前沿拓展：

種種數據表明，萬和電氣離廚衛行業一線陣營越來越遠。公司曾在2013年提出的營收過百億的夢想，也變得遙遙無期。

萬和電氣三季報顯示，公司2019年第三季度實現營業收入12.42億元，同比下降18.64%。這已是萬和電氣連續第三個季度的主業下滑。公司在2018年69億的營業收入，恐怕將成為公司近幾年的一個峰值。

廚電行業的下行，業內高端品牌的下沉，以及綜合家電龍頭企業對廚衛領域的大舉擴張，都讓品牌定位更偏向中低端用戶的萬和電氣面臨更加嚴峻的挑戰。

發跡于熱水器行業的萬和電氣，并非不思進取，公司自上市以來，一度激進推進產品的多元化發展與布局。客觀來說，萬和電氣的多元化之路，仍然是圍繞廚衛行業進行，并沒有盲目的跨界。然而，隨著存量經濟時代的來臨，很多細分領域已經不再給新入者太多的機會--時來天地皆同力，運去英雄不自由。

萬和電氣位于廣東順德，成立于 1993 年 8 月，2011 年在深交所主板上市。公司最早是為同在廣東順德的熱水器企業萬家樂做配件，經過十多年的發展，終于超越了老東家萬家樂，萬和品牌也成為熱水器行業新的龍頭。在2011年上市時，萬和已經在燃氣熱水器領域奪得六年零售市場份額全國第一。

上市以后的萬和繼續積極擴張，圍繞廚房與熱水器領域廣泛布局。截止到2018年，萬和熱水器產品占據公司營收占比約為43%，廚房電器收入占比接近半數，形成了"生活熱水"+"生活廚電"的雙主業布局。前者包括燃氣熱水器、電熱水器、太陽能和空氣源熱泵等產品，后者則包括烤爐、吸油煙機、燃氣灶和壁掛爐等廚電類產品。

此外，萬和電氣還進入了一些新的家電領域。比如2016 年 10 月，萬和通過設立子公司進入凈水器、空氣凈化器領域。由于在這些領域的布局較晚，目前相關業務進展緩慢，相關產品收入在公司總營收中占比10%左右。

盡管萬和的橫向擴張基本圍繞主業進行，但由于其品牌力相對較弱、市場發力較晚，公司許多產品在細分領域競爭力不夠，市場份額方面的表現也算不上理想，產品力總體上是"多"而不強。

即便是在萬和起家的熱水器領域，目前燃氣熱水器總銷售量還保持行業第一的位置，但燃氣熱水器線上銷售第一的寶座已經被美的奪走。在電熱水器領域，目前海爾、美的和A.O.史密斯位居行業前三位，萬和電氣只能排在行業四、五名位置。

從廚電業務上看，萬和目前的產品表現也是差強人意，與方太、老板等一線廚電企業，無論是營收還是利潤端，均存在明顯差距。尤其在毛利率方面差距更大，老板電器的毛利率常年維持在53%以上 ，而萬和電氣的毛利率只能維持在30%上下。

隨著廚電行業黃金十年的結束，萬和電氣的營收也開始面臨壓力。

2009年-2018年，是國內廚電行業的黃金十年，萬和電氣收入也隨之穩定增長。資料顯示，萬和電氣主營收入從2009年的17.34億，增長到2018年的69.14億。

隨著宏觀經濟變化及房地產市場下行，廚電行業在2018年出現了首次下滑。前瞻產業研究院的統計數據顯示，2018年廚電行業市規模為640億元，較2017年同期的697億下降6.4%。隨之，萬和電氣的營業收入也開始出現下滑。

通過下圖可以看出，萬和電氣單季度的營業增速在2018年下半年開始出現明顯回落。2018年三季度的營業收入的同比增速，已經從二季度的22.79%回落至13.46%，到了2018年四季度，同比增速則進一步回落至5.85%。

進入到2019年，萬和的營業收入開始出現下滑，前三個季度下滑幅度分別為6.81%、5.66%和9.41%，截止目前，公司營收下滑并未有企穩跡象。

市場策略的選擇，品牌定位的差異，是萬和電氣與品牌電器在同樣市場環境下表現迥異的重要原因。

2012-2017年，國內廚電市場零售額以平均每年13.5%的雙位數高增長，在所有家電品類中一枝獨秀。這期間，廚電行業逐漸形成了"浙系"和"粵系"兩大品牌陣營。

浙江企業以品牌為主要競爭手段，產品定價高端，開始以吸油煙機為主打的產品，產業集群以寧波、嵊州、杭州三地為主，代表品牌是消費者所熟悉的方太和老板。

粵系陣營主要位于廣東的順德及中山市，開始時期主打燃氣灶產品，以華帝、萬和與萬家樂為主要代表。相對浙系而言，粵系品牌在價格上更親民，企業主要利用產品的性價比來占領市場。

隨著居民消費的升級，定位高端的浙系品牌逐漸在競爭中占據優勢，資料顯示，老板電器2010年的主營收入僅為萬和電氣的一半。但隨著高端廚電的快速發展，老板電器營業收入在2015年開始反超萬和。截止到2018年底，老板電器的營業收入為74.25億，兩者的差距已經拉大到5億。萬和的廚電產品價格雖然親民，但這也決定了其品牌正在或者已經逐漸地脫離了高端消費人群。

隨著彩電、冰箱、洗衣機等家電產品在居民家庭中的保有量逐步提高，家電行業的競爭日趨激烈。廚電產品由于保有量仍處于較低水平，行業空間猶存，高端廚電一度成為家電行業利潤最為豐厚的領域。

定位中低端的萬和，顯然看到了高端廚電的利潤空間。2015年，萬和成立了新品牌"梅賽思"，向高端進軍。

但是，梅賽思品牌并沒有幫助萬和打開高端市場。公司自成立以來，就屢屢處于虧損狀態。萬和電氣2018年年報顯示，梅賽思的虧損達到340萬。2019年上半年，梅賽思虧損金額又擴大到了1310萬，情況顯然不容樂觀。

高端廚電市場由方太、老板、西門子等龍頭企業強力把守，一個新成立的品牌，如果沒有過硬的產品與強力的營銷手段，很難站住腳跟。此外，梅賽思還有著定位不清晰的問題，其產品除了廚衛以外，也還包括黑電和白電。品牌定位如此不清，公司虧損自然不可避免。

而就在萬和公司向高端拓展受阻之際，公司的中端陣營也迎來了同行的猛烈進攻。

近年來，海爾、美的等綜合家電企業也不斷在廚衛領域發力，產品定位多在中端市場，這讓萬和面臨強大的競爭壓力。作為綜合性的家電企業，美的、海爾等企業在產品研發能力、渠道覆蓋及品牌投入上明顯比萬和更具有優勢。其中老板電器的子品牌名氣電器，2018年營業收入達到3億元，同比2017年增長了20%。

此外，外資品牌近兩年也在加速進入國內廚電市場。除了早已布局的西門子，AEG與惠而浦均在2018年宣布其廚電產品進入中國市場。這就意味著，未來中國廚的電市場競爭將會更加激烈。

截止到今年10月，房地產竣工面積開始回升，但廚電行業卻仍未有明確回暖跡象。11月下旬，奧維云網(AVC)發布的最新數據顯示，今年10月份廚電整體市場持續下滑，線下零售額規模同比下滑13.8%。

公司創始人盧礎其曾在2013年8月份公司20周年廠慶日上，提出萬和三年內要實現百億規模的目標。如今，三年之后又過了三年，目標還有，盧礎其本人卻已經退居二線。

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