前沿拓展：

作者：老鄧

最近一段時間劉姝威很火，她上書證監會要求寶能清空萬科A股份。也不知道是否受了她影響，還是受了A股一大堆業績地雷的影響，萬科在創下42元的歷史新高后，下跌了十幾個點。

股民都希望股票漲，但是我發現劉姝威的多次出頭，好像一開始都得不到大眾的掌聲，因此萬科大跌的責任主要被記到了劉姝威頭上。但是劉姝威發的《給證監會并劉士余主席的信》的公開信是在1月30日上午，而1月29日萬科已經開始下跌了。如果再看看k線，萬科過去二十多天的逼空式上漲，好像也應該有調整的要求吧。1月30日大盤也不好，滬市下跌0.99%，深市跌0.65%，在這種情況下萬科當日下跌5.73%，主要是跟隨大盤并完成自己的短線調整，好像也挺正常，更何況在隨后三天的個股普跌中，萬科居然挺住了。所以，把責任歸結到劉姝威頭上，好像不太公平。

到底對不對，我們要先分析劉姝威這個人，以及萬科、寶能的事情，梳理一下脈絡就清楚了。

1952年出生于黑龍江的劉姝威今年已經66歲，她1980年畢業于黑龍江大學，1984年在北京大學經濟學院讀研究生，師從陳岱孫、厲以寧教授。可能大家不知道陳岱孫是誰，論資歷他是中國經濟學界的泰山北斗，所以排名還在厲以寧之前。當然，那時已經84歲的陳岱孫（1900～1997）應該是掛名，劉姝威的主要老師還是厲以寧（1930～）。而厲以寧的外號是“厲股份”，在當時的思想頗為前沿。不過劉姝威好像沒有受他這方面的太多影響，從她后來攪動江湖的一系列事跡來看，我只能說她的財務功夫極為扎實。

果然，1986年12月碩士畢業后，劉姝威一直在中央財經大學財經研究所工作，從事國際金融理論和實務、商業銀行管理方面的研究。 她不是一個喜歡提出新奇理論的人，所以這一呆就是默默無聞的十幾年，寫了很多毫無知名度的論文。直到2001年10月在《金融內參》刊登了一篇600字的短文，揭露上市公司藍田造假，反而一舉成名。

首戰藍田，一舉成名

《金融內參》是給領導們看的內參，這種刊物現在國內有很多，有國家級的，也有地區級的。但是《金融內參》毫無疑問是國家級的重要刊物，而且在當時一片祥和的氣氛下，一個毫無名氣的研究員居然敢建議銀行停止對著名的藍田股份發放貸款，好像口氣也大了點。劉姝威對藍田的財務報告進行了分析，得出的結論是2000年藍田的財務狀況極差，凈營運資金已經下降到負1.27億元。

1.27億元現在看起來根本不是個事，但在2001年還是一筆巨款。按照現在的規模，應該相當于金融市場上的50到100億左右。關鍵是當時藍田股份號稱“中國農業第一股”，在農業領域搞出這么大的規模，還是很有知名度的。

在劉姝威揭露藍田之前，當年的《財經》雜志曾對藍田的“動人”故事進行了總結。藍田的快速崛起主要是三個奇跡：

1、龍蝦暴利。湖北洪湖盛產一種淡水龍蝦，當地人不吃，藍田以極低價格收購，每六斤活蝦出一斤冰蝦仁，而冰蝦仁的出口價為每斤20元。藍田說了，僅靠蝦殼等副產品加工后的飼料銷售收入，就可抵消全部成本，因此20元是純利！

2、一只鴨子＝兩臺彩電，這里是指利潤。藍田的所謂“青殼一號”鴨子只需散養在洪湖里就行，沒什么成本，而年產蛋量高達300多只，比普通鴨子高出一倍以上。同時這些近乎野生的鴨子的鴨蛋還個大味美，所以價格奇高，利潤豐厚。加上當時中國彩電業已經陷入泥潭，所以原公司董事長瞿兆玉曾驕傲地說，藍田“一只鴨子一年的利潤相當于生產兩臺彩電”。

3、畝產3萬元?？克^的立體養殖 —— “水面有鴨，水里有魚，水下有藕”，形成一條自給自足的生物鏈，所以畝產極高。

問題是，這些神話當時怎么有那么多人信？就像后來人們相信賈躍亭那樣？

當時劉姝威發表了那篇600字文章后，不久就遭到了藍田股份的訴訟和人身安全威脅，讓她公開賠禮道歉，并賠償經濟損失50萬元。當時的50萬可以在北京買套房了，可見這是多大的壓力。而且當時的輿論并不向著劉姝威，所以在2001年12月12日，《金融內參》第19期發表了一個聲明：本刊第16期刊載的 《應立即停發藍田股份貸款》一文，純系作者個人觀點，不代表本刊編輯部?？梢姰敃r整個環境對劉姝威的壓力有多大。在藍田股份上的股民更是口誅筆伐，譴責她壞了事。

而藍田的反應也很激烈，說要起訴她，還威脅過她的人身安全。其實藍田根本沒必要這么氣急敗壞，藍田只要在媒體上展示正面形象，再領著銀行的領導們參觀一下它的造假基地，對劉姝威題都不用提，至少暫時蒙混過關沒有問題?？墒撬{田選擇了最激烈的一招：以一個龐大上市公司的體量狂懟一個毫無名氣的女研究員，這是何等不對等的戰爭！而聞到腥味的媒體們立刻全體出動，反而在江湖上掀起軒然大波！

當時的劉姝威真是倍感孤立，但她堅持了下來。隨著媒體和有關部門的關注，藍田神話迅速破滅。2002年1月，藍田被強制停牌，后來ST，2003年5月22日終止上市。同年12月31日，保田、瞿兆玉、黎洪福等藍田主要高管因為造假，被湖北省高級人民法院終審判處有期徒刑一年半至三年。2005年9月，農業部財務司原司長孫鶴齡也因藍田案違紀被開除黨籍。

掀翻了渾身光鮮巨人的劉姝威，一戰成名！

這件事當時的動靜太大，所以藍田事件爆發后，證監會將2002年定為“公司治理年”。2003年初，劉姝威被評為中央電視臺“2002年經濟年度人物”和“感動中國―2002年度人物”。從此她名聲大震，可以到處開講座了，以后的畫風就是這樣的。

CCTV當時頒獎時，說她是那個在童話里說'皇帝沒穿衣服'的孩子。更多的溢美之詞是體現了知識分子的獨立、求真，等等等等吧，這里就省略了?？傊?，劉姝威獲得了極高的知名度和榮譽。

但是縱觀劉姝威揭露藍田造假一事，鄧元杰發現有以下特點：

1、劉姝威并不是第一個揭露藍田造假的人。

實際上，早在1999年10月15日，證監會就宣布“已查實藍田股份偽造股票發行申報材料”，查出藍田上市時的一系列造假行為。當時，藍田股份的造假行為在社會上引起強烈批評。甚至在1999年11月3日，《中國經濟時報》刊登的《藍田造假怎么罰》一文曾指出，“藍田股份造假的數額之大，已屬嚴重的經濟犯罪，假若對這種‘包裝’行為打擊不力的話，必然還會出現后繼者”。

但是證監會怎么處罰的呢？藍田只是被警告并罰款100萬元，直接責任人瞿兆玉也只是被處以警告并罰款10萬元。

2、她的揭露在一開始并不受歡迎。

拿證監會對藍田的處理來說，管理層的態度讓人覺得藍田“上面有人”，至少這種造假被放縱。在這種情況下誰又何必自找沒趣多說什么呢？所以后來媒體也不提了。散戶們也覺得已經處罰過了，應該沒事了，你劉姝威出來還找什么事？但正是在這種情況下，劉姝威從財務角度開始發難。所以，她并不是第一個揭露藍田造假的人，揭露之初也不受歡迎，劉姝威自己也說她那600字的文章并不需要太多的專業知識。

3、敢于堅持。

這不是一般的堅持，而是在上市公司威脅起訴乃至人身威脅下的堅持，這就是劉姝威和大多數人的區別了。當時的氛圍對她非常不利甚至就連本應保護劉姝威的《金融時報》也在最關鍵的時刻撇清關系，說那是劉姝威的“個人觀點”。當時，劉姝威只能去尋求公安的保護了。想想腐敗勢力的猖狂，想想該為劉姝威說話的人不說話，最想一想劉姝威面對腐敗惡勢力所表現出來的那種一身正氣，"中國"怎能不被"感動"?!

我們必須承認，這是一種可貴的品質。

4、她身份特殊，而且被上市公司狂懟，有新聞效應。

她是中央財經大學的教授啊，又在給高級領導看的《金融內參》上發文，影響力肯定大不一樣。在這種情況下又被上市公司狂懟，新聞效果杠杠的。作為對比，我鄧元杰從2013年就開始黑樂視網，黑了好幾年都沒什么影響，這就是區別。最后只有當樂視網快撐不住了，賈躍亭已經辭去總經理并跑路，我才把我過去寫的文章又匯編成《賈躍亭的前世今生（完全版）》，震響網絡。

如果我也是北京的教授，文章也在《金融內參》上發表，賈躍亭也找我懟，那是多美的一件事??！

當時的媒體說：“我們需要像劉姝威這樣的人，她不僅戳穿了一個"藍田"神話，更給一個國家和民族敲響了警鐘。”但是鄧元杰和其他一些人早就懟樂視網好幾年了，怎么就沒效果呢？

5、被她懟過的公司或人，在一兩年內就會轟然倒地。

劉姝威自從大戰藍田出名后，仍能保持平常心在象牙塔工作，難能可貴。但她的業務強項還是財務分析，尤其是對銀行業的分析，比如下面的文章。這當然體現出深厚的會計和財務功力，但也僅僅局限于工具類，至于國際金融以及管理，內容并不多。但是，在對銀行業有了多年的跟蹤分析之后，她的宏觀視野顯然逐漸開闊起來。

所以，在沉寂了十幾年之后，2014年以后她再次頻繁出手，招法之復雜和密集已經非當年可比。先懟房地產，后來又回到股市發表意見。其中一次，當然就是樂視網，而樂視網也延續了上面我總結的幾個“慣例”。

再戰樂視，更顯威力

2015年6月17日，在當時股市暴漲，上市公司的大股東、高管陸續減持數千億元的大背景下，尤其是樂視網創始人賈躍亭減持25億元的情況下，劉姝威發表了《嚴格控制上市公司實際控制人減持套現》的文章，矛頭直指賈躍亭。劉姝威說，賈躍亭三天內兩次套現合計25億元是有問題的。"如果上市公司的實際控制人、董事長、總經理連續大幅度減持股票，套現，我們只能判斷：公司的持續經營狀況出現了問題。"

縱觀劉姝威懟樂視的情況，老鄧按照上面的特點重新總結一下。

1、劉姝威并不是第一個揭露樂視造假的人。這個不再多說。

2、她的揭露在一開始并不受歡迎。

2015年的劉姝威，知名度已經不可和2001年同日而語，所以她的文章立刻有了相當大的影響力，遭到了無數大V和樂視水軍的反擊。劉姝威很憤怒，宣稱自己"也就不客氣了"，幾天后發表了樂視網的分析報告。

現在樂視的慘狀大家都看到了，劉姝威的原文，有興趣的可以點擊下面的鏈接：樂視網分析報告（http://blog.sina.com.cn/s/blog_94f7ba150102vs2e.html），這是她博客的鏈接，絕對原汁原味。

不過，這洋洋五六千字的文章大家可能沒耐心看，反正樂視已經成了爛魚一條。但是，鄧元杰還是想給大家總結一下，這絕不是無意義的總結，因為在總結分析的過程中，大家可以看到劉姝威已經可怕到什么程度，嘿嘿。

此文分為五個部分。

一、樂視網的董事會成員結構分析?！皹芬暰W的優勢是在傳媒領域，尤其是網絡視頻。”相比之下，“華為公司的董事會是由信息與通信技術專家組成的，所以華為公司能夠成為信息與通信領域的國際強者。”言外之意，樂視的董事會都是一群喜歡制造題材、嘩眾取寵的混子，這當然是以賈躍亭為首。當然，這是我總結出來的，劉姝威還是比較客氣，沒直接說，她的原文在引號中。夸了半天任正非而對賈躍亭沒有一句好話，意思不很明顯嗎？

二、樂視網的主營業務分析?！皹芬暰W的營業收入大幅度提高，而盈利能力卻大幅度下降。”“銷售樂視TV是樂視網盈利能力下降的重要原因之一。”言外之意，樂視沒有盈利能力。

三、我為什么說樂視網的經營狀況出現了問題？“我們允許創業板上市公司在一段時期內營業虧損，前提是，我們能夠預測出上市公司需要多長時間能夠扭虧為盈?！笨磥韯㈡⒉还虐?，但是，“樂視網能夠通過銷售樂視TV，擴大用戶規模嗎？這種策略能夠持續下去嗎？”“樂視網的投資者們愿意為樂視網“燒錢”繼續提供資金嗎？在國內外，被“燒錢”模式燒死的公司已經不少了?！毖酝庵猓瑯芬曔@么燒錢下去，不僅必死，而且還會拖累更多的人。

四、樂視網的優勢在哪里？劉姝威寫了半天，一條優勢也沒寫出來，看來她認為樂視根本沒有優勢，或者說：全是劣勢。寫出這樣的文章簡直等于罵人了，不知道賈躍亭當時是否已經氣昏在地。

五、可以為“講故事”投資嗎？當然不嘍！

六、我為什么以前沒有發表樂視網分析報告？

這是問題的關鍵！

請大家想想，再繼續往下看。因為：這能看出劉姝威不僅僅是個財務專家，她精著呢，哈哈！由此可以看出，她戰藍田大獲成功、并且后來能進入萬科董事會，絕不是偶然的。

為了回答這個問題，劉姝威繞了個大彎子。她先說：2015年5月4日她發表了《股指上漲的推動力和股市風險》一文，認為“金融杠桿工具和投資對象不足是目前股市的兩大風險。”

直接說就是：當時的股市杠桿太高，而好公司太少！或者說，估值合理或偏低的公司，太少！

這應該是劉姝威長期分析銀行以及股市，逐漸具有了更宏觀的視野。所以在懟樂視之前，她已經開始宏論股市了。也就是說，從2015年起，劉姝威與股市的戰爭，才全面展開。

看看劉姝威的論斷，想想2015年10月份開始提出的供給側改革，想想供給側改革中的“去杠桿”，各位看官，你們是不是逐漸開始覺得恐怖了？

我再提醒大家一句：在這篇懟樂視的文章前面還夸了任正非。但是，就算夸任正非，也透著劉姝威的預見性和影響力。當時是2015年幾十年一遇的股災之前，想想2016年4月任正非被誰接見，想想2015年5月份之后媒體開始大肆宣傳和夸贊華為，想想華為這幾年的發展，想想華為現在網上網下的影響力，這難道是偶然的嗎？

看到這里，如果你沒有倒吸一口涼氣，我的文章你算白看了。

回到問題，也就是“我（劉姝威）為什么以前沒有發表樂視網分析報告？”，她寫到：

在實施股票發行注冊制之前，我們必須有效地“去金融杠桿”，有效地遏制用“故事”和“概念”的想象空間吹高股價，遏制根本不提投資者收益的大股東任意減持套現巨額資金，否則，我們不能順利地完成從銀行的間接融資向證券市場的直接融資轉變。

看到這里，如果你沒有再次倒吸一口涼氣，我的文章你算白看了。

鄧元杰還是總結一下劉姝威的答案吧：她認為，為了清除杠桿資金，為了促使股市價值回歸，必須打擊那些高杠桿、吹泡沫、惡意圈錢的股票！但問題是，2013年以后的各種口號和術語，以及央行數次降息和降低存款準備金率的操作，都讓股市中的中小創業板，尤其是各種所謂新經濟股票的泡沫越發劇烈。所以，劉姝威大概早就看著不順眼了吧。但是什么時候提出“去杠桿、去泡沫、打擊套現”，這需要一個契機。

而在當時，在股市已經瘋狂沖向5000點的時候，這樣的機會已經來臨，或者即將來臨！而樂視網，和十幾年前的藍田股份一樣，恰恰是最大的標桿、泡沫、惡意套現股！

順應趨勢，并打擊最有名的公司，這就是她過去沒寫樂視、而當時寫樂視的最重要原因。

當然，“作為學者和研究人員，如果我發現上市公司的問題而不指出來，任其發展惡化，那么，我違背了我的職業道德。”，這也是劉姝威必須強調的。

這樣的人，難道僅僅是一個財務專家嗎？

這樣的人，以后懟寶能、入萬科董事會，難道還不正常嗎？

你，難道沒有冷汗直流嗎？

但在當時，劉姝威的報告反而被無數樂粉反擊，一篇最有影響力的文章是《劉姝威的樂視報告讓人失望 不復昔日“藍田”勇》：

人，都是健忘的。2000年有藍田一批騙子，他們搞的所謂“生態農業”讓很多人覺得和過去不同。2010年以來，股市最大的騙子毫無疑問是樂視網，同樣有很多人認為樂視、賈躍亭，他們和以前不同。所以，還是讓我摘抄此文的若干部分，作為大家的前事不忘，后事之師：

……也有業內人士認為劉姝威這次炮轟的并不專業，因為她并不真正了解互聯網?；ヂ摼W公司盯利潤、營收，不如盯現金變化。

……某劉氏公知的“研究報告”，具有三大意義：把中國磚家的水平上升了到一個新的高度，新的境界；把中國老百姓的智商水平降低到了新的高度，新的境界；把中國監管層的容忍程度提拔到了新的高度，新的境界?？上部少R。弱弱地問一下，發布這樣的個股報告，需要證券從業資格嗎？需要內核嗎？

某劉氏公知，最近對某上市公司實際控制人的減持，進行了嚴辭抨擊，引起軒然大波?！板X來的太容易了！投資者購買股票是要投資收益的，不是免費給大股東送錢的！投資者不是傻子！”這樣的觀點，太可笑，簡直是個法盲。遵循規則，信息透明，用腳投票，這就是法治?？恐饔^臆想，無視規則，那就是耍流氓。

各位看官，如果你以前是樂視粉，看看過去一年多賈躍亭的所作所為，現在是不是已經醒悟，或者更加醒悟了？你們為過去曾經罵過劉姝威而感到臉紅嗎？

而半年之后投資125億于樂視系的孫宏斌，顯然并沒有重視劉姝威的意見。所以他被賈躍亭和樂視拖入泥潭，現在還在掙扎……

可以這么說，當時劉姝威所體現出的深厚功力和影響力，所有人都低估了。哪怕她已經在半年之后把槍口轉向寶能，轉向姚振華，人們認為她還只是個財務專家。

三戰寶能，又有斬獲

2015年12月23日，劉姝威又發表了《資本可以主導一切嗎? 》。此文很短，只有400多字，但開門見山就懟向寶能：

由于寶能收購萬科股份的操作模式具有示范效應，所以寶能收購萬科股份已經不是僅僅涉及寶能和萬科雙方的事情。我們注意到，近日格力電器的股價暴漲。航天科工集團剛剛與格力電器簽署協議，格力電器作為我國第一家接受航天技術轉移的企業。如果有人效仿寶能，用高杠桿配資收購格力電器股份，準備舉牌格力電器，進入格力電器董事會，那么，被控制的絕不僅是格力電器的董事會，而是中國的國家安全。

資本是為實業服務的?！y監會是否嚴格監管銀行資金的流向？舉牌上市公司的高杠桿配資是否與銀行有關？保監會是否嚴格監管保險資金的流向？如何審批和發放自然人控股企業的保險牌照？證監會嚴格監管寶能收購萬科股份的資金來源嗎？這些資金來源合法嗎？

文章不長，但上升到了“國家安全”的地步，而且把三會都懟了個遍，夠猛！

此時，離2016年12月初董明珠懟姚振華、劉士余的“妖精論”，還有將近一年時間。不管怎么說，在一篇400多字的文章中把寶能和三會都懟了遍，這份膽量實在不俗。

是劉姝威的眼光太過銳利、已經深知未來政策的走向，還是她的意見已經傳達到高層，然后被采納或借鑒呢？

呵呵，在2002年已經成為“經濟年度人物”的她，可能已經具有了極深的思維穿透力，也可能早已成了非正式的智囊，各位看官可以在心中得出結論。但不管是哪一條，她的意見，現在你敢不重視嗎？

文章鋪陳分析到這里，劉姝威對中國未來股市的看法，是不是有很多人想知道？

別急，懟寶能這個回合我得講完再說。五個特點我們一一看過來：

1、劉姝威并不是第一個懟寶能的人。

在她之前，時任萬科董事長的王石早就批過姚振華這個暴發戶，說他“信用不夠”。王石的一些朋友也支持王石。不過總的來說，當時支持姚振華的人更多。因為：萬科的股票漲了，而萬科管理層為了壓制股價、讓管理層盡量多持股而使出的種種齷齪手段，也被媒體揭露出來。

2、她的揭露在一開始并不受歡迎。道理也很簡單，股民們大都支持姚振華，因為姚振華拉動了萬科股價，拉動了地產股和股市，讓大家賺錢了。再說，人家寶能系的萬能險當時是響應銀監會和國家的號召進來“救市”，買的又是低估的萬科，有什么不對？

有什么不對？！什么叫“信用不夠”？沒違約就是信用！

怎么反駁這些說法，到現在好像都是一個問題，嘿嘿。而萬科過去兩年的走勢已經很清楚，寶能系大賺特賺，萬科在2018年1月份達到42元時，寶能系的浮盈已經超過600億。

3、敢于堅持。劉姝威一如既往，堅持寶能這么做“危害國家安全”。

4、她身份特殊。

5、被她懟過的公司或人，在一兩年內就會轟然倒地。

寶能在隨后一年也倒霉了，一系列虛假擔保和高杠桿行為被媒體揭出，被劉士余的“妖精論”所籠罩。寶能系的各種保險被限制發行，2017年2月，保監會處罰姚振華，限制其十年不能進入保險業。2017年5月，寶能系甚至一度陷入兌付危機。

但是寶能系的倒霉，和姚振華2016年不知收斂更有關系。他舉牌萬科之后又舉牌了好幾家公司，后來居然要舉牌格力，總算摸到了老虎屁股，被董明珠懟了回去。而董明珠，這個只比劉姝威小兩歲的女強人，好像同樣具有無與倫比的影響力。當她說出“如果（資本）成為中國制造的破壞者，他們是罪人！”幾天之后，劉士余的“妖精論”噴薄而出。

回顧歷史，在2016年11月底、12月初的幾天，決策層面的意見一定發生了劇烈的變化。否則無法解釋，為什么寶能大刀闊斧干了一年多都沒事，然后突然被一棍子打下去？

雖然寶能和姚振華倒了大霉，在地獄里走了一遭，但是并沒有死，暫時逃脫了“劉姝威魔咒”，我只能說姚振華的命真是硬。不過，劉姝威的雷霆進攻還有第二波。按照時間順序，我們過會兒再說，這里先說說劉姝威懟寶能的斬獲。

她的巨大收獲之一就是進入萬科董事會。2017年6月，萬科大股東深圳地鐵，提議增加董事會換屆臨時提案，提名康典、劉姝威、吳嘉寧、李強為第十八屆董事會獨立董事候選人。

請注意，雖然劉姝威始終支持萬科管理層，但是提議她進入董事會的，是深圳地鐵。

著名的地方國企，深圳地鐵……

還是欲言又止吧。我只給大家一個結論：進入萬科董事會，不僅有相當經濟收益，而且有巨大的榮譽。

因為那是萬科。即使萬科的大股東已經從央企變成了地方國企，那也是萬科。

現在回到剛才的話題：劉姝威的第二波進攻。這當然是今年1月30日那封公開信，文章開始就提到了。和過去一樣，劉姝威要求鉅盛華清盤萬科股票的意見，并沒有得到大多數人的歡迎。

反對人士提出了幾個重要疑問：

1、作為萬科的董事，為什么不能在董事會內部給萬科的大股東提意見，而非要寫什么公開信？

2、寶能系雖然賺的很多，但要在二級市場上賣出，股價非大幅下跌不可。但在萬科40元左右的位置，又能找到什么機構來接盤呢？

OK，看起來劉姝威的做法很魯莽，她的建議好像也不具有可行性，至少短期內不具有可行性。但是，想想本文對劉姝威的分析，想想她過去一系列貌似魯莽、但都時機恰到好處、而且好像順應大勢、未卜先知的做法，你們認為她這次發表公開信是魯莽的行為嗎？

這里面，是否也包含著深謀遠慮和決策層的意志呢？

這我就不知道了。我只能說，這種反對資本肆意橫行、鼓勵價值投資的人，肯定很合上意。

那么，難道大家不想知道她對未來股市的看法嗎？

劉姝威縱論股市

實際上，在懟樂視之前，劉姝威已經開始縱論股市了。重要的文章有三篇。

第一篇：2014年12月15日的《股指萬點不是夢（一）》，以及之后幾天的《股指萬點不是夢（二）》?？磥懋敃r她對股市是相當有信心的。大家先別忙懟，關鍵是看分析。當時劉姝威的主要理由是：

1、這一輪牛市推動滬指越過萬點，需要具備基本的前提條件。（1）實業的整體利潤水平一定要高于股票投資收益率，否則，資金都會涌入股市。缺少實業盈利能力的支撐，股指不會持續穩定上升，更不會越過萬點。（2）股票投資收益主要來自股票分紅，而不是股票的低價買入高價賣出的價差。（3）水泥、鋼鐵、造紙等行業中，污染和連續虧損的上市公司必須退市。（4）上市公司必須保證披露信息的真實和完整。（5）貪婪的“莊家”和騙人的“黑嘴”受到嚴懲。

看來，劉姝威所說的“過萬點”也是有條件的，這可以看成學者的嚴謹，也可以看成學者的圓滑。不過，鄧元杰請大家注意上述這些條件，因為她的邏輯是連貫的。這三年多，股市是不是正在向這個方向發展？應該是吧。所以雖然2015年的瘋?！爸贿_到”5100多點就停止了，但不能怪劉姝威，只能怪資金炒作太兇猛，而且都去炒“新經濟”和垃圾股了，股市治理還遠沒達到劉姝威滿意的水平，呵呵。

2、航天技術代表著一個國家的科技水平。因此，看好航天股，尤其是000901航天科技！

請注意這不是我說的，而是劉姝威說的。那么，她看好的股票到底如何呢？我們檢驗一下吧。

下圖，就是航天科技過去四年多的走勢！

看來，航天科技的走勢太對不起她了，哈哈哈哈！

看來，分析股票，分析大勢，哪怕對于專家來說，也是難?。?/p>

從技術上說，劉姝威當時看好航天類股票，或許過于樂觀了。亦或許，誰也料不到之后幾年中國火箭有好幾次發射失敗，所以我們不必嘲笑她，這是個超復雜系統。哪怕精明和深刻如劉姝威，也在當時栽了跟頭。

第二篇：2015年5月4日，也就是當時股市正步入瘋牛階段時，她發表了《股指上漲的推動力和股市風險》一文。該文的主要觀點如下：

1、“本輪牛市的基礎是對中國經濟轉型和發展的良好預期?！闭f得對！但是，“上市公司的業績必須達到投資者的預期，牛市才能持續下去。"說得也對！

2、股指快速上漲的原因，是銀行存款正在快速流向股市。

3、目前股市有兩大風險：金融杠桿是首要風險，（優秀）上市公司的數量不足是重大風險?！皟纱箫L險不除，2015年下半年股市“玩不轉”了！”！牛！

4、股指上漲到萬點后，股票投資收益主要來自分紅。這應該看成劉姝威的良好預期。但是我們順著這個思路想下去會感到很可怕，或者很震撼，那就是：如果股市靠著價值投資上萬點了，股市的總體利潤會有多可怕？上市公司如何取得這么多利潤？

這就說到她第三篇重要文章了。

第三篇：2017年8月13日，她發表了《中國股市步入健康慢牛軌道》。此文應該是她認為的她近期最重要文章，因為已經掛在她微博半年了。

此文提出了一個重要觀點：中國股市已經步入健康的慢牛軌道。

這是一個令人震撼的結論。

為此，她提供了幾個論據：

1、上市公司的業績普遍提高。嗯，在去庫存、去產能、去杠桿、保環保的過程中，價格抬起來了，國企做大，利潤豐厚了。從結果上看，有道理。

2、政府監管部門各盡其職。嗯，至少我們都能看到過去一年，監管部門比過去勤快得多。

3、中國“渾水”橫空出世。主要表揚了一些敢揭露上市公司的自媒體，“有利于中國股市在健康的慢牛軌道上發展?！?/p>

4、證監會應該及時頒布“減持”等新規。這是建議，為了更好的慢牛。

5、投資者應該遵循“價值投資”理念。這也是建議。上一條針對證監會，這一條針對投資者。這一條，我們尤其需要重視。劉姝威也說了，“如果不遵循價值投資理念，投資者很難獲得投資收益?！?/p>

為了說明問題，劉姝威還舉了兩個反面例子：300334津膜科技和300479神思電子，她認為這兩支股票嚴重高估。

那么，從她寫文那時到現在，這兩只股票表現如何呢？

從2017年8月11日（這是她文章中分析的日子）到2018年2月2日，津膜科技從22.40元跌至10.64元，神思電子則從25.33元跌至16.00元。

看多不一定對，但是看空，劉姝威還是很厲害的。

OK，寫到這里，本文已經不短了。我承認，本文的題目《劉姝威與股市的戰爭》有嘩眾取寵之嫌，但是通過本文的分析，大家是不是覺得她絕不是一個簡單和莽撞的人，她的成功絕不是偶然的？通過老鄧花費好幾天寫的文章，是不是也能有所收獲呢？

但另一方面，也別太陰謀論了。劉姝威能不懼壓力，堅持自己的意見，尤其是面對巨額訴訟乃至人身威脅都不退縮，絕對是有風骨的人。在1990年代她還沒名時，曾經在中央財經大學推行“時光計劃”，也就是幫組保安員群體學文化，同樣難能可貴。所以總的來說，不管她的意見在剛提出時如何不受大眾歡迎，她都是一個值得尊重、敬佩和學習的人。

現在回答本文開頭的問題：2018年1月30日，劉姝威請求證監會命令鉅盛華把已經到期的七個資產管理計劃立即清盤，對不對呢？

鄧元杰的意見是：從長遠來看，肯定是對的，因為鉅盛華的資管計劃不可能無限期，萬科的發展也不可能無限期。那么，趁著現在寶能系賺了600億，為什么不見好就收呢？更何況這也符合金融去杠桿的需要。萬能險來投資股市，本身風險極大，不能說寶能系投資成功，萬能險就沒風險了。寶能之前玩得太大，也該收縮規模。

但關鍵是時機。怎么退出，誰來接盤，這是個大問題。

另一個問題是萬科真的會興旺下去？或者至少再興旺幾年？1月31日萬科發布公告，董事會主席郁亮不再兼任總裁、首席執行官。雖然他仍然是董事會主席，但這是一個重要信號，因為接替他的祝九勝2012年才進入萬科，之前一直在銀行工作，進入萬科后也從事財務、金融方面的工作，缺乏房地產方面的經驗。難道，作為獨立董事的劉姝威，已經在為鉅盛華的客戶考慮了？

我只能說：萬科的股民、地產股乃至股市的股民們，肯定不希望鉅盛華在二級市場賣出，鉅盛華也說了不賣。但是，在鉅盛華已經賺了一倍多的情況下，如果提高折讓幅度，肯定能找到機構接盤，當然這仍然會對股價產生不利影響。不過，這對險資、對去杠桿，對姚振華本人，對股市的長遠發展，卻有好處。和虧了幾十億把萬科股票賣給深圳地鐵的許家印相比，姚振華的運氣已經足夠好，賺得差不多就行了，在中國做生意一定要注意政商關系。月盈則虧，水滿則溢，之前吃的虧還不夠大嗎？難道非得讓“劉姝威魔咒”應驗不成？

對于萬科股價來說，現在就是長痛和短痛的問題。指望國家隊繼續給姚振華抬轎，不太現實。

劉姝威，別看她已經66歲，她正在對股市乃至中國經濟，發揮越來越大的影響力。

拓展知識：