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前沿拓展：

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1.全球視頻會議發展之路，中外略有不同

1.1. 國外引領，技術突破是核心驅動力

縱觀視頻會議行業的發展歷史，我們發現截止目前國外廠商始終處于領先地 位。由于通信行業本身的技術先進性、組網架構復雜性、互聯互通的可靠性穩定性 以及產業應用的低成本需求，必然導致技術突破是核心驅動力。視頻會議主要經歷 了模擬視頻會議、數字視頻會議和國際統一標準的數字視頻會議等階段，我們首先 對行業發展歷史進行簡要回顧。

1.2. 國內跟隨，政策和行業應用是核心驅動力

回顧國內視頻會議行業的發展歷史，由于處于技術跟隨狀態，系統搭建成本較 高，政策成為重要的驅動力，緊隨其后的行業需求，共同促進視頻會議逐步發展壯 大，誕生了華為、中興、科達等重要的廠商。

分析國內視頻會議的發展情況可以看出，政策和行業應用是國內視頻會議發展 的核心驅動力。隨著國內政策對于信息化建設的推進，視頻傳輸具備相應的網絡基 礎，在需求端，政府政務信息化進程也極大促進視頻通信在國內的發展，尤其在黨 政、公檢法司等政府市場效果明顯。在行業方面，SARS 促進了遠程醫療的發展， 另外近年來雙師課堂、遠程教育的發展對于教育行業也形成了良好的拉動，行業市 場的橫向拓展，也形成了國內視頻通信的核心驅動力之一。

2. 云視頻會議優勢明顯，行業賦能拓展千億空間

2.1. 底層技術發展驅動視頻會議系統可用性增強

視頻會議的發展是建立在一系列的底層應用技術的支撐上，底層技術視音頻壓 縮技術、視頻會議協議標準等的不斷發展，使得視頻會議可用性、互聯性不斷增強。

視音頻編解碼指通過視音頻編解碼算法對視音頻信息進行數據壓縮和解壓縮。 在進行圖像初始采集后，視音頻數據往往有大量的冗余信息，不利于網絡傳輸、存 儲和處理。通過視音頻編碼算法進行壓縮/解壓縮可以提高傳輸效率。視頻壓縮標準 主要有 ITU定義的專用于低比特率視頻電話的標準，包括 H.261/2/3/5；國際標準化 組織 ISO 針對消費類應用對運動圖像壓縮定義 MPEG 標準，包括 MPEG1/2/4；由 ITU 與 ISO 聯合視頻小組JVT 定義的 H.264 編解碼技術

視頻壓縮標準可以從實現成本、編碼性能、網絡支持、應用支持范圍和未來潛 力等 5 個方面來進行打分，從而得到比較直觀的結果。

? 實現成本：包括算法實現的復雜度和資源占有程度，技術獲取的難度和代價， 以及其最終體現在產品中的成本高低；

? 編碼性能：主要體現在同等主、客觀視覺質量情況下，壓縮后所得到的碼流 大小，此對于網絡傳輸和存儲都非常關鍵；

? 網絡支持：主要取決于對網絡丟包和出錯的容錯能力與支持網絡的自適應能 力；

? 應用支持范圍：視頻監控領域的應用需求千變萬化，平臺對不同需求的支持 能力非常重要；

? 未來潛力：一個標準的潛力大小體現在未來被行業接受的廣泛程度，在相關 應用上轉化的平滑程度，和對互聯互通的支持程度等方面。

H.264 編解碼技術整體效果較好，成為過去數年廣為采用的標準。從編碼性能 上看，H.264 要遠優于 MPEG4，平均節約 39%的傳輸碼流，可在低于 1Mbps 的速 度實現標清數字圖像傳送，支持更加廣泛和多變的應用環境，在視頻監控領域已經 成為主流標準之一。2007 年推出的 H.264 SVC 標準是 H.264 標準的附錄 G，利用了 AVC 編解碼器的各種高效算法工具，支持具有分級特性的碼流，可以通過一次編碼 產生具有不同幀率、分辨率的視頻壓縮碼流，以適應不同網絡帶寬、不同的顯示屏 幕和終端解碼能力的應用需求，從而有效地避免了視頻會議系統中 MCU 上復雜而 昂貴的轉碼，是云視頻會議采用的主要協議。2012 年發布的 H.265 標準比 H.264 僅需原先的一半帶寬即可播放相同質量的視頻，同時支持 4K、8K。

在視頻會議中，通常會有多對多的語音對話，實現該功能主要通過語音采集、 編碼、傳送、解碼、語音重現等步驟來實現。音頻編碼技術可以縮小占用的帶寬， 在實際的語音通話應用中不可或缺。目前行業內主要的音頻編解碼標準包括 G.711、 G.722、G.728、G.723.1、G.729、G722.1、AAC_LD 等，其中 AAC 支持采樣率 48K， 達到高保真 CD 音質效果；在編碼延時上，AAC 編解碼為 20ms，效果較好。

視頻會議的呈現還依賴視頻的分辨率，高清晰度是視頻技術發展的主線之一。 視頻技術的分辨率實際是指圖片的分辨率，一個視頻是由無數的相同分辨率圖片組 成，分辨率大小決定了視頻的清晰度，分辨率越高，視頻的質量也越高。但同時， 分辨率的增加需求更高的視頻流碼率，會要求更高的網絡傳輸帶寬和速度。視頻技 術的發展經歷了 CIF 格式、480P、720P、1080P、2K、4K。目前，高清晰度（4K） 是視頻發展的主流趨勢。2019 年工信部等聯合發布的《超高清視頻產業發展行動計 劃》提出了到 2022 年我國超高清視頻產業的發展目標，在政策引導和各方資源積 極投入下，產業總體規模有望超過 4 萬億元，超高清視頻用戶數達到 2 億，4K 產 業生態體系基本完善，8K關鍵技術產品研發和產業化取得突破，形成技術、產品、 服務和應用協調發展的良好格局。

視頻會議的發展離不開國際標準的制定，國際標準的重要性在于解決了不同廠 商產品的互通和兼容性問題，從而實現了真正的互聯互通，保護了用戶的利益；同 時降低了廠商研發和用戶建網成本，使得視頻會議真正推廣開來。視頻通信的組網 協議從 1960 年代的各公司專用系統發展到如今的SIP 協議，極大促進了行業發展。 目前國際標準有 H.320、H.323（ITU）和 SIP（IETF）3 個標準集，其中 H.323 是 目前的主流標準，SIP 將會是下一代標準。

H323 標準是 ITU-T 組織于 1996 年在 h.320 的基礎上建立起來的基于寬帶 IP 網的視訊會議系統系列協議的集合，涵蓋了音頻、視頻及數據在以 IP 包為基礎的網 絡上的通訊，允許不同廠商的多媒體產品和應用能夠互操作。SIP（會話初始協議） 是 IETF 于 1999 年提出的在 IP 網上進行多媒體通信的應用層控制協議，是 IETF 標 準進程的一部分。SIP 協議則更為簡單、開放、靈活，目前的大部分主流網絡視訊 產品均支持 H.323，并可兼容 SIP 協議以適應未來發展。

從標準的完備性而言， H.323 是關于在IP環境中實時多媒體應用的完整標準族， 對于呼叫的建立、管理以及所傳輸媒體格式等各個方面都有完善而嚴格的規定；而 sip 標準嚴格意義上講是一個實現實時多媒體應用的信令標準，自身不支持多點的會 議功能以及管理和控制功能，而是要依賴于別的協議實現，如 ITU-T SG16 小組提 出的 sip 運用規范，影響了系統的完備性。

從系統實現的難易性而言，h.323 標準的信令信息是采用符合 asn.1 per 的二進 制編碼，并且在連接實現全過程都要嚴格標準的定義，系統的自由度小，如要實現大規模的應用，需要對整個網絡的各個環節進行規劃。SIP 標準建立在 SMTP（簡 單郵件傳送協議）和 HTTP（超文本傳送協議）的基礎之上，信令信息是基于文本 的，采用符合 iso10646 的 utf-8 編碼，全系統的構造結構相對靈活，終端和服務器 的實現也相對容易成本也較低，從網絡運營商的角度考慮，構造一個大規模視頻通 訊網絡，采用 sip 系統的成本要廉價許多，而且也更具有可實現性。

從組網結構而言，H.323 協議傾向于嚴謹的層次化結構，由多點控制單元(MCU) 集中執行會議控制功能，所有參加會議終端都向 MCU 發送控制消息，不支持信令 的組播功能，限制了可擴展性，降低了可靠性；而 SIP 設計上就為分布式的呼叫模 型，具有分布式的組播功能，其組播功能不僅便于會議控制，而且簡化了用戶定位、 群組邀請等，并且能節約帶寬。

視頻會議的使用環境復雜，光照、天氣、音場等因素都有可能極大地影響視音 頻的表現效果，產生模糊、回聲、昏暗等情形，因此視音頻處理技術也會影響產品 的體檢效果。視頻的處理主要包括圖像降噪、低照度轉換、白平衡、寬動態等功能， 音頻的處理則主要包括回聲抵消、語音降噪、嘯叫抑制等功能。主流企業技術水平 高低主要區別在算法處理速度和處理效果方面。

2.2. 傳統視頻會議系統組網復雜，成本高昂，增速放緩

2.2.1. 傳統視頻會議產業鏈完整，華為思科寶利通為代表性廠商

視頻會議產業鏈完整，上游為芯片及器件提供商；中游為網絡視訊設備及解決 方案提供商；下游為集成商、代理商及最終用戶。

在產業鏈上游芯片制造領域，芯片設計的核心技術目前基本由英特爾、三星電 子、德州儀器、東芝半導體、高通等國際大型芯片制造商所掌握，索尼、松下、 Ambarella、海思等芯片設計廠商在視頻處理芯片上有各自的優勢，索尼、日立等大 牌廠商占據網絡視訊專用攝像機主流高端機芯市場。產業鏈中游為網路視訊設備及 解決方案提供商，主要設備包括會議室終端、桌面終端、多點處理單元（MCU）、 全向麥克風、攝像頭、顯示設備（投影、電視、電視墻）等設備，其中最重要的是 多點處理單元（MCU）。一般情況下，設備及解決方案提供商也具備集成商的部分 能力，主要以華為、Polycom、Cisco、中興和蘇州科達等廠商為主。產業鏈下游則 是政府，教育、醫療、金融等行業機構及廣大的企業、個人、家庭市場。

2.2.2. 傳統視頻會議系統組網復雜，大規模拓撲難以實現

傳統視頻會議系統多基于 H.323 協議組網，大多采用 MCU 架構，即以 MCU （多點控制單元）作為中心平臺設備，負責所有視頻會議終端的接入、數據處理、 網絡處理以及會議管理，并以多臺 MCU 的多級級聯或者同一層級的多機堆疊進行 大規模組網。通過級聯和堆疊技術形成的樹狀多層 MCU 架構，用戶可構建覆蓋全 國范圍的大型視頻會議系統，有效解決了用戶內部下達指令、部署工作的需求。

傳統視頻會議系統的層級組網和不支持組播特性導致大規模拓撲難以實現。分 析可知，當采用大容量多點會議模式時，可能有高達上千方與會，需要多級 MCU 級聯，此時 MCU 可能成為限制瓶頸，尤其是對于具有附加特性的大型會議；而且 H.323 不支持信令的組播功能，其單功能限制了可擴展性，降低了可靠性；由于 MCU 架構的層級結構限制，會議的召開通常需要通過中心點進行統一召集，從而限制了 下級部門之間的相互溝通，多種原因導致大規模拓撲難以實現并且效果有限。

2.2.3. 傳統視頻會議系統建設維護成本高昂，小微企業有心無力

視頻會議系統設備種類復雜多樣，包括硬件 MCU（多點控制單元）、視頻終端 （音視頻編解碼器）、GK 網關、錄播服務器、會議室周邊設備（如會議室專用攝像 機、麥克風、調音臺、功放、音箱、液晶電視等），從蘇州科達的產品價格來看， 2016 年視頻會議終端的均價在 2.3 萬元/臺，視頻會議平臺的價格更是高達 6 萬元/ 臺；以莆田 市交 通運 輸局 2018 年 視頻 會議 設備 采購 項目 （項 目編 號： [350300]YS[GK]2018013-1）來看，合同標的思科 CMS 視頻會議多點控制器單價高 達 19.88 萬元，思科 SX20 視頻會議終端單價高達 4.83 萬元，硬件采購成本高昂。

傳統視頻會議系統的最終用戶大多為政府和教育、醫療、金融等行業機構，其 對系統的視音頻質量、穩定性和保密性有較高要求，所以除了各種硬件設備之外， 通常還需要專線為之提供服務，往往另需高昂的資金投入建設視頻會議獨用的網絡 專線，最終整體項目成本動輒以百萬計。以貴陽市花溪區政府采購中心 2018 年 11 月發布的視頻會議系統設備采購中標（成交）公告（項目編號：GZZJ 公 2018-066） 可以看出，單次采購的設備成本高達 188 萬元，高昂的成本往往使許多小微企業望 而卻步。

2.3. 云技術助推視頻會議降低成本，解決市場剛需

2010 年以來，“云計算”的應用促進視頻會議行業進入全新的發展階段。從組 網拓撲來看，不同于傳統視頻會議樹狀多層的 MCU 架構，云視頻會議系統不再是 層級式架構，而是以網絡為紐帶、無層級的網狀架構，組網方式更靈活高效，拓撲 結構延展性更好，可以協助解決企業集團跨區域組網問題、黨政機構會議下沉問題、 小微企業部署承受能力低的問題。

從成本上來看，在設備方面，傳統視頻會議系統一般需要客戶購買平臺設備、 終端設備、視音頻采集設備等在內的全套視頻會議產品，而云視頻會議系統用戶省 去了昂貴的平臺設備購臵，只需支付一定服務費用，就可在個人電腦、平板電腦、手機等設備上登錄會議軟件，參加或召集視頻會議，也可購買硬件終端及圖像采集 設備以滿足會議室的部署需求；另外，云視頻會議采用公網即可傳輸，節省專網建 設及維護費用，從而多方面降成本解決了中小企業難以承受的高成本問題，拓展了 視頻會議的用戶范圍。

云視頻會議系統組網結構簡化易于延展拓撲，設備成本降低，采用公網即可傳 輸降低了視頻會議系統的建網成本，解決了部分市場剛需。我們舉 3 個例子以更直 觀的說明云視頻會議的優勢和市場需求。

小魚易連云視頻解決中石油跨區域組網。中石油自實施跨國經營以來，隨著海 外勘探業務的不斷發展，分支機構和礦區越來越多，公司內部的傳統視頻會議系統 只能覆蓋專線連通的分公司區域，對海外分支鞭長莫及。2017 年 5 月，中石油全資 子公司中油瑞飛與小魚易連合作，建設了一套混合云高清視頻會議系統。云視頻平 臺采用云+端（石油昌平數據中心+一體式終端 APP）的架構設計，以視頻即服務 （VaaS）的模式，保障全球遠程會議的實時召開，能實現石油設備的遠程巡查和遠 程排障，同時更加方便在野外一線的員工與家屬親人的視頻互動，實現面對面的交 流，解決了中石油跨區域組網的問題。

隨銳科技助力智慧黨建滲透到鄉鎮。2016 年 2 月，中共中央部署深入開展“兩 學一做”學習教育，提出把思想教育放在首位，抓住“關鍵少數”，抓實基層支部， 突出日常教育。然而，長期以來“三會一課”在基層組織面臨基層執行不實、上級 監督乏力、某些基層組織條件有限等問題。針對該情況隨瑞科技和貴陽市委組織部， 廣東省國資委，天津濱海新區合作，推出矚目云視頻會議系統，為各級黨組織深入 開展黨建工作提供了基于云計算的視頻通信解決方案。基于這套云視頻會議，“智 慧黨建”可以將黨建工作下沉到鄉鎮，全程跟蹤并保存黨會實時跟蹤圖像，實現監 督，提高黨建效果；可以實現黨組織內部全方位互聯互通、在線互動；可以有效解 決基層黨政機構條件有限和經費緊張的問題。

億聯網絡幫助中小企業低成本組網。隨著全球化進程的推進，企業間競爭日趨 激烈，數量龐大的中小企業對溝通效率的改善有強烈需求，卻時常找不到適合自己 的方案。其主要原因在于，一方面傳統硬件視頻會議價格昂貴，令中小企業望而卻步；另一方面，新興視頻會議軟件的體驗和安全性問題，又讓中小企業顧慮重重。 億聯網絡通過與中小企業的合作，為中小企業量身定做高品質、易使用和高性價比 的視頻會議方案，使得中小企業以低廉的成本體驗到云視頻會議的便利。

2.4. 云視頻會議尚處于產業初期，行業滲透拓展千億空間

2.4.1. 全球視頻會議市場規模百億美元左右，未來數年增速仍超過 10%

研究機構 Frost & Sullivan 預測，2018 年全球視頻會議行業規模為 78 億美元， 2023 年有望達到 138.2 億美元，2018-2023 年復合增長率有望達到 12.1%。2018 年 度預計出貨 3280 萬臺視頻會議相關設備、基礎設施和云服務席位許可，隨著新設 備和智能云服務推動視頻成為首選通信方式，2023 年出貨將達到 8670 萬臺， 2018-2023 年復合增長率有望達到 21.5%。

研究機構 Global Market Insights 預測， 2017 年全球視頻會議超過110億美金（其 中硬件如多點控制單元 MCUs\編解碼 codecs\外圍設備等占比超過 50%并仍在增 長），2024 年有望超過 200 億美金，2018-2024 年間的復合增長率有望超過 10%，主 要原因在于全球化加劇和產品價格下跌促進視頻會議市場增長。全球化促進跨國公 司成長并提高其內部溝通頻率，公司將工作場所轉移至全球以便利用支持性政策和 資源也拉動了各地員工的統一通信和協作需求。大多數視頻會議系統能提供如文本聊天、視頻聊天以及共享文檔和應用程序等基本功能，價格在過去的 4-5 年里大幅 下降，部分還提供試用期或基本功能免費使用。另外云視頻會議的低成本、靈活性 和便于規模化也促進了市場增長。從行業來看，教育市場和健康市場的復合增長率 分別有望達到 14%和 15%。

從全球視頻會議市場的地理區域劃分來看，歐美份額最高。2014 年研究機構 Credence Research 預測全球視頻會議市場北美洲規模位列第一，占據超過 1/3 的市 場規模，其后為歐洲、亞太和其他地區，北美由于行業如健康服務滲透率高及思科、 寶利通等廠商拉動，亞太地區則在中國和印度的帶動下增速最高。隨著行業的發展， 歐洲的需求快速發展，2017 年研究機構 GRANDVIEW RESEARCH 預測當前視頻會 議市場份額最大的是歐洲，其次為北美洲、亞太地區、拉丁美洲，最后為中東及非 洲。總體而言，視頻會議有助于公司快速決策，減少商務出行時間和相關成本，降 低運營管理成本，從而提高生產力。視頻會議市場的主要驅動力在于企業的商業全 球化，業務分散化和遠程勞動力管理，歐美發達國家的市場需求更大。

2018 年中國視頻會議市場規模由 2014 年的 52.3 億元增長至 160.2 億元， 4 年 間實現 32.3%的年均復合增長，預計未來到 2023 年增至 535.3 億元，平均復合年增 長率（CAGR）達到 26.2%。2018 年中國占據全球市場的 25%左右，且該比例仍在 快速提高。

2.4.2. 云視頻會議在全球及國內逐步興起，傳統視頻會議市場趨于成熟

從產業周期理論分析，傳統視頻會議已經逐漸步入成熟期，而云視頻會議目前 正處于快速增長初期階段。

從全球視角來看，2018 年全球視頻會議市場規模約百億美元，根據 Frost & Sullivan 和 Global Market Insights 預測，未來增速都在 10%左右，增速明顯放緩。另 外，我們從全球視頻會議龍頭廠商收入來看，寶利通和 CISCO 的視頻會議收入增速 都明顯放緩，說明全球傳統視頻會議市場已經逐步步入成熟期。在未來發展選擇上， 傳統視頻會議廠商開始拓展服務方式，CISCO 于 2015 年收購視頻會議軟件廠商 Acano、云 API 平臺 Tropo，2018 年收購云呼叫中心領導廠商 BroadSoft，均是為了 加速思科的云戰略和協作產品組合，拓展云視頻會議服務；而華為也于 2017 年開 始推出云視頻會議服務，助推企業上云。從全球云視頻會議領導者 ZOOM 的發展情 況來看，17-19 財年，Zoom 營收由 0.61 億美元快速增長至 3.31 億美元，CAGR 達 132.94%，增速可觀；但是 ZOOM 的營收在全球百億美元的視頻會議中占比仍然非 常小，云視頻會議未來大有可為。

從中國市場來看，根據 Frost & Sullivan 預測，2017 年中國視頻會議市場規模 為 110.4 億元，同比增長 58%，預計 2018-2022E 年復合增長率為 30.1%，可見中 國傳統視頻會議市場仍在快速發展；微觀上看，蘇州科達視頻會議板塊 2018 年增 速仍然高達 30%以上，億聯網絡視頻會議板塊增速接近翻倍，驗證了國內市場的高 速增長。根據 IDC《中國網絡會議市場份額，2017：云端協同，提升用戶體驗》數 據顯示，2017 年中國云視頻會議市場規模 9.66 億元，滲透率僅為 8.8%，云視頻 會議在中國也仍處于初步發展階段，未來 5 年將維持 30%以上的復合增速。

2.4.3. 行業市場和企業市場占據較大比重，政府市場重要性逐步下降

根據 global market insight 預測，2017 年全球視頻會議市場中，行業及公司市場 份額占比超過 65%。從北美洲視頻會議系統市場來看，份額較大的應用分別為企業、 教育、醫療保健、政府及軍隊、BFSI（banks, financial services and insurance）、媒體 娛樂等。可以看出，在發達國家，企業及行業應用已經遠遠超過政府的市場。

從中國來看，目前政府仍然居于和主導地位，但是行業及企業市場在快速發展。 視頻會議在中國發展初期，黨政部門應用就占據重要位臵，特備是覆蓋中央到直轄 市和各省會城市的國家公眾視頻會議骨干網自 1994 年 9 月投入使用以來，國務院 等機關可利用該網絡召開全國范圍的可視通訊會議，之后進一步延伸至三、四級網 市場。除黨政機關外，公檢法司及軍隊等職能部門也是視頻會議系統的重要用戶， 2007 年，政府部門包括黨政部門、政法公安系統、軍隊等合計占據視頻會議 44.4% 的市場份額。隨著企業市場和行業市場的逐步打開，視頻會議的下游市場結構得以 優化，2017 年國內視頻會議市場中，政府占據的市場份額下降至 32%，雖然仍居于主導地位，但金融、教育和電信等行業市場和企業市場也得到較好的發展，對標歐 美仍具有巨大潛力，是下一步可以重點把握的市場。

2.4.4. 云視頻賦能垂直行業，拓展千億空間

視頻會議下游用戶可以簡單分為政府市場、行業市場及企業市場。政府市場是 目前國內視頻會議面向的主要市場，涵蓋了公檢法、武警、消防、軍隊、國土等政 府部門。政府部門通過應用視頻會議系統，能夠實現高質量的通信和信息共享，減 少差旅的時間和經濟成本，高效便捷的完成政令下達。除了舉行遠程會議之外，視 頻會議系統還可以應用于可視指揮調度、遠程司法、協同辦公等用途，在提高辦公 人員工作效率的同時，促進了機構之間的協作關系。隨著政府信息化建設的加速和 視頻會議技術的發展，視頻會議的政府市場需求在縱向應用規模上，由部委及省市 級向龐大的縣鄉一級基層覆蓋，在橫向上視頻會議功能日益豐富通過與視頻監控的 融合，可在政府搶險救災、公共危機事件、大型展覽、運動會等場合中實現遠程指 揮調度，提高行動效率。但是從政府應用的性質來看，出于對視頻會議安全性、保 密性、可靠性及良好音視頻質量的要求，同時對價格不敏感，仍以傳統自建專網視 頻會議為主，近年來逐步向私有云部署發展。

企業市場傳統上只有大型企業具備專網視頻會議的部署能力，中小企業出于成 本因素未能享受到視頻會議的發展紅利。隨著云視頻會議的興起，中小企業成為重 要潛在市場，大型企業也可通過會議上云降低部署成本和提升部署靈活性，目前云 視頻會議的國外市場已經逐步打開，國內市場仍需培養。

行業市場將是云視頻會議的重要市場，且正快速發展，通過視頻賦能行業，應 用功能從單純的視頻通信開始發展到包括遠程教學和培訓、遠程醫療、遠程接訪、 遠程探視、可視指揮調度等多種形式，行業領域不斷擴大，帶動應用向下級延伸、 部署從大會議室擴展到部門會議室和桌面終端等，極大激發市場活力，拓展千億市 場空間。行業市場上發展前景最大的在線教育和遠程醫療等。

2.4.4.1. 在線教育

在線教育是以網絡為介質的教學方式，傳統互動錄播存在成本高，維護難等諸 多痛點，而云視頻會議應用于在線教育行業，就是通過“云—網—端”一體化架構， 提供雙師課堂、同步課堂、遠程教研、直播互動、人工智能等深度融合的行業應用 場景，為教師、學生、家長、管理者提供高品質的教育服務，打通校內校外、線上線下、課前課中課后等教育場景，真正實現優質師資共享、大幅提升教學質量、降 低授課運營成本；云課堂還可以增強教學過程中的師生互動效果，將傳統課堂“教 師主導”的互動形態演化為包含人際互動、基于中介互動、設備互動等多維度的互 動，深化課堂教學內容，平衡師生間互動主體的平等性，提升教學體驗。

隨著政策環境及國家財政不斷推動在線教育行業發展，人工智能、云計算技術 賦能在線教育，年輕代父母對于孩子綜合素質培養的意識不斷加強，艾媒咨詢預計 2020 中國在線教育用戶規模將達2.96 億人，中國在線教育市場規模將達4330 億元。云視頻賦能遠程教育，提供雙師課堂、同步課堂、遠程教研、直播互動、人工智能 等深度融合的行業應用場景，在線教育的巨大需求也為云視頻會議行業注入了持續 增長的動力。以當下火熱的 K12 雙師課堂為例（K12 雙師課堂主要是面向中小學生 以各種學科輔導和英語培訓為主，采取主講老師和助教相結合，線上配合線下教育 的模式），2018 年新東方成立了全資子公司“雙師東方”；高思教育的雙師合作機構 已有上百家；專注于外教課程的雙師課堂供應商外教易已完成累計 4500 萬元的融 資；針對公立中小學提供英語雙師直播課解決方案的“100 課堂”誕生，曉教育、 筋斗云課堂等等專注于雙師課堂的培訓機構如雨后春筍般冒出。截至 2017 年，K12 在線課外輔導行業市場規模為 298.7 億元，同比增長 27.9%，2018 年行業市場規模 為 440 億元，增長率為 24%左右，預計至 2021 年市場規模將達到 1190 億元，未來 市場大有可期。

國家財政性教育經費投入規模不斷增長，為教育行業發展注入動力。2017 年， 國家財政性教育經費為 34207.75 億元，比 2016 年增長 8.95%。同時，國家財政性 教育經費支出占 GDP 比值也穩步提升，自 2012 年以來，國家財政性教育經費支出 占 GDP 比值均超過 4.0%。國家財政是政府教育行業資金的重要來源，財政支持為 教育行業注入強大動力。

2.4.4.2. 遠程醫療

遠程醫療是指通過計算機技術、遙感、遙測、遙控技術為依托，充分發揮大醫 院或專科醫療中心的醫療技術和醫療設備優勢，對醫療條件較差的邊遠地區、海島 或艦船上的傷病員進行遠距離診斷、治療和咨詢，從而提高診斷與醫療水平、降低 醫療開支。目前，遠程醫療技術已經從最初的電視監護、電話遠程診斷發展到云視 頻賦能，依托于云平臺，分布式部署，統一式管理，實現了遠程療診、手術示教、 遠程醫療教學等諸多應用場景。云平臺解決了傳統上單純依靠專線網絡難以有效覆 蓋廣大基層醫療單位的難題，有效提高了音視頻質量，降低了延時；分布式部署， 實現內外網安全穿越，無需其他硬件設備支持，大大提高了其網絡適應性和實用性。

國家在遠程醫療方面相關政策支持助推行業發展。從 2009 年的《關于深化醫 藥衛生體制改革的意見》到 2018 年 4 月的《國務院辦公廳關于促進“互聯網+醫療 健康”發展的意見》，可以看出我國政府對遠程醫療事業的政策支持力度加大。

根據統計，2012 年我國遠程醫療（包括遠程患者監測、視頻會議、在線咨詢、 個人醫療護理裝臵、無線訪問電子病例和處方等）市場規模為 18.6 億元，2018 年 約為 114.5 億元，前瞻產業研究院預計，到國內遠程醫療行業在 2023 年的市場規模 將突破 230 億元。遠程醫療的巨大需求也進一步推動了云視頻會議市場的發展。

國家醫療衛生經費支持，遠程醫療巨大市場規模為云視頻快速增長提供基礎。 我國幅員廣闊，醫療水平有明顯的區域性差別，特別是廣大農村和邊遠地區，遠程 醫療在我國有大力發展的必要。根據研究機構 Frost & Sullivan 統計，中國國家醫療 衛生支出于 2018 年達到 15,291.0 億元，基于 2014 年至 2018 年的時間跨度，年均 復合增長高達 10.7%。國家經費支持為遠程醫療行業發展提供了基礎，進而促進云 視頻賦能行業，打開云視頻市場空間。

3. 競爭格局：傳統專網市場龍頭穩定，云視頻廠商同臺競技

3.1. 傳統專網市場中，龍頭公司地位穩固

2018 年 6 月，Frost & Sullivan 針對業界主流的視頻會議解決方案提供商進行了 深入解析和客觀對比后，將思科和華為列為領導者象限，寶利通列為專家象限， Lifesize、Avaya、Zoom、ZTE、Vidyo、Starleaf 則被列入挑戰者象限。后文我們將 針對領先企業進行分析，以期得出各自的競爭優勢和不足。

3.1.1. 華為視頻會議：技術自研，成就全球龍頭

華為創立于 1987 年，是全球領先的 ICT（信息與通信）基礎設施和智能終端提 供商。2018 年華為整體收入 7212 億元，同比增長 19.5%。2018 年底華為有 18.8 萬 員工，業務遍及 170 多個國家和地區，服務 30 多億人口。華為將業務分為運營商 業務、企業業務、消費者業務以及其他，其中視頻會議屬于企業業務。

華為已在視頻會議領域深入耕耘二十余載，服務全球 100 多個國家的各行業客 戶。華為提供 eSpace 會議解決方案，可于會議室或者作為 SaaS 部署，同時提供系 列視頻終端。華為視頻會議解決方案已經率先支持端到端 H.265 4K 的多方會議，具 有領先的音視頻抗丟包專利技術和業界最低帶寬高清音視頻體驗。通過結合智能追 蹤攝像機以及語音識別、人臉識別等 AI 技術，提供業界領先的智能協同會議體驗。 同時，基于解決方案完善的開放能力，華為在垂直行業也有成熟的解決方案和案例， 涵蓋醫療、教育、交通、金融、公共安全等多個領域。

華為的優勢在于擴展了會議解決方案的功能集，包括軟客戶機會議記錄、編輯 會議記錄以及集成物理數字白板等功能。在執法、酒店/酒店、高等教育和醫療保健 等垂直領域華為尤為突出，產品部署和維護的便利性優勢顯著。2017 年華為推出云 服務，助推客戶向云遷移。

IDC報告顯示，華為視頻會議的市場占有率連續多年在中國排名第一、全球排 名前三。華為的企業通信技術助力企業數字化辦公進程加速。2018 年意大利翁布里 亞大區政府選擇華為高清視頻會議平臺和一體化智真系統，促進政府部門之間快速 高效 的溝通，為公共管理樹立專業形象；同年華為為中國國際航空股份有限公司 打造了端到端的視頻會議解決方案，極大提升總部與分公司之間的辦公溝通效率， 助力國航服務更加優質完善。

3.1.2. 思科視頻會議：并購拓展產品范圍，營收增速放緩

思科公司誕生于 1984 年，是全球領先的網絡解決方案供應商，產品分為基礎 設施平臺、應用程序、安全和其他，業務范圍覆蓋網絡、安全、協作、應用和云， 除了產品外公司還提供技術支撐和高級服務等，其客戶包括橫跨各種規模的公共機 構，政府、服務提供商。2018 年 7 月 19 日，《財富》世界 500 強排行榜發布，思科 公司位列 212 位。2018 年 12 月 18 日，世界品牌實驗室編制的《2018 世界品牌 500 強》揭曉，思科排名第 15 位。 2018 年報顯示公司在全球 96 個國家設有銷售辦事處， 在全球的銷售和營銷部門擁有 25200 名員工，大部分產品通過渠道伙伴銷售。

思科 2018 財年營收 493 億美元，其中平臺及基礎設施占比超過 57%，營收達 到 282.7 億美元；服務收入營收占比 25.59%，位列第二大產品類別；其后分別為應 用收入、安全性解決方案、其他產品。

Cisco 提供各種會議解決方案，以及系列視頻終端，包括遠程呈現。Cisco 會議 服務器是其基于會議室部署的主要產品；Cisco WebEx 會議作為 SaaS 或混合部署提 供。Cisco WebEx Teams（如 SaaS 或混合部署）提供工作流協作。從營收情況來看， 2012 年-2014 年公司的協作及其他收入不斷下滑，2015 年開始重拾增長態勢，但總 體而言較為穩定，在 40 億美元左右波動。2018 年公司重新劃分業務披露分類，將 IOT 和分析軟件與協作產品合并公布，為 50 億美元。從營收占比來看，協作產品的 營收占比也穩定在 8%-9%之間。

Cisco 通過系列并購不斷豐富自己的產品組合和客戶群體，優勢在于會議解決 方案最為廣泛，包括從智能揚聲器跟蹤到自然語言語音命令的高級功能，在全球范 圍內的銷售、交付和支持方面擁有比競爭對手更為廣泛的渠道生態系統，可以滿足 最大跨國公司的數字工作場所協作，其服務的一致性和可靠性優勢顯著。

3.1.3. 寶利通：音視頻會議全球專業領導者品牌

寶利通是在 1990 年由 Brian Hinman 和 Jeffrey Rodman 在舊金山成立，是全球 一體化視訊的領導者。1992 年，公司發布全球首款電話會議產品。1996 年寶利通 在美國納斯達克上市。1998 年寶利通收購 ViaVideo 進軍視頻會議市場，同年開始 部署中國市場。 2011 年寶利通宣布收購HP 的視頻協作部門。2018 年 3 月，Plantronics 宣布以大約 20 億美元的價格收購Polycom。

寶利通產品主要包括音頻協作、視頻協作和內容管理三大類，按照應用對象可 分為統一通信集團設備、統一通信個人設備和統一通信平臺，在 2015 年三者各占 據營收的 61%、21%、18%。

從公司的收入情況來看，2012 年之前公司營收一直穩健增長，但在此之后增長 略顯頹勢，主要的原因是公司在美洲地區的收入開始下降，公司美洲地區收入占比 從 2006 年的 56.79%下滑至 2015 年的 48.71%。

完整產品體系和渠道開放鞏固公司優勢，期待收購后的新變化。寶利通在視頻 協作方面，推出了移動/個人、會議室、融入式、基礎平臺架構、微軟融合通信等多 款視頻會議產品，構建了完整產品體系。在市場渠道領域，寶利通采用全線產品代 理的方式，授權中國公司（神州數碼）進行業務開拓，在中國市場占據一定的份額。 公司雖然近年增長受限，但是視頻通信規模依然位居世界前三，市場地位難以撼動， 我們期待公司被收購后的新變化。

3.1.4. 蘇州科達：國內重要的視頻監控及視頻會議廠商

蘇州科達是領先的視訊與安防產品及解決方案提供商，致力于以視頻會議、視 頻監控以及豐富的視頻應用解決方案幫助各類政府及企業客戶解決可視化溝通與 管理難題。公司前身科達通信成立于 1995 年；2004 年成立蘇州科達科技有限公司； 2012 年，公司整體改制為股份有限公司；2016 年 12 月 1 日，公司在上海證券交易 所主板掛牌上市。目前，公司擁有員工 5000 多名，總部位于蘇州，在全國設立 31 個分公司、近百個營銷服務機構。公司 2018 年總營收為 24.5 億元，同比增長 34.4%； 其中視頻會議系統主營占比 51.14%，視頻監控系統占比 47.32%，綜合毛利率穩定 在 60%以上。

蘇州科達視頻會議業務發展迅速，已經成為國內第二大品牌。公司在硬件視頻 會議方面表現突出，逐漸形成了自己的品牌優勢，市場份額從 2015 年的 8%，快速 提升至 2018 年的 7.8%，成為僅次于華為的第二大廠商；同時公司早在 2011 年就推 出了云視訊，提供公有云、私有云視頻會議解決方案，2012 年云視訊升級為摩云視 訊品牌，2017 年 9 月，公司發布了視訊混合云。現階段，視頻會議行業維持著穩定 的增長態勢，而科達作為國內視頻會議行業的巨頭，相信憑借著其品牌優勢和完備 的產品線將繼續領跑行業。

視頻監控業務是公司的第二大業務，近年來增速穩定。其客戶群體主要集中在 政府以及公安、法院、檢察院、交通、教育等行業，隨著平安校園，平安城市，扁 平化指揮等項目的不斷推進，這些粘性客戶將持續為公司帶來效益。蘇州科達提出 的“AI+大數據”概念，將人工智能技術和大數據應用于視頻監控，不斷突破傳統 視頻監控的局限性，客戶優勢和技術優勢將成為科達的未來新的增長點。

3.2. 云視頻會議市場高速增長，新興企業同臺競技

隨著云計算技術的不斷發展及視頻會議底層技術的演進，云視頻會議市場在全 球及國內興起并高速增長，不僅傳統視頻會議廠商如思科、華為及蘇州科達等開始 切入，而且云視頻新生力量崛起，典型代表如 ZOOM、小魚億聯、會暢通訊等也在 加緊布局，全球 SIP 話機領導廠商億聯網絡也在加速視頻會議產品推出。

3.2.1. Zoom：大量研發投入，全球云視頻會議龍頭

快速成長的視頻會議龍頭。Zoom 于 2011 年成立，于 2013 年發布基礎產品 Zoom Meetings，通過加大研發投入，不斷推出新產品，用戶粘性持續提升，2019 年，每 月使用 Zoom 產品進行視頻會議的總時長已超過 5 億分鐘。Zoom 的業務主要分為 三大部分：（一）交流平臺：Zoom Meetings 將所有其他產品和功能聯系在一起，可 提供高清視頻，實現跨移動設備和會議室系統的語音、聊天和內容共享；（二）開 發者平臺：允許開發人員將視頻、語音、聊天和內容共享集成到其他應用程序中。 其中，App Marketplace 使得第三方開發人員可以輕松地發布他們的產品到 Zoom 的 應用程序市場中，增強客戶體驗。（三）會議室與云空間：Zoom Rooms 是一個基于 軟件的會議系統，可直接用觸摸控制，進一步增強用戶體驗。

產品性能好，客戶粘性高。Zoom 視頻會議的主持人可以直接在 Zoom 上邀請 參會者。如果參會者想要主持一個會議，可以付費訂閱成為會員或者通過注冊成為 用戶來獲得免費體驗，通過免費體驗模式，Zoom 吸引了大量用戶，用戶在使用后 可以通過付費訂閱來享用其他功能。截至 2019 年 1 月 31 日，55%的客戶在免費體 驗后選擇付費訂閱，用戶轉化率較高。公司大客戶持續拓展，2019 財年，超過 50% 的財富 500 強企業至成為了 Zoom 的客戶；單客收入超過 10 萬美元的客戶總數持續 增長，17、18、19 財年分別為 54、143 和 344 個，營收占比分別為 22%、25%、30%。

營收快速擴張，2019 財年實現扭虧（會計年度自上一年2 月 1 日起至下一年 1 月 31 日止） 。2017-2019 財年，Zoom 營收由 0.61 億美元快速增長至 3.31 億美元， CAGR 達 132.94%。公司 2018 財年虧損 382.20 萬美元，2019 財年扭虧實現歸母凈 利潤 758.40 萬美元。

大量投入研發，打造產品核心競爭力。2017-2019 財年，Zoom 毛利率始終保持 在 80%左右的較高水平。費用方面，公司 2019 財年銷售、管理、研發費用率分別 達到 56.22%、13.47%、9.99%。近三年研發費用率保持 10%左右的高水平，持續的 研發費用投入，不斷推出新品并打造良好的使用體驗，產品核心競爭力強并不斷深 化。

扎根北美，服務區域持續擴張。Zoom 扎根于北美，17-19 年美洲營收占比均達 到 80%+，在這樣的基礎上，公司不斷拓展服務區域。19 財年，Zoom 在澳大利亞 和英國建立了實體銷售業務，來自 APAC（亞太地區）和 EMEA（歐洲、中東和非 洲）的營收占比達到 17%。同時 Zoom 在加拿大、法國、日本、荷蘭和新加坡新增 了銷售網點。

3.2.2. 小魚易連：云視頻營收規模迅速擴大，數輪融資彰顯公司價值

小魚易連是一家采用云計算實現多方視頻會議以及視頻業務應用的云視頻生 態系統公司，擁有中美超過 20 余項音視頻自主創新專利技術，能為用戶提供完整 的“云+端”整體解決方案。公司正式成立于 2016 年，其前身是小魚辦公。

成立以來，公司營收規模和客戶數量發展迅猛。 2016 年小魚的銷售額就超過 1 億元；2017 年，小魚易連的企業及個人用戶注冊突破 130 萬，智能終端出貨量高 達 2 萬臺；截至 2019 年，每一天有全球超過 94 個國家，717 座城市，130 多萬的 企業/個人用戶使用小魚易連召開超過 20000 場次的視頻會議。目前，小魚易連云視 頻系統已經在教育、醫療、金融保險、集團企業和中小企業中被廣泛應用。

從技術角度來看，小魚擁有全球首創的智能硬件產品終端、世界領先的音視頻 算法、運營商級的 SaaS 服務三大核心優勢，為其業務迅速發展奠定了堅實的基礎。 目前市場上大部分視頻技術能達到 3-5 米的識音，小魚可以做到8 米識音，其 SVC柔性編解碼技術支持 1080P 高清視頻，最低 512kbps 帶寬下高清晰圖像效果，64K 至 8Mbps 帶寬自動探測自適應呼叫速率，同時實現了視頻 30%抗丟包、音頻 80% 抗丟包；SaaS 分布式部署提高了系統的可靠性、可用性和拓展性。當傳統視頻會議 廠家只能依托于專線專網時，小魚易連已經實現互聯網普遍丟包等不穩定極端環境 下視頻通話優異體驗，讓視頻通訊能夠普及到基層并且融入到業務。

小魚易連成立至今三年時間完成三輪融資，資金賦能助推成長。2017 年小魚易 連先后完成 A、B兩輪融資，B輪融資金額已經高達 1.25 億元；2019 年小魚易連完 成第三輪融資，更是由騰訊領投，可以看出業內專業投資機構對云視頻行業和小魚 易連發展的信心，加快公司成長。2019 年 5 月，球權威信息 IT 調研與咨詢服務機 構 Gartner 發布了 2019 年度“Cool Vendors in Digital Business Innovation in China（中 國數字業務創新杰出廠商）”，僅有三家廠商獲選，小魚易連榮列一席，充分肯定了 小魚易連在產品創新、解決方案服務、市場表現和持續成長方面的能力。

3.2.3. 會暢通訊：并購完善產業鏈布局，云視頻賦能行業打開成長空間

會暢通訊是國內最大的企業級多方通信服務商之一，有著長達 13 年的業務經 營經驗。2017 年在中國語音會議市場和視頻會議市場收入分別位居第二和第一。公 司成立于 2006 年 2 月，先后與Intercall、Cisco、杭州展動科技、Zoom 開展合作， 并融合其技術和產品，推出自有技術平臺。2018 年 12 月公司完成收購數智源科技 和明日實業，拓展了視頻軟件開發及系統集成、視頻會議攝像機及視頻會議終端研 發生產業務，并在此基礎上成立會暢教育，通過云視頻方式賦能教育行業，業務范 圍得到有力擴充。

公司的主要客戶為世界 500 強、中國企業 500 強、中國民營企業 500 強等大型 企業。截止 2018 年底，共計 388 家 2018 年財富全球 500 強企業在華設有機構，其 中 255 家機構都在使用公司服務，公司已具備了行業領先的國際化服務能力。優質 的客戶資源保障公司營收穩定，是公司從語音會議向視頻會議業務拓展的重要客戶 基礎，同時優質客戶具備良好的賬單支付能力。數智源的客戶主要是海關和教育行 業，并在相關行業具備較強的競爭力。明日實業的客戶主要為國內知名的視頻會議 廠商，包括視聯動力、星網智慧、華宇股份，中興、華為等，下游客戶反映出公司 的領先行業地位。

隨著國內云視頻通信的快速增長，公司憑借領先的 SVC 編解碼核心技術（平均 丟包率小于 0.3%，端到端延時小于 100ms），以及廣泛的大型企業客戶市場基礎， 覆蓋全球 150 多個國家和地區的服務能力，將開啟快速成長通道。數智源深耕海關 和教育行業，同時積極拓寬市場渠道，軟件產品占比提升，有望加速發展。明日實 業優質客戶助推公司業績成長，通過海外市場開拓，有望帶來增量。公司新成立會 暢教育，針對雙師課堂場景積極布局，通過云視頻賦能，將在解決教育資源不對稱 的同時拓展業務領域，迎來新市場新增長。

3.2.4. 億聯網絡：積極布局云視頻會議，開拓未來新市場

億聯網絡成立于 2001 年，公司提供國際品質、技術領先、極致體驗的云+端 視頻會議、IP 語音通信及協作解決方案，且與微軟等國際品牌達成長期深度的戰略 合作。億聯網絡自主品牌 Yealink 暢銷美國、英國、澳大利亞等 140 多個國家和地 區，SIP 話機市場占有率為全球第一，用戶滿意度全球第一。

隨著公司 SIP 話機產品取得巨大成功，公司開始進軍視頻通信領域。公司云+ 智能視訊終端方案全面覆蓋大中小微會議室、領導桌面、移動辦公、上下游渠道溝 通等會議場景，30%丟包下視頻不花屏、70%丟包聲音清晰可理解，依托阿里云/亞 馬遜云/IDC，在全球搭建了多個服務節點，實現超低時延就近服務，保障會議流暢 進。2015 年公司的視頻會議系統上市，并在當年獲得 2500 萬收入。隨著公司 VCS 產品力的不斷提升和營銷渠道的搭建，近年來增長迅猛，2018 年 VCS 高清視頻會 議系統營收 1.75 億元，近三年毛利率穩定在 74%以上。

渠道經驗優勢及渠道復用，VCS 推廣有成功先例可循。公司主要采用授權經銷 商模式進行 SIP 話機銷售，2016 年，公司合作的 91 家授權經銷商即覆蓋了全球 106 個國家及地區，經銷商又通過下游分銷渠道分銷，將產品銷售給企業用戶。公 司 VCS 業務仍然主要針對中小企業通用市場，經銷商模式十分重要。公司有多年 SIP 渠道經驗優勢，通過部分 SIP 經銷商復用，可以極大提升渠道搭建便利程度， 更有 SIP 經銷商的成功經驗可供借鑒。

……

（報告來源：東北證券）

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