前沿拓展：

2017年上半年,公司實現營業收入700億元,同比增長40%,歸母凈利潤94.5億元,同比增長48%。其中,Q2營業收入399.85億元,同比增長60%;歸母凈利潤54.4億元,同比增長67.7%。Q2空調營收較Q1有較大提升。Q3空調銷售有望繼續攀升?；綞PS為1.57元,較上年增長48%。

銷售凈利率逐年走高,公司收益質量良好。上半年公司銷售毛利率31.94%依次低于14-16年的(36.1%、32.5%和32.7%)。雖然公司銷售毛利呈現逐年下降的趨勢,但銷售凈利率卻處于明顯上升通道內,2017H1公司銷售凈利率達13.74%,創下歷年同期新高,一方面公司三費成本占比逐年降低,一方面公司定價權優勢明顯,顯示公司產品的收益質量良好。

公司分紅頻率高,現金分紅占比大。公司自1996年上市以來,實現分紅19次,基本實現了年年有分紅。公司累計現金分紅418億元,分紅率高達49.6%。股利支付率近十年持續上漲,從2007年的19.5%上升到2016年的69.75%。顯示公司重視股東利益,股東權益有保證。

公司中央空調市占率第一。產業在線顯示2017H1,中央空調整體市場實現銷售額423.71億元,20.54%的增長,細分產品全線保持增長。格力中央空調以18.1%的占有率排名第一,延續多年中央空調銷售排名第一。公司成功打造出針對不同緯度范圍、不同使用場合的全系列供熱產品,為冬季供暖帶來了技術革新和安全保障。煤改電政策正在大力推行,將有利于中央空調的市場份額快速上升。

公司是空調行業的龍頭企業、行業標桿,產品銷量多年居行業第一,在行業內具有較強的定價權和話語權。公司分紅率高、分紅次數多,股東利益被重視。公司銷售凈利率逐年走高顯示公司產品收益質量良好。我們預計公司2017/2018/2019年EPS分別為3.8/4.6/5.2。對應公司未來3年業績PE估值為10.4/8.7/7.7,維持買入評級。

拓展知識：