tcl空調(diào)e6怎么解決(TcL空調(diào)E6)

前沿拓展：

tcl空調(diào)e6怎么解決

空調(diào)出現(xiàn)“e6”就是靜電除塵異常。

TCL空調(diào)出現(xiàn)e6故障的原因是比較多的，用戶們需要根據(jù)不同的情況來分析。 我們先來了解什么是e6故障，其實也就是“靜電除塵異常”，這是空調(diào)在使用的過程中都有可能發(fā)生的問題，用戶們在解決的時候，主要考慮到以下幾點：

首先用戶們可以查看一下空調(diào)的傳感器接線和差錢是否有存在接觸不良的情況，如果TCL空調(diào)的接線不良，或者出現(xiàn)脫落、斷線等情況，那么都會影響到空調(diào)的使用，導(dǎo)致出現(xiàn)E6故障，可以先自己換根線試試，是否能夠恢復(fù)到正常使用。

其次用戶們可以看看TCL空調(diào)的主控制是否出現(xiàn)故障，如果主控制出現(xiàn)問題，無法接收信號，那么自然是沒有辦法實現(xiàn)信號的控制啟動，空調(diào)無法正常使用也就是正常的現(xiàn)象了。要及時地做好維修工作，以免影響到空調(diào)后期的使用，最好請專業(yè)的空調(diào)維修人員來查看一下到底應(yīng)該如何解決比較好。

最后TCL空調(diào)出現(xiàn)e6故障也有可能是因為內(nèi)部的風(fēng)機不轉(zhuǎn)動或者出現(xiàn)轉(zhuǎn)速異常等等，與電機線接口以及電機主板等問題有關(guān)，需要用戶們分類查看問題，具體問題具體分析，從而能夠減少對空調(diào)的傷害。建議找售后人員來分析一下情況，根據(jù)不同的問題解決，保障空調(diào)使用安全。

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（報告出品方/作者：申港證券，曹旭特，盧宇峰）

1. 新能源汽車領(lǐng)導(dǎo)者

1.1 厚積薄發(fā) 謀長遠發(fā)展

比亞迪成立于 1995 年 2 月，總部位于廣東省深圳市，致力于用技術(shù)創(chuàng)新促進人類 社會的可持續(xù)發(fā)展，助力實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”目標(biāo)。經(jīng)過 20 多年的高速發(fā)展， 公司現(xiàn)有員工超過 28 萬人，已在全球設(shè)立 30 多個工業(yè)園，實現(xiàn)全球六大洲的戰(zhàn)略 布局。比亞迪業(yè)務(wù)布局涵蓋電子、汽車、新能源和軌道交通等領(lǐng)域，并在這些領(lǐng)域 發(fā)揮著舉足輕重的作用，從能源的獲取、存儲，再到應(yīng)用，全方位構(gòu)建零排放的新 能源整體解決方案。

比亞迪主要經(jīng)營包括新能源汽車、傳統(tǒng)燃油汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)，手機部件及組裝 業(yè)務(wù)，二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)，并積極利用自身技術(shù)優(yōu)勢拓展城市軌道交通及其 他業(yè)務(wù)。

汽車業(yè)務(wù)：憑借雄厚技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新實力，比亞迪已掌握電池、芯片、電機、電 控等新能源車全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)。比亞迪新能源車已形成乘用車、商用車和叉車 三大產(chǎn)品系列，涵蓋七大常規(guī)領(lǐng)域和四大特殊領(lǐng)域（即“7+4”戰(zhàn)略，其中“7” 為私家車、出租車、城市公交、道路客運、城市商品物流、城市建筑物流、環(huán)衛(wèi) 車；“4”為倉儲、港口、機場、礦山專用車輛）。

手機部件及組裝業(yè)務(wù)：業(yè)務(wù)目前包括智能手機和筆記本電腦、新型智能產(chǎn)品、汽 車智能系統(tǒng)以及醫(yī)療健康等四大領(lǐng)域。比亞迪電子是全球唯一一家能夠大規(guī)模提 供精密金屬、玻璃、陶瓷、塑膠等全系列結(jié)構(gòu)件及整機設(shè)計制造解決方案的公司， 為全球頂級智能產(chǎn)品客戶提供研發(fā)、設(shè)計、制造、供應(yīng)鏈管理等全方位服務(wù)和“一 站式”解決方案。

二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)：產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋消費類 3C 電池、動力電池以及儲能電 池等領(lǐng)域，并形成了完整（原材料、研發(fā)、設(shè)計、制造、應(yīng)用以及回收）的電池產(chǎn)業(yè)鏈，在電池技術(shù)、品質(zhì)、智能制造、生產(chǎn)效率等方面成為業(yè)界標(biāo)桿。除新能 源車和軌道交通外，比亞迪的電池產(chǎn)品廣泛用于太陽能電站、儲能電站等多種新 能源解決方案。

軌道交通業(yè)務(wù)：為解決城市交通擁堵問題，比亞迪發(fā)揮集成創(chuàng)新優(yōu)勢，研發(fā)了中 運量跨座式單軌“云軌”和小運量軌道交通“云巴”。“云軌”和“云巴”擁有完 全自主知識產(chǎn)權(quán)，掌握全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)，搭載無人駕駛系統(tǒng)、多功能深度集成 的綜合調(diào)度系統(tǒng)、人臉識別等高科技配置。

近年來，公司主營業(yè)務(wù)構(gòu)成相對穩(wěn)定，2021 年汽車、手機部件及組裝、二次充電電 池三大業(yè)務(wù)占總收入的比例分別為 52.04%、 40.00%和 7.62%。

1.2 規(guī)模持續(xù)擴大 盈利迎拐點

公司營業(yè)收入保持較快增長。2021 年營收 2161 億元，同比增長 38%，2017-2021 年復(fù)合增長率為 19.5%。2022 年 Q1 營收 668 億元，同比增長 63%。凈利潤方面，2018 年和 2019 年整體車市處于不景氣區(qū)間，且受新能源汽車補貼退坡影響，公司 凈利潤承壓，2020 年隨著高端車型漢的投放，盈利迎來拐點。2021 年受原材料價 格上漲等因素，凈利潤出現(xiàn)波動。

2021 年開始上游價格上漲導(dǎo)致公司毛利率和凈利率有所下滑，特別是汽車和電池 業(yè)務(wù)毛利率下滑較大。受益于規(guī)模的擴大，期間費率穩(wěn)步向下。比亞迪泛汽車板塊（包括汽車和二次充電電池業(yè)務(wù)）2021 年營業(yè)收入為 1289.6 億 元，毛利率為 16.69%，在自主品牌車企中均處于第一梯隊。

公司收入大部分來自中國，隨著國際化戰(zhàn)略不斷提速，國外收入占比逐漸提升。2021 年，新能源乘用車正式布局歐洲市場，1500 輛唐 EV 順利抵達挪威，并完成了 1000 輛的交付，邁出了海外市場的重要一步。此外，漢 EV、唐 EV、元系列車型也在全 球范圍內(nèi)多次亮相，為全球化布局打下基礎(chǔ)。在哥倫比亞斬獲了海外地區(qū)迄今為止 最大的純電動大巴訂單，并正式進入羅馬尼亞、芬蘭、巴基斯坦、愛爾蘭及南非等 國家，將純電出行新體驗在全球范圍內(nèi)推廣。于深圳下線的巴西巴伊亞“云軌”是 全球首列下線的海外版“云軌”車輛，也是實現(xiàn)城市交通現(xiàn)代化的重要國際合作的 象征。手機部件及組裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司持續(xù)加強北美大客戶的業(yè)務(wù)布局，成為收入 增長的強大引擎。

1.3 管理層穩(wěn)定 股權(quán)激勵充分

公司管理層穩(wěn)定，核心管理人員在公司任職多年，了解行業(yè)發(fā)展趨勢，擁有豐富的 行業(yè)技術(shù)研發(fā)、管理和銷售經(jīng)驗。王傳福董事長為公司控股股東，持股 17.64%。巴菲特的 WESTERN CAPITAL GROUP LLC 公司持股比例一直保持在 7.73%。

2022 年 4 月，比亞迪發(fā)布員工持股計劃，公司擬回購公司股票的資金總額不超過18.5 億元，不低于 18 億元，回購價格不超過 300 元/股，受讓價格為 0 元/股，參 與對象無需出資，參與本員工持股計劃的總?cè)藬?shù)不超過 12000 人。該員工持股計劃 的參與對象包括公司職工代表監(jiān)事、高級管理人員以及比亞迪集團的中層管理人員、 核心骨干員工，涵蓋了技術(shù)、運營、營銷、綜合等集團各崗位的核心員工，是公司 戰(zhàn)略的主要執(zhí)行者及團隊的中流砥柱，對公司整體業(yè)績和長期持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展具有 至關(guān)重要的作用和影響。該計劃促進了公司長遠發(fā)展、維護了股東權(quán)益，充分調(diào)動 了持有人的積極性和創(chuàng)造性，提高了員工凝聚力和公司競爭力。

該員工持股計劃以 2022-2024 年三個會計年度為業(yè)績考核年度，每個會計年度考核 一次：以 2021 年營業(yè)收入為基數(shù)，2022 年的營業(yè)收入增長率不低于 30%；以 2022 年營業(yè)收入為基數(shù)，2023 年的營業(yè)收入增長率不低于 20%；以 2023 年營業(yè)收入 為基數(shù)，2024 年的營業(yè)收入增長率不低于 20%。

2. 擁抱新能源 打造垂直產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)

2.1 上游：抓原材料供給 深耕半導(dǎo)體業(yè)務(wù)

2.1.1 鎖定電池原材料供應(yīng) 隨著新能源汽車銷量的快速提升，上游原材料呈現(xiàn)供不應(yīng)求局面，價格節(jié)節(jié)攀升。 作為新能源行業(yè)中需求最大的資源，電池級碳酸鋰的價格在 2022 年 3 月已經(jīng)超過 每噸 50 萬元的價格，同比增長超 6 倍，磷酸鐵鋰的價格從 2021 年初每噸 4 萬元 的價格漲到接近每噸 16 萬元。鈷價從 2021 年初不到 30 萬元/噸上漲超過 50 萬元 /噸。鎳價從 2021 年初不到 15 萬元/噸上漲至 24 萬元/噸。

為了緩解新能源電池原材料價格上漲導(dǎo)致的成本壓力，比亞迪積極布局上游資源， 與上游企業(yè)在原材料采購與供應(yīng)、加工合作、新技術(shù)工藝、新礦產(chǎn)資源開發(fā)和業(yè)務(wù) 拓展等方面展開合作。通過投資入股等方式，全面布局電池原材料領(lǐng)域，保證原材 料供應(yīng)和價格的穩(wěn)定，繼續(xù)鞏固成本優(yōu)勢，在一定程度上降低原材料價格上漲帶來 的不利影響。

鋰資源：2010 年 9 月 15 日，西藏礦業(yè)、西藏礦業(yè)總公司與比亞迪和西藏金浩簽署產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn) 讓合同，比亞迪受讓扎布耶鋰業(yè) 18%股份，出資額 2.01 億元，項目力爭 2023 年7 月 30 日建成，2023 年 9 月 30 日運行投產(chǎn)。具體產(chǎn)品方面，包括電池級碳酸 鋰 9600 噸/年、工業(yè)級碳酸鋰 2400 噸/年、氯化鉀 15.6 萬噸/年、銣銫混鹽 200 噸/年。

2017 年 3 月 15 日，比亞迪與鹽湖股份、深圳卓域成投資合資成立青海鹽湖比亞 迪資源開發(fā)有限公司，其中比亞迪出資 2.45 億元，持股 49%，目前 3 萬噸電池 級碳酸鋰項目技木尚在中試中。2020 年 12 月 9 日，比亞迪增資湖南裕能，持股 5.27%。湖南裕能在 2021 年中 國市場磷酸鐵鋰材料出貨量排名第一，是寧德時代、比亞迪的主要磷酸鐵鋰材料 供應(yīng)商。2021 年 1 月 27 日，比亞迪成立格爾木比亞迪鋰電材料有限公司，經(jīng)營范圍包括 非金屬礦物制品制造、銷售，礦產(chǎn)資源（非煤礦山）開采等。2021 年 4 月 13 日，比亞迪向融捷股份采購鋰鹽，預(yù)計新增訂單 3 億元。此前， 融捷股份已與比亞迪、成都融捷鋰業(yè)、融捷能源簽訂 2021 年鋰鹽、鋰電設(shè)備、 鋰精礦關(guān)聯(lián)交易合同，金額總計約 10.7 億元。

2021 年 12 月 30 日，比亞迪與四川路橋、川能動力及禾豐公司共同出資成立四 川蜀能礦產(chǎn)有限責(zé)任公司，比亞迪持股 1%，綜合開發(fā)馬邊縣磷礦資源及磷酸鐵 鋰項目。2022 年 3 月 22 日，比亞迪 30 億戰(zhàn)投盛新鋰能，將持有盛新鋰能 5.1%-7.46% 股份。盛新鋰能擁有大規(guī)模冶煉產(chǎn)能及潛在的資源規(guī)劃布局，擁有碳酸鋰產(chǎn)能 2.5 萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)能 4.5 萬噸， 2021 年鋰鹽產(chǎn)品產(chǎn)量 4.02 萬噸，銷量 4.2 萬 噸，此外在印尼還有 6 萬噸在建鋰鹽產(chǎn)能。2022 年 3 月 30 日，四川路橋建設(shè)集團股份有限公司和比亞迪汽車工業(yè)有限公司 共同持股的四川路迪礦業(yè)有限責(zé)任公司成立。該公司的經(jīng)營范圍包括礦產(chǎn)資源 （非煤礦山）開采；金屬與非金屬礦產(chǎn)資源地質(zhì)勘探；新興能源技術(shù)研發(fā)等。

三元材料：2017 年 9 月 6 日，中國中冶、國軒高科、比亞迪等共同投資中冶瑞木新能源科 技有限公司，中國中冶占比 51%，國軒高科占比 30%、比亞迪占比 10%。中冶 瑞木主產(chǎn)三元正極材料，用于汽車動力電池，可年產(chǎn) 4 萬噸高鎳三元前驅(qū)體、20 噸高純氧化鈧。

電解液：2021 年 2 月 8 日，比亞迪以 2970 萬元受讓華盛鋰電股份 162.36 萬股，持股比 例為 1.98%。華盛鋰電的主要產(chǎn)品包括 VC（碳酸亞乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙 烯酯）、BOB（雙草酸硼酸鋰）和特殊有機硅，均為電解液添加劑，即將進行 IPO。

鋰電鋁箔：2021 年 4 月 26 日，比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、華北鋁業(yè)等共同投資成立華 北鋁業(yè)新材料科技有限公司。公司注冊資本 11.4 億元人民幣，其中華北鋁業(yè)持股 59%，合肥國軒持股 10%，億緯鋰能持股 10%，比亞迪持股 2.97%。該公司專注 新材料技術(shù)研發(fā)、咨詢，高性能動力電池鋁箔、新能源動力電池外殼用鋁合金帶材生產(chǎn)、銷售等。

鋰電銅箔：2022 年 2 月 23 日，比亞迪投資江西銅博科技有限公司，持股 3.5%。江西銅博 2020 年率先開發(fā)出 4.5μm 鋰電銅箔，達到國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平，現(xiàn)已量產(chǎn)。

2.1.2 自供半導(dǎo)體 即將拆分上市 比亞迪半導(dǎo)體前身為比亞迪微電子，成立于 2004 年，由比亞迪股份和 BFE Ventures 合資成立。2020 年比亞迪微電子重組完成，更名為比亞迪半導(dǎo)體。2022 年 4 月， 深交所恢復(fù)比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司發(fā)行上市審核。預(yù)計比亞迪半導(dǎo)體分拆上市 后或可達 300 億元市值，目前比亞迪股份持有比亞迪半導(dǎo)體 72.3%的股份。2021 年比亞迪半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入 31.66 億元，同比增長 119.7%，凈利潤 3.95 億元， 同比增長 573.7%，發(fā)展勢頭良好。

半導(dǎo)體產(chǎn)品主要供應(yīng)給比亞迪集團，占比 63.37%，并已進入東風(fēng)嵐圖、小鵬汽車、 小康汽車、長安汽車、宇通汽車和福田汽車等品牌廠商的供應(yīng)體系。

比亞迪半導(dǎo)體業(yè)務(wù)以車規(guī)級半導(dǎo)體為核心，同步推動工業(yè)、家電、新能源、消費電 子等領(lǐng)域的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展。在汽車領(lǐng)域，依托公司在車規(guī)級半導(dǎo)體研發(fā)應(yīng)用的深厚積累，公司已量產(chǎn) IGBT、 SiC 器件、IPM、MCU、CMOS 圖像傳感器、電磁傳感器、 LED 光源及顯示等 產(chǎn)品，應(yīng)用于汽車的電機驅(qū)動控制系統(tǒng)、整車熱管理系統(tǒng)、車身控制系統(tǒng)、電池 管理系統(tǒng)、車載影像系統(tǒng)、照明系統(tǒng)等重要領(lǐng)域。

在工業(yè)、家電、新能源和消費電子領(lǐng)域，公司已成功量產(chǎn) IGBT、IPM、MCU、 CMOS 圖像傳感器、嵌入式指紋傳感器、電磁傳感器、電源 IC、LED 照明及顯 示等產(chǎn)品，掌握先進的設(shè)計技術(shù)，產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新升級。 車規(guī)級半導(dǎo)體是汽車電子的核心，車規(guī)級半導(dǎo)體國產(chǎn)化率較低。公司致力于共同構(gòu) 建我國車規(guī)級半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新生態(tài)，助力實現(xiàn)我國車規(guī)級半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的自主安全 可控和全面快速發(fā)展。經(jīng)營模式上，公司功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)主要采用 IDM 經(jīng)營模式， 將功率半導(dǎo)體的設(shè)計環(huán)節(jié)、制造環(huán)節(jié)和封裝環(huán)節(jié)更緊密的結(jié)合，形成了技術(shù)閉環(huán)， 有效提升了產(chǎn)品安全性與可靠性；公司智能控制 IC 和智能傳感器業(yè)務(wù)目前主要采 用 Fabless 經(jīng)營模式，專注于產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售環(huán)節(jié)。

功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)：公司已形成包含芯片設(shè)計、晶圓制造、模塊封裝與測試、系統(tǒng)級 應(yīng)用測試的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)領(lǐng)先的功率半導(dǎo)體 IDM 企業(yè)，2021 年功率半導(dǎo)體 的銷售量為 324.73 萬個。公司功率半導(dǎo)體產(chǎn)品按襯底材料可分為硅基和碳化硅基兩大類，其中硅基功率半 導(dǎo)體主要包括 IGBT 芯片、FRD 芯片、IGBT 單管、IGBT 模塊和 IPM 模塊，碳 化硅基功率半導(dǎo)體主要包括 SiC 單管和 SiC 模塊。

產(chǎn)品除供應(yīng)比亞迪集團外，已進入小康汽車、宇通汽車、福田汽車、瑞凌股份、 北京時代、英威騰、藍海華騰、匯川技術(shù)等廠商的供應(yīng)體系。公司生產(chǎn)的車規(guī)級 IGBT 單管主要應(yīng)用于汽車的熱管理系統(tǒng)和電機驅(qū)動控制系統(tǒng)， 工業(yè)級 IGBT 單管及模塊主要應(yīng)用于變頻器和焊接領(lǐng)域的逆變電機，IPM 模塊主 要應(yīng)用于新能源汽車空調(diào)控制器、變頻家電、步進電機、伺服電機等各類變頻控 制領(lǐng)域，公司的 SiC 單管主要應(yīng)用于新能源汽車的充電系統(tǒng)和 DC-DC 領(lǐng)域，SiC 模塊主要應(yīng)用于新能源汽車電機驅(qū)動控制器。

智能控制 IC 業(yè)務(wù)：產(chǎn)品包括 MCU 芯片、 電源 IC 和 BMS AFE 芯片，已進入比亞 迪集團、美的、格力、格蘭仕、科沃斯、九陽、蘇泊爾等廠商的供應(yīng)體系并實現(xiàn)批 量供貨。MCU 芯片是汽車電子系統(tǒng)內(nèi)部運算和處理的核心，基于高品質(zhì)的管控能力，公司 工業(yè)級 MCU 芯片和車規(guī)級 MCU 芯片均已量產(chǎn)出貨且銷量實現(xiàn)了快速增長。車 規(guī)級 MCU 芯片涵蓋車身控制、動力控制、汽車安全及 BMS 控制系統(tǒng)等。8 位 MCU芯片自2018年開始量產(chǎn)，主要應(yīng)用于車燈、車內(nèi)按鍵等汽車電子控制場景。 32 位 MCU 芯片應(yīng)用于電動車窗、電動座椅、雨刮、車燈、儀表等汽車電子控制 場景。工業(yè)級 8 位 MCU 芯片可用于家電、門鎖等下游領(lǐng)域。32 位 MCU 芯片適 用于家電、工業(yè)控制和消費電子等下游領(lǐng)域。

公司電池保護 IC 是國內(nèi)領(lǐng)先的高端鋰離子電池保護芯片，目前已進入眾多一線 手機品牌廠商的供應(yīng)體系，多節(jié)保護 IC 在電動工具、儲能、電動自行車市場應(yīng)用 廣泛。AC-DC IC 產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機、智能平板、筆記本電腦、網(wǎng)通設(shè)備 以及智能家居等領(lǐng)域。BMS（電池管理系統(tǒng)） 是連接新能源汽車電池組、整車系統(tǒng)和電機的重要紐帶， 其中 BMS AFE（模擬前端）芯片主要起到電池電壓、電流、溫度檢測功能，在保 障動力電池安全和提高電池壽命等方面發(fā)揮重要作用，能有效降低新能源汽車的 運行成本。公司 BMS AFE 芯片可支持 16 節(jié)電池電壓的通道檢測，采用集中式 BMS 菊花鏈通信技術(shù)，具備較高的采樣精度和速率，并能確保電池均衡的可靠以 及通信安全，滿足 AEC-Q100 Grade 1 品質(zhì)標(biāo)準。

智能傳感器業(yè)務(wù)：產(chǎn)品主要包括 CMOS 圖像傳感器、嵌入式指紋傳感器、電磁傳 感器，已進入比亞迪集團、三星、TCL、傳音控股等知名品牌廠商的供應(yīng)鏈體系并 實現(xiàn)批量供貨。消費級 CMOS 圖像傳感器可滿足手機、平板、智能穿戴設(shè)備、無人機等不同應(yīng)用 領(lǐng)域、不同產(chǎn)品定位的需求。工業(yè)級 CMOS 圖像傳感器主要應(yīng)用于安防監(jiān)控攝 像機、網(wǎng)絡(luò)攝像機、工業(yè)掃描器等。車規(guī)級 CMOS 圖像傳感器主要包括 PAL/NTSC 模擬輸出圖像傳感器和高清 HD960P CMOS 圖像傳感器。

嵌入式指紋傳感器主要面向智能門鎖市場。公司可為客戶提供定制化的指紋識別 整體芯片解決方案，覆蓋指紋傳感器芯片、算法 DSP 芯片和主控 MCU 芯片。電磁傳感器產(chǎn)品線較為豐富，主要應(yīng)用于汽車、變頻器、 UPS、電焊機、光伏風(fēng) 能逆變系統(tǒng)、智能電網(wǎng)、 5G 電源等。車規(guī)級多合一電流傳感器可根據(jù)下游電機 驅(qū)動控制器廠商的專業(yè)化需求進行定制化研發(fā)和生產(chǎn)。（報告來源：未來智庫）

光電半導(dǎo)體業(yè)務(wù)：公司基于在 LED 領(lǐng)域的技術(shù)積累，全力拓展 LED 光源及顯示在 汽車及工業(yè)上的應(yīng)用，是國內(nèi)少數(shù)能量產(chǎn)前裝車規(guī)級 LED 光源的半導(dǎo)體廠商。 LED 光源產(chǎn)品主要滿足車規(guī)級 LED 光源的應(yīng)用需求，廣泛應(yīng)用于遠近光燈、晝 行燈、轉(zhuǎn)向燈等汽車照明系統(tǒng)。LED 應(yīng)用方面包括 LED 智慧路燈、LED 智能照明、商用 LED 顯示屏、Touchkey 面板、LED 車載顯示屏等產(chǎn)品。智慧路燈同時搭載攝像頭、顯示屏、充電樁和 LED 照明，P2.0 車載顯示屏整合了攝像頭、5G 通訊、GPS 定位、PM 2.5、溫濕度檢 測等功能。

制造及服務(wù)業(yè)務(wù)：主要為客戶提供功率器件和集成電路的晶圓制造、封裝測試和 LED 照明合同能源管理服務(wù)。公司擁有 6 英寸晶圓制造生產(chǎn)線，可提供肖特基二極 管、靜電保護 IC、CMOS 和光電二極管晶圓制造服務(wù)。公司擁有封裝測試產(chǎn)線， 主要提供電源 IC 等集成電路的封裝測試服務(wù)，聚焦于 QFN/DFN 形式的封裝測試。

2.2 中游：弗迪公司從內(nèi)供轉(zhuǎn)向市場化

2020 年 3 月，比亞迪宣布成立弗迪公司，進一步加快新能源汽車核心零部件的對 外銷售。弗迪公司共有 5 家，分別是弗迪電池有限公司、弗迪視覺有限公司、弗迪 科技有限公司、弗迪動力有限公司、弗迪模具有限公司。獨立的弗迪系公司將擁有 更多的自主權(quán)，更有助于加快全球電動化的普及。

2.2.1 弗迪電池：產(chǎn)能加速擴張 弗迪電池前身是比亞迪鋰電池有限公司，該公司在電池領(lǐng)域具備 100%自主研發(fā)、 設(shè)計和生產(chǎn)能力，憑借 20 多年的不斷創(chuàng)新，產(chǎn)品覆蓋消費類 3C 電池、動力電池 及儲能電池、梯次利用等領(lǐng)域。其中動力電池領(lǐng)域，按照使用場景的不同，提供 12v 電池、48V 輕混電池（MHEV）、 混動電池（HEV）、 插混電池（PHEV）。不同的 產(chǎn)品對應(yīng)的循環(huán)充電次數(shù)以及能量密度都各有不同。在新材料、新技術(shù)研究領(lǐng)域， 已完成眾多項科研成果的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，應(yīng)用領(lǐng)域涉及 IT、汽車、新能源、輕軌交 通等。 2021 年公司新能源汽車動力電池及儲能電池裝機總量為 37.92GWh，同比增長 201%，動力電池裝機量 25.06GWh，同比增長 145.6%。2022 年前 4 月動力電池 及儲能電池裝機總量累計裝機總量為 20.98GWh，同比增長 182.4%，動力電池裝 機量 14.68GWh，同比增長 247.9%。

公司在國內(nèi)動力電池企業(yè)裝機量份額穩(wěn)步提升，從 2021 年的 16.2%上升到目前的 22.75%。公司 2021 年對外銷售電池收入 164.7 億元，同比增長 36.27%，對內(nèi)銷售電池收入 229.4 億元，同比增長 121%。由于產(chǎn)能的急速擴張，公司毛利率處于行業(yè)中下游 水平。

在禁售燃油車、全面電動化戰(zhàn)略下，比亞迪在動力電池產(chǎn)能方面的布局進一步加速。 自 2021 年以來，比亞迪相繼擴充了山東濟南、安徽無為、江蘇鹽城、湖北武漢、 浙江紹興、浙江寧波、安徽滁州、江西撫州等 8 個生產(chǎn)基地，合計新增產(chǎn)能 205GWh。 進入 2022 年，比亞迪動力電池產(chǎn)能擴張的腳步依舊快速，相繼落戶湖北襄陽、吉 林長春、浙江臺州和廣西南寧。2021 年，規(guī)劃產(chǎn)能 135GWh，可利用產(chǎn)能 80GWh。 2022 年，規(guī)劃產(chǎn)能 285GWh，可利用產(chǎn)能超 200GWh。2023 年，規(guī)劃產(chǎn)能超 500GWh，可利用產(chǎn)能超 350GWh。

產(chǎn)能擴張也加速了弗迪電池外供的步伐。早在 2019 年，豐田汽車就宣布將比亞迪 列入動力電池供應(yīng)體系，雙方將在新能源汽車領(lǐng)域進行合作。雙方將聯(lián)合開發(fā)純電 動汽車，產(chǎn)品包括轎車與低底盤 SUV，計劃于 2025 年前在中國市場投放，雙方將 為上述產(chǎn)品共同開發(fā)所需的動力電池。2022 年 1 月 15 日，一汽與比亞迪合資成立 一汽弗迪新能源科技有限公司，弗迪持股 51%，一汽持股 49%，雙方將在動力電池 及電池系統(tǒng)領(lǐng)域開展合作，而紅旗將成為第一批搭載刀片電池的新能源汽車品牌。 越來越多的品牌車企選擇跟弗迪電池合作，以提升自身車型的競爭力。

2.2.2 弗迪動力：覆蓋多動力平臺 弗迪動力原為比亞迪第十四事業(yè)部及第十七事業(yè)部，自 2003 年起致力于汽車動力 總成及新能源整體解決方案，擁有電機、電控、電源、發(fā)動機、變速箱、車橋等核 心技術(shù)，年產(chǎn)值超過 200 億元，生產(chǎn)基地位于深圳坪山、深圳坑梓、惠州、長沙、 西安、太原等地。目前業(yè)務(wù)覆蓋乘用車、商用車、軌道交通、充電及配套加工五大領(lǐng)域。目前弗迪動力在乘用車領(lǐng)域有純電和混動兩套解決方案，包括多個動力平臺。

2.2.3 弗迪科技：電子和底盤領(lǐng)域智造轉(zhuǎn)型 弗迪科技 2003 年成立，原為比亞迪第十五事業(yè)部及第十六事業(yè)部，有 19 年汽車電 子和底盤研發(fā)、生產(chǎn)、銷售經(jīng)驗，突破和掌握了大量的汽車電子及底盤技術(shù)，擁有 十大產(chǎn)品線，涵蓋乘用車、商用車、軌道交通三大領(lǐng)域，為比亞迪量產(chǎn)車型供應(yīng)產(chǎn) 品總成多達 170 余種，累計供貨配套超 800 萬車副，年產(chǎn)能超 300 萬車副。2021年公司銷售額 150 億元，其中外供超過 10 億元，2022 年銷售額有望突破 280 億 元，正在從制造向“智造”跨越。

公司目前有深圳和西安兩大研發(fā)基地，底盤和電子兩大研究院，深圳、西安和長沙 三大實驗基地。制造基地遍布全國主機廠密集地區(qū)、就近輻射，共設(shè)立十大工廠， 分別是空調(diào)工廠、線束工廠、多媒體工廠、氣囊工廠、電器工廠、制動器工廠、減 振器工廠、天窗工廠、車架工廠、結(jié)構(gòu)零件工廠。

2.2.4 弗迪視覺&弗迪模具：專注車燈和模具 弗迪視覺專注于車用照明及信號系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品，現(xiàn)已擁有光源、控制及驅(qū)動模塊、 精密制造、噴涂、鍍膜、組裝測試全產(chǎn)業(yè)鏈，從早期的氙氣燈，到現(xiàn)在專注于新一 代半導(dǎo)體車用照明產(chǎn)品 LED 的研發(fā)與制造，產(chǎn)品包括前大燈、組合尾燈、后視鏡轉(zhuǎn) 向燈、內(nèi)飾照明等。已開發(fā) 50 余款車型共計 600 余款車燈及后視鏡，被譽為“中 國燈廠”。

弗迪模具前身是比亞迪汽車模具中心，已有近 20 年模具研發(fā)、制造的歷史與技術(shù) 經(jīng)驗，擁有一支強大的工程師團隊，世界一流的數(shù)控加工設(shè)備及專業(yè)的汽車自車身 及零部件焊接生產(chǎn)線，連續(xù)多年通過國家高新技術(shù)企業(yè)認定，制造基地分布于深圳、 北京、日本。公司專業(yè)生產(chǎn)和銷售各類沖壓模具、塑膠模具、單件及總成類檢具、 支具、夾具、焊接生產(chǎn)線、焊接工作站、非標(biāo)機械產(chǎn)品、機械零部件以及相關(guān)的設(shè) 計、開發(fā)、制造、生產(chǎn)、調(diào)試、維修及技術(shù)咨詢服務(wù)，可為客戶提供汽車鈑金、內(nèi) 外飾工裝模具、焊接生產(chǎn)線、夾具開發(fā)、零部件生產(chǎn)等全流程服務(wù)。

2.3 下游：多產(chǎn)品齊頭并進

2.3.1 汽車業(yè)務(wù)：聚焦新能源汽車市場 在乘用車市場，比亞迪專注于純電動和混合動力汽車領(lǐng)域，為全球第一家停產(chǎn)燃油 車的車企。自 2008 年推出全球首款插電式雙模電動車以來，比亞迪陸續(xù)推出 e6、秦、唐、宋、元、漢等多款新能源車型，并獲得市場的極大認可。2014 年 4 月，比 亞迪在北京首次發(fā)布 542 高性能車型系列（“5”代表百公里加速 5 秒以內(nèi)；“4”代 表全時電四驅(qū)；“2”代表百公里油耗小于 2 升），從超強加速、全時電四驅(qū)、超低 油耗三方面重新定義高性能汽車標(biāo)準，助力中國汽車工業(yè)真正實現(xiàn)“換道超車”。

2020 年 3 月，比亞迪推出全球首創(chuàng)的刀片電池，把電動車安全提升到一個新高度， 徹底解決市場的安全痛點。搭載刀片電池的首款車型“漢”，實現(xiàn)中國品牌首次成功 立足于豪華轎車市場，品牌逐漸邁向中高端。伴隨一系列新車上市，比亞迪先后推 出了高性能碳化硅電控模塊、DM-i/DM-p 混動技術(shù)，高智能的 Dilink4.0 和 Dipilot 技術(shù)，驍云-插混專用 1.5L/1.5Ti 高效發(fā)動機技術(shù)，新一代 e 平臺 3.0。2021 年 5 月，比亞迪第 100 萬輛新能源汽車下線，成為行業(yè)首個進入新能源車“百萬輛俱樂 部”的中國品牌。8 月正式發(fā)布海洋車系，專注于純電動汽車的推廣和普及，具有 更年輕的產(chǎn)品定位，首款車型比亞迪海豚已上市。2022 年 5 月，旗下騰勢汽車首 款高端 MPV 騰勢 D9 開啟預(yù)售，在高端化之路上更進一步。

在商用車市場，2010 年，比亞迪發(fā)布“城市公交電動化”解決方案，后來“公交電 動化”上升為中國國家戰(zhàn)略，并形成全球共識。目前比亞迪商用車產(chǎn)品已大規(guī)模應(yīng) 用于北京、深圳、廣州、上海、南京、杭州、大連、武漢、西安、長沙等國內(nèi)眾多 城市，足跡遍布歐、美、日、韓在內(nèi)的全球 50 多個國家和地區(qū)、超過 300 個城市， 實現(xiàn)全球六大洲布局。未來，海外市場將成為公司商用車業(yè)務(wù)重要的增長極。截至 2021 年，比亞迪已累計向全球合作伙伴交付純電動客車、卡車及專用車超過 8 萬 輛。

經(jīng)過十年的發(fā)展，比亞迪在原客車研究院和卡車研究院的基礎(chǔ)上，組建商用車研究 院，現(xiàn)有研發(fā)試制人員 2000 余人，致力于純電動客車、卡車的整車及底盤研發(fā)， 集設(shè)計、試制、試驗于一體，擁有豐富的整車研發(fā)經(jīng)驗，提供城市公交、道路客運、 城市物流、環(huán)衛(wèi)、建筑物流、機場等多個電動化解決方案，涵蓋全系純電動客車和 卡車車型。

目前，比亞迪旗下商用車業(yè)務(wù)已經(jīng)形成了包含城市公交、座位客車、機場擺渡車、 城市物流、專用車和二類底盤在內(nèi)的六大產(chǎn)品矩陣，其中在重點布局的城市公交領(lǐng) 域，比亞迪擁有從 6 米到 12 米不等的多款中大型客車車型，基本上可以滿足目前 市場上所有的客車需求。從產(chǎn)品類型來看，公司在商用車領(lǐng)域的布局已經(jīng)基本完成。

2.3.2 軌道交通：城市交通新探索 比亞迪發(fā)揮集成創(chuàng)新優(yōu)勢，將電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈延伸到軌道交通領(lǐng)域，歷時 5 年研發(fā) 了中運量跨座式單軌“云軌”，歷時 7 年研發(fā)了小運量軌道交通“云巴”。“云軌” 和“云巴”擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，掌握全產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)，為全球城市治理交通 擁堵貢獻力量。“云軌”和“云巴”均搭載無人駕駛系統(tǒng)、多功能深度集成的綜合調(diào) 度系統(tǒng)、人臉識別等高科技配置，具有高安全、高智能、高適應(yīng)、高顏值、建設(shè)成 本低、建造周期短等優(yōu)勢，能為乘客提供更加智能、便捷的出行體驗，助力城市交 通新升級。

2016 年 10 月，比亞迪發(fā)布“云軌”，正式宣告進軍軌道交通領(lǐng)域。2017 年 8 月，全球首條跨座式單軌“云軌”線路在銀川投入運行，“云軌”海外第一單落戶菲律賓。 2021 年 4 月，巴西巴伊亞“云軌”車輛在深圳下線，為全球首條跨海“云軌”車 輛，比亞迪也成為中國首家在軌道交通裝備領(lǐng)域出海的民營企業(yè)。 2021 年 4 月，全球首條無人駕駛“云巴”示范線在重慶璧山開通，比亞迪百億元 科研成果產(chǎn)業(yè)化率先落地，開啟商業(yè)化應(yīng)用新時代，在項目審批、建設(shè)、驗收和運 營等方面走出一條獨具特色的創(chuàng)新發(fā)展之路。

2.3.3 儲能：開啟下一個十年 新型儲能正成為能源領(lǐng)域碳達峰、碳中和的關(guān)鍵支撐。2021 年 4 月 21 日， 首次明確到 2025 年，實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變，裝機規(guī)模達 30GW 以上。到 2030 年，實現(xiàn)新型儲能全面市場化發(fā)展。

中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟發(fā)布的《儲能產(chǎn)業(yè)研究白皮書 2022》數(shù)據(jù)顯示，2021 年 全球新型儲能新增規(guī)模 10.2GW，同比增長 117%，累計裝機規(guī)模達到 25.4GW， 同比增長 67.7%。2021 年我國新型儲能新增規(guī)模首次突破 2GW，達到 2.4GW， 同比增長 54%,累計裝機規(guī)模達到 5.7GW，同比增長 75%。保守預(yù)計，2026 年我 國新型儲能累計規(guī)模將達到 48.5GW，2022-2026 年復(fù)合年均增長率為 53.3%。

比亞迪是全球領(lǐng)先的太陽能和儲能解決方案提供商，2008 年開始開發(fā)和推廣綠色 電池儲能技術(shù)，到 2013 年，比亞迪完成了儲能核心技術(shù)研發(fā)，通過國家電網(wǎng)張北 風(fēng)光儲電站、南方電網(wǎng)寶清電站、中廣核核島應(yīng)急儲能電站等示范項目，證明了電 池儲能技術(shù)的安全可行性，具備 100%自主研發(fā)、設(shè)計和生產(chǎn)太陽能電池及儲能電 池等產(chǎn)品的能力，可提供從發(fā)電-儲電-用電-電池回收的一整套新能源解決方案。比 亞迪也是全球首個被聯(lián)合國授予“聯(lián)合國能源特別獎”的新能源企業(yè)。業(yè)務(wù)范圍涉 及全球 50 多個國家、300 多個城市，到目前全球總銷量超過 4GWh，創(chuàng)造 13 年 0 安全事故佳績。

一套完整的電化學(xué)儲能系統(tǒng)一般由電池模組、儲能變流器（PCS）、電池管理系統(tǒng) （BMS）以及能量管理系統(tǒng)（EMS）組成，其中電池模組的成本占比在 50%-60%。 2021 年，比亞迪位居我國儲能技術(shù)提供商全球儲能電池出貨量第三，僅次于寧德 時代和鵬輝能源；我國儲能 PCS 提供商全球儲能 PCS 出貨量第三，僅次于陽光電 源和科華數(shù)能；我國儲能系統(tǒng)集成商海外儲能系統(tǒng)出貨量第二，僅次于陽光電源。

2020 年，比亞迪推出儲能產(chǎn)品平臺 BYD Cube T28，占地僅 16.66 平方米儲能容 量 2.8MWh，相比行業(yè)內(nèi) 40 尺標(biāo)準集裝箱產(chǎn)品將單位面積能量密度提高了 90%， 率先支持 1300V 直流電壓。2022 年將推出搭載刀片電池技術(shù)的 Cube K36 新型儲 能產(chǎn)品，其面積能量密度超過標(biāo)準集裝箱產(chǎn)品 145%，占地面積卻減小 50%，等效 40 尺集裝箱面積的電池容量可以超過 6MWh，基建費、全周期成本都將大幅降低， 迎來 GWh 儲能時代。

2.3.4 電子：北美大客戶業(yè)務(wù)放量 比亞迪電子前身是比亞迪股份于 2002 年開始運營的手機零部件及模組部門，于 2007 年在香港分拆上市，比亞迪股份持有比亞迪電子 65.76%的股份。

公司是全球領(lǐng)先的智能手機及其他智能終端的領(lǐng)導(dǎo)者，為全球著名客戶提供新材料 開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計與研發(fā)、零組件，及整機制造、供應(yīng)鏈管理、物流及售后等一站式 服務(wù)。公司業(yè)務(wù)多元化，涵蓋多個領(lǐng)域，包括智能手機、智能穿戴、計算器、物聯(lián) 網(wǎng)、智能家居、游戲硬件、機器人、無人機、通信設(shè)備、電子霧化、汽車智能系統(tǒng)、 醫(yī)療健康設(shè)備等。 2021 年，公司堅持大客戶深耕戰(zhàn)略，圍繞核心客戶需求持續(xù)推進全球產(chǎn)業(yè)化布局， 進一步加強產(chǎn)品、客戶、市場的多元化，全年營業(yè)收入890.57億元，同比增長21.79%。 而由于疫情和行業(yè)芯片短缺，客戶需求不及預(yù)期，造成產(chǎn)能利用率偏低，盈利能力 承壓，凈利潤 23.1 億元，同比下降 57.55%。收入結(jié)構(gòu)變化，組裝業(yè)務(wù)占比增加， 醫(yī)療健康業(yè)務(wù)收入下降，導(dǎo)致毛利率和凈利率有所下滑。

比亞迪電子持續(xù)推進全球化布局，海外收入占比逐漸增高。目前在國內(nèi)擁有基地 14 個，包括深圳、惠州、汕頭、韶關(guān)、汕尾、上海、北京、西安、安陽、中國臺灣、長沙、 中山等，擁有海外分公司和辦事處 10 個，分別位于美國、荷蘭、德國、匈牙利、越 南、馬來西亞、印度、韓國等國家和地區(qū)。通過全球化的戰(zhàn)略布局以及多元化的產(chǎn) 品，為客戶提供全方位的服務(wù)。

分業(yè)務(wù)看，北美大客戶出貨放量，隨著新機型的導(dǎo)入量產(chǎn)，保證手機組裝和結(jié)構(gòu)件 業(yè)務(wù)穩(wěn)步上漲。公司在智能座艙、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)和控制器等產(chǎn)品線積極布局， 未來汽車智能系統(tǒng)產(chǎn)品將成為公司業(yè)務(wù)主要增長極。電子霧化業(yè)務(wù)持續(xù)研發(fā)，海外 市場向上彈性巨大。

智能手機及筆記本電腦板塊：全球智能手機市場日趨成熟，5G 手機成主要拉動 力量。根據(jù) IDC 統(tǒng)計，2021 年全球智能手機出貨量同比增長 5.7%至 13.5 億部。 中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2021 年我國手機出貨量 3.51 億部，同比增長 13.9%，5G 手機占比 75.9%。疫情下遠程辦公推動筆記本電腦銷量保持增長，IDC 資料顯示， 2021 年全球 PC 出貨量 3.49 億部，同比增長 14.8%，平板電腦出貨量 1.69 億 部，同比增長 3.2%。公司安卓大客戶市場份額持續(xù)提升，帶動整機組裝出貨量增 長，受高端機型銷量減少影響，安卓零部件收入減少。公司北美大客戶合作持續(xù) 提升。2021 年整體業(yè)務(wù)收入增長 47.03%，其中零部件收入下降 10.88%，組裝 收入增長 79.69%。

新型智能產(chǎn)品板塊：IDC 預(yù)計 2021 年我國智能家居設(shè)備出貨量增長 14.6%至 2.3 億臺。艾媒咨詢預(yù)測，2021 年全球電子霧化市場規(guī)模 358.5 億美元，我國電子霧 化設(shè)備市場增長 170%至 1160 億元。2021 年公司智能家居、游戲硬件、無人機、 機器人等業(yè)務(wù)持續(xù)擴大，完成電子霧化產(chǎn)品專利布局和產(chǎn)能建設(shè)。全年該板塊收 入 124.45 億元，同比增長 31.33%。

汽車智能系統(tǒng)板塊：受益于智能網(wǎng)聯(lián)汽車蓬勃發(fā)展，通過深度綁定比亞迪汽車業(yè) 務(wù)，公司多媒體中控系統(tǒng)和通訊模組等智能系統(tǒng)產(chǎn)品持續(xù)增長態(tài)勢，2021 年收入 37.7 億元，增長 107.47%。 醫(yī)療健康板塊：公司跨界生產(chǎn)口罩等防疫物資，助力抗擊疫情。2021 年，隨著疫 情好轉(zhuǎn)，收入下降 91%至 12.1 億元。

3. 堅持自主研發(fā) 掌握核心科技

3.1 技術(shù)為王 創(chuàng)新為本

作為全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者之一，比亞迪擁有龐大的技術(shù)研發(fā)團隊和強大的 科技創(chuàng)新能力，有別于國內(nèi)主要汽車生產(chǎn)企業(yè)普遍采用合資、技術(shù)引進、品牌引入 等經(jīng)營模式，比亞迪自主研發(fā)設(shè)計整車及核心零部件，已相繼開發(fā)出一系列全球領(lǐng) 先的電池、電機、電控及整車核心技術(shù)，以及全球首創(chuàng)的雙模技術(shù)和雙向逆變技術(shù)， 實現(xiàn)汽車在動力性能、安全保護和能源消費等方面的多重跨越，建立起新能源汽車 領(lǐng)域的全球領(lǐng)先優(yōu)勢，為全球汽車產(chǎn)業(yè)開拓出嶄新的發(fā)展路徑。

截至 2021 年底，比亞迪技術(shù)人員超過 4.4 萬人，占總員工人數(shù)比例逐漸提高，設(shè) 有 11 個研究院。 弗迪電池研究院：主要從事 3C 消費電池、動力電池及儲能電池的研發(fā)應(yīng)用，掌 握了電池原材料、電芯、模組、管理系統(tǒng)、智能制造及生產(chǎn)回收等全產(chǎn)業(yè)鏈核心 技術(shù)，提供全領(lǐng)域電池解決方案。

電力科學(xué)研究院：主要負責(zé)電池儲能及其應(yīng)用、電力信息與通信等技術(shù)的研究和 產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)，以及電力工程設(shè)計、運行監(jiān)測技術(shù)研究，推進清潔能源在全球廣 泛運用。半導(dǎo)體研究院：專業(yè)從事芯片設(shè)計及制造，提供高效、智能和集成的新型半導(dǎo)體 產(chǎn)品及領(lǐng)先的車規(guī)級半導(dǎo)體整體解決方案，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于汽車、能源、工業(yè) 及消費電子等領(lǐng)域。

汽車工程研究院：主要進行汽車整車設(shè)計、工程開發(fā)及驗證，具有成熟的技術(shù)創(chuàng) 新體系和完整的性能開發(fā)能力，推出數(shù)十款車型，形成多動力、全尺寸、多功能 的車型布局。 產(chǎn)品規(guī)劃及汽車新技術(shù)研究院：主要開展乘用車領(lǐng)域前沿新技術(shù)的規(guī)劃和預(yù)研， 以及 DM 雙模技術(shù)、DiLink 智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)的開發(fā)應(yīng)用，持續(xù)引領(lǐng)汽車電動化、智 能化發(fā)展。弗迪動力研究院：主要從事新能源及燃油車動力總成研發(fā)，掌握電機、電控、電 源、發(fā)動機、變速器、車橋等動力產(chǎn)品核心技術(shù)，提供純電動力、混合動力、傳 統(tǒng)動力等各動力系統(tǒng)解決方案。

弗迪科技研究院：專注于汽車電子及底盤產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計，在平臺化、系統(tǒng)化、 智能化、電動化、集成化和一站式服務(wù)的基礎(chǔ)上，致力于為駕駛提供整體解決方 案。商用車研究院：主要從事純電動客車、卡車整車及底盤的設(shè)計與研發(fā)，打造以 “26111”為核心的純電動商用車技術(shù)平臺，開發(fā)更安全、更經(jīng)濟、更智能的純電 動客車及卡車。

輕軌交通研究院：致力于城市立體智能軌道交通系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計、驗證等，掌握 車輛、橋梁、道岔、全自動運行和智能運維等核心技術(shù)，推出具有 100% 自主知 識產(chǎn)權(quán)的云軌、云巴系統(tǒng)。中央研究院：主要承擔(dān)新型材料的研發(fā)及其應(yīng)用，在高分子材料、半導(dǎo)體材料、 金屬材料、復(fù)合材料、NVH 材料、特種化學(xué)品及先進表面處理等多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)科 研成果產(chǎn)業(yè)化。電子科技研究院：致力于為全球頂級智能產(chǎn)品客戶提供包含新材料研發(fā)、創(chuàng)新工 藝、產(chǎn)品設(shè)計、模具開發(fā)、智能制造、系統(tǒng)開發(fā)、設(shè)備開發(fā)、供應(yīng)鏈開發(fā)等在內(nèi) 的一站式技術(shù)解決方案。（報告來源：未來智庫）

公司研發(fā)投入穩(wěn)步提升，2021 年的研發(fā)投入總額首次突破 100 億元，達到 106.3 億元，占營業(yè)收入比例為 4.92%，且研發(fā)投入資本化率較低。

3.2 刀片電池：重新定義電池安全

2020 年 3 月 29 日，比亞迪正式推出具備 100%自主研發(fā)和設(shè)計能力的“刀片電 池”，憑借其擁有其他動力電池?zé)o法企及的安全性，并且兼具長壽命和長續(xù)航，重新 定義新能源汽車的安全標(biāo)準, 引領(lǐng)了全球動力電池安全新高度。比亞迪“刀片電池” 采取高安全磷酸鐵鋰技術(shù)，體積比能量密度提升 50%，通過了行業(yè)最苛刻的針刺試 驗，是全球首創(chuàng)的高集成效率、高安全防護動力電池技術(shù)，搭載刀片電池的電動車 續(xù)航里程可達到 600 公里以上。

刀片電池通過一系列的結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，實現(xiàn)了電池的超級強度的同時，電池包的安全性 能大幅提升。長 96 厘米、寬 9 厘米、高 1.35 厘米的單體電池，通過陣列的方式排 布在一起，就像“刀片”一樣插入到電池包里面，電芯由立放變?yōu)閭?cè)放，在成組時 跳過“模組”，減少了冗余零部件后，形成類似蜂窩鋁板的結(jié)構(gòu)，最終達成在同樣的 空間內(nèi)裝入更多電芯的設(shè)計目標(biāo)，空間利用率高達 60%，而傳統(tǒng)電池的空間利用率 只有 40%。由于去掉了“模組”這一層中間結(jié)構(gòu)，使得電池系統(tǒng)的復(fù)雜度大幅下降， 由此也帶來了更高的產(chǎn)品穩(wěn)定性和更低的故障率。

電動車的最大痛點就是電池爆燃。伴隨新能源車市場滲透率高速增長，新能源汽車 保有量將大幅增加，交通安全事故的風(fēng)險也將相應(yīng)上升，動力電池的安全問題至關(guān) 重要。刀片電池通過了電池安全測試領(lǐng)域的“珠穆朗瑪峰”——針刺測試，將“電 池自燃”從新能源汽車的字典里徹底抹掉。針刺測試模擬了電池的內(nèi)短路，觸發(fā)了 熱失控。熱失控是動力電池爆燃的根本原因。刀片電池是目前全球唯一一款可以安 全通過針刺測試的動力電池。

刀片電池的每一塊刀片其實是一種“微模組”，類似于未封裝的電芯，稱為極芯組， 在刀片內(nèi)部使用隔離膜袋裝起來，并封裝到刀片的內(nèi)部。單個刀片不僅是整個電池 包結(jié)構(gòu)的一部分，而且還為內(nèi)部電芯提供結(jié)構(gòu)支撐。同時做針刺實驗的時候扎破的 極片數(shù)量少，涉及短路的范圍小，發(fā)熱偏少，有利于對熱失控的有效控制。而且刀 片長條型的結(jié)構(gòu)設(shè)計使得相對散熱面積較大，內(nèi)部回路長，電池局部升溫的問題得 到緩解。

綜合來看，比亞迪刀片電池具備以下 7 大特點：超級安全（材料安全，電池安全）； 超級成本（電池系統(tǒng)成本下降 30%）、超級強度（最大可承受力 445 kN）、超級功 率（33 分鐘充 70%）、超級低溫（-35℃條件下能正常使用）、超級壽命（循環(huán)壽命 折算里程數(shù)遠大于整車使用年限要求）、超級續(xù)航（600 km）。比亞迪預(yù)計 2022 年 推出第二代刀片電池，能量密度達到 180Wh/kg，比第一代提升 40 Wh/kg。未來 比亞迪全系車型都將搭載刀片電池。

刀片電池與寧德時代 CTP 技術(shù)類似，均是將電池包集成由電芯（Cell）-模組（Module）-電池包（Pack）三級改為電芯（Cell）-電池包（Pack）兩級結(jié)構(gòu)。刀片電池偏向 電芯工藝創(chuàng)新，有利于比亞迪“電芯”產(chǎn)品外供其他整車企業(yè)。寧德時代 CTP 技 術(shù)側(cè)重于電池系統(tǒng)創(chuàng)新，有利于寧德時代直接參與整車廠的電池包設(shè)計分工，強化 在產(chǎn)業(yè)鏈中的話

3.3 動力總成：明星產(chǎn)品業(yè)內(nèi)領(lǐng)先

“三合一”電機 乘用車電驅(qū)動總成領(lǐng)域，“三合一”電機是繼電池、電控之后又一個市場爭奪核心。 弗迪動力是國內(nèi)最早開始做三合一電驅(qū)動系統(tǒng)的汽車零部件公司，強大的研發(fā)團隊 歷經(jīng)逾十載的努力，從分體式到三合一集成，系統(tǒng)不斷迭代升級，朝著正向集成化、 高速化方向快速發(fā)展。150kW 電驅(qū)動三合一以科技創(chuàng)新滿足市場需求，形成遠超于 其他對手的超強優(yōu)勢，截至 2021 年底，累計裝車量超過 70 萬輛。

弗迪動力 150kW 電驅(qū)動三合一功率可覆蓋 120-180kW 區(qū)間，同時配備兩套速比， 最大輪端扭矩可覆蓋 3000-3800Nm 的范圍，通用性更好，可同時適配新能源 A+/B 型轎車、緊湊型/中型 SUV，并已獲多家公司定點。系統(tǒng) Z 向尺寸較市場產(chǎn)品更低， 結(jié)構(gòu)緊湊，前后驅(qū)均可布置，將能更大限度地節(jié)省空間，增加可承載電池數(shù)量，增加續(xù)航里程，利于整車能耗降低。永磁同步驅(qū)動電機效率可達 97.3%，總成效率大 于 80%的面積占比大于 90%，電控最高效率可達 98%，減速器最高效率 97.8%。

“八合一”電機 弗迪動力投入資源開發(fā)新型集成式智能驅(qū)動系統(tǒng)——八合一。作為全球首款量產(chǎn)八 合一電動力總成，系統(tǒng)深度融合驅(qū)動電機、電機控制器、減速器、車載充電器、直 流變換器、配電箱、整車控制器、電池管理器八大部件，實現(xiàn)軟、硬件深度融合。

該系統(tǒng)實現(xiàn)外部高壓濾波器共用、外部接口濾波電路共用、高壓采樣共用等多部件 共用，系統(tǒng) DC、OBC 深度集成、配電深度集成、變壓器和電感集成、VCU/BMC/MCU 芯片集成，可節(jié)省一路 H 橋和變壓器、節(jié)省大量高壓線束、磁模塊體積縮小 40%， 整體體積降低 16%，重量降低 10%，滿足前驅(qū)、后驅(qū)和四驅(qū)架構(gòu)，助力整車布置。

各功率部件全面優(yōu)化，使驅(qū)動系統(tǒng)工況效率超 89%，高效行駛?cè)珗鼍案采w，百公 里加速快至 2.9 秒，續(xù)航里程最大可突破 1000km，做到了業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先水平。采 用高效扁線電機設(shè)計，效率高達 97.5%。相比傳統(tǒng)圓線電機，裸銅槽滿率可提升 20-30%，有效降低繞組電阻進而降低銅損耗，輸出更高的功率和扭矩。自主研發(fā) SiC 電控，比硅基半導(dǎo)體器件損耗減少 70%，擁有更高的最大結(jié)溫、更小的材料 熱阻系數(shù)。減速器采用低摩擦軸承、油封的設(shè)計與匹配。

選擇低阻抗高耐壓的 SiC 功率器件，泵升充電樁電壓、寬 SOC 大功率充電、實 現(xiàn)充電 5min，最大可續(xù)航 150km。 行業(yè)首創(chuàng)集成電機控制、電池控制、整車控制、充電控制等高安全高集成動力域 控制器，實現(xiàn)傳感器、ECU、線束拓撲和電子電氣分配系統(tǒng)整合，分散的硬件之 間可以實現(xiàn)信息互聯(lián)互通和資源共享，軟件可升級，硬件和傳感器可更換和功能 擴展。

驍云 1.5Ti 發(fā)動機 驍云全新 1.5Ti 高功率發(fā)動機首次實現(xiàn)了在動力、油耗、排放、NVH、價格及可靠 性上的完美平衡。該發(fā)動機最大功率達到 136kW，最大扭矩為 288Nm，相對于上 一代產(chǎn)品動力性能提升 20%。采用高滾流進氣系統(tǒng)、雙流道渦輪增壓器、350bar 精 確燃油噴射、多項降摩擦技術(shù)、全鋁輕量化發(fā)動機技術(shù)、兩級可變排量機油泵、電 子調(diào)溫器、集成排氣歧管氣缸蓋等先進技術(shù)，低速扭矩性能提升了 36.7%，低速響 應(yīng)性提升 40%，整機熱效率達到行業(yè)領(lǐng)先的 38%，配合傳動效率達 95%的全新 7 速濕式雙離合自動變速器，實現(xiàn)了百公里油耗降低 15%。

驍云 1.5L 發(fā)動機 作為比亞迪 DM-i 超級混動技術(shù)的核心部件之一，驍云-插混專用 1.5L 高效發(fā)動機 以實現(xiàn)超低油耗為開發(fā)目標(biāo)，熱效率高達 43%，是全球熱效率最高的量產(chǎn)汽油發(fā)動 機。這款發(fā)動機兼具節(jié)油和出色的 NVH 性能，整機輕量化減重 10 公斤，不充電油 耗控制在 4L/100km 以內(nèi)，同時排放滿足國 6b 法規(guī)，將在 DM-i 超級混動技術(shù)中扮 演重要作用。

通過“阿特金森循環(huán)+高滾流進氣道+增大行程/缸徑比+分體冷卻 EGR 技術(shù)+高能點 火”的先進燃燒系統(tǒng)，比亞迪成功將這款發(fā)動機的壓縮比提升到了行業(yè)領(lǐng)先水平的 15.5。同時通過升級進氣控制模型，精確控制阿特金森循環(huán)的深度（淺度阿特金森 高動力，深度阿特金森低油耗），滿足不同工況下的油耗和動力需求，在滿足發(fā)動機 可靠性的前提下，實現(xiàn)高效可控的先進燃燒。

3.4 DM 混動：二十年磨一劍

DM 技術(shù)即 Dual Mode 技術(shù)，是一種開創(chuàng)性的插電混合動力技術(shù)。經(jīng)過近 20 年經(jīng) 驗積累、技術(shù)不斷升級，比亞迪打造出了動力性能和經(jīng)濟性能同樣出色的雙模混合 動力技術(shù)平臺。

比亞迪于 2018 年推出全新 DM3.0 技術(shù)平臺，2020 年 6 月推出 DM-p & DM-i 雙平 臺戰(zhàn)略，DM-p 平臺側(cè)重動力性能的同時兼顧經(jīng)濟性，DM-i 平臺搭載全新雙電機動 力系統(tǒng)架構(gòu)，側(cè)重經(jīng)濟性能的同時兼顧動力性。目前，比亞迪 DM 技術(shù)已成為全球 市場裝機量最大的插電式混合動力技術(shù)。

DM3.0 混動在第二代 DM 混動的基礎(chǔ)上加入了 P0 電機（BSG 電機），配備了更為 強勁的 P4 電機，通過對電機、電控等設(shè)備的整合，最終實現(xiàn)了高壓三合一和驅(qū)動 三合一，除三擎四驅(qū)（P0 電機+P3 電機+P4 電機）外，還推出了雙擎四驅(qū)（P0 電 機+P4 電機）和雙擎前驅(qū)（P0 電機+P3 電機）組合，豐富了產(chǎn)品線。

DM-p 混動系統(tǒng)繼承了 DM3.0 混動系統(tǒng)追求動力和極速的結(jié)構(gòu)設(shè)計理念，以 NVH 和平順性作為升級的核心目標(biāo)，對離合器和動力總成進行優(yōu)化，將 6 速雙離合變速 器更新為 7 速雙離合變速器，調(diào)整發(fā)動機部件以降低噪聲。

DM-i 混動在 DM1.0 混動基礎(chǔ)上進行升華，它是以電為主的混動技術(shù)，以超安全大 容量電池和高性能大功率扁線電機為設(shè)計基礎(chǔ)，主要依靠大功率高效電機進行驅(qū)動， 汽油發(fā)動機的主要功能是在高效轉(zhuǎn)速區(qū)發(fā)電，適時直驅(qū)，改變了傳統(tǒng)混動技術(shù)主要 依賴發(fā)動機、以油為主的設(shè)計架構(gòu)，饋電油耗低至 3.8L/百公里，純電續(xù)航里程可達 120 公里，可油可電綜合續(xù)航里程突破 1200 公里，百公里加速時間比同級別燃油 車快 2-3 秒，在提供無限接近純電動車駕駛體驗的同時，更無續(xù)航焦慮和充電焦慮， 還同時提供交流慢充和直流快充兩種補電方式。 DM-i 超級混動的核心部件包括雙電機的 EHS 超級電混系統(tǒng)，驍云-插混 1.5L/1.5Ti 專用高效發(fā)動機，DM-i 超級混動專用功率型刀片電池以及整車控制系統(tǒng)、發(fā)動機 控制系統(tǒng)、電機控制系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)。這些核心部件和關(guān)鍵技術(shù)完全由比亞迪 自主研發(fā)。

EHS 電混系統(tǒng)是 DM-i 超級混動的核心，它是 DM-i 超級混動實現(xiàn)“以電為主”動 力架構(gòu)的關(guān)鍵部件。不同于傳統(tǒng)變速器只是作為傳動機構(gòu)的作用，EHS 電混系統(tǒng)是 兼顧了驅(qū)動、傳動以及功率分流的高效集成。EHS 電混系統(tǒng)采用七合一高度集成化 設(shè)計（雙電機+雙電控+直驅(qū)離合器+單檔減速器+油冷系統(tǒng)），可以實現(xiàn) EV/串聯(lián)/并 聯(lián)/直驅(qū)等多種驅(qū)動模式。

DM-i 混動系統(tǒng)將兩個能達到 16000 轉(zhuǎn)的高速電機并列放置，從而將整個混動專用 變速器的體積減小了約 30%，同時減輕了約 30%的重量。發(fā)動機直連發(fā)電機（P1 電機），通過離合器與減速齒輪相連，最后到達輸出軸，而驅(qū)動電機（P3 電機）直 接連通減速齒輪，最終同樣到達輸出軸，效率更高，更省油。

DM-p 混動在性能和能耗間找到平衡點，DM-i 混動已經(jīng)成為插電混動行業(yè)的標(biāo)桿。 目前已有 8 款車型搭載 DM-i&DM-p 混動系統(tǒng)。（報告來源：未來智庫）

3.5 e 平臺 3.0：純電平臺化關(guān)鍵布局

2021 年 4 月，比亞迪正式公布基于 800V 電壓的 e 平臺 3.0 架構(gòu)及配屬的八合一 電驅(qū)控系統(tǒng)和最新的一體化熱管理系統(tǒng)。新一代 e 平臺實現(xiàn)了從小型車到大型車的 全覆蓋，并將繼續(xù)對行業(yè)開放共享。e 平臺 3.0 具有智能、高效、安全、美學(xué)四大特點，解決新能源汽車在安全和低溫 續(xù)航方面等用戶體驗痛點，大幅提升智能駕駛體驗。

比亞迪 e 平臺從 e6 車型開始，e 平臺 1.0 實現(xiàn)了三電關(guān)鍵技術(shù)平臺化，e 平臺 2.0 提出“33111”的概念（驅(qū)動三合一+高壓三合一+1 塊強大的 PCB 板+1 塊智慧屏 幕——Dilink 智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)+1 塊高性能安全電池），實現(xiàn)了關(guān)鍵系統(tǒng)平臺化，通過 集成式的融合創(chuàng)新，為純電產(chǎn)品帶來明顯優(yōu)勢。歷經(jīng) 18 年的創(chuàng)新和迭代，e 平臺 3.0 實現(xiàn)了整車架構(gòu)平臺化，充分發(fā)揮電動化智能化優(yōu)勢，可實現(xiàn)整車重量的減輕， 整車布局的優(yōu)化，能耗效率的提升和可靠性的提高，同時大幅降低造車成本，縮短 造車周期，是全球范圍內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先、成熟、可靠、安全的純電動解決方案。

e 平臺 3.0 是比亞迪從上半場電動化轉(zhuǎn)向下半場智能化的最關(guān)鍵布局。同時 e 平臺 3.0 先進的域控制架構(gòu)、軟硬件解耦的車用操作系統(tǒng) BYD OS 等一系列平臺先進理 念技術(shù)未來可向行業(yè)開放共享，有望成為“下一代電動車搖籃”，為全球智能電動車 發(fā)展進程提速。目前基于 e 平臺 3.0 車型海豚和元 PLUS 已上市，海豹已預(yù)售，未 來將有更多該平臺車型陸續(xù)發(fā)布。

3.6 DiLink&DiPilot：智能化轉(zhuǎn)型的橋梁

汽車正在向“新四化”（電動化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化、共享化）轉(zhuǎn)型，智能網(wǎng)聯(lián)汽車是 汽車智能化和網(wǎng)絡(luò)化的成果，搭載先進的車載傳感器、控制器、執(zhí)行器等裝置，并 融合現(xiàn)代通信與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，實現(xiàn)車與人、車、路、后臺等智能信息交換共享，最終 實現(xiàn)自動駕駛。在這一過程中，“軟件定義汽車”開始成為汽車生產(chǎn)新潮流，將軟硬 分離，由硬件升級主導(dǎo)轉(zhuǎn)向由軟件開發(fā)和迭代去推動硬件的更新和升級。 比亞迪一直引領(lǐng)汽車智能網(wǎng)聯(lián)的發(fā)展，2018 年正式發(fā)布全球首個開放式車載智能 網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng) DiLink，由 Di 平臺、DiUI、Di 云、Di 生態(tài)、Di 開放五大平臺組成。 Di 平臺：根據(jù)軟件應(yīng)用場景和交互方式提前預(yù)判，進行 PAD 智能自動旋轉(zhuǎn)。DiUI：可定制 Widget 桌面，行業(yè)首創(chuàng)車機負一屏設(shè)計，滿足用戶的個性化需求。

Di 云：通過手機 APP 實現(xiàn)遠程控制、車況監(jiān)測、位置查看等功能。 ? Di 生態(tài)：全面支持 Android 生態(tài)，海量 APP 可供選擇。 Di 開放：為廣大開發(fā)者提供開放的智能車載平臺 DiPilot 是一款集智能、安全與個性化于一體的智能駕駛輔助系統(tǒng)，率先在漢車型 量產(chǎn)搭載，由 DiDAS 和 DiTrainer 組成。DiDAS 包含自動緊急制動輔助系統(tǒng)、前向碰撞預(yù)警系統(tǒng)、自適應(yīng)巡航、單車道集 成式巡航、交通擁堵輔助、車道偏離預(yù)警系統(tǒng)、車道保持系統(tǒng)、盲區(qū)檢測、自動 泊車、全景影像、遙控駕駛等功能，相當(dāng)于 L2 高級駕駛輔助系統(tǒng)。

DiTrainer 將用戶獨特的駕駛習(xí)慣與駕駛場景結(jié)合起來，通過自學(xué)習(xí)和自進化能力 為用戶提供個性化服務(wù)，結(jié)合實際駕駛場景，比如天氣情況、路況情況等，提醒 駕駛員是否使用或者如何使用 DiDAS 功能。 DiPilot 智能駕駛輔助系統(tǒng)與 DiLink 智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)相融合，形成新的人車交互方 式，同時通過 OTA 升級，提升整車智能化水平。 另一方面，比亞迪也在加快智能化領(lǐng)域的合作。

2021 年 11 月，比亞迪與頂級汽車 音響品牌丹拿在智能座艙、聲學(xué)娛樂等多個方面達成合作。2021 年 12 月，比亞迪 與 Momenta 官宣成立智能駕駛合資公司“迪派智行”，進一步助推比亞迪在智能駕 駛領(lǐng)域的快速突破和量產(chǎn)。同月，比亞迪入股智能激光雷達系統(tǒng)科技企業(yè)速騰聚創(chuàng)。 2022 年 3 月，比亞迪宣布與英偉達在智能駕駛技術(shù)方面達成合作，從 2023 年上半 年起，比亞迪部分新能源汽車將搭載英偉達 DRIVE Hyperion 平臺。2022 年 4 月， 比亞迪與地平線達成定點合作，比亞迪將在 2023 年部分上市車型上搭載地平線高 性能、大算力自動駕駛芯片征程 5。

4. 品牌持續(xù)向上 產(chǎn)銷步入爆發(fā)期

4.1 新能源汽車行業(yè)延續(xù)高增態(tài)勢

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2021 年我國汽車銷量 2627.5 萬輛，結(jié)束了自 2018 年以來連續(xù)三年的下降局面，同比小幅增長 3.8%。2022 年，在疫情反復(fù)、內(nèi)需不足和供應(yīng)鏈緊張的背景下，1-4 月汽車銷量為 769.1 萬輛，同比下降 12.1%。但新 能源汽車市場仍然呈現(xiàn)出高增長，2021 年銷量 352.1 萬輛，同比均增長約 1.6 倍， 滲透率達到13.4%。2022年1-4月，新能源汽車銷量155.6萬輛，同比增長112.2%， 滲透率攀升至 20.2%，全年銷量有望達到 550 萬輛。

我國新能源汽車行業(yè)已經(jīng)從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場拉動的新階段，呈現(xiàn)出市場規(guī)模和質(zhì) 量雙提升的良好發(fā)展態(tài)勢，已經(jīng)逐步成為全球汽車產(chǎn)業(yè)電動化進程的重要引擎及創(chuàng) 新高地。自主品牌強勢崛起，產(chǎn)品供給豐富多樣，市場份額顯著增加，供應(yīng)鏈和產(chǎn) 業(yè)鏈亦進一步完善并形成優(yōu)勢，重塑汽車工業(yè)發(fā)展新格局。

分車企看，比亞迪保持強勢表現(xiàn)，新能源乘用車占有率從 2021 年的 19.5%增長至 目前的 28.7%，已經(jīng)做到一家獨大。奇瑞汽車憑借純電小車奇瑞小螞蟻和 QQ 冰淇 淋取得不錯的銷量。吉利汽車推出低端產(chǎn)品功夫牛 EX3 獲得熱銷，加上極氪 001 和 睿藍品牌，新能源板塊遍地開花。作為銷量前 15 車企中僅有的兩家下跌的車企， 長城受停產(chǎn)黑貓和白貓低端新能源車影響，銷量下滑 0.5%，上汽乘用車受上海疫 情影響最為嚴重，銷量下滑 19.5%。

行業(yè)大洗牌已經(jīng)開始。造車新勢力之間因為產(chǎn)品線的日益重疊，彼此之間競爭加劇。 老牌車企如 BBA、豐田、本田，科技公司如小米、華為、百度也加入了混戰(zhàn)。特斯 拉將擴建上海臨港工廠，產(chǎn)能提升至 100 萬輛。傳統(tǒng)車企全面布局電動化，紛紛拿 出電動車產(chǎn)品。華為倚靠自身技術(shù)優(yōu)勢，助力極狐、阿維塔、問界等智能汽車品牌 推出多款旗艦車型。百度配備 L4 級自動駕駛能力的首款集度汽車將于年內(nèi)上市。 小米在亦莊的工廠也已經(jīng)動工，并預(yù)計首款車型將在 2024 年量產(chǎn)。新能源汽車賽 道逐漸擁擠，且強手越來越多，以產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)為核心競爭力的時代已經(jīng)到來。

4.2 產(chǎn)能逐步釋放

近年來公司車型廣受市場認可，在手訂單飽滿，銷量節(jié)節(jié)攀升，公司積極進行產(chǎn)能 擴張以滿足快速爆發(fā)的市場。2021 年底，公司共有生產(chǎn)人員 21.7 萬人，占總?cè)藬?shù) 的 75.2%，同比增長 45.9%。目前，比亞迪已有深圳、西安、長沙三大整車基地投產(chǎn)，另有 7 個基地在建設(shè)中， 其中 6 個將在今年完成投產(chǎn)。

公司 2020 年產(chǎn)能為 60 萬輛。2021 年規(guī)劃產(chǎn)能 110 萬輛，實際可利用產(chǎn)能 90 萬 輛。2022 年規(guī)劃產(chǎn)能 320 萬輛，實際可利用產(chǎn)能 200 萬輛。2023 年規(guī)劃產(chǎn)能 420 萬輛，實際可利用產(chǎn)能 350 萬輛。根據(jù)現(xiàn)有的產(chǎn)能規(guī)劃，公司將提前 2 年達成 300 萬輛的產(chǎn)能規(guī)劃（原計劃在 2025 年實現(xiàn) 300 萬輛的銷售），并有望在 2025 年實現(xiàn) 500 萬輛的產(chǎn)能規(guī)劃。（報告來源：未來智庫）

4.3 銷量迎來爆發(fā)期

比亞迪從 2003 年開始進入整車制造領(lǐng)域，2006 年之前銷量一直徘徊在 10 萬輛以 下，隨著 F3 的上市，2006 年銷量突破 10 萬輛，2008 年 F6 上市則將銷量繼續(xù)帶 到 40 萬輛以上。2009-2020 年，比亞迪銷量持續(xù)維持在 40-50 萬輛區(qū)間，但銷售 車型結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大改變，新能源汽車占比逐漸提升。2021 年，DM-i 混動、e 平臺3.0 技術(shù)共同發(fā)力，插電混動和純電動共同發(fā)展，高端旗艦產(chǎn)品漢銷量屢創(chuàng)新高， 整體銷量節(jié)節(jié)攀升。2021 年比亞迪銷量 74.5 萬輛，同比增長 72.8%，其中新能源 汽車銷量 60.4 萬輛，同比增長 218.3%。2022 年 1-4 月比亞迪新能源汽車銷量 39.2 萬輛，同比增長 387.9%。

2020 年 7 月，全新漢 EV 和漢 DM 上市，帶動新能源車銷量增速有負轉(zhuǎn)正，特別 是純電車型的銷量增速更加明顯。2021 年 1 月，DM-i 超級混動“三劍齊發(fā)”，助力 插電混動車型迎來爆發(fā)。2021 年 8 月，首款 e 平臺 3.0 車型海豚上市，純電車型 銷量更上一個臺階。

在我國商用車銷量大幅下滑的前提下，受益于海外市場的開拓，比亞迪商用車保持 平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，目前比亞迪全球第 70000 輛純電動客車已下線，掀起全球公交電動 化浪潮，在全球運營超過 1.5 萬輛純電動卡車，以零排放、無污染的新能源技術(shù)推 動全球綠色物流運輸體系建設(shè)。

4.4 產(chǎn)品矩陣全面進階

作為我國新能源汽車龍頭企業(yè)，比亞迪產(chǎn)品矩陣持續(xù)進階，目前已形成王朝網(wǎng)、海 洋網(wǎng)、騰勢和高端品牌（星際/星空）四大系列。

王朝網(wǎng)定位傳統(tǒng)、商務(wù)、穩(wěn)重，注重技術(shù)領(lǐng)先和極致性能體驗，主銷車型有秦、 唐、宋、元、漢五大系列，兼具 DM 混動和純電車型。海洋網(wǎng)由原來的 e 網(wǎng)升級而來，采用全新營銷網(wǎng)絡(luò)，瞄準更為年輕的群體，主打 個性與運動，具有更鮮明的新能源屬性，以及更年輕的產(chǎn)品定位，細分為網(wǎng)約車 e 系列、海洋生物系列和海洋軍艦系列三大板塊。海洋生物系列聚焦于純電產(chǎn)品， 將基于 e 平臺 3.0 打造一系列純電動車型，目前海洋生物系列的首款車型是海豚， 海鷗、海豹、海獅將陸續(xù)推出。海洋軍艦系列與比亞迪 DM-i 超級混動技術(shù)深度 捆綁，將有驅(qū)逐艦、護衛(wèi)艦以及登陸艦等不同的產(chǎn)品。

騰勢重新騰飛，向下承接兼容王朝系列、海洋系列，向上銜接尚未發(fā)布的高端品 牌。2021 年底比亞迪對騰勢的持股比例由 50% 提升至 90%，未來比亞迪將負 責(zé)騰勢品牌的戰(zhàn)略規(guī)劃，預(yù)計將推出五大系列多款產(chǎn)品，涵蓋 MPV、SUV、轎車 以及都市跑車等，定位豪華、精致，其中三款車型將于今年發(fā)布，涉及 MPV、中 大型 SUV 及中型 SUV，并提供插電和混動兩種版本，滿足新時代用戶的多元 化需求，為比亞迪補齊 30-50 萬中高端市場的布局。首款車型騰勢 D9 已預(yù)售， DM-i 超級混動版綜合續(xù)航可達 1040 公里，純電版最長續(xù)航可達 600 公里，預(yù)售 起價區(qū)間為 33.5-46 萬元，預(yù)計最早 8 月開始交付。

高端品牌（星際/星空）為比亞迪全資獨立運營，今年三季度發(fā)布，四季度首款車 型（硬派越野車）全球發(fā)布并于 2023 年上半年上市。高端品牌將應(yīng)用比亞迪最 尖端的汽車技術(shù)，代表比亞迪在電動化和智能化的最強實力。根據(jù)目前的幾個產(chǎn) 品規(guī)劃，高端品牌的價格區(qū)間預(yù)計在 80 萬-150 萬元。

比亞迪的主流車型在純電/混動和轎車/SUV/MPV 兩個維度都有布局，基本覆蓋了 低端和中高端的所有價格帶，而騰勢和高端品牌將助力產(chǎn)品持續(xù)向上。

新車型的投放對銷量的拉動作用非常明顯。2020 年 7 月漢 DM/EV 上市對銷量有一 輪拉升，2021 年 3 月 DMi 車型的上市對銷量有第二輪的爆發(fā)，而 2022 年上半年 e 平臺 3.0 車型（海豚、元 PLUS）和驅(qū)逐艦 05 的密集投放使銷量有了第三輪的飛 躍。未來隨著產(chǎn)能的釋放，現(xiàn)有車型銷量將穩(wěn)步提升，而未來海洋系列和騰勢 D9 等車型的入市將開啟又一輪增長態(tài)勢。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】未來智庫 - 官方網(wǎng)站

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