OPEC+每日200萬(wàn)桶減產(chǎn)“雷聲大雨點(diǎn)小”？高盛：凈減產(chǎn)只有40萬(wàn)到60萬(wàn)桶

本周三OPEC+會(huì)議一致同意，今年11月和12月，沙特和俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)將聯(lián)合減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，成為新冠疫情爆發(fā)兩年來(lái)這些產(chǎn)油國(guó)的最大幅度減產(chǎn)。

不過，在華爾街機(jī)構(gòu)眼中，這次OPEC+減產(chǎn)的實(shí)際規(guī)模遠(yuǎn)沒有看上去那么大。高盛還在上周大幅下調(diào)原油預(yù)期價(jià)后上調(diào)了油價(jià)預(yù)期。

首先需要明確的是，減產(chǎn)是根據(jù)OPEC+的產(chǎn)量基線做出的調(diào)整，也就是說(shuō)，較基線減少200萬(wàn)桶/日，而基線自身并未調(diào)整。伊朗石油部副部長(zhǎng)Amir Hossein Zamaninia已表示，減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日的基準(zhǔn)線與之前的OPEC+協(xié)議相同。因此，只有剔除那些產(chǎn)量已遠(yuǎn)低于配額的OPEC+協(xié)議國(guó)，才能判斷OPEC+合計(jì)減產(chǎn)的真正影響。

高盛能源研究主管兼大宗商品高級(jí)策略師Damien Courvalin估算指出，俄羅斯目前產(chǎn)油已經(jīng)比產(chǎn)油配額低約130萬(wàn)桶/日，因此需要讓俄羅斯豁免此次200萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)。而且俄羅斯不可能允許配額遠(yuǎn)低于自身產(chǎn)能。同時(shí)，在其他產(chǎn)量低于配額的國(guó)家，產(chǎn)能被侵蝕的程度也沒有像其他OPEC+國(guó)家表現(xiàn)的那么大。

從這個(gè)角度看，高盛預(yù)計(jì)，根據(jù)基線做出的調(diào)整實(shí)際只大約減產(chǎn)了150萬(wàn)桶/日，這還是不包括俄羅斯重新定位的產(chǎn)量。高盛認(rèn)為，200萬(wàn)桶/日的OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)相當(dāng)于，在這種基線調(diào)整的基礎(chǔ)上，配額只進(jìn)一步減少了50萬(wàn)桶/日。

相比高盛對(duì)OPEC+協(xié)議國(guó)的9月27日凈產(chǎn)量估算值，本次OPEC+決定的今年11月和12月有效凈減產(chǎn)規(guī)模將只有40萬(wàn)到60萬(wàn)桶/日，主要來(lái)自沙特、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋這類波斯灣地區(qū)的OPEC產(chǎn)油國(guó)。這和高盛預(yù)計(jì)OPEC+宣布配額減少100萬(wàn)桶/日情況下的結(jié)果類似。

對(duì)于此次OPEC+減產(chǎn)，能源業(yè)信息公司Energy Intelligence的首席OPEC報(bào)道記者Amena Bakr確認(rèn)了高盛的推算無(wú)誤。

Bakr認(rèn)為，從11月起，在今年8月所需產(chǎn)量的基礎(chǔ)上，OPEC+總產(chǎn)量減少200萬(wàn)桶/日意味著，實(shí)際減產(chǎn)略低于100萬(wàn)桶/日。

華爾街見聞注意到，本周三OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)公布后，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲?本?薩勒曼表示，將實(shí)際減產(chǎn)100萬(wàn)到110萬(wàn)桶/日。投行Jefferies的分析師預(yù)計(jì)，實(shí)際減產(chǎn)90萬(wàn)桶/日。

華爾街見聞稍早文章提到，因?yàn)橛袔讉€(gè)國(guó)家的產(chǎn)油量已遠(yuǎn)低于其配額，所以他們不必再減少產(chǎn)量。本次減產(chǎn)在OPEC+成員國(guó)之間按比例分?jǐn)偅恍枰藗€(gè)國(guó)家控制實(shí)際產(chǎn)量。有分析計(jì)算，實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模約為88萬(wàn)桶/日。

高盛上周大幅下調(diào)布油預(yù)期后 又因OPEC+減產(chǎn)上調(diào)油價(jià)預(yù)期

同在本周三，OPEC+減產(chǎn)公布后，高盛上調(diào)了油價(jià)預(yù)期，將今年第四季度的布倫特原油預(yù)期價(jià)升至110美元/桶，升幅10美元、即10%。高盛認(rèn)為，本次OPEC決定11到12月減產(chǎn)“非常利好”油市。

就在上周，高盛剛剛將四季度的布油預(yù)期價(jià)從125美元/桶降至100美元/桶，降幅20%，同時(shí)將2023年、即明年的布油預(yù)期價(jià)從125美元/桶降至108美元/桶，降幅13.6%。

當(dāng)時(shí)高盛認(rèn)為，“美元走強(qiáng)和需求預(yù)期下降仍將是年底前（油價(jià)）的強(qiáng)勁阻力”，“需要經(jīng)濟(jì)硬著陸來(lái)證明持續(xù)的價(jià)格下跌是合理的”。不過，高盛指出，油市的供應(yīng)依然“相當(dāng)緊張，原油價(jià)格將可能較當(dāng)前水平上漲。

”由于缺乏投資，閑置產(chǎn)能與庫(kù)存較低，結(jié)構(gòu)性看漲的供應(yīng)格局只會(huì)變得更加強(qiáng)勁，這將不可避免地需要高得多的油價(jià)。“

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