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五六月的盛夏，盡管在正值雨季中的南方，都已經是離不開空調的時節。今天花朵財經（F-Finance）要來講講空調。

國內空調整體格局已定，格力美的海爾已經坐穩“行業前三”。空調市場早就見“天花板”，這兩年小米等“不速之客”又加入攪局，空調行業“老四”、“老五”、“老六”們果然日子越不好過。近日，志高控股（0449.HK）發布了一則非常重大出售事項公告，宣布將公司位于佛山市的一個物業出售給第三方，出售價加上拆遷補償價大概是9億港元左右，公司預計錄得稅前收益是7.47億港元。志高控股表示，這筆錢將用作一般營運資金，為即將到來的空調銷售旺季做準備。

淪落到要賣地來支撐公司運營，志高的流動資金抓襟見肘。花朵財經還了解到，在這前不久，志高還被爆出發不出員工工資。曾經的國內準一線空調品牌、揚言2020年突破千億的志高，到底發生了什么？

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「發不出工資，靠賣資產“補血”」

家電的江湖不缺故事。這兩年，美的集團不斷買買買，格力電器的董事長又日常戲精附體，家電新聞天天有得刷。行業似乎很熱鬧，但等回過頭來才猛然發現，一些二三線品牌已經逐漸“失聲”。

日前志高控股發布的公告顯示，公司董事會宣布同意出售位于佛山市的物業，交易價格為4.5億元人民幣（約5.12億港元），同時，公司還與該物業的“接盤方”簽訂拆遷補償協議，接盤方同意就拆遷向志高再支付3.58億元（約合4.07億港元）作為補償。

據披露，志高要出售的物業包括：工業用地404畝（即26.96萬平方米）以及建于該地塊上的建筑物（面積約13.68萬平方米）。這些建筑物即是志高用于存儲原材料的兩棟廠房。

此次志高擬出售的地塊和廠房的買方是粵港澳大灣區產融投資有限公司的全資子公司。上述交易預計給志高控股帶來未經審核的稅前收益大概是6.57億元（相當于7.47億港元）。這筆錢是用作一般營運資金，以使集團能夠增強其資金狀況來應對即將到來的空調銷售旺季。其中，約90%將用于購買原材料（銅、鋁材及塑材等），約5%將用于開展銷售推廣營銷活動（投放廣告及招募額外銷售人員），剩下5%將用作行政及經營開支等一般運營資金。

看，這筆錢還沒到手，就已經被安排得明明白白的了。

花朵財經還注意到，這不是志高第一次靠賣資產來補充公司運營資金。今年3月底，志高控股剛宣布以2.04億元出售廣東志高暖通設備股份有限公司（以下簡稱 志高暖通公司）40%股權。后者主要從事商用空調業務。出售這部分股權的錢也是將用于籌備馬上要到來的空調旺季。

輪番賣資產的背后，志高本身肯定發生了一些質變。花朵財經獲得的一份志高內部文件截圖顯示，早在今年清明節前后，志高就被爆出已經發不出工資。該文件上稱，“志高集團歷史負債累累，資金極度緊張，總體經營績效已連續數月為負數。”、“目前公司的主要工作是籌集運營資金，恢復正常生產。希望全體同事正視目前困難，有危機意識和大局意識，理解公司所處的境況和舉措。”

花朵財經也證實了上述通知文件的屬實。這則通知足以看出，志高的的確確又走到了它的最危難的關頭。

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「曾經的輝煌，如今的沒落」

公開資料顯示，志高集團已經形成以空調為核心，涵蓋白電、傳媒、地產、金融 、裝修、酒店、醫療等多個產業為一體的大型集團公司。在志高集團的產業版圖中，空調是最重要的部分，也是收入占比最大的部分。

志高空調成立是在1994年。根據志高集團董事局主席兼總裁李興浩的回憶，在做空調之前，他已經成立過十幾家企業，涉及行業非常多。做空調是因為當時李興浩開酒樓，空調需要維修。當時的空調是奢侈品，維修費用高，李興浩掐指一算覺得不劃算，索性自己開了一家空調維修檔。然后，他由此看到了空調行業的前景，毫不猶豫干起了空調。

志高做空調，其實是這個行業的后來者。1994年，格力電器董明珠已經從基層銷售做到了格力的銷售主管；同在佛山的美的更早是1968年就已成立；1994年，當時的空調巨頭春蘭空調年銷售量已經突破100萬臺。

進來得晚，但李興浩也趕上了空調的最好時代。1994年到2005年，是國內制冷行業從無到有的十年，空調雖然還沒有在普通家庭普及，是有錢人的“標配”，因此利潤十分可觀。當時的制冷行業，有著恐怖的增長速度，類似今天的這個風口那個風口。不同的是，空調在當時是風口上的一頭實實在在“肥豬”，因為制冷是剛需。

好的時代成就了春蘭和科龍這兩個昔日霸主，也成就了一批跟風者。志高空調幸運地搭上了末班車，借著這個風口，老板李興浩從一個普通的民企小老板，升級為國內家電巨頭之一的創始人，躋身百億富豪俱樂部。

2006年前后，科龍系一批骨干技術大牛從科龍“出逃”到志高，為志高帶來了先進的產品技術和產品思維。志高也真正地迎來它的巔峰時刻。2007年、2008年，志高空調市場份額窮追格力、美的和海爾，將科龍等大品牌甩在身后，穩坐行業第四名，最巔峰時期，志高空調的市場份額甚至闖進行業前三強，躋身一線品牌陣營。

花朵財經大約一年前在佛山打的，的士師傅偶然聊到志高，說自己年輕時跟志高有過一次商業上的往來。從其語氣和神情就可以看出，志高當時在空調行業的地位之高，他說，“志高的空調技術確實很好，最好。”坐在出租車上，花朵財經聽罷竟然有種仿如隔世的感覺。

時代在變，企業在被淘汰。隨著空調行業的競爭不斷加劇，人口紅利、市場紅利的日漸消失，實際上志高在2011年之后，空調的市場地位就開始出現松動，隨后節節敗退。

金融危機之后，2008年國家財政部推“家電下鄉”新政，2009年國家又推“以舊換新”，輪番刺激政策之下，2011年，志高空調竟然成為當年唯一一家虧損的家電企業，年報顯示，志高控股2011年度總收入95.2億元，較上年微升2.6%；企業盈利則從2010年的凈利潤4.549億元急轉直下為2011年的凈虧損1.44億元。

2015年，當時已經退居二線的李興浩再高調“出山”，揚言要將志高帶回前三甲。理想很豐滿，現實很骨感，如今志高交出的成績單顯示，志高的行業地位已經一去不復返。

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「翻身的幾率多大？」

事實上，志高控股2018年年報也拉響警報。2018年志高控股的營業收入和凈利潤均出現大幅下滑。其中，2018年志高控股實現收益約91.70億元，跌破百億，同比減少14.6%；與此同時，志高控股2018年也陷入虧損，年內溢利為-4.8億元，同比下滑1109.2%。

更甚至，志高控股去年實現毛利也同比下滑了31.3%，毛利率由16%下滑至12.9%。對此，志高方面的解釋是，原材料成本增加以及融資成本增加。

2015年，李興浩“重出江湖”之時，在2016冷年開盤大會上扯著略微沙啞的嗓音喊道，志高要在2020年實現千億營收的目標。有媒體行業人士告訴花朵財經，對于當時老板的這個“宏大志向”，公司公關部門心里都在捏汗，“他們只能趕緊說，這是整個集團的目標，不是空調的目標，集團還有很多其他業務的。”

2017年志高控股實現年營收突破100億元，創歷史新高。但是2018年就再“縮水”跌到91億元。志高控股是志高集團的主體部分，至于現在整個志高集團的年收入，對外肯定是個謎，但也肯定遠沒有1000億元。

整個2018年，志高賣出的家用空調是433萬臺/套，同比2017年下滑了21%，商用空調板塊，銷售收入仍然有所增長，但增長幅度也遠不及2017年。

來自中怡康的數據也顯示，2018年6月份，空調線下市場，行業前三的零售額份額已經接近7成，從品牌層面來看，不少品牌保持增長，但表現最差的品牌是志高,其零售量和零售額分別同比大幅下滑23.9%和23.5%。

花朵財經還了解到，實際上，自從2017年開始，志高就逐漸加大對海外市場的開拓，企圖通過海外“一帶一路”國家的市場，避開與國內巨頭正面競爭，獲得市場突圍。但是事與愿違的是，2018年志高年報顯示，去年志高不僅國內銷售額下滑了12.9%，國外市場也受成本上漲、匯率波動、多個海外地區實施貿易稅收政策等影響，銷售額同比下滑17.1%。

另一方面，花朵財經還發現，志高一直宣傳自己是“高端空調的引領者”，但產品質量問題這兩年越發突出。“高端”、“引領者”似乎是打臉詞。

今年4月，新浪廣東報道了一則汕頭市民投訴志高空調內機自燃的新聞。該則新聞稱，汕頭市民投訴志高空調，內機在沒有工作的情況下發生室內自燃，火災導致損失近6萬元，志高只賠9000元。消費者稱，在與志高相關負責人溝通過程中，志高承認空調內機自燃引發的火災，這說明志高空調存在自身質量不過關或者設計有缺陷。

諸如此類的投訴不止一樁。

有網友甚至戲稱，志高空調是“著火空調的引領者”。除了空調，志高的其他家電品類也被爆出質量問題。

回歸志高本身，在志高坐四望三的那些年，李興浩曾經一度將格力作為重點超越對象，兩個企業明里暗里在互斗。2014年底,志高空調還不信邪地首次簽約成龍為品牌代言人（注：成龍之前曾經是格力的代言人，后來被董姐嫌棄，終止合作。），2015年干脆直接宣布“牽手”成龍10年。

深度綁定成龍的志高，果然逃不出“成龍代言魔咒”。是成龍的鍋，還是志高的錯？

5月31日，花朵財經就志高空調目前的運營狀況以及資金狀況等問題聯系志高相關負責人，但未能獲得解答，相關負責人表示，“不接受采訪，一切以公告為準。”

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