前沿拓展：

文 | 袁斯來

編輯 | 蘇建勛

沉寂已久，沒有故事的家電行業，二線陣營，一場力量相差懸殊的角力還在升溫，“收購”、 反收購的“毒丸計劃”、“豪豬條款”、“白衣騎士”等等詞匯在業界流傳。

2月25日，TCL在競拍中，獲得了奧馬電器1.6億股，成為了第一大股東。3月5日，TCL方持股已經超過20%，遠高于實際控制人趙國棟一方的12.31%。從股權看，這家中小板上市公司，已經易主。但趙國棟顯然不愿意輕易退讓。

奧馬電器在國內籍籍無名。但在外銷市場舉足輕重，2009 年至 2019年連續十一年蟬聯中國冰箱出口冠軍、連續十二年穩居冰箱出口歐洲第一，在歐洲拿下了20%以上的市場份額。

3月8日晚間，奧馬電器再次發布公告：收到股東惠州TCL家電集團有限公司發來的“提請奧馬電器召開2021年第二次臨時股東大會”的函件。

而在3月2日的公告中，奧馬電器稱“TCL 家電集團無權繞過公司董事會程序、直接向公司監事會提出召開臨時股東大會的請求” 。在公告最后，奧馬電器表示，在對各類證券違法違規行為“零容忍”的大背景下，將就發現的破壞證券市場秩序、侵害公司及中小股東利益等違法違規行為搜集線索，必要時向有權證券監管機構及其他相關政府部門如實、全面的反映情況。

對于市值不到60億元的這家 “小”公司，TCL的動作迅猛，從1月8日開始買入行動，在短短2個月中不斷增持，用盡各種戰術：二級市場競拍、法庭拍賣、大宗交易，目的只有一個：勢在必得。

TCL家電似乎已經遠離大眾視線，半導體和面板業務的光芒早已掩蓋了家電業務的存在——那是他們起家的根本，也是李東生最初的產業情節。收購行動浮出水面后，李東生表示，要大力發展冰箱業務，未來12個月不排除在合理范圍內增持奧馬電器股權的可能。

奧馬電器最核心的資產正是其冰箱業務，而且只做家用冰箱，據稱總產能超過1200萬臺，TCL如能將奧馬電器收入麾下，產能和渠道自然能獲得不少助力。

為什么是奧馬？

奧馬電器成立于2002年，早年以代工起家，為惠而浦做OEM。2003年， TCL還沒有自己的冰箱制造線，奧馬拿下了TCL一半訂單，成為代工方。

直到現在，奧馬仍然是一家出口型公司，只是出口的那些冰箱的品牌形形色色，并無“奧馬”的蹤跡，所以奧馬有一個“冰箱富士康”的稱呼。

代工利潤菲薄，但無疑奧馬手中握有外銷市場重要的渠道資源。

TCL其實也沒有更多選擇，奧馬在國內平平，內銷業務占比不到2成，雖然市占率位列第五，但和前幾位差距太大。根據華泰證券的報告，海爾系冰箱2019年在國內市場的占有率就超過了30%，當年1-8月的內銷接近千萬，而奧馬在百萬級別，和第四位的美菱都相差甚遠。

前三格局已定，美菱早已被長虹收購，對TCL而言能夠收入麾下的只有奧馬。而且現在也是收購的最佳時間窗口：奧馬早已陷入旋渦。

2020年奧馬的中期財報顯示，其流動負債和非流動負債總計約50億元。海外疫情導致奧馬的業務遭遇災難式打擊，上半年營收同比下降11.46%，凈利潤同比下降81.61%。

奧馬的窘境從6年前就初現端倪。2015年，經過兩次股份轉讓后，趙國棟成為了最大股東和實際控制人。趙國棟掌控上升公司后成就了奧馬一段高光時刻，也最終被潮流裹進無可奈何的掙扎。

趙國棟的履歷和家電沒什么關系。他曾經是京東集團副總裁，在五道口金融學院拿了EMBA，對金融產品情有獨鐘。在控股奧馬之前，趙國棟已經投資了7家互聯網金融公司， 炒幣風潮狂熱時，趙國棟的名字出現在數字幣QOS第一版白皮書上，成為僅有的兩位顧問之一。在經歷了10%的漲停后，QOS幣價掉頭直下，幾乎歸零。

趙國棟獲得奧馬控制權后，對金融的熱愛很快落地，不到十天，奧馬發布公告，現金收購了他旗下的中融金公司。經過一連串眼花繚亂的資本操作，奧馬不僅自己有了P2P產品“好貸寶”（后來更名為“錢包金融”），還利用旗下兩家公司對外投資了23家金融科技公司。互聯網金融業務和冰箱開始“雙輪”轉動。

奧馬電器的股價在2015年底站上了120多元的高位，相當于復權后的近23元，和今年初TCL入場時點最低3.7元的復權價價相比，那的確是一場眩目的高潮。

風向轉得比預想的更快，奧馬的互金進軍很快遭遇寒冬。2018年8月9日，在P2P暴雷接連不斷的背景下，錢包金融”也出現兌付危機，直接導致奧馬冰箱在內的資產被司法凍結。

奧馬的金融業務一蹶不振，2020年半年報顯示，奧馬的金融科技業務營收同比下降95.75%，虧損1.32億元。趙國棟直接持有的1.33億股股份被全部凍結。因為股份無人接手，在去年流拍兩次。

從時點看， TCL在奧馬流動性最危險時出手，堪稱“穩準狠”。在集中競價交易拿下1400多萬股后，2月5日，TCL即向奧馬提出增補兩名非獨立董事，其中一位是TCL科技集團的總裁助理、戰略投資部部長徐犖犖。

IoT爭奪戰

冰箱似乎成為一門越來越有吸引力的生意。

2020年的冰箱行業因為疫情經歷了一次戲劇性的V形反轉。這期間還有一個關于冰柜的話題破圈進入公眾的視野：為了能夠安全儲存輝瑞公司研發的新冠疫苗，美國各州、城市和醫院開始爭相搶購超低溫冷藏設備，冰柜在美國開始供不應求，供貨需要等待數月之久，價格也飆到5000到15000美元之間。

根據奧維云網的數據，從6月開始，冰箱（包括冷柜）出口同比增幅超過20%，很多廠商的訂單已經排到了2021年中旬。雖然國內冰箱的零售量同比下降了1.0%，但與空調、洗衣機雙位數的下滑速度，可以說冰箱算是白色家電（簡稱“白電”，包括空調、冰箱、洗衣機）三件中目前最穩定的品類。

可惜TCL在冰箱類目的表現不盡人意，甚至比奧馬的占有率還低。根據奧維云網的年度報告，2020年冰箱線下市場TOP3品牌零售額集中度高達61%，海爾系、美的系和海信科龍系坐穩三把交椅。奧維云網2020年12月的線下市場調研顯示，TOP20的機型中，沒有一款來自TCL。

看起來，TCL冰箱在排行榜上僅僅存在于“others”一欄。

況且，這個行業還有足以引起老牌玩家警惕的新人進來。 2019年末，小米發布了米家冰箱，仍然是熟悉的性價比策略，最便宜的雙門冰箱999元。

大家電中，尤其是白電畢竟是重決策產品，冰箱門體結構復雜，短時間內僅僅是低價并不足以撼動局面，所以頭部品牌價位已經上探到25000元的高度。

但小米他們有新故事可講，“IoT”、“萬物互聯”足以描摹出了一幅讓消費者神往的場景，也拓展開大品牌的野心：一個品牌，對家庭的全面占領。

小米們可以從新的維度進入戰局，大佬們據守天時地利應戰，對于TCL這樣原本就不占優勢的二線冰箱品牌，手里的武器和戰斗力實在不占優勢。

2018年，TCL大刀闊斧重組，以47.6億元的價格，將智能終端業務剝離出上市公司，打包出售給控股公司。上市公司僅僅保留了最核心也是最有前景的業務——半導體顯示，由華星光電主營。

TCL希望借此扭轉自己傳統家電的形象，成為一家高科技公司。當時的斷腕行為還引發了賤賣上市公司資產的爭議，畢竟智能終端業務在上一年貢獻了600多億的營收。李東生解釋了剝離的舉動——終端業務實際上已成為集團業績的拖累，營收雖豐，利潤卻薄。

剝離之后的TCL規劃很宏大。2019年3月TCL2019春季發布會上，TCL智能終端業務群CEO王成提了一個目標，五年內，即到2023年，實現營業收入突破2000億，“快速搶占AI×IoT這一賽場”。

但邊緣化的家電業務無法承載TCL“AI×IoT”戰略布局的落地。

近2年過去，小米、榮耀不斷推出智能電視，搶占TCL原有的電視市場。而在白電市場，二線品牌們和頭部的距離越拉越大。奧維云網總裁助理趙梅梅對36氪分析，白電產業競爭相對成熟，且產品線布局成本高，入局門檻高，競爭壓力大，而品牌影響力從彩電復制到白電存在一定的難度。

和智能電視不同，冰箱這樣的產品缺少明確的技術迭代，發展平穩，企業缺少彎道超車的機會。加之這幾年線上線下的渠道變革迅速，留給企業適應的時間短。一眾后續品牌在白電市場很難形成突破。

顯然TCL想要盡快把奧馬拿到手中。至于未來是否有“白衣騎士”出現，奧馬的“豪豬計劃”、“毒丸計劃”能否奏效，還未可知。

這樣看來，TCL的白電急需一次新鮮力量的注入。倒是資本市場反應更積極，奧馬電器年初至今，股價由最低3.72元漲至最高6.34元，漲幅達到70%，同期中小板指數下跌0.3%。

或許，TCL的加持并非壞事，這家老牌企業步伐穩健，資本實力雄厚，更有可能將奧馬拖出泥淖，也成全自己的盤算。

拓展知識：