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前沿拓展：

南寧九陽紅牌雙發(fā)等油煙機維修點

家里用的是九陽的這款九陽凈吸王油煙機，是專門針對中式廚房爆炒的，吸力加倍，還有爆炒鍵可以選擇，功能很強大，而且吸油煙也很干凈。在廚房內做飯的時候完全沒有油煙，好環(huán)境出美味哈

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家電行業(yè):2017年下半年投資策略 薦8股

類別：行業(yè)研究 機構：聯訊證券股份有限公司 研究員：王鳳華 日期：2017-07-25

行業(yè)上半年業(yè)績亮眼,漲幅居個行業(yè)首位。

2017年上半年家電行業(yè)經營變現優(yōu)秀,一季度行業(yè)整體實現營收2357億元,同比增加31.1%,歸母凈利潤142億元,同比增長15%,子行業(yè)中空調、廚電繼續(xù)高景氣表現。整個上半年,家電板塊大幅跑贏指數,整體漲幅達到29.8%,各子行業(yè)龍頭公司業(yè)績增長兼具確定性與持續(xù)性,受到市場青睞。

地產并非唯一決定因素,保有量提升與更新需求助力行業(yè)成長。

地產調控后,一二線城市銷售明顯下滑,市場對地產景氣度下降的但有較為嚴重。但地產對家電銷售影響并不如市場預期的大,根據測算,2016年由地產拉動的空/冰箱/洗/煙/灶需求僅為36%/23%/27%/41%/29%,悲觀假設2017年地產銷售下滑20%,對家電銷售影響大約不到8%,而且三四線地產增速向好,市場無需過度擔憂地產對家電行業(yè)影響。同時地產并非唯一決定因素,對標日本,我國家電主要品來保有量提升空間仍很大;2010年各大品類銷售大年之后,更新周期的到來也有望引爆更新需求。

消費升級背景下產品結構不斷優(yōu)化,龍頭公司受益明顯。

家電行業(yè)處在消費升級超級周期中,消費者的消費習慣正由功能性消費轉向品質消費,需求的改變推動整機廠商不斷優(yōu)化產品結構,高端產品占比持續(xù)提升。龍頭公司在此過程中受益明顯,各子行業(yè)龍頭毛利率穩(wěn)中有升,凈利率快速增長,市場集中度持續(xù)提高,強者恒強。

原材料價格趨穩(wěn),龍頭抵御成本沖擊能力強。

2016下半年各主要原材料價格暴漲,銅、鋁價格進入今年二季度后價格趨于穩(wěn)定,鋼價與ABS塑料價格在二季度初下行,近期有小幅提升,行業(yè)二季度盈利能力相對一季度有所修復。各子行業(yè)龍頭公司較強的費用控制能力及定價能力,能夠有效的抵御成本沖擊。

選股思路:龍頭白馬才能脫穎而出。

市場對地產銷售回落預期較強,行業(yè)規(guī)模擴大速度放緩,市場份額競爭將更加激烈,各子行業(yè)龍頭公司在競爭中處于有利位置,也因此消費升級過程中龍頭公司吃到較大紅利,“馬太效應”越發(fā)明顯。同時龍頭費用控制能力及成本轉嫁能力強,能有效抵御成本沖擊。推薦各子行業(yè)龍頭公司:白電行業(yè):格力電器、美的集團、青島海爾、小天鵝A;廚電行業(yè):老板電器;小家電行業(yè):蘇泊爾、九陽股份;上游零部件行業(yè):三花智控。

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通信行業(yè):5G再迎利好,工信部批復新增8.45GHz頻譜資源 薦3股

類別：行業(yè)研究 機構：光大證券股份有限公司 研究員：田明華 日期：2017-07-24

5G再迎利好:工信部批復新增8.45GHz頻譜資源

本周A股市場持續(xù)震蕩,上證指數最終收于3238點,上漲0.48%,滬深300指數上升0.69%。通信板塊整體疲弱,下跌4.74%。光通信和云計算指數分別大幅下跌6.48%和6.02%,物聯網、大安全和5G指數分別下跌3.26%、1.78%和1.64%。

5G再迎利好:工信部批復新增8.45GHz頻譜資源,批復4.8-5.0GHz、24.75-27.5GHz和37-42.5GHz頻段用于我國5G技術研發(fā)試驗。目前,

工信部共計在6GHz以下頻段批復了400MHz以及在毫米波頻段批復了8.25GHz頻譜資源用于我國5G技術研發(fā)試驗。工信部此次將高頻段納入5G技術研發(fā)試驗范圍,為開展5G原型設備研發(fā)提供了必要條件,對產業(yè)鏈發(fā)展具有積極作用,充分體現我國對5G標準制定、推進產業(yè)發(fā)展的決心。2016年1月,工信部就確定了5G低頻段3.4-3.6GHz技術試驗,此次是首次將高頻段也納入了5G試驗范圍,高頻波段具備大頻譜帶寬的特點,也是歐美等規(guī)劃5G頻譜的重要頻段。目前我國5G頻譜規(guī)劃與歐美日韓等基本一致,有助于全球5G統(tǒng)一發(fā)展,頻譜步伐也與世界基本同步,已走進5G先發(fā)陣營。

持續(xù)推薦5G龍頭中興通訊,公司5G產業(yè)化已處于國際領先水平,公司5G全系列高低頻預商用基站產品有望在2018年第三季度開始商用預部署,2019年有望實現5G規(guī)模商用部署。隨著未來5G的落地,公司業(yè)績和估值有望迎來雙擊。關注:通宇通訊、信維通信、麥捷科技等。

行業(yè)新聞動態(tài)

1)國務院印發(fā)應急體系建設“十三五”規(guī)劃:加快1.4G寬帶集群專網等建設。

2)工信部對我國增值電信業(yè)務發(fā)展提四點建議。

3)騰訊云法蘭克福數據中心正式開服,官網現已開放申請。

風險提示:運營商投資高峰期下滑;新技術產業(yè)化進度低于預期。

生物醫(yī)藥行業(yè):業(yè)績確定性成關注重點,布局基本面優(yōu)質的公司 薦8股

類別：行業(yè)研究 機構：平安證券股份有限公司 研究員：葉寅,魏巍 日期：2017-07-24

醫(yī)保目錄談判結果揭曉,結果整體好于預期:人社部公布醫(yī)保談判目錄結果,44個談判品種中共有36個品種入圍,其他8個退出談判。談判成功的品種將全部納入《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2017年版)》乙類范圍,各省(區(qū)、市)社會保險主管部門不得將有關藥品調出目錄,也不得調整限定支付范圍。根據新版目錄的進度推測談判結果最快將于8月底執(zhí)行。

36個品種中抗腫瘤類18個,占比50%。所有品種價格平均降幅40%,大部分集中在20%-50%間,單抗和替尼降幅較大,平均超過50%(考慮贈藥因素等情況,實際降價幅度將低于這個比例)。

大部分上市公司品種降幅好于預期,如恒瑞的阿帕替尼(37%)、天士力的重組人尿激酶原(15%)、億帆醫(yī)藥的復方黃黛片(25%)、信立泰的阿利沙坦酯(25%)、康弘藥業(yè)的康柏西普(17%)。天士力的益氣復脈、紅日藥業(yè)的血必凈和綠葉制藥的紫杉醇脂質體等8個品種退出談判。

中報季公司業(yè)績確定性成為重點,下半年布局著重基本面:在目前的市場氛圍下,進入中報季后公司業(yè)績的確定性成為短期市場關注焦點,投資者對業(yè)績不達預期的容忍程度非常低,我們預計這一狀況會繼續(xù)存在。因此在標的的選擇上,業(yè)績表現較好的公司會相對受益,建議關注:潤達醫(yī)療、振東制藥、中國醫(yī)藥等;而增長確定性較高,估值相對較低的標的也有不錯性價比,例如:上海醫(yī)藥、一心堂;而從中期來看,基本面良好,成長較快且具有可持續(xù)性的標的也是迎接估值切換、布局優(yōu)質行業(yè)的方向,例如:安圖生物、凱萊英、億帆醫(yī)藥等。

行業(yè)要聞薈萃:人社部公布44個國家談判藥品結果:36個入選,降價最高70%;CFDA主辦的“醫(yī)藥代表登記備案制度”研究會,藥代備案制箭在弦上;北京出臺《北京市推進家庭醫(yī)生簽約服務實施意見》;省屬福州雙箭雙發(fā)福建招標上演議價壓軸大戲。

行情回顧:上周醫(yī)藥板塊下跌2.75%,同期滬深300指數上漲0.69%;申萬一級行業(yè)中十二個板塊上漲。各子行業(yè)中醫(yī)療器械板塊跌幅最大,下跌6.67%;化學制劑板塊跌幅最小,下跌1.28%。

風險提示:系統(tǒng)風險,政策風險。

采掘行業(yè):煤價持續(xù)走強,關注中報業(yè)績超預期 薦4股

類別：行業(yè)研究 機構：中國銀河證券股份有限公司 研究員：潘瑋 日期：2017-07-24

國內動力煤價格本周較上周上漲:7月14日,大同弱粘煤坑口含稅價465元,較上周上漲20元。內蒙古烏海動力煤價400元,較上周上漲5元。山東兗州動力塊煤價格較上周持平。國際動力煤價較上周上漲:7月7日歐洲ARA港動力煤現貨價、理查德RB動力煤現貨價、紐卡斯爾動力煤現貨價均較上周上漲。

國內煉焦煤價格較上周持平、噴吹煤價格周持平:山西柳林4號焦煤坑口價720元/噸,古交2號焦煤坑口價較上周上漲20元。海運費較上周漲跌互現,中轉地煤炭庫存較上周漲跌互現。

投資建議

近期煤礦供應受限較嚴重,供需缺口進一步擴大:環(huán)保督查影響了山西等地露天礦的產量,再到進口煤收緊政策,安監(jiān)局、環(huán)保督察組、地方煤炭局,國企居多的煤炭行業(yè)執(zhí)行情況較好。煤礦主產區(qū)也在積極釋放先進產能,今年山西省將釋放7000萬噸先進產能,陜西內蒙新增產能占比應該會更大。這些供應短期放出會比較有限,隨著天氣進入旺季,供給缺口可能會進一步擴大。煉焦煤方面,焦炭連續(xù)3周上漲,焦煤的上漲剛剛開始,本周漲幅2%左右,大中鋼廠焦煤庫存連續(xù)4周在14天,處于合理區(qū)域。在庫存不高,下游普遍上漲的背景下,預計焦煤價格仍有上漲空間。近期煤炭股表現尚可,主要是對流動性偏緊預期的修復,疊加煤價走高,和陜西煤業(yè)業(yè)績超預期的推動。仍然首推陜西煤業(yè),同時建議關注山西國企改革相關收益標的:陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、山煤國際等。

化工行業(yè):烯烴和滌綸產業(yè)鏈景氣回升,TDI價格大漲 薦3股

類別：行業(yè)研究 機構：國金證券股份有限公司 研究員：郭一凡,蒲強 日期：2017-07-24

上周行業(yè)及市場回顧

上周布倫特期貨結算均價為48.86美元/桶,環(huán)比上漲0.97美元/桶,或2.03%,波動范圍為48.06-49.70美元/桶。上周WTI期貨結算均價46.42美元/桶,環(huán)比上漲0.91美元/桶,或2.00%,波動范圍45.77-47.12美元/桶。n原油市場震蕩上行。本周原油市場在震蕩中上行。庫存端,上周美國EIA庫存數據繼續(xù)帶來利好。美國原油庫存下降472.7萬桶,連續(xù)三周錄得下滑,市場預估為減少321.4萬桶。美國原油主要交割地庫欣庫存減少2.3萬桶,連續(xù)9周錄得下降,美國精煉油庫存減少213.7萬桶,市場預估為增加122.9萬桶。美國汽油庫存減少444.5萬桶,連續(xù)五周錄得下降,降幅為3月3日當周以來最大,市場預估為減少65.5萬桶。,雖然目前美國庫存仍處高位,但數據顯示去庫存正在發(fā)生。供給端,美國方面,雖然上周美國國內原油產量增加3.2萬桶至942.9萬桶/日,連續(xù)4周增加。截至7月21日當周,美國石油活躍鉆井數減少1座至764座,1月以來第二次錄得單周下降。OPEC方面,跟蹤油輪動態(tài)的Petro-Logistics在報告中說,7月份OPEC原油日供應量料將突破3300萬桶,創(chuàng)出2016年12月以來的最高水平,同時協議減產國厄瓜多爾宣布將退出減產協議。供給端壓力仍然存在,但美國產量增速未來或將繼續(xù)放緩,OPEC此時增加產量更多是為滿足國內的夏季用油需求,料不會給原油市場帶來過大壓力。需求端,數據顯示今年上半年中國日均進口原油855萬桶,同比大幅增長13.8%,令其超過美國成為世界最大的原油進口國。而歐洲地區(qū)的汽油庫存下滑疊加煉廠煉油量上漲,則表明需求有大幅改善。總體來看,供應端我們認為雖然OPEC產量仍存上漲擔憂,但是美國產量增長放緩已是事實;需求端3季度為全球需求旺季,我們預計三季度油價以震蕩調整為主,7月24日在俄羅斯舉行的OPEC會議或將提振市場預期。

上周石化與化工板塊小幅跑贏指數(分別跑輸0.34%與0.32%)。本周原油小幅上漲的同時市場風格重回周期板塊,在上游鋼鐵、煤炭等子行業(yè)的強力帶動下化工相關強周期子行業(yè)本周均錄得不錯的收益,以純堿、PVC、炭黑、滌綸等為代表的景氣向上子行業(yè)漲幅居前,次新股、主題投資類相關標的本周出現較大幅度回調。6月份的經濟數據本周公布完畢,經濟數據的持續(xù)好轉所帶來的預期差也是進一步支撐周期性行業(yè)景氣向上的主要動力:二季度GDP同比增長6.9%,環(huán)比持平;制造業(yè)與房地產投資小幅回升的同時,基建投資增速達到17.3%超出市場預期,消費增速回升至11%的同時,汽車銷售繼續(xù)超預期;規(guī)模以上企業(yè)出口交貨值增速回升至11.7%,外貿改善持續(xù)超預期。我們認為在經濟數據持續(xù)好轉的背景下,周期行業(yè)的配置邏輯也與去年有所改變:去年在周期底部反轉的早期,市場更側重于從彈性的角度挖掘股票以及行業(yè)的價值,今年則是更加側重于業(yè)績兌現的角度。與此同時,經歷去年以來上中游部分子行業(yè)價格上漲所帶來的工業(yè)企業(yè)資產負債表的修復,也使得企業(yè)整體盈利與估值中樞得以修復,這也是今年以來各行業(yè)龍頭業(yè)績兌現持續(xù)超預期的主因。近期化工產品價格維持強勢,與地產、基建、汽車等行業(yè)直接相關的子行業(yè)產品價格維持強勢,建議關注景氣向上的子行業(yè),包括:維生素D3、天然氣、滌綸、PDH、粘膠短纖、丙烯酸等,并建議關注各子行業(yè)龍頭標的如華魯恒升、揚農化工、黑貓股份等。

機械行業(yè):京滬高鐵有望提速,中報臨近關注高成長板塊 薦6股

類別：行業(yè)研究 機構：國金證券股份有限公司 研究員：潘貽立 日期：2017-07-24

上周上證綜指上漲0.48%,滬深300指數上漲0.69%,中信機械指數下跌2.38%,機械行業(yè)整體弱于大盤。

上周,京滬高鐵近日進行了時速350公里不載客試跑,有望于國慶節(jié)前后率先提速。機械板塊將迎來中報業(yè)績窗口期,從已披露預告來看,工程機械、鋰電自動化和3C自動化業(yè)績高增長:其中柳工凈利潤預增1440%,先導智能+100%、勁拓股份+70%、弘亞數控+88%。重點關注:工程機械(三一重工、柳工)、軌交設備(康尼機電)、3C 自動化(勁拓股份)、板式家具機械(弘亞數控)、縫制機械(杰克股份)、LNG氣瓶+燃料電池產業(yè)(富瑞特裝)。

工程機械:上半年挖掘機銷量高增長,叉車銷量創(chuàng)新高。(1)根據工程機械協會數據,今年1-6月26家主機制造企業(yè)累計銷售挖機75069臺,同比增長100.5%,上半年銷量已超過去年全年(70320臺),與2012年同期銷量接近。國產品牌挖機市場占有率51%,日系品牌20.9%,歐美和韓系分別占比17%、11%。受高基數效應影響,下半年挖機銷量增速可能下降,全年銷量預計12萬左右、增幅50%-70%。(2)叉車今年1-6月累計銷量24.3萬臺,同比增長34%,達到同期歷史新高。其中內燃叉車銷量15.1萬臺(+28.8%)、占比62%,電動叉車銷量9.2萬臺(+44%)、占比38%。長期來看,隨著制造業(yè)規(guī)模增長與叉車滲透率提高,叉車行業(yè)市場規(guī)模將持續(xù)增長、空間倍增可期。持續(xù)推薦:三一重工、安徽合力、柳工、徐工機械。

京滬高鐵有望提速,帶來動車組運維與采購需求增加。京滬高鐵近日進行了時速350公里不載客試跑,有望于國慶節(jié)前后率先提速至350km/h。高鐵提速展開、列車運行損耗加速,我們預計未來五年每年新增高級維修規(guī)模將達100億元。目前中國鐵投已經公布2017 年第一輪動車組高級檢修招標公告,三級修列車376列,四級修列車43列。高鐵提速后我國動車組密度有望進一步提高,動車采購量將更上一層樓,2017年上半年鐵總招標動車組60列,并公布了對350km/h的中國標動的招標。隨著高鐵提速的開展,結合近期中國標動“復興號”的上線運營,三季度鐵路項目密集批復期、全年保障8000億投資高位,動車組招標下半年預期逐步落地,鐵路裝備板塊迎來密集催化。重點推薦:中國中車(整車制造龍頭)、康尼機電(軌交門系統(tǒng)龍頭、參與標動研發(fā)試制)。

風險提示:固定資產投資落地緩慢,下游原材料價格大幅上漲。

【原標題：五大券商周三看好6板塊32股】

拓展知識：