前沿拓展：

如果您認為我們的研究成果對您有幫助，請酌情在傭金派點上支持東吳機械團隊（陳顯帆、周爾雙、倪正洋、朱貝貝），感謝萬分。

投資評級：增持（維持）

1、推薦組合

【三一重工】【恒立液壓】【晶盛機電】【杰瑞股份】【中海油服】【先導智能】【浙江鼎力】【北方華創】【銳科激光】【邁為股份】

本周周組合

2、投資要點

【宏觀】PMI重回景氣區間，持續性需驗證，逐步關注順周期鏈條投資機會

PMI重回景氣區間，制造業回暖拐點臨近：根據國家統計局最新數據，我國11月制造業PMI為50.2%，環比+0.9pct，同比+0.2pct，在連續6個月低于臨界點后重回擴張區間。細分來看，1）供需兩端均回暖。生產指數和新訂單指數分別為52.6%、51.3%，分別環比+1.8、+1.7pct，創2019H2高點，其中新訂單指數重回擴張區間。2）進出口有所好轉。新出口訂單指數和進口指數為48.8%、49.8%，分別環比+1.8、+2.9pct。其中新出口訂單受益圣誕節海外訂單增加；進口指數回升明顯主要受國內需求拉動。3）大中小型企業景氣全線回暖。大、中、小型企業PMI為50.9%、49.5%和49.4%，分別環比+1.0、+0.5和+1.5pct，其中大型企業PMI再次回到擴張區間。從生產情況看，大、中、小型企業生產指數均高于上月，全部位于臨界點之上。4）轉型升級加快推進。從重點行業看，高技術制造業、裝備制造業和消費品行業PMI分別為51.7%、51.0%和51.1%，均連續兩個月上升。

回暖持續性仍需確認，逆周期調控助力制造業景氣度恢復。值得注意的是，11月PMI出廠價格和原材料購進價格指數分別回落0.7和1.4個百分點至47.3%和49%，體現出需求仍未顯著復蘇。而CPI持續維持高位，PPI仍處低位，我們認為，回暖信號仍有待驗證。但另一方面，隨著逆周期調節措施的逐步落地，CPI有望在明年初至拐點，我們對明年整體制造業投資回暖持樂觀態度。

微觀數據驗證行業觸底，優秀龍頭公司已具備投資價值。從激光、機器人等于制造業投資密切相關的細分板塊來看，10月單月機器人銷售數據同比轉正，結束了12個月的負增長；激光龍頭公司銷售同比、環比數據也均為正數，行業已經具有一定復蘇跡象。另一方面，行業龍頭公司在18年下半年以來的行業底部階段，通過自身降本增效、推出新產品等方式，持續提升產品質量與市占率水平，體現自身成長性。

投資建議：長期看好【銳科激光】：重點關注其產品競爭力帶來的市占率提升、以及新產品降本所帶來的毛利率觸底回升。此外關注【機器人】、【埃斯頓】、【拓斯達】等。

【油服】國內：能源保供；海外：國內企業進軍全球，雙邏輯兌現

國內：能源保供帶來國內市場持續高景氣。以【杰瑞股份】為代表的油服設備公司訂單持續高增長，其鉆完井訂單持續維持接近翻倍的高增速；而以【中海油服】為代表的油氣服務公司同樣作業量飽滿，其國內鉆井平臺利用率已經接近滿產。我們預計，頁巖氣持續高景氣，煤層氣、致密氣不斷新突破，頁巖油開始進入商用生產階段，傳統油氣也在加大力度勘探開發，整體國內能源保供帶動市場整體持續高景氣。

海外：國內企業進軍全球。【杰瑞股份】成套渦輪壓裂車已經進入美國主流市場，此外，其電驅壓裂車、傳統壓裂車等也均有望實現海外銷售。我們認為，國內由于作業環境難于海外，且國內具有較高的人工成本優勢，推動國內設備參數水平逐漸高于海外、國內油服隊伍盈利能力高于海外。【中海油服】在伊拉克獲得高盈利，【海油工程】在加拿大等地獲得LNG訂單，【博邁科】俄羅斯、巴西等地獲得LNG、FPSO訂單均驗證國內企業進軍海外的大趨勢。

投資建議：持續首推民營設備龍頭【杰瑞股份】、海上油服龍頭【中海油服】，此外關注【博邁科】、【海油工程】、【石化機械】等，港股推薦【華油能源】等。

風險提示：經濟增速低預期；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。

3、本周報告

【機械設備2020年度策略】優選確定、布局拐點

【博邁科】訂單與業績現拐點，未來三年以上有望持續高增長

4、核心觀點匯總

【工程機械行業】挖掘機展望：2020年有望開門紅，堅定推薦三一重工

挖機核心零部件廠商Q4排產接近3月份旺季水平，我們預計同比增速在20%左右。考慮到主機廠一般在Q4開始為第二年備貨，同時專項債額度在Q4提前下達將起到穩基建作用，我們判斷2020年挖機銷量有望迎來開門紅，Q1在高基數下同比增速有望達10-20%，三一作為龍頭，市場份額持續提升，銷量增速有望達20%以上。

展望2020年全年，政策穩基建將托底工程機械，地產投資不悲觀，環保排放標準的切換將加速設備更新，農村小挖替代人工需求依舊旺盛，我們預計行業景氣度有望持續，疊加龍頭的市占率提升以及全球化布局，三一業績將繼續增長。

投資建議：我們預計三一2019-2021年凈利潤分別為113億、127億、137億，對應 PE 分別為 10、9、8 倍。繼續維持年初以來的觀點，堅定看好中國最具全球競爭力的高端裝備企業——三一重工，高端產品結構優化+規模效應+出口高增長將持續帶來業績彈性，全球競爭力逐步體現帶來估值溢價，看好公司戴維斯雙擊的機會。

【光伏設備】晶盛機電中標14億元光伏大訂單，光伏大硅片技術迭代將拉長設備需求周期

中標14億元光伏大訂單，業績拐點加速。截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元（含稅）。加上此次新接的14.25億元，在手的光伏訂單預計為40億元，半導體訂單為5.4億元；在手訂單總金額為45億元以上，預計2020年業績仍然會高速增長。

光伏大硅片技術迭代將拉長設備需求周期。2019年光伏硅片進入新產能周期，未來兩年單晶滲透率將從目前50-60%提升至80-90%，同時中環最新推出12寸大硅片具備更高轉化效率和更低成本受到下游電池客戶認可，將是行業大趨勢。新技術將拉長硅片設備需求周期，晶盛機電作為唯一的12寸設備提供商將大幅受益，預計未來三年光伏新增訂單超過100億元。

半導體業務進入收獲期，大基金二期重點扶持設備和材料國產化，大硅片設備龍頭有望受益。中環8寸產線正式投產，12寸設備進場在即。中環領先大硅片項目擬投資30億美元實現75萬片/月8寸產能和60萬片/月12寸產能。8寸產線已具備25萬片的月產能，12寸具備2萬片的月產能。8寸產線已投產1條，共規劃3條產線。2019年6月以來，中環股份采購設備節奏明顯加快，采購設備集中在清洗設備、研磨設備、檢測設備。一期9月1 條 8 英寸線投產，12 英寸項目10月開始設備move in，2020 Q1投產，12寸招標有望逐步開啟，作為核心設備商晶盛機電將大幅受益。我們判斷隨著12寸設備招標逐步開啟，加上晶盛機電半導體設備的極高的盈利能力，預計未來會大幅提高公司的估值水平。

盈利預測與投資評級：預計公司2019/2020年收入分別為26/51億元，凈利潤分別為6.7/11.1億，對應PE分別為28/17倍，維持“買入”評級。

風險提示：光伏平價上網進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產進度低于預期。

5、推薦組合核心邏輯和最新跟蹤信息

先導智能：三季報業績基本符合預期，毛利率恢復至41%，看好海外看好訂單落地。先導10月28日晚間發布三季度業績公告稱:公司2019年Q1-Q3累計實現營業收入32.16億元，同比增長19.31%；前三季度凈利潤6.35億元，同比增長16.14%；扣非凈利潤為6.2億元，同比14.71%。2019年全年仍將保持較高增長，新接訂單預計在60-70億元。2019Q1-Q3收入增長19%，利潤增長16%，收入和利潤增速整體匹配。其中Q3單季度收入增長13.5億元，同比+8%，環比+33%。我們判斷公司的收入確認和業績釋放主要集中在下半年，全年業績仍將保持較高增長。預計2019年全年新接訂單保守估計60-70億元。先導作為全球絕對領先的設備龍頭，與6家龍頭電池廠均有密切合作，且隨著 Northvolt+寧德時代德國后續擴產計劃的落地，我們不排除繼續上調訂單預期的可能性。毛利率大增恢復至正常水平，研發費用創歷史新高。公司Q1-Q3綜合毛利率高達41.3%，同比大增4.2pct，格力智能制造訂單以及內部抵消事項的影響消除后，公司盈利能力恢復至正常水平也接近于上市后的歷史最高的水平。凈利率19.8%，同比略降0.5pct，依舊是專用設備領域的高凈利潤率。主要系期間費用率合計達20.6%，同比+5.2pct，其中研發費用率高達11.1%，使得管理費用率（包含研發費用口徑）同比+3.1pct（研發人員大幅增長導致管理費用率上升）。其中Q3單季度毛利率為38.8%，同比+3.7pct，環比-2.5pct。研發費用3.6億，在收入中占比約11%，同比增長101%。先導作為專用設備龍頭，研發費用作為未來發展潛力的前瞻指標非常有參考意義。除了幾個傳統業務之外，智能物流、汽車產線、燃料電池、3C、激光加工等幾大新事業部也正在如火如荼地發展，我們看好公司未來的技術延展性。現金流大幅提升，存貨周轉天數繼續減少。報告期內，公司經營性現金流凈額為3.3億，同比由負轉正為+8.35億元；其中Q3單季凈額為1.5億，環比Q2（2.4億）減少了0.9億，銷售商品、提供勞務收到的現金達12.0億元，從2018年Q3以來均維持高位。此外，公司的存貨周轉天數從上年同期的389天大幅縮短至346天，設備公司營業周期的縮短也是下游需求旺盛的直接驗證。電池行業進入新擴產周期由集中走向分化，設備行業將繼續向龍頭集中。繼CATL等電池龍頭持續擴產之后，許多中小企業和新進入者也跟進大規模擴產。我們判斷電池行業格局將由集中走向分化，加大擴產規模彈性，利好設備廠商。我們認為設備行業將繼續向先導等龍頭公司集中。先導作為全球鋰電設備龍頭，其高質的供應設備能力及豐富的工藝經驗將使其繼續擴大領先優勢；且先導目前是少數能夠供應整線的設備商，整線自制率達80%以上，現已獲得不少整線訂單并形成供應，后續將繼續受益整線、一體化大趨勢。全球電動化大浪潮加速，看好綁定龍頭電池企業的設備公司，業績成長性和持續性將大幅超預期。我們預計公司2019年、2020 年的凈利潤分別是9.5（下調8%）和13.8億元（下調3%），EPS為1.08和1.57元，對應PE為35倍和24倍，維持“買入”評級。給予目標PE為42倍，對應目標價45元。

風險提示：新能源車銷量低于預期，下游投資擴產情況低于預期。

三一重工：高基數下繼續維持較高增長，堅定看好戴維斯雙擊。公司2019Q1-Q3實現營收587億，同比+43%；實現歸母凈利91.6億元，同比+88%；扣非歸母凈利92.5億，同比+77%。Q3單季實現營收153億，同比+18%；實現歸母凈利24.1億，同比+61.3%；扣非歸母凈利24.4億，同比+39.6%。Q3業績繼續維持較高增長，受益行業景氣度持續+公司市占率提升。今年以來，公司業績在高基數下繼續維持較高速增長，主要系國內基礎設施建設、環境保護力度加強、設備更新需求增長、人工替代效應等因素推動工程機械銷售增加，同時公司產品競爭力顯著提升。Q3單季收入增速趨緩，主要系18年同期基數較高，并且行業處于銷售淡季，7-9月行業挖機銷量增速為16%，而三一增速達19%，增速領先行業，全年累計市占率從2018年的23.1%提升2.5pct至25.6%；起重機行業銷量由于18年同期基數高，下半年以來增速明顯放緩，我們預計三一增速略高于行業；混凝土機械由于環保政策執行力度大，行業更新換代速度正在加快，我們預計Q3泵車銷量增速在30-40%，三一增速在40%以上，并且規模效應下混凝土機械的毛利率有望提升。整體盈利能力大幅提升，研發費用明顯增長加快數字化智能化升級。受益于公司高水平的經營質量，公司盈利水平大幅提升，產品總體毛利率32.5%，較2018年同期增加1.4pct；凈利率為15.6%，同比+3.7pct；加權ROE為24%，同比+6.6pct。其中Q2單季綜合毛利率為33%，同比+2.9pct；凈利率為15.8%，同比+4.2pct，規模效應明顯。費用管控良好，三項費用率合計為12.5%，下降1.15pct。銷售費用率6.9%，同比-1.4pct；管理費用率2.4%，同比-0.75pct；財務費用率-0.2%，同比-0.5pct；研發費用率3.5%，同比+1.5pct，主要系公司加大工程機械產品及關鍵零部件、數字化與智能化技術及應用的研發投入。經營性凈現金流維持高位，資產質量不斷提升。公司近年來嚴控經營風險卓有成效，回款良好，經營質量與經營效率顯著提升。Q1-Q3經營性凈現金流94億元，同比+8.2%，隨著公司銷售的不斷增長，現金流持續保持健康狀態。應收賬款周轉天數從上年同期的127天降至104天，存貨周轉天數從上年同期的85天降至77天；截至Q3末，公司資產負債率為50.8%，近幾個季度持續降低，財務結構非常穩健。政策穩基建+環保趨嚴將拉長景氣周期，龍頭市占率提升+出口高增長將帶來業績彈性。展望明年，專項債額度在四季度提前下達等舉措將起到穩基建作用，環保排放標準的切換將加速工程機械設備的更新，我們預計行業景氣度有望持續，疊加龍頭的市占率提升以及全球化布局，三一業績將繼續增長。（1）挖機業務：預計明年行業挖機銷量將維持0-10%的穩定增長，三一增速有望達10-20%。（2）基建托底+環保加速更新，起重機和混凝土機將繼續維持較快增長。（3）海外收入快速增長，出口正在成為新亮點：根據我們中性假設，若明年出口銷量繼續增長35%，國內挖機銷量與今年持平，那么整個行業銷量增速在5%左右；三一挖機出口銷量目前在行業中占比達31%，半年報披露大部分海外區域銷售額均實現較快增長。我們繼續維持年初以來的觀點，堅定看好中國最具全球競爭力的高端裝備企業：高端產品結構優化+規模效應+出口高增長將持續帶來業績彈性，全球競爭力逐步體現帶來估值溢價，看好公司戴維斯雙擊的機會。預計公司2019-2021年凈利潤分別為113億、127億、137億，對應 PE 分別為 11、10、9 倍，給予“買入”評級。我們給予2019年目標估值14倍PE， 對應市值1574億，目標價18.8元。

風險提示：下游基建房地產增速低于預期，設備更新換代速度不及預期，出口不及預期，行業競爭格局激烈導致盈利能力下滑。

晶盛機電：Q3業績超預期，預計業績拐點或到來。訂單確認速度加快，預計業績拐點或到來。公司2019Q1-Q3實現營收20.1億，同比+6.2%；歸母凈利4.7億，同比+5.9%（業績預告區間為0-10%）；扣非歸母凈利4.5億，同比+6.7%。其中Q3單季營收8.3億，同比+28.4%；歸母凈利2.2億，同比+37.4%；扣非歸母凈利2.2億，同比+48.2%。截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元（以上合同金額均含增值稅）。我們按照中報的未完成合同金額和Q3單季的確認收入金額到推出Q3單季的新接訂單數量是6.6億元（27.29+新接訂單數-8.3=25.58億元）。由于公司主要的光伏訂單生產周期在3個月，發貨后的驗收周期在3-5個月不定，按照目前的訂單確認進度，我們判斷接下來兩個季度公司的業績將繼續反彈。Q3單季毛利率繼續回升，凈利率達26.6%。2019Q1-Q3綜合毛利率38.23%，同比-1.45pct，其中Q3單季毛利率40.6%，環比+1.5pct，自Q2以來繼續回升。Q1-Q3凈利率為23.51%（同比-0.08pct），其中Q3單季凈利率26.6%，環比增長6.2pct，單季度盈利能力達到2015年以來的最高水平。Q1-Q3期間費用率13%，同比-1.4pct，整體費用控制良好；其中銷售費用率為1.2%，同比-0.7pct；管理費用率為5.1%，同比+0.6pct；財務費用率0.2%，同比-0.1pct；研發費用率為6.5%，同比-1.2pct，依舊維持較高水平。單季經營性現金流持續大幅凈流入，經營步入健康發展通道。2019年Q1-Q3經營性現金流4.3億，同比增長437%，其中Q3單季經營性現金流凈額2.5億，與Q2環比基本持平，連續兩個季度呈現出經營性現金流大幅凈流入；此外Q3單季銷售商品、提供勞務收到的現金為8.2億，創下歷史新高。Q3末應收票據為15.3億，環比Q2增加3.8億；應收賬款為11.2億，環比Q2增加1.1億。隨著公司訂單的逐步驗收，應收票據與應收賬款也略有增長，但現金流情況也在明顯改善，說明公司的經營已步入健康發展通道。報告期末預收賬款金額為9.85億，環比上季度末增長2.25億；存貨期末金額為13.3億，環比上季度末增長0.9億。預收賬款和存貨維持在較高水平，與公司在手訂單情況基本相符。半導體業務進入收獲期，光伏技術迭代拉長需求周期。半導體材料和設備將是大基金二期支持重點，目前國內大硅片規劃總投資超過 1500 億元。晶盛機電已經合作或有望合作的大硅片公司包 括實力較強的中環、新昇、有研、合晶等大硅片廠，四家規劃總投資額超過500億元，晶盛機電做為大硅片設備絕對龍頭將有望受益。此外，中環8寸產線正式投產，12寸設備進場在即，2019年6月以來采購設備節奏明顯加快，采購規模也同時增加，作為核心設備商晶盛機電有望大幅受益。光伏業務方面，2019年光伏硅片進入新產能周期，未來兩年單晶滲透率將從目前 50-60%提升至80-90%，同時中環最新推出12寸大硅片具備更高轉化效率和更低成本受到下游電池客戶認可，將是行業大趨勢。新技術將拉長硅片設備需求周期，晶盛機電作為唯一的12寸設備提供商將大幅受益，預計未來三年光伏新增訂單超過100億元。預計公司 2019/2020 年收入分別為26/51億元， 凈利潤分別為 6.7/11億，對應PE分別為26/16倍，維持“買入”評級。

風險提示：光伏平價上網進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產進度低于預期。

6、行業重點新聞

【半導體設備】EUV市場供不應求，ASML或取代應材登全球半導體設備龍頭

根據外媒報導，已經多年蟬聯全球半導體設備龍頭的美商應材公司（AppliedMaterials），2019年可能將其龍頭寶座，讓給以生產半導體制造過程中不可或缺曝光機的荷蘭ASML，原因是受惠即紫外光刻設備（EUV）的市場需求大增，進一步拉抬了ASML的市占率表現。

調查資料顯示，應材公司在2018年的半導體設備市場占有率為19.2%，雖然在2019年小幅成長到了19.4%，但仍低于2015年的23%。反觀ASML的市場占有率，則有望從2018年的18%，成長到了21.6%。調查研究單位還表示，到2020年，整個WFE市場預期將有5%的小幅成長，再加上半導體制造商原先規劃的資本支出，ASML的市場占有率有望進一步提高到22.8%，而應用材料將保持其19.3%的市占率。

根據財報顯示，ASML在2019年第3季營收為30億歐元，凈收入為6.27億歐元。其中，除了一共完成7臺EUV系統出貨，其中3臺是NXE:3400C之外，該季還接到23臺EUV系統訂單，創下ASML單季最高訂單金額紀錄。

應材在最新一季的財報營收達到37.5億美元，低于2018年同期的40.1億美元，優于市場預期的36.8億美元。凈利為6.98億美元，以非美國通用會計準則（non-GAAP）計算，凈利為7.44億美元，較2018年同期的8.37億美元低。

【工程機械】中國前十月挖掘機械市場銷量前十四位市占率86%，三一挖掘機穩居榜首

2019年1-10月，中國挖掘機械市場銷量前十四位主機廠合計銷量149506臺，合計市場占有率為85.6%，其中三一挖掘機以銷量43450臺穩居銷量榜首。

【光伏設備】隆基在云南騰沖再簽10GW單晶硅棒項目

2019年11月25日，隆基股份發布公告稱，公司與保山市人民政府、騰沖市人民政府簽訂項目投資協議，就公司在騰沖投資建設年產10GW單晶硅棒項目達成合作意向。

6月5日，隆基股份發布關于投資建設古晉年產1．25GW單晶電池項目的公告（海外投資）；6月29日，隆基股份簽訂咸陽年產5GW單晶組件項目投資協議；8月29日，隆基股份發布投資建設銀川年產15GW單晶硅棒硅片項目及投資建設泰州年產5GW單晶組件項目的公告；10月15日，隆基股份發布投資建設咸陽年產5GW單3晶組件項目、投資建設滁州二期年產5GW單晶組件項目以及投資建設西安涇渭新城年產5GW單晶電池項目的公告；10月31日，隆基股份發布關于簽訂嘉興年產5GW單晶組件項目投資協議的公告。

隆基在近日發布的三季報中稱，到2020年，隆基單晶硅棒、硅片產能將達到65GW；到2021年，隆基光伏組件產能將達到30GW，單晶電池產能將達到20GW。

7、公司新聞公告

【先導智能】股東上海元攀企業管理合伙企業擬減持不超過3%公司股份

先導智能11月28日晚間公告，持有公司股份88,503,241股（占公司總股本比例10.04%）的首次公開發行前持股5%以上股東上海元攀企業管理合伙企業（有限合伙）(原名“石河子市嘉鼎股權投資合伙企業（有限合伙）”，以下簡稱“上海元攀”）計劃自本減持計劃公告之日起15個交易日后6個月內通過大宗交易和集中競價交易方式減持本公司股份不超過26,443,300股，即不超過公司股份總數的3.00%。

【捷佳偉創】捷佳偉創關于簽訂日常經營重大合同的公告

公司及全資子公司與同一交易對手方在連續十二個月內簽訂日常經營合同金額累計達到97,026.86萬元，占公司2018年度經審計主營業務收入的69.04%。

【捷佳偉創】2019年員工持股計劃管理辦法

擬推限制性股票激勵計劃及員工持股計劃，擬籌資總額不超5700萬元；擬推股權激勵計劃，授予限制性股票130.41萬股。

【廣電計量】 關于對廣州廣電計量檢測無錫有限公司增資的進展公告

廣州廣電計量檢測股份有限公司（以下簡稱“公司”）于2019年11月19日召開的第三屆董事會第十九次會議審議通過了《關于對廣州廣電計量檢測無錫有限公司增資的議案》，公司以自有資金向廣州廣電計量檢測無錫有限公司（以下簡稱“無錫廣電計量”）增資2,500萬元，增資完成后無錫廣電計量的注冊資本由7,500萬元增加至10,000萬元。

【克來機電】獲準發行1.8億元可轉債

11月22日晚間，克來機電（603960.SH）發布公告稱，公司于2019年11月22日收到中國證監會出具的《關于核準上海克來機電自動化工程股份有限公司公開發行可轉換公司債券的批復》。

根據公告，批復內容為核準公司向社會公開發行面值總額1.8億元可轉換公司債券，期限6年；本次發行可轉換公司債券應嚴格按照公司報送中國證監會的募集說明書及發行公告實施；該批復自核準發行之日起6個月內有效等。

8、重點數據跟蹤

圖1：10月挖掘機銷量17027臺，同比+11.5%

圖2：10月小松挖機開工128.5h，同比-13.6%

圖3：7月汽車/隨車/履帶起重機銷量2467/1100/200臺

圖4：10月新能源乘用車銷量8.3萬輛，同比-39%

圖5：10月動力電池裝機量4.07GWh，同比-31%（單位：kWh)

圖6：10月北美半導體設備制造商出貨額21.09億美元，同比+4%

圖7：10月工業機器人產量14369臺/套，同比+1.7%

圖8：10月電梯、自動扶梯及升降機產量10.3萬臺，同比+7.3%

9、風險提示

經濟增速低預期；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。

感謝您支持東吳陳顯帆團隊

東吳機械研究團隊榮譽

2017年 新財富最佳分析師 機械行業 第二名

2017年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第二名

2017年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名

2017年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名

2016年 新財富最佳分析師 機械行業 第四名

2016年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第四名

2016年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名

陳顯帆 東吳研究所副所長，董事總經理，大制造組組長，機械軍工首席分析師（全行業覆蓋）

機械行業2017年新財富第二名，2016年新財富第四名，2015年新財富第三名，2014年新財富第二名；所在團隊2012-2013年獲得新財富第一名。倫敦大學學院機械工程學士、金融學碩士。4年銀行工作經驗。2011-2015年曾任中國銀河證券機械行業首席分析師。2015年加入東吳證券。

周爾雙 高級分析師（工程機械，鋰電設備，半導體設備，智能制造，電梯，核電設備）

英國約克大學財務管理學士、金融學碩士，六年機械研究經驗，2013年加入東吳證券。

倪正洋 分析師（激光、油服、OLED、軌交、船舶、新材料）

南京大學材料學學士、上海交大材料學碩士。2016年加入東吳證券。

朱貝貝 研究助理（智能制造）

武漢大學學士、上海國家會計學院會計碩士。2018年加入東吳證券。

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