zara、更傾向于運動類服飾的則會選擇安踏，阿迪、耐克。

這里愛姐就把服裝相關的股票羅列下。

男裝：海瀾之家、雅戈爾、美爾雅、九牧王、報喜鳥、七匹狼、希努爾、喬治白

女裝：拉夏貝爾、地素時尚、朗姿股份、錦泓集團、紅豆股份、歌力思

休閑品牌：森馬服飾、搜于特、太平鳥、美邦服飾、安正時尚、

體育類：貴人鳥、探路者、比音勒芬、三夫戶外

品牌鞋：紅蜻蜓、奧康國際、哈森股份

童裝類：金發拉比、安奈兒、起步股份

此外，像申洲國際這種專業做代工的紡織企業，愛姐是最喜歡的。

他的客戶包括了耐克、優衣庫，屬于強強聯合，業務不僅僅是在中國，還有歐美、日韓等等。人總是會穿衣服，穿衣服就需要紡織代工，不管人們喜歡什么牌子，什么款式，這類代工廠都有錢賺。

2、在“食”的方面

俗話說，民以食為天。這幾年消費升級，大家對吃越來越講究，所以在“吃”的這方面誕生了許多優秀的企業。

肉制品龍頭雙匯股份，養豬龍頭牧原股份，賣醬油——海天味業、賣醋——恒順醋業，賣面條的克明面業、賣下飯菜的涪陵榨菜...

從種子到米面，從油鹽醬醋到休閑小吃，應有盡有。

詳細說下飲料類：

比如白酒類

高端白酒漲價趨勢，其關注點主要是提價和營收，因為提價和營收雙輪驅動，能夠直觀的反映出其品牌的溢價能力。

高端白酒：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖

中高端白酒跟隨漲價趨勢，中端白酒的主要看點是借助區位優勢發力的品牌，主要關注渠道拓展情況。

中端白酒: 古井貢酒、口子窖；酒鬼酒、伊力特、老白干酒

低端白酒小酒化趨勢，來100元以下的低端白酒的發展趨勢是盒裝酒市場萎縮，取而代之是30元以下的光瓶酒。

低端白酒：順鑫農業。

比如啤酒類

我國有460家規模以上的啤酒廠，其中僅華潤雪花、青島啤酒、百威英倫、燕京啤酒、嘉士伯前5大酒廠占據75%市場份額，雖然集中度已經很高，但是議價能力依然不強，這些企業的凈利率均不足10%。

目前啤酒市場十分飽和，年均需求量幾乎沒有增長甚至出現下滑的趨勢。也正是啤酒行業的弊端，啤酒股票整體遠遠遜色于白酒。

啤酒龍頭青島啤酒，市場大，用戶廣，其他啤酒像哈啤被百威收購，雪花被華潤收購，重慶啤酒被嘉士伯收購，剩下的啤酒品牌要么地域性比較強，無法走向全國，要么就是被國外啤酒巨頭百威吶、嘉士伯占領了。

黃酒+紅酒這兩類酒市場占比極小，所以不算是好的消費品。

比如非酒精飲料類

我國非酒精飲料的市場空間約6000億，與白酒的規模相當，但由于軟飲的多樣化，行業集中度極低。沒有壟斷，任何廠商都有機會跑贏賽場。包括碳酸飲料、果汁、咖啡、瓶裝水、乳液飲料等。

A股市場：香飄飄，百潤股份（RIO），承德露露，養元飲品（六個核桃）

港股市場非常具有代表性的農夫山泉

比如乳制品

我國乳制品市場規模約4000億，僅次于美國是全球第二大市場。我國人均乳制品消費量約是亞洲平均消費量的2/3，與歐美人相去甚遠，尚有一定的提升空間，但是由于乳制品的普及率已經較高，目前行業的年均增速僅2%左右。自2008年三聚氰胺事件之后，行業加速形成壟斷格局，進入成熟期。

A股市場：伊利股份、妙可藍多

港股市場：蒙牛股份

伊利牛奶，疫情期間，愛姐囤了不少貨

中國還是發展中國家，跟很多人還沒有用過紙一樣，大量農村人口還沒有喝上奶，很多人都還只能喝米糊。

如果大家再去逛超市，再仔細看看超市里的新品牌，你會發現伊利已經不單單是一家奶制品公司了。

比如旗下的植選進軍植物奶，開始搶豆本豆的生意；

圣瑞思，專門做咖啡飲品，搶雀巢的生意；

喚醒源，對標紅牛；

乳酸菌飲品、氣泡水，這都是奔著農夫山泉去的啊。

在大家都在談論伊利天花板的時候，人家已經悄咪咪地布局低溫奶，發力軟飲料了。

除了食品飲料，還有餐飲業 。疫情之后，餐飲業或將加碼外賣和餐飲零售。

3、在“住”的方面

第一個想到的是房子：目前房地產的龍頭就是萬科了，不過萬科也開始去養豬了。

買房子也要考慮下物業：物業股這幾年真的是漲瘋了，港股近三年上市的物業股高達50只，上市第一天大漲的概率80%，碧桂園、恒大、萬科三大巨頭，就差萬科沒動靜了。

買完房子，最頭疼的事就是裝修，家具家電少不了。

家具行業是一個大行業，但是隨著房地產行業的黃金期已經過去，家具行業的景氣度開始不斷下滑。尤其是這兩年“房住不炒”的頂層信號出現，整個家具行業也表現較差。

家具行業的相關個股：

家具賣場：美凱龍

家具產品：顧家家居

全屋定制：索菲亞、好萊客、尚品宅配、我樂家居、皮阿諾、頂固集創

櫥柜：金牌櫥柜、歐派家居

床墊：喜臨門、夢百合

雖然家電也是房地產的后周期行業，但與家具行業不同，家電的更新換代速度更快，消費頻次高于家具；而我國家電已經走向全球，但家具行業沒有。因此，盡管房地產行業開始走衰之后，家電行業仍然有優質的公司股價不斷創新高。

家電行業的兩大看點是龍頭恒強和智能家居。

2015年至今，由于家電下鄉補貼的退坡，只有極個別公司成長為行業龍頭，家電行業進入到成熟期，我國在電視、空調、冰箱、洗衣機、照明電器這幾個大件上已經成為全球主要產能集中地。各領域幾乎就是“強者恒強”，龍頭進一步擴大市場占有率，小品牌則逐步退出市場。

物聯網下的智能家居將引發家電行業革命，可能是下一個家電股大漲的風口。

大家電三巨頭、美的、格力、海爾。正在布局智能生態的是海爾。

愛姐家正好在裝修，趁著雙十一置辦了全屋的海爾智能家居。高顏值、高性價比、售后也是非常給力了。

海爾集團旗下兩大塊，海爾智家和海爾電器要合并了，差不多這個月就要私有化，合并之后費用有望降低，利潤有望增厚。

除此之外還有很多小而美的小家電企業，比如小熊科技、科沃斯、石頭科技等等。

居家過日子，除了房子、物業、家居、家電，除了這些，還有生活用紙、文具這些家用輕工，還有煙草、電子煙，這類容易上癮的消費品，才是最賺錢的主兒。

當然，這個領域少不了酒店。疫情之后，旅游業復蘇，會帶動酒店業需求，中國連鎖酒店龍頭——華住增長空間還是挺廣闊。

4、在“行”的方面

今年新能源汽車火了一把，國內傳統汽車中做新能源比較好的有比亞迪、吉利和長城汽車，另外新能源新勢力蔚來、小鵬、理想也都股價漲勢竟然。蔚來市值竟然超過寶馬，成為中國市值最高的車企，確實有點不可思議。

5、在“康”的方面

醫藥行業的話，未來方向還是創新藥、疫苗、醫療器械、眼科、骨科、美容、藥店連鎖領域。這個就比較多了。

創新藥：恒瑞醫療、復星醫藥、凱萊英

疫苗：智飛生物、康泰醫藥、沃森生物

醫療器械：邁瑞醫療、安圖生物、新產業

眼科：愛爾眼科

骨科：通策醫療

美容：華熙生物、愛美客、昊海生物

藥店：大參林、一心堂

民營體檢：愛康國賓、美年健康。

第三方檢測：金域醫學、

基金檢測：華大基因。

還有大健康領域，各大巨頭都在爭搶的藍海，阿里旗下阿里健康、中國平安旗下的平安好醫生，京東系的京東健康，這周剛剛登陸港交所，首日漲幅高達70%，市值超過阿里健康，也難怪了，畢竟京東健康是唯一一個實現正向收益的選手。

健身領域，疫情期間，很多人都把健身器材搬到了家里。

6、在“樂”的方面

消費電子，影視劇，游戲，旅游...

旅游業，愛姐要多說幾句：

疫情對旅游業肯定有沖擊，不僅要看到這種沖擊是短暫的，更要看到它天然導致旅游行業的大合并趨勢，近幾年隨著“打擊黑旅行社”的力度加大，旅行社的毛利率被壓得很低，僅20%左右，純粹是賺辛苦錢。

所以一場疫情過后，旅游業的重組洗牌是值得期待的，其中中國國旅和中青旅最有可能逐步對行業形成壟斷。

旅游業有一個國際規律：人均GDP3000美元后觀光游逐步爆發，人均GDP5000美元后休閑游逐步興起。

復盤國外的旅游行業，其中有牛股基因的細分領域只有兩個：博彩和主題樂園

剖析這兩個分支，愛姐認為其主要邏輯是：牌照護城河+可復制

旅游板塊中牌照護城河的，即中國國旅的免稅店，全國免稅店牌照只有3塊，即中國免稅品有限責任公司（中國國旅子公司）、日上免稅店、中國出口人員服務總公司。

此外主題樂園，目前僅宋城演藝通過“宋城千古情”“三亞千古情”“麗江千古情”等千古情系列的實景演出，走出了一條新的模式，風格上與美股中10年40倍的迪士尼很類似。

7、在“購”的方面：

線下零售超市：

永輝超市、高鑫零售、家家悅（區域性強），紅旗連鎖（大股東是永輝超市，主打便利店）

從投資的角度上講，連鎖零售是一門好生意。國外沃爾瑪、Costco、7-11均給出了答案。

一方面，行業的天花板極高，另一方面，零售業態隨著社會結構變化而不斷演變，一種盈利模式最終都是贏家通吃。

零售行業的關鍵和地產一樣，在于搶占區位優勢，這樣后來的競爭者幾乎是無能為力。而零售行業發展到目前已經進入到了“最后一公里”的競爭。誰能更加精細化的搶占市場，誰就是最后的贏家。

這點從永輝超市發展mini店，同時入股紅旗連鎖；阿里發展小型無人超市即可證明。

從精細化的角度上看，連鎖便利店和生鮮超市（生鮮引流作用明顯，擠壓了傳統綜合超市的空間）最受重視。

電商：淘寶、京東、拼多多、美團

未來新零售占比將持續提升，直播帶貨、拼團拼購、社群營銷等等新模式興起。

8、在“教”的方面

在類別上教育可以分為：高等教育、K12課外培訓在線教育、職業教育

教育相關股票：新東方、學而思、猿輔導、作業幫、好未來

舉個例子，好未來。

我們都知道教育行業的生意模式很難規模化，但是好未來的創始人通過改造線下培訓的傳統模式，從一個老師教一門課，變成了每個老師教一門課當中的一個環節，從而保證了教學效果不會被名師所綁架，通過非常好的師資力量的培訓體系，源源不斷的向市場提供好老師的供給，從而讓好未來能夠不斷做大做強。

分好了八大類別，我們向消費行業的上市公司再走近一步，多了解一些背后的邏輯和故事。

日常生活中，我們拿出真金白銀來買買買的時候，除了需求的優先考量之外，我們發現對“價格"也是最為敏感，會直接影響到購買的頻次。現在消費都講究性價比。

用頻次x單價對應出公司的大體利潤框架，這個思路，可以幫助我們觀察、判斷任何一家消費行業的公司是否值得投資、是否有更強賺錢能力，這也是專業基金經理在建倉時候會參考的依據。

按照這個邏輯，我們可以把消費品分在四個象限中，高頻高價、高頻低價、低頻高價、低頻低價。

這四象限里最好的是高頻高價，最差的是低頻低價。

我們一一舉例來看看。

高頻高價

比如，高端白酒，對它的目標客群來說，就屬于高頻高價。

為什么這么說呢？朋友聚餐時候的小酌,已經成為現在很多人的習慣，而且經過一輪市場的教育之后，大家的口味習慣逐漸變成“少喝酒、喝好酒"，對酒的品質有著比較高的要求。尤其在一二線等發達經濟地區中，在可承受的范圍內，大家更愿意為“好酒"買單。

前些年有大量的勾兌酒、酒精酒，但現在大家更多喝的是糧食酒或者品牌酒。

從這個模型看，貴州茅臺為什么能夠一直上漲，和它在“高價"上的話語權很有關系。

對于茅臺的消費客群來說，價格敏感度比較低，茅臺年年漲價，牛氣十足，卻一點不影響大家的購買熱情，供不應求始終不變。

尤其是春節臨近，茅臺出現漲價行情。

利潤穩定、需求確定，這也是為什么茅臺股價在達到800元之后，再一路向上的原因，現價茅臺1850，最近有枧構將茅臺的目標價繼續調高到2050元。

另外，從婚宴酒席上，我們更能發現酒類是一個明顯受益于國民人均可支配收入增長的行業，早些年放一瓶汾酒、五糧液已經是高規格的請客標準了，隨著近些年消費水平的提高，茅臺酒也成了宴席的“座上賓"。大家消費的多了，自然而然就逐漸完成了優勝劣汰的過程，能在餐桌上留下來，持續受到市場歡迎的酒，都是日久彌堅的品牌，不僅滿足了口腹之欲，更滿足了社交、中國人所謂場面、人情的需求。

高頻高價邏輯還能繼續挖掘。

低頻高價

像空調、電視等大型家電、汽車則屬于低頻高價的耐用消費品象限。

一個家庭通常都是好幾年，甚至十年才換一次。

所以，在購買前，我們會認真做一些功課，認準口碑好、售后維修服務成熟的品牌，這也是為什么格力、美的一直這么多年一直受到市場歡迎，也受到基金經理和外資青睞的原因了。

另外，最近有個股價大漲的家電股一一小熊電器也非常有意思。

19年小熊電器年報顯示，它的凈利潤比18年上漲了44·6‰相當亮眼。比起傳統的格力、美的，小熊在“低頻"上做了差異化的努力。

細心觀察一下，我們可能幾年都不換一臺洗衣機，但我們可能在一年里，往廚房里搬好幾臺小家電——電燉鍋、酸奶機、筒易料理機，可能已經出現在你家的廚房里了。

在這個維度上做創新，讓它的業績有了明顯突破，股價自然也非常亮眼了。

高頻低價

我們前面舉例的那些疫情期間囤貨的快消費品都是屬于這一類，高頻低價，像個人衛生用品、飲料、食品等。

低頻低價

最后一個象限是低頻低價，就是一些類似于家庭換個燈泡之類的消費，可能幾年都遇不到一次。相對來說，這個象限的投資機會最差，就不多展開了。

有了這個四象限模型，你會發現消費行業里的門道也不少，不同象限的具體股票，投資邏輯也不相同。

我們研究消費個股，可以結合這個大框架，分別去看看它們在價格上和消費頻次上，有什么特點，同時做個橫縱比較，看看和競爭對手比、和自己歷年表現比，它是否有競爭優勢、是否有良好的發展態勢，其中就藏著不少的投資機會。

除此之外，我們還要會分析一家公司財報，看它的ROE、PE，營收、凈利潤等等。

別擔心，今天就是畫了一張地圖，以后我們會將每一個細分消費板塊都做四象限劃分，帶著大家做同業競品分析，找出好的單品同時也買到好股票。

最后結合四象限模型的一個啟發，愛姐再和你分享一個更簡單的投資思路一一配置消費龍頭股的基金。

一般來說，消費龍頭股往往有較強的品牌效應，不僅擁有更強的定價權，而且要購買的時候，大部分

消費者也更傾向于選擇有品牌的產品，換句話說，龍頭企業被消費的頻率往往也會更高。

用上面的邏輯，和你分享一個比較適合配置的消費指數一一中證消費龍頭（931068）

它的特點是比較全面地包含了各行各業的龍頭股，不僅橫跨了滬深兩市，而且同時涵蓋了可選消費和主要消費兩大類，精選消費中規模大、經營質量好的50只龍頭公司股票組成。

跟蹤中證消費龍頭指數（931068）的基金是華寶中證消費龍頭LOF（501090）

直接搜代碼，可以場內買，也可以場外買。場就是交易所，場內就是用股票賬戶交易實時買賣，場外買，用支付寶就可以，凈值一天一變動。

這個基金成立于19年12月，至今年化60%，92.14%都是股票。

基金經理叫胡潔，金融學碩士，從業8年83天，從業回報2.52%。

還有一只主動型消費牛基——易方達消費行業基金（110022）

目前這只基金的管理人是蕭楠先生，最近他獲得了7年期的金牛獎，加上今年已經連續四年都被評為金牛獎，還是挺少見的。

而且從他2012年管理這只基金以來，收益率大約跑贏了滬深300指數200％，年化回報高達22.74％。

如果你想更廣泛地參與投資消費行業，不妨考慮下。

更多的被動消費基金和主動消費基金都在下表中。

投資是一件逆人性的事情，所以我更傾向于把錢交給專業的人去管理，不隨便挑戰自己的人性。

而且對大部分人來說，比起現在買一手18萬的茅臺，可能就會天天擔心之后是漲是跌，倒不如選擇定投消費行業的主動管理型基金，這樣內心要淡然的多，也更容易拿得久。

說到這里，我還想再提醒一下。

消費行業，雖然對經濟景氣程度的影響小，能跨越牛熊周期，但一些個股的估值已經偏貴。如果大家想要直接去買股票，切記不要把籌碼押注在單一股票上，風險略高。如果能分散在不同的消費品上，不管是高頻高價的必需消費，還是低頻高價的價的可選消費，都會在一定程度上降低風險。

另外，再分享個比較有意思的數據，中國目前有14個城市的GDP已經超過2萬美元，這已經達到國際上發達經濟體的標準了，全國總人均GDP也達到了1萬美元。可以說，我們身處在一個巨大體量的消費市場中。

我想這一點，應該也能給我們投資消費主題，更底層的信心。

這個市場會在多大程度上被刺激，發揮出最大效用來，我們并不能確定。

有一點可以肯定，疫情放緩了消費的步伐，但有一個大趨勢并不會改變——中國是一個不拒絕“買好東西'、“買高性價比東西"的市場，消費結構在經濟發展中升級，這會讓大品牌、龍頭公司繼續積聚賺錢效應。

后記

以上是我自己研究方向和思路，先畫上一張地圖，21年我會根據每個消費主題，一一做詳細分析和商業模式結構，歡迎關注我，有更多不同觀點歡迎探討，后期的消費專題可能會以直播的方式進行，敬請期待，覺得有用，點個在看，鼓勵一下喲。

拓展知識：