前沿拓展：

10月24日，黑料行業(yè)領軍企業(yè)萬華化學發(fā)布的第三季度財報顯示，2019年前三季度營業(yè)收入同比下降12.48%，歸屬于上市公司的股東的凈利潤同比下降41.75%。其中，受MDI產品價格下跌所致，占營收比例57.64%的聚氨酯系列銷量為198.45萬噸，同比下降39.2%。與之相對應的是，白料行業(yè)的龍頭企業(yè)紅寶麗所發(fā)布的前三季度財報顯示，雖然其營業(yè)收入同比下降4.41%，但是歸屬于上市公司股東凈利潤同比大增168.51%。利潤增幅的強烈反差，折射出黑料、白料兩個兄弟行業(yè)截然不同的境遇——白料市場迎來反轉，黑料價格遭遇重創(chuàng)。

黑料利潤遭遇重創(chuàng)

2019年，黑料價格遭遇重創(chuàng)。業(yè)界一致認為，黑料原料——異氰酸酯與二苯基甲烷二異氰酸酯（MDI）價格的持續(xù)下降是主要原因。根據萬華化學發(fā)布的每月報價，2019年1~9月，萬華化學純MDI掛牌均價為2.35萬元/噸，同比下滑23.72%；聚合MDI直銷掛牌均價為1.56萬元/噸，同比下滑34.01%；聚合MDI分銷掛牌均價為15244元/噸，同比下降34.76%。

事實上，不僅有著黑料行情風向標之稱的萬華化學的報價出現了同比下降的態(tài)勢，整個黑料行業(yè)的價格也遭遇重創(chuàng)。西南證券的數據顯示，國內MDI價格自今年第二季度起開啟下行趨勢，山東地區(qū)MDI主流均價為21563元/噸，同比下滑6%。進入第三季度，由于下游需求減弱，MDI價格更是快速下探，第三季度山東地區(qū)均價下滑至18814元/噸，同比大幅下滑38%，平均毛利更是同比下滑69%。從主要用于生產聚氨酯硬泡的聚合MDI來看，以2019年1月為例，分銷的聚合MDI價格為12500元/噸，而2018年同期為28800元/噸，下降了一半還要多。

萬華化學有關負責人表示，目前萬華化學黑料產能為210萬噸。聚氨酯系列（MDI、TDI、多元醇）是萬華化學的主要收入來源，尤其是MDI。目前，公司的多套MDI裝置產品質量和單位消耗均達到國際先進水平，是全球最主要的MDI供應商之一。今年前三季度此項營收為240.55億元，占總營業(yè)收入的一半以上。因此，MDI價格的下滑對于萬華化學的利潤將直接產生反向作用。

除去原料價格下降這一主要因素，各個企業(yè)的利潤下滑還有各自不同的原因。多位業(yè)內人士在接受《電器》記者采訪時表示，全球經濟發(fā)展增速放緩，特別是冰箱等家電行業(yè)的需求下滑是重要影響因素。

面對如此嚴峻的市場環(huán)境，黑料企業(yè)紛紛使出看家本領。

科思創(chuàng)在中國的MDI年產能已經達到50萬噸。作為聚氨酯的發(fā)明者，科思創(chuàng)對自己的優(yōu)勢了然于心。科思創(chuàng)有關負責人坦言：“我們有80年的創(chuàng)新歷史，憑借全球網絡、領先的技術、穩(wěn)定的供貨以及注重客戶體驗的服務，我們成為眾多客戶的首選業(yè)務合作伙伴。”對于接下來科思創(chuàng)在家電行業(yè)的機會，他認為，一方面，我們在聚氨酯發(fā)泡技術方面持續(xù)創(chuàng)新，滿足客戶對于聚氨酯硬泡的最新需求。另一方面，使用數字化技術提升用戶體驗，科思創(chuàng)希望通過實現生產現場的大數據建模，實時調整生產參數，優(yōu)化發(fā)泡工藝，提升品質穩(wěn)定性，最終實現成本優(yōu)化。除了在家電等傳統(tǒng)應用領域繼續(xù)深耕客戶需求，不斷技術創(chuàng)新，科思創(chuàng)還在積極拓展聚氨酯的全新應用領域，比如風機葉片，以及其他纖維增強聚氨酯復合材料。

將黑料作為核心業(yè)務的萬華化學也在實現多元化發(fā)展路線。目前，萬華化學在石化、白料、特殊化學品、功能性材料等領域都取得了不錯的業(yè)績。同時，萬華化學也在繼續(xù)提升自己在黑料領域的領導者地位。據萬華化學方面介紹，2019年8月25日，萬華化學收購的福建康乃爾聚氨酯有限責任公司，將在福建擁有生產制造基地，擬通過投資建設年產能為40萬噸的MDI及其配套裝置，提升產能，優(yōu)化MDI產業(yè)布局。近日，萬華化學發(fā)布公告稱，雖然美國MDI項目遇到了一些困難和挑戰(zhàn)，但萬華化學仍計劃在美國擁有40萬噸MDI的生產能力。

陶氏聚氨酯部門亞太區(qū)市場經理秦桑路表示，在冰箱領域，公司不僅扎根本土、深耕中國市場，更不斷加強與家電企業(yè)的全球合作，助力客戶海外擴張的腳步。同時我們也對冰箱細分市場的需求做了深入的研究和開發(fā)，通過本地化開發(fā)、生產、服務等一系列措施，實現陶氏聚氨酯業(yè)務的穩(wěn)定增長。在熱水器行業(yè)，陶氏開發(fā)了多種定制化方案，以不同的發(fā)泡劑體系適應熱水器企業(yè)不同的生產工藝，以高阻燃等級體系滿足客戶對阻燃級別的要求，以高流動性體系填充較厚和較高的大容積熱水器。而且這些定制化的體系都已經成功實現了商業(yè)化。

此外，某業(yè)內人士還透露，因為冰箱、熱水器等家電行業(yè)的需求低迷，所以現在很多黑料企業(yè)將目光投向保溫管道領域，目前進入的企業(yè)主要以外資企業(yè)為主，亨斯邁正是這一領域占比最大的企業(yè)。

白料逆勢增長

與黑料不同的是，前幾年受原材料價格持續(xù)上調影響，白料市場利潤空間被大幅壓縮，遭遇了連續(xù)幾年的“至暗時刻”。2019年，由于占聚醚成本六成左右的環(huán)氧丙烷價格下調，成本控制能力增強，帶動白料企業(yè)利潤大增。生意社數據顯示，2019年上半年，山東地區(qū)環(huán)氧丙烷的價格從年初最高的超過1.1萬元/噸到6月最低為9100元/噸左右。

對此，某業(yè)內人士分析，按照“環(huán)氧丙烷上月均價×系數+加工費”的定價模式，加工費覆蓋輔料以及其他成本，聚醚產品的出廠價格會隨著環(huán)氧丙烷的價格變化而變化。在實際情況下，當環(huán)氧丙烷價格處于上漲趨勢之中時，由于聚氨酯硬泡定價中采用的環(huán)氧丙烷價格的滯后性，會出現利潤空間被壓縮的情況。反之，如果環(huán)氧丙烷價格處于下行趨勢之中，聚醚的利潤空間將擴大。

紅寶麗是白料領域的龍頭企業(yè)，目前白料的年產能為15萬噸，在冰箱硬泡聚醚領域市場占有率超過25%，與美的、海信、伊萊克斯、中集等冰箱、冷藏集裝箱品牌保持長期的戰(zhàn)略合作。紅寶麗方面表示，預計2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為6688萬~8000萬元，同比增長130%~175%。業(yè)績增長的原因，紅寶麗方面表示，一方面，紅寶麗積極采取措施有效應對市場變化，以技術創(chuàng)新為手段，以高質量產品和高品質服務為支撐，開拓國內外市場，滿足客戶個性化需求，鞏固和擴大產品銷售量。另一方面，紅寶麗主動采取降本增效措施，加強管理、控制經營成本，再加上原輔材料價格同比下降，使得本年度盈利增長。同時，紅寶麗積極向白料上游拓展，2019年1月，12萬噸環(huán)氧丙烷裝置試車成功，產業(yè)鏈一體化進一步提升。之前，紅寶麗從山東采購環(huán)氧丙烷，隨著該裝置成功投產，不僅每噸可節(jié)省運費300元左右，而且白料的利潤還將提升。

萬華化學是白料的“后起之秀”者，年產能已經達到20萬噸，總產能超過龍頭企業(yè)紅寶麗，但在家電領域，紅寶麗市場占有率仍然位居首位。萬華化學有關負責人表示，聚醚主要來自萬華化學煙臺八角工業(yè)園及萬華容威。其中，萬華容威主營硬泡聚醚，擁有煙臺、佛山和寧波3個生產基地，具備年產21萬噸單體聚醚、20萬噸組合聚醚的生產能力，形成七大領域、17個系列約一百多個品種的聚醚多元醇產品，滿足包括家電、太陽能熱水器、板材、噴涂、仿木、彈性體、膠粘劑等應用領域的需求。不僅如此，萬華化學還擁有環(huán)氧丙烷的生產能力，在白料領域有著完善的研發(fā)、生產能力。多重優(yōu)勢助力下，萬華化學白料實現了穩(wěn)步增長。

（電器雜志 鄧雅靜）

拓展知識：