前沿拓展：

2022年7月4日，問界M7發布

揭示了華為造車的三條路：

1、零部件供應模式，本質是Tier 1；

2、解決方案集成HI模式，本質是Tier 0.5；

3、智選車模式，本質是Tier 0。

為了研究智能電車時代的產業趨勢，我們先復盤智能手機市場的現有格局。

我們將智能手機產業鏈分為四大塊：

1、集成商（Tier 0）：華為、小米、三星、蘋果等品牌商，作為品牌商，負責整合資源；

2、被集成（Tier 0.5）：SoC + OS，兩大核心部件，承載了算法+軟件，是智能手機產業鏈最大的價值量所在，同時占據SoC + OS的蘋果是行業的絕對領導者，高通/聯發科/谷歌Android分別掌控SoC + OS 占據了重要核心位置；

3、零部件（Tier 1）：手機的核心部件，但是不能承載算法和軟件，主要包括了DRAM、NAND、CMOS、射頻、BP、濾波器、模擬等眾多芯片半導體；

4、ODM/OEM：服務于集成商 + 被集成 + 零部件，代表企業是富士康、立訊精密、工業富聯、歌爾股份、聞泰科技。

整個智能電車產業將加速從目前的“中華酷聯”時代，轉向“華米OV”時代，我們再復盤那一段轉型，發現了最后成功的三種重要模式：

第一個是堅決的站隊了Tier 0.5（SoC + 操作系統），比如蘋果自研的iOS + A系列SoC；諾基亞由于早期自研OS，后期站隊不成熟的Windows，最后落敗；華為/小米/三星站隊了Android最后成功

第二個是以方案整合商的位置打造品牌和產品，從產品設計、交互體驗、生態融合、供應鏈管理四大方面形成了自己獨特的模式，這是HOVM能成功最大的優勢。

第三種模式是掌握了核心零部件供應，最后異軍突起保持長期競爭力，比如三星對OLED屏幕、DRAM、NAND芯片、CIS芯片的長期全球領先地位，最終構成了其手機的深厚壁壘。

基于以上分析，我們認為智能電車板塊，未來的競爭優勢將加速向四大方向傾斜：

1）掌握自有品牌的Tier0，建議關注：比亞迪、長城汽車、長安汽車、江淮汽車、小康股份、小米集團；

2）堅決轉向集成Tier 0.5華為HI的整車品牌，建議關注：江淮汽車、長安汽車、小康股份、比亞迪、長城汽車、北汽藍谷；

3）提供零部件的Tier 1，建議關注：德賽西威、經緯恒潤、斯達半導、士蘭微、時代、韋爾、君正、聞泰華陽集團、華安鑫創、上聲電子、京東方精電、伯特利

4）提供智能電車時代ODM/OEM，建議關注：富士康（工業富聯）、立訊精密。

風險提示：

1、自動駕駛發展不及預期；

2、智能座艙發展不及預期；

3、汽車需求不及預期；

4、上游晶圓緊缺加劇；

5、宏觀經濟環境下行。

本文源自金融界

拓展知識：