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前沿拓展：

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2017年3月7日，廣州尚品宅配家居股份有限公司(以下稱“尚品宅配”，股票代碼300616)在深交所創業板掛牌上市。尚品宅配本次發行數量為2,700萬股，全部為新股發行，保薦機構為招商證券。尚品宅配上市募集資金總額為146,745.00萬元，募集資金凈額137,330.30萬元，分別用于“智能制造生產線建設項目”、“營銷網絡建設項目”、“互聯網營銷O2O推廣平臺項目”和“家居電商華南配套中心建設項目”。

尚品宅配于2015年6月26日首次發布招股說明書，2017年1月13日首發申請獲通過。2017年2月23日，尚品宅配啟動申購，發行價格為54.35元/股。回撥機制啟動前，網下初始發行數量為1,700萬股，占本次發行數量的62.96%;網上初始發行數量為1,000萬股，占本次發行數量的37.04%;回撥機制啟動后，網下最終發行數量為270萬股，占本次發行總量的10%;網上最終發行數量為2,430萬股，占本次發行總量的90%，網上發行最終中簽率為0.027814%，64,720股遭棄購。股價走勢來看，尚品宅配3月7日上市以來連續八個交易日漲停，截止3月16日收盤，收報152.53元。

在尚品宅配增長的業績和客戶量背后，其實正在遭遇著“高毛利、低凈利”式的虛胖。

招股書顯示，2013年至2016年，尚品宅配實現營業收入分別為117,515.26萬元、191,223.82萬元、308,773.08萬元、402,600.18萬元;實現歸屬母公司凈利潤分別為11,681.88萬元、13,012.99萬元、13,953.45萬元和25,551.07萬元。

2013年至2016年，尚品宅配綜合毛利率分別為47.01%、44.82%、44.96%和46.19%，高于同行業公司的平均水平，2014至2016年，同行業公司綜合業務毛利率平均值為34.85%和36.30%。

跟同行相比，尚品宅配高毛利率，低凈利率，問題主要就是出在了居高不下的銷售費用率和管理費用率上。

據最新招股書顯示，2014年至2016年，尚品宅配銷售費用分別為48,935.48萬元、92,496.92萬元、112,442.96萬元，銷售費用率分別為25.59%、29.96%、27.93%，依然遠高同行業上市公司。2014年和2015年銷售費用率同行業平均值為11.85%和12.84%。

2014至2016年，尚品宅配管理費用分別為20,049.20萬元、27,946.81萬元、37,183.51萬元，管理費用率分別為10.48%、9.05%、9.24%，高于行業平均水平。2014年和2015年管理費用率同行業平均值為8.13%和8.33%。

直營店帶來了高毛利，也帶來了高費用率。究其原因，一個重要的因素正是直營店模式。“尚品宅配”及“維意定制”兩大品牌的直營店合計已達76家。

2013年至2016年，尚品宅配應收賬款凈額分別為417.57萬元、390.32萬元、270.69萬元和250.48萬元，占總資產的比重分別為0.61%、0.34%、0.17%和0.12%。應收賬款周轉率分別為90.06次、473.39次、934.25次、1,544.99次。

2013年至2016年，尚品宅配存貨凈額分別為19,047.28萬元、24,087.53萬元、31,220.82萬元和29,677.17萬元，占總資產的比例分別為27.62%、21.10%、19.58%和13.80%。存貨周轉率分別為4.12次、4.89次、6.15次和7.11次，公司存貨周轉率與同行業公司相比較低。

此外，公司主打的直營+加盟店的形式最終經營的業績對比卻并不如這些主打經銷商專賣店的同行業公司。2016年上半年尚品宅配實現凈利潤2900萬元，索菲亞2016年上半年實現歸屬于上市公司股東凈利潤為2億元。

尚品宅配2016年下半年比上半年業績增長了接近8倍，家具行業的季節性有這么明顯嗎?尚品宅配全年共實現凈利潤25,551.07萬元，查閱公司2016年發布的招股書可知，截至2016年6月，尚品宅配實現凈利潤2,900.01萬元，也就是說，公司僅下半年就實現凈利潤22651.06萬元，是上半年的7.81倍。

據經濟導報報道，2016年上半年，尚品宅配絕大多數全資子公司、孫公司虧損嚴重，資不抵債。而2016年底，尚品宅配的這些全資子孫公司好像打了興奮劑，多數實現大幅減虧或盈利。

尚品宅配時常因質量問題被客戶投訴。據中國經營報報道，2016年，唐女士表示尚品宅配存在消費欺詐。另外一位姓白女士表示，在她定制家具整個過程中，頻頻出現問題。設計結果和設計圖紙不一樣，效果很不美觀;施工工藝差，箱體板都割不齊，毛邊太明顯等。山東煙臺的陳先生在尚品宅配定制的家具嘗試了三種檢測方法進行甲醛測試，結果均顯示不合格。

中國經濟網記者就上述問題向公司證券部發去采訪函，截至發稿時未收到回復。

家具定制生產企業登陸創業板

尚品宅配主要從事全屋板式家具的個性化定制生產及銷售、配套家居產品的銷售，并向家居行業企業提供設計軟件及信息化整體解決方案的設計、研發和技術服務。

公司主要產品及服務包括臥室、書房、兒童房、客廳、餐廳、廚房等家居空間所需的衣柜、櫥柜、書柜、電視柜、床等全屋板式定制家具產品，沙發、床墊、飾品等配套家居產品，通過與消費者對家居方案的互動設計、上門量尺、柔性化生產、配送安裝等服務實現消費者對家居產品的個性化定制需求;此外，公司還從事以及家居行業設計軟件及信息化整體解決方案。

公司以圓方軟件的信息化技術、云計算、大數據應用為驅動，依托新居網的O2O互聯網營銷服務平臺，以及佛山維尚大規模定制的柔性化生產工藝，實現了“尚品宅配”和“維意定制”全屋板式家具定制個性化設計、規模化生產的“C2B+O2O”商業模式。

經過多年實體連鎖店的建設和快速擴張，2016年末公司已開設了上千家實體連鎖店，為線上營銷提供了有力的支撐;依靠十多年積累的互聯網運營經驗和信息技術優勢，公司建立并成功運營O2O網絡營銷平臺，進一步推動“尚品宅配”、“維意定制”兩大品牌的快速傳播和品牌價值的提升。網、店相結合的營銷模式使公司報告期內實現了業績的快速增長。隨著移動互聯爆發式增長，新居網移動端流量導入快速增長，已經超越了PC端流量導入，成功從PC互聯網企業轉型成移動互聯網企業。

本次發行前，李連柱和周淑毅分別直接持有公司32.00%、12.00%的股份，分別為公司第一、第四大股東。李連柱和周淑毅合共持有公司發行前44.00%的股份，為公司的控股股東和實際控制人。

李連柱，尚品宅配董事長，任期至2018年7月23日。1964年出生，中國國籍，無境外永久居留權，工學碩士，畢業于華南理工大學機械制造專業，尚品宅配創始人之一，1999年設立圓方軟件，2004年設立尚品有限。曾任華南理工大學講師，現為廣東省智能制造專家委員會委員、中國家具協會副會長、中國室內裝飾協會副會長;曾榮獲“2012年廣東十大經濟風云人物獎”、“2012年全國輕工業企業信息化優秀領導獎”、2014年美國《快公司》雜志(中文版)“商業最具創意人物100”、中國2008年中國家具協會頒發的“改革開放30年，中國家具協會20年，杰出貢獻獎”、中國室內裝飾協會頒發的“中國室內裝飾行業貢獻獎”;現兼任圓方軟件執行董事兼總經理、新居網執行董事兼總經理、佛山維尚監事、南京尚品監事、上海尚東監事、北京尚品監事、廈門尚品監事、武漢尚品監事、成都尚品監事。

周淑毅，尚品宅配董事、總經理，任期至2018年7月23日。1964年出生，中國國籍，無境外永久居留權，工學碩士，畢業于華南理工大學機械學專業，尚品宅配創始人之一，1999年設立圓方軟件，2004年設立尚品有限。曾任華南理工大學講師，曾獲2010年“全國勞動模范”稱號、2010年亞運會火炬手、“2012年全國輕工業企業信息化科技人才獎”、2013年度廣東省科學技術獎一等獎獲獎成員，現兼任佛山維尚總經理。

尚品宅配本次在深交所創業板掛牌上市，發行股票數量為2,700萬股，募集資金凈額137,330.30萬元，分別用于“智能制造生產線建設項目”、“營銷網絡建設項目”、“互聯網營銷O2O推廣平臺項目”和“家居電商華南配套中心建設項目”。

主營業務成本增長迅猛

2016年11月21日，證監會公布了尚品宅配首次公開發行股票申請文件反饋意見，部分問詢如下：

根據招股說明書披露，發行人報告期存在因未向公司登記機關申請登記并領取營業執照的情況下，設立分公司從事經營活動，被工商局處以3萬元罰款;進行抽獎形式的有獎銷售活動，最高獎的金額超過5,000元，被工商局處以5萬元罰款。保薦機構和發行人律師認為，上述違法行為不屬于情節嚴重的違法行為，上述行政處罰不構成發行人本次發行上市的實質性障礙。請保薦機構和發行人律師說明認定上述違法行為不屬于情節嚴重的違法行為的依據。

2015年4月17日，上海市徐匯區國家稅務局與上海市地方稅務局徐匯區分局出具了《證明》，確認自2012年1月至2014年12月，上海尚東家居用品有限公司能自行申報，繳納各項稅金。2014年7月，該公司因逾期申報被加收滯納金1,388.57元。保薦機構和發行人律師認為上述逾期申報行為不屬于情節嚴重的違法行為。請保薦機構和發行人律師說明認為上述逾期申報行為不屬于情節嚴重的違法行為的依據。

招股說明書顯示：發行人銷售模式分為加盟與直營，報告期內，發行人直營店從2012年初的23家增加至2014年末的68家，加盟店從2012年初的604家增加至2014年末的901家，報告期內加盟收入占比分別為：63.23%、57.91%和56.85%。請發行人補充說明：(1)逐一說明報告期內加盟店、直營店家數的變化情況及變化原因，是否存在實體店鋪頻繁開業及關閉的情況;(2)報告期內均存續的加盟店、直營店的家數、各年銷售收入及占比情況;(3)增加及減少的實體店鋪報告期內的銷售收入及占比情況，其中收入排名前五名的新增加盟商、直營店的名稱、實際控制人、所處城市與位置，店鋪面積、報告期內上述店鋪的明細銷售情況;(4)發行人在加盟及直營模式下所承擔的職責，兩種模式下收入確認方式的主要區別;(4)發行人產品在加盟與直營模式下的定價依據及差異，主要產品的銷售數量、銷售單價、銷售收入及占比情況。請保薦機構、申報會計師核查并發表意見。

招股說明書顯示：2012年至2014年發行人主營業務成本分別為36,241.12萬元、62,066.65萬元和105,368.02萬元。請發行人補充說明：(1)報告期內三種不同業務成本的明細構成及波動原因，與相應的營業收入波動是否相一致;(2)營業成本中原材料占比較大的原因，并結合產品設計工藝、制作工藝等因素分析營業成本構成比例的合理性;(3)發行人是否需對配套家居產品進行再加工及各報告期加工費用，發行人如何保證配套家居產品的質量與環保要求，配套家居產品是否為發行人品牌并由發行人承擔產品質量責任;(4)軟件及技術服務及O2O引流服務的成本歸集來源。請保薦機構、申報會計師核查并發表意見。

招股說明書顯示：發行人2012年至2014年綜合毛利率分別為50.96%、47.01%和44.82%。請發行人補充說明：(1)影響發行人不同業務毛利率的主要因素，并量化分析各報告期不同業務毛利率水平發生波動的原因;(2)報告期內發行人主要產品的售價、單位成本是否存在較大變動，對各類業務毛利率的影響程度，并與同行業可比公司進行對比分析;(3)配套家具產品毛利率較高且報告期內波動較大的原因，包括哪些知名家居產品供應商;(4)報告期內加盟費的收取及收入的確認情況，與各年新增加盟店的數量的匹配情況。請保薦機構、申報會計師核查并發表意見。

招股說明書顯示：發行人2012年至2014年期間費用分別為27,816.78萬元、40,414.22萬元、69,125.28萬元，占營業收入的比例分別為37.49%、34.39%和36.15%。請發行人補充說明：(1)各報告期期間費用率發生波動的原因，各期期間費用與營業收入的匹配關系;(2)量化分析報告期內發行人銷售費用率顯著高于同行業可比公司的原因。請保薦機構、申報會計師核查期間費用的完整性，并發表明確意見。

招股說明書顯示：發行人銷售與加盟店鋪的貨物由加盟商運輸，發行人直營店貨物由發行人自行運輸，報告期內交通運輸費分別為1,234.30萬元、1,655.39萬元和3,141.49萬元。請發行人補充說明：(1)報告期內發行人運輸費的波動與相關營業收入、銷售區域、產品類型的匹配關系;(2)報告期內發行人合作的主要運輸公司名稱、運輸貨物數量、運輸單價及運輸費用，上述公司與發行人及其關聯方是否存在關聯關系及其他利益安排。請保薦機構、申報會計師核查并發表意見。

招股說明書顯示：發行人2012年至2014年廣告宣傳費分別為6,357.89萬元、7,238.67萬元和12,968.02萬元。請發行人補充說明：(1)報告期內主要廣告商的名稱、各廣告商推廣宣傳的主要內容、廣告費用的計提方法與結算方式、各期確認的廣告費用及其波動原因、與廣告合同約定是否一致;(2)報告期內廣告費用持續增長的合理性，與營業收入的變化是否存在匹配關系及原因。請保薦機構、申報會計師核查并發表意見。

招股說明書顯示：發行人2012年至2014年銷售費用中租賃及水電費分別為1,823.53萬元、3,309.86萬元和6,980.15萬元。請發行人補充說明：(1)店鋪租金按金額排名的區間分布情況，包括相應的店鋪數量、銷售收入及占比等，發行人直營店中租金排名前20的店鋪名稱、所處的城市和位置，店鋪面積、各年的租金費用及產生的銷售收入，店鋪的租賃單價與可比第三方租賃單價是否存在顯著差異;(2)報告期內合作的主要房屋出租方名稱、出租房屋及位置、用途、各報告期支付的租金，租金的確定依據及其公允性，發行人與上述出租方是否存在關聯關系及其他利益安排。請保薦機構、申報會計師核查并發表意見。

招股說明書顯示：2012年至2014年末發行人存貨賬面原值分別為11,158.56萬元、19,047.28萬元和24,087.53萬元。請發行人補充說明：(1)各期末原材料、半成品、庫存商品、委托加工物資的種類及形成原因，相關存貨項目的確認及成本核算的方法和程序、固定費用的分攤方法，各報告期成本結轉、成本計算是否及時、準確，請舉例說明成本核算的準確合規性;(2)發行人各類原材料與產成品的物料配比關系，各期各類原材料的采購量、領用量、各類產品的生產量、銷售量、期末庫存量之間是否存在匹配關系。請保薦機構、申報會計師核查，并說明對報告期內存貨實施盤點、監盤情況。

2017年1月13日，創業板發審委2017年第4次會議召開，根據審核結果公告，發審委對尚品宅配提出如下問詢：

根據申請文件，發行人定制家具產品及配套家居產品采用實體連鎖經營模式。(1)發行人報告期內同期針對終端消費者和加盟商的預收賬款相對比例與營業收入相對比例差異較大，請發行人代表說明原因。(2)請發行人代表說明加盟店的配套家居產品營業收入高于直營店配套家居產品營業收入的原因。(3)報告期考核不合格的加盟商比例呈上升的態勢，請發行人代表說明報告期內因考核不合格而解除加盟合同后，加盟商庫存情況及其處理方式。(4)請保薦代表人說明對上述事項的核查過程和核查結論。

根據申報材料，截至2016年6月30日，發行人的加盟商開設了1,016家加盟店。報告期內，加盟商通過第三方個人付款給發行人的金額分別為29,807.74萬元、44,388.02萬元、66,108.85萬元、30,621.01萬元，占發行人當期收款總額的比例為19.55%、18.34%、17.42%、15.61%;加盟商以其實際控制人個人賬戶向發行人支付貨款的金額分別為36,981.57萬元、60,604.75萬元、95,100.40萬元、48,812.51萬元，占發行人當期收款總額的比例為20.26%、25.04%、25.06%、24.88%。(1)通過第三方支付的運作實質是在收付款人之間設立中間過渡帳戶，請發行人代表說明與加盟商之間是否存在缺乏信用保障或法律支持的情形，并從企業商業模式的角度解釋說明接受加盟商上述支付方式的理由;(2)針對加盟商通過第三方個人支付的情形，請發行人代表說明是否制定了相應的內部控制流程，如有，請說明關鍵控制點的設計及執行情況，并說明這些關鍵控制點防范了哪些風險;(3)請保薦代表人說明如何核查上述支付方式對應的銷售真實性;(4)請保薦代表人對照《會計法》、《企業會計準則》等有關規定，說明加盟商大比例地通過第三方個人賬戶和其實際控制人個人賬戶付款給發行人的合法合規性。

招股說明書披露，經過十多年對不同區域的上萬個樓盤、數十萬個房型的數據積累，以及多年生產銷售積累的數字化定制家具產品和配套家居產品3D模型，發行人建立了龐大的“房型”數據庫和參數化“產品庫”。發行人新居網運營的O2O營銷平臺將線上消費者引流至實體店實現銷售。(1)請發行人代表說明上述數據庫尤其是“房型”數據庫數據的取得方式及合規性，是否涉及線下現金購買或侵犯客戶隱私及他人權利。(2)請保薦代表人說明對發行人O2O引流服務由線上引流至加盟店并最終實現終端收入及引流收入情況的核查過程及核查結論。

遠超同行的“高毛利”遭遇“低凈利”尷尬

尚品宅配預計2017年1-3月實現營業收入區間為68,410萬元～80,840萬元，相比去年同期增長10%～30%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤區間為-5,300萬元～-4,130萬元，相比去年同期減虧10.13%～29.97%。

2013年至2016年，尚品宅配應收賬款凈額分別為417.57萬元、390.32萬元、270.69萬元和250.48萬元，占總資產的比重分別為0.61%、0.34%、0.17%和0.12%。公司的業務特點、結算方式導致尚品宅配應收賬款占總資產比重較低。

應收賬款周轉率分別為90.06次、473.39次、934.25次、1,544.99次，公司應收賬款周轉率總體處于較高水平，主要原因為公司采用先收款后發貨的銷售結算政策，使得各期末應收賬款余額較小所致。

2013年至2016年，尚品宅配存貨凈額分別為19,047.28萬元、24,087.53萬元、31,220.82萬元和29,677.17萬元，占總資產的比例分別為27.62%、21.10%、19.58%和13.80%。報告期各期末，存貨主要由原材料和庫存商品組成，余額相對較高。

存貨周轉率分別為4.12次、4.89次、6.15次和7.11次，公司存貨周轉率與同行業公司相比較低。2014年至2015年同行業公司存貨周轉率平均值分別為11.28次和11.53次。

2014至2016應收賬款周轉率及存貨周轉率與同行業公司對比(來源：招股書)

2014至2016年同行業公司綜合毛利率對比(來源：招股書)

據中國經營報報道，在尚品宅配宣傳的業績和客戶量背后，其實正在遭遇著“高毛利、低凈利”式尷尬。

從2015年6月底尚品宅配披露的招股書上面可以看到，這家公司已在全國上下擁有近千家直營店和加盟店，2014年營收近20億元。不僅如此，尚品宅配接近50%的毛利率，也高于同行。

然而，與之對應的一個尷尬的數據是，在將近20億元的營收背后，尚品宅配的凈利潤僅有1.3億元，凈利潤率遠低于索菲亞、好萊客、曲美等同行企業。

直營店擴張+雙品牌運營推高費用利潤被蠶食

據新京報報道，跟同行相比，尚品宅配高毛利率，低凈利率，問題主要就是出在了居高不下的銷售費用率和管理費用率上。

2012年到2014年，尚品宅配的銷售費用率分別為25.26%、23.19%和25.59%，這意味著每賣出1萬元的家具，就有大約2500元花在了營銷等費用上。相比之下，索菲亞、曲美股份、好萊客、歐派集團4家同行的銷售費用率平均值在11%到12%的水平，尚品宅配的銷售費用率比同行高出一倍。

同樣居高不下的還有管理費用率。近三年來，公司管理費用率在10%到12%的水平，而幾家同行管理費用率的平均值在6%到7%。

究其原因，一個重要的因素正是直營店模式。真可謂成敗蕭何，直營店帶來了高毛利，也帶來了高費用率。

招股書稱，報告期內公司直營店數量由2012年初的23家增加至2014年末的68家，直營店租賃經營店面因而產生較大的租金費用。同時，公司新增直營店所帶來裝修費、樣品費及相關銷售人員、設計師的薪酬福利等支出的增加遠高于同行業。

直營店占比大，也使得尚品宅配需要向直營店鋪派駐更多的管理人員，從而使得管理費用率也明顯高于同行。

高費用率的另一個原因是“雙品牌運營”。

尚品宅配采用了“尚品宅配”和“維意定制”雙品牌戰略，并且這兩個品牌分別請了周迅和李冰冰作為品牌代言人。2014年，尚品宅配的廣告宣傳費支出共有1.29億元，這幾乎與當年尚品宅配的凈利潤持平。

但事實上，“尚品宅配”和“維意定制”兩個品牌旗下產品都是全屋板式定制家具。截至2014年末，公司“尚品宅配”品牌已開設了604家連鎖店，“維意定制”品牌已開設了365家連鎖店，其中直營店數量分別為52家和16家。

2014年至2016年與同行業上市公司銷售費用率比較(來源：招股書)

2014年至2016年與同行業上市公司管理費用率比較(來源：招股書)

截至2016年12月底，“尚品宅配”及“維意定制”兩大品牌的直營店合計已達76家。公司擬計劃在未來3年新增標準直營店約70多家，標準直營店將增至約150家。其中30家標準直營店主要通過本次募集資金實現。

業績不如主打經銷商同行

據北京商報報道，在銷售費用率的對比中，尚品宅配主要對比了四家公司，分別為索菲亞、曲美家居、好萊客和歐派集團，前三家公司已經在A股完成上市，歐派集團則和尚品宅配一樣為正在排隊的公司。

對比的四家家居公司銷售模式都主要是經銷商專賣店為主，尚品宅配以銷售模式及經營模式不一樣來解釋銷售費用率遠高于行業其他公司，但是顯然公司主打的直營+加盟店的形式最終經營的業績對比卻并不如這些主打經銷商專賣店的同行業公司。

相比于索菲亞、好萊客和歐派集團，尚品宅配的業績就要遜色得多。

2016年上半年尚品宅配實現凈利潤2900萬元，索菲亞2016年上半年實現歸屬于上市公司股東凈利潤為2億元，好萊客2016年上半年實現歸屬于上市公司股東凈利潤為6944萬元，而歐派集團招股書中2015年全年實現歸屬于母公司股東所有者凈利潤約為4.9億元。

不管尚品宅配在招股書中如何認為公司的經營模式多么有前景，但是就目前同行業公司業績對比來看，公司的直營店為主的銷售模式顯然是比不上以經銷商專賣店為主的銷售模式。

2016全年凈利是上半年8.81倍子公司、孫公司上半年虧損下半年逆襲

尚品宅配2016年全年共實現凈利潤25,551.07萬元，查閱公司2016年發布的招股書可知，截至2016年6月，尚品宅配實現凈利潤2,900.01萬元，也就是說，公司僅下半年就實現凈利潤22651.06萬元，全年最終凈利潤是上半年的8.81倍。

據經濟導報報道，相比尚品宅配雄心勃勃的全國化布局戰略，公司實際布局成果2016年6月底前并不理想，2016年上半年，尚品宅配絕大多數全資子公司、孫公司虧損嚴重，資不抵債。

尚品宅配擁有圓方軟件、佛山維尚、新居網、北京尚品等10家全資子公司。佛山維尚擁有廣州維意、北京維意、深圳維意、長沙維家意、濟南維客意等5家全資子公司。尚品宅配去年9月公布的擬招股書顯示，除圓方軟件、佛山維尚、上海尚東外，其他多家公司2015年度、2016年上半年均虧損，其中10家已經資不抵債，處于破產邊緣。

位于廣州的新居網2015年度虧損503.47萬元，2016年上半年虧損433.11萬元，凈資產為-688.2萬元;北京尚品2015年度盈利110.83萬元，2016年上半年虧損787.98萬元;南京尚品2015年度虧損734.58萬元，2016年上半年虧損355.33萬元，凈資產為-1540萬元;廈門尚品2015年度虧損493.06萬元，2016年上半年虧損130.96萬元，凈資產-524.02萬元;武漢尚品2015年度虧損578.12萬元，2016上半年虧損342.7萬元，凈資產-1426.14萬元;長春尚品2015年度虧損305.10萬元，2016上半年虧損301.95萬元，凈資產-507.05萬元;成都尚品2015年度虧損387.05萬元，2016上半年虧損82.96萬元，凈資產-370.02萬元。

廣州維意2015年度盈利258.35萬元，2016上半年虧損60.75萬元;北京維意2015年度虧損560.44萬元，2016上半年虧損120.32萬元，凈資產-1048.68萬元;深圳維意2015年度虧損519.50萬元，2016上半年虧損168.85萬元，凈資產-588.35萬元;長沙維家意2015年度虧損447.35萬元，2016上半年虧損278.08萬元，凈資產-625.43萬元;濟南維客意2015年度虧損465.91萬元，2016上半年虧損268.97萬元，凈資產-634.87萬元。

最新招股書披露，2016年底，尚品宅配的這些全資子孫公司好像打了興奮劑，多數實現大幅減虧或盈利。

至于這些子孫公司為何2016年下半年突然業績爆發，公司沒有做詳細說明，其真實性、持續性還有待日后驗證。

因質量等問題屢被投訴

尚品宅配時常發生被客戶投訴的事情，媒體對此多有報道。

據中國經營報報道，2016年7月26日，唐女士表示尚品宅配存在消費欺詐。據了解，2016年4月26日，唐女士在廣東佛山市南海區西樵新城廣場的尚品宅配門店訂購了沙發兩件套。銷售人員宣稱沙發為顧家家居的牌子，但在6月15日收到沙發時，兩件沙發的包裝卻是屬于圣誕鳥的牌子，出產地是佛山維尚家具公司。拆開包裝后，沙發的吊牌也一樣屬于圣誕鳥的牌子。

在唐女士與售后反復溝通之后，銷售人員和店長都承認了錯誤，店長表示希望可以退款退貨解決這件事。“尚品宅配這樣大的連鎖公司，居然還存在嚴重欺騙消費者的行為。”唐女士表示很失望。

在新浪微博上搜索“尚品宅配”相關內容發現，消費者投訴尚品宅配的問題主要集中在：家具設計不合理，產品出現尺寸問題，定制家具設計人員專業性有待提高，安裝工人業務不熟練，售后服務質量差等。

7月25日，客戶白女士投訴稱，在門店遼寧撫順萬達店購買的定制家具出現設計不合理，產品尺寸錯誤，售后服務差等問題。“我在商品宅配定制的櫥柜和電視柜，看中的是周迅代言這一點，但如今很后悔在這里定制。”白女士表示，在她定制家具整個過程中，頻頻出現問題。設計結果和設計圖紙不一樣，效果很不美觀;施工工藝差，箱體板都割不齊，毛邊太明顯;柜門安裝縫隙大;排油煙機和櫥柜的比例位子大小不一樣等。

商家承諾會配送一個水槽，白女士對此無法認同。由于婚期將至，白女士無法繼續維權，表示只能忍氣吞聲。白女士告訴記者，“花高價錢定制家具，可是得到的家具和服務與價格完全不成正比，讓我感覺受到了欺騙。”

2016年6月濟南的劉女士通過尚品宅配定制了一套家具后，室內產生強烈的刺鼻、惡心的味道，而尚品宅配不認可其自行進行的室內空氣檢測結果。“因為我們想要孩子，所以特別注重環保問題，買之前工作人員說立即入住絕對沒問題，但自己進行空氣檢測后發現甲醛嚴重超標。他們工作人員雖然并不否認有味道，但就是堅稱沒問題可以立即入住。”劉女士說。

山東煙臺的陳先生自2015年從尚品宅配花費了近5萬元定制了一系列家具后，至今(2016年10月)難以入住新房。“當初買之前工作人員說是0甲醛，可即買即住，可今年(2016年)5月家具送來之后家里味道特別刺鼻，甚至家人喉嚨、皮膚感覺明顯不適，但設計師卻說這很正常，兩個月內就會揮發完。后來自己多次進行空氣檢測都顯示甲醛等嚴重超標。”

據膠東在線報道，山東煙臺的陳先生2015年12月，在煙臺芝罘區火車站附近一商場內尚品宅配定制了4.9萬元的家具，2016年5月家具到貨入戶安裝，可安裝后，刺鼻的氣味一直就沒有散掉。陳先生嘗試了三種檢測方法進行甲醛測試，結果均顯示不合格，在陳先生提供的檢測報告上看到檢測結果。而查詢發現，網絡上，有關尚品宅配家居“甲醛超標”、“有刺鼻味道”之類的投訴比比皆是。

拓展知識：

撫順排油煙機上門維修

抽油煙機每天都要用到，如果抽油煙機出現故障，工作不了了，我們的廚房環境就會遭受到很大的影響。下面就給大家分享一些常見故障以及維修方法。
1、油煙機的指示燈不亮
解決方法：抽油煙機如果電機會轉，燈不亮的話一般是燈泡燒掉了，換掉燈泡就可以了。
2、油煙機排煙效果差
解決方法：檢查下是不是抽油煙機安裝高度過高了，適當調整高度一般與灶具間距65cm—75cm。若是出煙口的方向選擇不對，前面有異物阻擋；須改變安裝位置，避開障礙物。排煙管道接口有漏氣的現象；須對接口進行密封處理。濾油網油污太多；應定時清洗。
3、電機工作時產生噪聲
解決方法：可能是葉輪安裝不到位，如果安裝不到位引起的噪聲，可以重新安裝葉輪，即可。也有可能有異物進入風道，若是，應清除異物，保證風道清潔。
4、油煙機產生震動
解決方法：因固定螺絲松動，如電機端蓋螺釘、葉輪中心轉軸緊固鉚釘等，應查出松動部位，擰緊螺釘或者重新安裝；油煙機沒有安裝水平使其產生震動的，需要掛平和掛牢煙機；葉輪安裝不到位或葉輪變形受損失去平衡產生震動，需要重新調試安裝葉輪。
5、油煙機有漏油現象
解決方法：油煙機因為長時間沒有清洗了，造成油盒內污油過多，應定時清洗即可；油煙機身有漏油現象，煙機濾網和整機應定時清潔;油煙機安裝不平。
6、油煙機無任何反應
解放方法：因電源問題，電源未插上或沒電，插上電源或等待來電；插頭與插座接觸不良，檢修插頭、座或進行更換；電源板上保險管斷；須更換保險管。因電路問題，油煙機開關接觸不良或損壞，須檢修更換電子開關機內電器連接導線或端子松動、脫落，可找出脫落點重新連接緊固。電源線斷路或接口松動，須更換電源線或連接好接口

撫順排油煙機上門維修

如果不是品牌那就報廢吧，修好了吸煙效果也好不到哪里

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